Re: 指數化投資當真萬無一失? 股票、樂透、運動彩! …
※ 引述《others (= =)》之銘言：
: 我覺得大家似乎都對巴菲特的話有誤解 以下是我的淺見
: 當然也有可能也是我的誤解 歡迎討論
: 巴菲特那句 建議散戶"去買指數型基金"
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以下摘自1993年波克夏年報的某段(翻譯)：
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如果一位投資人對某種產業的經濟特質並不了解，
但卻相信自己應該長期持有某公司的股票，
在這種情形下，大量的分散投資就是必要的。...。
舉例來說，一位對投資一無所知的人，
如果定期定額投資指數型基金，
其投資結果事實上可能比大部分投資專家更好。
這聽起來有點詭異，
但當一個笨蛋承認自己笨的時候，
他就變得不笨了。
但就另一方面而言，如果你對投資有所認識，
也有能力了解產業的經濟特質：
如果你可以找出5~10家擁有重要長期競爭優勢、股價合理的企業，
那麼傳統分散投資法對你而言就沒有意義，
分散投資只會不利於你的投資結果，
而且還會提高投資風險。
我完全無法了解為甚麼會有投資人要把資金投入他心中排名第20名的投資機會，
而不將錢投資在前幾名--那些他最了解、風險最低、而且獲利潛力最大的產業。
套句Mae West的話：「擁有很多好東西可是一件好事情呢！」
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有些人光看到第二段，
就斷章取義的以為老巴鼓勵投資人投資指數型基金，
很明顯的，是誤會。
所以看文章一定要看完全部 :)
: 被很多人解讀為 老巴似乎也是分散持股分散風險
: 以老巴而言 KO, KFC, AXP, BNI, PG, JNJ 此六隻占他持股74%
: 根本就是集中持股 而從老巴的持股明細中可看出 他並沒有擁有任何一隻指數ETF
: 老巴都是研究個股透徹後買入 從不買連結ㄧ籃子都東西
: 是故 我認為老巴建議散戶買指數 只是單純不信任散戶選股的能力
: 因為老巴自己從不買指數的 就連買新興市場 中石油 比亞迪等 也都是個股為主
: 至於老巴說 他以後的績效不見得會超越S&P500
: 這種話很符合老巴謙虛的個性 但我認為也只是謙虛霸了
: 若真的無法超越S&P500 那直接買SPY 不就好了 幹麻還要研究個股財報那麼累幹麻呢?
: 以老巴例子來看
: 老巴哲學的精隨 在於集中持股 了解透徹
還有，他非常重視「現金流量」
: ㄧ國的指數中 大多是按市值加權得來 其中許多獲利不佳的 或負債比過高的公司
: 也納入其中 買指數的話 我們便沒有向垃圾公司說no的權利
: 不過以股性而言 大型績優股 ex.巴菲特持有的那幾間
: 股性有老牛性格 不太漲 但相對來說 也"抗跌"
: 而垃圾股 在多頭 或空頭反彈時 可能漲的比"績優股還兇"
: ex.尤其是現在這各時期 大家請參考覺得像壁紙的一些公司都噴的特別高
: 但一到了空頭市場 這些垃圾公司不但會把之前漲的都跌回來
: 甚至列為全額交割 或下市都有可能
: 因此若只單一評估某各時段 垃圾甚至比績優股高漲好幾倍
: 指數買到的是平均值 或許老巴的持股 在某些時點 表現會不如大盤
: 但長期之下還是可勝出大盤 這就是因為他去除了指數中垃圾股的部份
: 只是若我們以08年看來 老巴的巨額虧損主要在金融股AXP 和石油股COP方面的損失
: 以老巴如此有智慧之人 尚且會掉入貪婪陷阱(ex.買入COP時點恰是 原油每桶一百多
: 羅傑斯每天喊每桶200元之點 這是買高 犯了老巴自己(安全邊際的陷阱)
: 另外 COP 算是Super major中 表現也最差的 若買入其他的Super major
: XOM, BP, CVX等 也不會下場如此淒慘 這是選股錯誤
: 我們可以看出石油業也是老巴新跨入的 PTR(中石油)是成功的ㄧ戰
: COP卻慘敗 而從COP不斷減碼看來 似乎老巴有意退出石油業了
: 以上例子可看出 選股大學問 就連老巴如此人物 也有08年慘敗的時刻
: Snow ball中有提到 老巴買入 所羅門兄弟時 舞弊案的發生
: 這代表說 就算真的認識一個公司的CEO (ex.老巴 與所羅門兄弟CEO是好朋友)
: 也不見得有用 因為知人不知心 人心詭詐...
: 因此由上可知 不管是主動 或被動 應該都要對其中的連動物 或持股有所了解
: 目標物中藏有地雷的 應設法避免 畢竟現在形形色色的ETF這麼多
: 風險實在是應該考量在報酬前面的
老巴就是生意人阿，
筆者自己當了生意人之後，
便對於老巴的觀點有更深入的體會。
有時候大多數人只能嘴巴講講而已，
但實際上以經營企業的角度來看，
有很多都是「人」的問題。
老巴所談論的投資哲學，
不僅僅只是投資股票，
而是一種經營的智慧。
當然，經營與投資要如何分的很明顯，
筆者已經沒辦法說分明，
只能自己去體會。
對於老巴的一些論述，
筆者也在板上寫過，
有興趣的人可以去爬文。
但如果各位有幸也成為企業的經理人或事業主，
屆時重新看過老巴所說的話，
那又是另一番天地了。
對各位在看待「投資」這兩個字的時候，
絕對會有與現在相當不同的感受。
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以上 狗尾續貂
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