[新聞] AI真會重演.com泡沫？那場從1995一路燒到2000的災難…其實正在提醒一件事

看板Stock作者 (tonyparker183)時間1周前 (2025/11/23 07:02), 編輯推噓128(137推 9噓 189→)
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原文標題： AI真會重演.com泡沫？那場從1995一路燒到2000的災難…其實正在提醒一件事 原文連結： https://reurl.cc/9b1Yvn 發布時間： 2025-11-17 15:50 聯合新聞網／玩股網 原文內容： 從2022年底算來，AI題材已經熱好幾年了，而與這場AI派對常伴的核心焦慮，則是隨時與19 97年網路泡沫相比。未來的事情沒人說得準，我也不是要幫AI背書說未來一定會怎樣。但我 是真的經過.com網路泡沫的，關於「泡沫長怎樣」、「泡沫破掉之後會怎樣」，還有「泡沫 破掉怎麼辦」，我有親身經歷過一些大場面的經驗。 我見證過的那場.com泡沫 .com網路泡沫的時間點從1995年開始，2000年3月是泡沫巔峰。怎樣個巔峰法？NASDAQ在這5 年漲了快7倍，光是1998年到2000年年初就漲了3.7倍。 台灣也有跟上.com網路熱潮，當時智邦本來是跟友訊是差不多的股票，但智邦做了一個網站 叫智邦生活館，內容雖然很陽春，但股價就狂飆好幾倍。當時還有個和信超媒體到美國上市 ，股價也是狂飆，台灣的東森多媒體根本沒有股票，還是股條，也是一夜翻兩三倍。我當時 年紀很小，資訊也不像現在這麼流通，所以我也有買股條，結果從頭到尾沒看到東西，錢就 沒了。 泡沫一破，龍頭股都可以跌超過90%。對比現在在200左右的輝達，等於先腰斬到100，再膝 蓋斬到50，小腿再截掉一半到25了都還沒到底。而你剛剛聽到每個價位，都會有人借錢All in再被斷頭。 最後是有8兆美元市值蒸發，別以為不過蘋果+微軟再加個亞馬遜而已，24年前的8兆相當於 當時的德國、法國、英國、義大利、西班牙、荷蘭與俄羅斯，7個國家一年的產值。 台股當時是高點到10393就開始狂跌，先跌個六成到4555，反彈後再跌到3411。從高點往下 算整整跌掉70%。折騰個兩年多，全球經濟到2003年才走出谷底，至於過幾年遇到2008的泡 沫，那又是另一個故事。 這次一樣？不一樣？ 泡沫其實也不是一開始股市上漲就叫做泡沫，甚至漲了一陣子也不能算泡沫，但不管是過去 或未來，投資樂觀的氛圍都差不多：譬如說資金高度集中強勢股，再來就是出現擦鞋童、股 票週轉率提高、當沖暴增、借錢押大開槓桿等等的。 在.com泡沫時期，有研究觀察改名的公司前後5天個股價變化，發現這些公司比同類型未改 名的公司，股價漲幅高出125%。既然改名就可以讓股價大漲，再怎麼虧錢的公司都會想拼一 次。 至於現在市場上說AI股泡沫有幾種論點，一個是用巴菲特指標，說現在的股市估值過高，但 真的要照巴菲特指標來做的話，其實已經高十幾年了。另一個是因為股價跟獲利不匹配，美 股除了七巨頭，有些AI股的估值過高獲利卻不上，等海水退了股價跌掉七八成以上。而且現 在是各大巨頭開始互相投資AI，這種疊床架屋的事情就會吹大泡泡，但不可能無限弄下去， 所以等到之後哪天停了，股價就會跌回來。 但現在環境條件還是有些差異的，.com熱潮時，聯準會正要考慮升息，從1999年7月的4.99% ，一年之內提高到2000年7月的6.54%，但現在聯準會都準備降息了，資金又等著要重回市場 。 再來比起1999年，投資人砸錢買虧損、沒有賺錢機會的網路股，今天的投資人是湧入擁有護 城河、坐擁大數據，賺很多錢的科技巨頭。如果AI真的是泡沫，賠最慘的就會是微軟、Meta 、Google等等大公司。也因為都是大公司在燒錢支持，參與AI的門檻只會越來越高，不是任 何人都玩得起。還不知道AI用在哪裡，靠什麼賺錢，股價憑什麼這麼貴，就覺得AI要泡沫， 其實那也不是一般投資人需要擔心的事。大賣空主角艾斯曼說過，「我在管理避險基金學到 一件事，那就是僅僅因為價位而做空一檔股票，無異是找死。」 AI股就算是泡沫 AI也還是趨勢 現在我還不覺得AI股已經完全泡沫，而AI這波讓台股從2022年底的一萬點到上個月高點2400 0點才2倍多，NASDAQ在.com可是漲了7倍多。而且當時很多股票是沒有賺錢的，現在AI巨頭 獲利非常多，所以還是有本質上的差別。 再來就算泡沫會破，股價可以跌90%，題材會過氣，公司會倒，但是市場不會死。.com時有 間新創公司從高點是75跌了93%到5.51，但這間公司也沒倒，2022年一拆20後，最近的股價 是250，這間公司就是亞馬遜。 最後做個結論，有人說市場是不會錯的，這句話在網路股泡沫破滅後，其實就證明是錯的。 因為市場其實就是投資人共識，當然會犯錯，可能會讓股價比真正價值高出非常多，但市場 認錯修正也比很多投資人都有效率，而且很全面。 當泡沫破裂，要有龍頭股也跌90%的心理準備，指數也會跌個幾十趴，不說跌七八成這種極 端事件，就算跌個四五成也是很可怕的，而且金融市場不好，實體經濟也會受影響。只操作 偏多的商品或策略，或是買了滿手的題材股，一定會受重傷。 如果你還是擔心AI是泡沫要到高點了，趁現在氣氛樂觀，又還有處理時間的時候，把我一直 分享的多策略多商品的方式去佈局，最簡單的股債配總可以吧？真的股市崩了，債券可以補 血，你不會一下子打回原形，債券部位也可以再挪回正在低檔的股市。 至於科技巨頭左手買AI，右手大裁員的影響？這部份原因是前幾年大招募時代，為了搶人， 所以招了很多用不到的人，現在要修正一下，但也有部分原因是AI取代了人力。這其實會影 響多年來的總經，以前我們會看非農就業數據來判斷景氣變化，但以後生意好也未必會增加 就業機會，因為可以多用一些AI或機器人做事就好，這代表說企業獲利、景氣好不好就跟就 業人數變化脫鉤了，不一定成正比。 沒有哪個企業老闆會拒絕養少一點員工，又達到更高產值的誘惑，這個趨勢是不可逆的。所 以資本主義跟AI造成的M型化會越來越嚴重，除非你是PR99的特殊高階人才，不然絕大部分 人工作賺來的錢會追不上資本滾動投資賺來的錢，而且會差距越來越大。 心得/評論： AI 熱潮真的跟當年 .com 泡沫有點像，但差別也很大。現在巨頭們是真的在賺錢、也有明 確商業模式，不像以前那種改個名字就狂飆的荒謬時代。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.83.212.109 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1763852534.A.CE2.html
推
11/23 07:11, 1周前 , 1F
會，泡沫降價後才會開始蓬勃發展
11/23 07:11, 1F
推
11/23 07:15, 1周前 , 2F
我相信黃仁勳
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推
11/23 07:18, 1周前 , 3F
那時候會暴 是因為一堆公司沒有營收 這次完全不一樣
11/23 07:18, 3F
推
11/23 07:23, 1周前 , 4F
年代不同了
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推
11/23 07:24, 1周前 , 5F
中間推銷美債那部分跳過不要看
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推
11/23 07:28, 1周前 , 6F
笑死
11/23 07:28, 6F
推
11/23 07:28, 1周前 , 7F
懷疑論是說內循環卻沒有外部的補充（大規模應用收
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→
11/23 07:28, 1周前 , 8F
入）即使NV這種鏟子公司有營收 只是內循環一部分的
11/23 07:28, 8F
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11/23 07:28, 1周前 , 9F
虛帳 不可持續
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推
11/23 07:30, 1周前 , 10F
金融史就是一直重演，但不會每次都完全一樣。
11/23 07:30, 10F
推
11/23 07:37, 1周前 , 11F
美國也不是那個美國了。時空背景不同
11/23 07:37, 11F
推
11/23 07:37, 1周前 , 12F
網路最後還是井噴啊 撐久一點就好
11/23 07:37, 12F
噓
11/23 07:37, 1周前 , 13F
和.com真的蠻像的，賣鏟子的以前是思科，也是大賺
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11/23 07:37, 1周前 , 14F
，後來.com公司沒賺錢就爆了。現在大部分AI新創公
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11/23 07:37, 1周前 , 15F
司也沒賺錢，七巨頭的AI也是虧錢
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11/23 07:42, 1周前 , 16F
現在的AI商業就是在走傳銷公司模式 大家拿非AI收入
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11/23 07:42, 1周前 , 17F
來付給上手 並想盡辦法去吸收其他下線
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推
11/23 07:42, 1周前 , 18F
不是，那是.com泡沫，08泡沫又是另一回事
11/23 07:42, 18F
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11/23 07:43, 1周前 , 19F
16樓描述很好懂
11/23 07:43, 19F
推
11/23 07:44, 1周前 , 20F
我好奇.com泡沫的時候有人在怕泡沫？
11/23 07:44, 20F
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11/23 07:49, 1周前 , 21F
那還不快逃？快逃啊！995！
11/23 07:49, 21F
推
11/23 07:51, 1周前 , 22F
認同這篇
11/23 07:51, 22F
推
11/23 07:58, 1周前 , 23F
標題殺人，但內文還不錯吧
11/23 07:58, 23F
推
11/23 08:08, 1周前 , 24F
沒錯啦，泡沫必破，ai都是謊話！
11/23 08:08, 24F
推
11/23 08:08, 1周前 , 25F
這次完全不一樣???
11/23 08:08, 25F
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11/23 08:08, 1周前 , 26F
還可以漲七倍 太好了
11/23 08:08, 26F
推
11/23 08:09, 1周前 , 27F
還在AI泡沫的可以滾去當原始人嗎= =
11/23 08:09, 27F
推
11/23 08:10, 1周前 , 28F
嚇屎我了
11/23 08:10, 28F
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11/23 08:11, 1周前 , 29F
網路泡沫炒五年
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11/23 08:13, 1周前 , 30F
只是AI賣太貴 會不會縮短進程就不知道惹
11/23 08:13, 30F
推
11/23 08:13, 1周前 , 31F
輸家用歷史看現在，贏家用現在看未來
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推
11/23 08:15, 1周前 , 32F
現在是只要掛AI都噴
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11/23 08:15, 1周前 , 33F
這次市場還沒瘋狂，有風吹草動就暴跌，謹慎太多了
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推
11/23 08:19, 1周前 , 34F
絕不是泡沫 現在只是收不到錢
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推
11/23 08:21, 1周前 , 35F
網路泡沫從頭到尾炒了10年
11/23 08:21, 35F
推
11/23 08:22, 1周前 , 36F
泡沫的本質就是空的什麼都沒有，只有外面那層膜，就
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11/23 08:22, 1周前 , 37F
像你舉例的那些，做一些空乏奧的產品就漲的亂七八糟
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11/23 08:22, 1周前 , 38F
。反過來看AI呢？
11/23 08:22, 38F
推
11/23 08:24, 1周前 , 39F
當然都不一樣 但結果總是相似
11/23 08:24, 39F
還有 256 則推文
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11/23 16:40, 1周前 , 296F
如果你認為美國911事件也是網路泡沫化帶來的影響，
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11/23 16:40, 1周前 , 297F
那這篇關於台股的說法就完全正確。
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噓
11/23 16:42, 1周前 , 298F
現在哪間公司沒在用ai輔助工作當小弟的，100%時程
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11/23 16:42, 1周前 , 299F
縮短
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11/23 16:44, 1周前 , 300F
虛擬ai只是剛開始，真正的實體ai正準備到來，要往
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11/23 16:44, 1周前 , 301F
太空發展了 一堆傻空
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11/23 16:45, 1周前 , 302F
傻空就是沒腦指會糾結於有限的資源場景上
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11/23 16:45, 1周前 , 303F
會破 但看什麼時候破
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11/23 16:46, 1周前 , 304F
可以漲到10萬點再破啊
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推
11/23 16:48, 1周前 , 305F
巨頭就是把以往回購的錢拿來投資 這樣也不好嗎
11/23 16:48, 305F
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11/23 16:49, 1周前 , 306F
泡沫化前保證AI機器人先軍事化
11/23 16:49, 306F
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11/23 16:57, 1周前 , 307F
泡沫的永遠是股價但是科技不會泡沫
11/23 16:57, 307F
推
11/23 17:06, 1周前 , 308F
債蛙葉佩雯？
11/23 17:06, 308F
推
11/23 17:19, 1周前 , 309F
反正大跌有國安基金護盤….啊靠北已經在裡面了
11/23 17:19, 309F
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11/23 17:21, 1周前 , 310F
雞精是還有子彈啦 但不會有人覺得光靠那幾千億台幣
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11/23 17:21, 1周前 , 311F
真有能力護住盤吧
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11/23 17:31, 1周前 , 312F
往太空是真的，但肯定和多數人想得內容不同，畢竟在
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11/23 17:31, 1周前 , 313F
直接面上重度應用只會毀掉太空產業甚至殺死太空人，
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11/23 17:31, 1周前 , 314F
所以都是開始間接應用而已lol
11/23 17:31, 314F
推
11/23 17:39, 1周前 , 315F
這次不一樣
11/23 17:39, 315F
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11/23 17:39, 1周前 , 316F
然後軍用也是，說真的在第一線演算在資源和反應時間
11/23 17:39, 316F
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11/23 17:39, 1周前 , 317F
上就是不切實際的想法，軍用和太空產業都傾向直接情
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11/23 17:39, 1周前 , 318F
報而非間接情報。當然不是說就不會發展，比如火星那
11/23 17:39, 318F
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11/23 17:39, 1周前 , 319F
類地面指示會來不及的有能適應模糊演算的次要決策系
11/23 17:39, 319F
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11/23 17:39, 1周前 , 320F
統下就很有用，不過目前也就這樣了。如果說醫院維生
11/23 17:39, 320F
→
11/23 17:39, 1周前 , 321F
系統有不確定性你也會說NO的感覺
11/23 17:39, 321F
推
11/23 19:05, 1周前 , 322F
2025資訊取得難易度也不一樣 現在沒這麼容易泡沫
11/23 19:05, 322F
噓
11/23 19:08, 1周前 , 323F
奇怪 到底在怕啥啊 就算泡沫最後還不是漲回來 發一
11/23 19:08, 323F
→
11/23 19:08, 1周前 , 324F
堆爛文
11/23 19:08, 324F
推
11/23 19:56, 1周前 , 325F
開始一堆空頭文 就是買點
11/23 19:56, 325F
推
11/23 20:12, 1周前 , 326F
現在就大概7-11草創時期吧，燒錢等噴發，看要熬多久
11/23 20:12, 326F
→
11/23 20:12, 1周前 , 327F
而已
11/23 20:12, 327F
→
11/23 22:05, 1周前 , 328F
歷史終究會重演.營收有大幅增加 ? 裁員才有的吧
11/23 22:05, 328F
推
11/23 22:33, 1周前 , 329F
.com股就算是泡沫 .com也還是當時的趨勢
11/23 22:33, 329F
推
11/23 22:40, 1周前 , 330F
重點是對一般人到底有何幫助？
11/23 22:40, 330F
推
11/23 23:13, 1周前 , 331F
一般人就等著被取代、裁員
11/23 23:13, 331F
→
11/23 23:13, 1周前 , 332F
或是轉職
11/23 23:13, 332F
推
11/23 23:58, 1周前 , 333F
逃了
11/23 23:58, 333F
噓
11/24 01:16, 1周前 , 334F
恐慌製造者永遠都不會準
11/24 01:16, 334F
推
11/24 11:31, 1周前 , 335F
如果開始瘋狂蓋發電廠就一樣啦
11/24 11:31, 335F
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