Re: [請益] 惡性通膨未來發生的機率已刪文

看板Stock作者 (Fight)時間4年前 (2020/04/25 15:59), 4年前編輯推噓66(71推 5噓 66→)
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※ 引述《werqq (sandy0980)》之銘言： : 嗨 大家晚安 : 最近世界各國瘋狂的QE降息 印鈔票 : 想問一下 : 難道大家都不害怕惡性通膨嗎？ : 雖然熊市會讓做空的人爽爽賺 : 但碰到惡性通膨 : 可能做空賺到的錢 : 下一分鐘馬上買不到麵包 : 有沒有什麼方法可以避免惡性通膨的災難 : 還是發生機率太低？ : 有地方可以做多惡性通膨的標的嗎？ 你到底哪聽到印鈔會帶來通膨的說法 簡短答案： 美國，惡性通膨機率，疫情期間 0 做多惡性通膨標的：TIPS 現在Yield是-0.5% 左右 看到負的 是不是有點害怕 ? 但其實上個月Fed Chicago主席來系上訪問，有學生問他一樣的問題， 他也做了詳細解釋 (3/3 Fed Chicago主席聊天紀錄 https://reurl.cc/GVElzd ) 因為這是年經文，所以我寫了長的答案，不想看長的可以end有結語 原文+圖：https://reurl.cc/Y10zdL 美國金融日記 4/24 原標題： [印鈔一定會通膨? 上個月通膨 -1%。 川普大放送，會債務危機? 別再相信 沒有根據的說法了] --- 做投資分析 重要的是 要看當下綜合狀況，不要死背課本 通膨與印鈔關係只是幾十年前的一篇論文關於貨幣學派的一個公式 有非常多假設和簡化 事實上，印鈔跟通膨是完全沾不上邊的 忘掉印鈔會通膨這個江湖傳說 還有順便忘掉 川普大送錢 財政赤字會有債務危機 這個江湖傳說 兩件事情在可預見的未來都不會發生。 先講通膨， 通膨發生，基本上靠普的來源是三個 第一個叫做預期通膨 預期通膨上升的時候會導致通膨。這是個很北纜無解的東西。完全不用基本面。 但我們現在來看 U.S. Inflation-Protected Bonds。 以一個十年期的TIPS來說，這周的Yield下降了0.047%，到達-0.423%。 以這個數字做為人們預期未來通膨的話，那麼第一個通膨要素並不被滿足。 事實上，現在這樣印鈔，還是有預期通縮的問題，所以Fed一再高調喊話說會努力 對抗通縮，把資金引導到實體經濟。 (見 Fed Richard Charida 4月13日談話, WSJ: https://reurl.cc/62QzQd ) 第二個通膨來源是來自 高支出搭配低生產 也就是大家大家說得過多的錢追逐過少的產品 但現在不是。 普林斯頓大學 Mian and Sufi (2020) 的 Indebted Demand這個詞寫得很好。 Indebted Demand講的是在大量的債務負擔下， 人們會因為過多的債務，被迫不成比例的減少支出 現在大放送的政府支出，養了大家各種債，未來的副作用不是通膨、反而是支出的減少。 這概念跟買房養老有一半像，當你買房背了一堆債的時候，其他支出不自覺減少，達到強 迫儲蓄的功能。 但在COVID，大家背了一大堆債度過今天，未來將需要持續的支出減少很長的時間。 在這種大債負擔下，哪來的報復性消費? 第三個通膨來源是 企業大幅增加投資並增加薪水 誒這不用我解釋了，你薪水漲了嗎? 是說，薪資在最美好的年代去年都沒有上漲了，你期待之後上漲? (芝加哥聯邦準備銀行主席談美好年代：https://reurl.cc/GVElzd ) 然後，根據過去的資料，COVID後，企業也很難再次大幅擴張 第一個資料來自 Malmendier, Tate, Yan (2011) 。他們去研究大蕭條與CEO。 他們發現，企業的CEO，如果成長過程經歷過大蕭條期間，那麼他的公司會非常不願意使用 並且不願意使用外部資金融資，傾向進行保守的決策。 他們也發現，這些CEO退休後，新任CEO馬上就借了一堆前增加投資。 這說明，經歷過經濟的downturn讓CEO這輩子決策有偏向保守的影響。 第二個資料來自麻省理工大學史隆商學院教授 Schoar and Zuo (2017)。 他們蒐集了2058個CEO的資料，發現CEO入行時的經濟情況，會影響後續的決策保守程度。 在經濟衰退期間入行的CEO，在差不多的公司，比其他景氣好入行的CEO進行保守的財 務決策，較低的投資支出，較低的財務槓桿。 總體來說，COVID對於在破產前走一遭、新進的管理者，都可能造成長期的風格改變。 可以預期企業投資會跟著下降、財務決策變得保守、薪水一樣難提升。 --- 再講 債務 這比較乾脆 辛苦送這麼多錢 今年赤字預估 3.8T 占GDP 18.6% 1945年來新高 公共債務比占GDP 106% 追平1946年 但其實今年債務負擔是沒有增加的 因為利率也到了歷史新低 債務利息占GDP一樣維持在 2% 這離債務危機大概32767光年遠 有Fed上個月買1.5T國債 近似把40%債務赤字轉移到Fed表上 --- 總結 忘掉 相信印鈔會通膨這個傳說 ; 也忘掉 川普送錢 = 債務危機這個江湖傳說 可以確定的是 高負債，帶來Indebted Demand ，低支出 高負債，低支出，市場TIPS對未來十年預期低通膨 高負債，低支出，不願意擴張使用未來貨幣，帶來低利率 美國一堆自信滿滿CEO忽然差點破產一生失業，接下來就是忽然變得保守 鄉民wat4103 勇敢下了10口0.025元的小輕原油，賠了550萬，下次會怎麼做? 大賠後，變得保守是人性， 即使印鈔，大負債後，迎接的是支出的減少 三個通膨要素都不存在的時候，哪來的通膨來源? -- Reference: [1] Malmendier, Ulrike, Geoffrey Tate, and Jon Yan. "Overconfidence and early ‐life experiences: the effect of managerial traits on corporate financial policies." The Journal of finance 66.5 (2011): 1687-1733. [2] Mian, Atif R., Ludwig Straub, and Amir Sufi. Indebted Demand. No. w26940. National Bureau of Economic Research, 2020. [3] Schoar, Antoinette, and Luo Zuo. "Shaped by booms and busts: How the economy impacts CEO careers and management styles." The Review of Financial Studies 30.5 (2017): 1425-1456. -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 76.191.19.54 (美國) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1587801582.A.8FD.html
推
04/25 16:02, 4年前 , 1F
推，你人真好
04/25 16:02, 1F
推
04/25 16:04, 4年前 , 2F
跟我想的一樣
04/25 16:04, 2F
推
04/25 16:04, 4年前 , 3F
大通縮還差不多
04/25 16:04, 3F
→
04/25 16:05, 4年前 , 4F
每個人都怕到快點還錢
04/25 16:05, 4F
推
04/25 16:06, 4年前 , 5F
專業推
04/25 16:06, 5F
推
04/25 16:06, 4年前 , 6F
在股板認真只會被罵跟酸而已，先幫你拍拍~
04/25 16:06, 6F
推
04/25 16:07, 4年前 , 7F
推推
04/25 16:07, 7F
推
04/25 16:07, 4年前 , 8F
言之有物 可是我非常不認同 難不成以前一個罐頭0.5
04/25 16:07, 8F
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04/25 16:07, 4年前 , 9F
鎂到現在5鎂這叫沒有通膨？ 20年前電影票多少錢？
04/25 16:07, 9F
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04/25 16:07, 4年前 , 10F
現在多少錢？ 工業革命以來 生產力提升了多少倍 照
04/25 16:07, 10F
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04/25 16:07, 4年前 , 11F
你說的 降低成本後量大理應降價 結果還反過來漲了10
04/25 16:07, 11F
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04/25 16:07, 4年前 , 12F
倍的價格 這些難道不是反應了美國債務的增長？ 別再
04/25 16:07, 12F
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04/25 16:07, 4年前 , 13F
相信沒有食物跟能源的CPI了好嗎
04/25 16:07, 13F
推
04/25 16:09, 4年前 , 14F
很樂觀 不錯
04/25 16:09, 14F
推
04/25 16:09, 4年前 , 15F
你人真好
04/25 16:09, 15F
推
04/25 16:10, 4年前 , 16F
GDP的增加是來自銷量的增加還是因為價格的增長 要不
04/25 16:10, 16F
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04/25 16:10, 4年前 , 17F
要去確認一下？
04/25 16:10, 17F
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04/25 16:10, 4年前 , 18F
博奇王你在說啥=_=....
04/25 16:10, 18F
推
04/25 16:11, 4年前 , 19F
最後一句拿實際的慘案舉例 我覺得很可以
04/25 16:11, 19F
噓
04/25 16:12, 4年前 , 20F
很怕未來打你臉 雖說未來無人知曉
04/25 16:12, 20F
寫文就別怕被打臉 文留著疫情過後看。 補充一下 上面講得擔心的是雞排隔天變成350的惡性通膨 但如果是35慢慢變成70，這是Fed心中理想的通膨，他一在強調理想是希望2%每年 而目前比較擔憂的其實是通縮，來自上面講的這些因素，即便印鈔也沒有上升的跡象。
推
04/25 16:12, 4年前 , 21F
他在說以前雞排只要35，現在要70...
04/25 16:12, 21F
推
04/25 16:13, 4年前 , 22F
因為人類花了大量的時間精力在科技上 要是台積電工
04/25 16:13, 22F
→
04/25 16:13, 4年前 , 23F
程師全部下鄉種菜 菜可以比過去便宜 但是他們在生產
04/25 16:13, 23F
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04/25 16:13, 4年前 , 24F
以前生產不出來的晶圓 你現在破爛手機拿到20年前賣
04/25 16:13, 24F
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04/25 16:13, 4年前 , 25F
可以賣幾百萬吧 而手機你一個月可以買10台
04/25 16:13, 25F
推
04/25 16:13, 4年前 , 26F
通膨一直以來都有啦 只是QE會不會加劇 這世紀很難
04/25 16:13, 26F
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04/25 16:13, 4年前 , 27F
說
04/25 16:13, 27F
推
04/25 16:14, 4年前 , 28F
通膨和通縮都一起在發生
04/25 16:14, 28F
→
04/25 16:15, 4年前 , 29F
那個博起王你說的是這個
04/25 16:15, 29F
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04/25 16:15, 4年前 , 30F
基本需求通膨，新的東西嚴重通縮
04/25 16:15, 30F
噓
04/25 16:16, 4年前 , 31F
純噓 靠譜 支那語
04/25 16:16, 31F
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04/25 16:16, 4年前 , 32F
菜價喔 漲在服務費上
04/25 16:16, 32F
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04/25 16:17, 4年前 , 33F
基本工資的調整 金字塔的底層在帶動通膨
04/25 16:17, 33F
噓
04/25 16:17, 4年前 , 34F
我保證噓這篇，通膨的影響不會是短期出現，而且民生
04/25 16:17, 34F
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04/25 16:17, 4年前 , 35F
物資因為購買力門檻以及維持日常所需，會被壓低。但
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04/25 16:17, 4年前 , 36F
投資型商品與資產保值的商品則會往上跑，看美股溢價
04/25 16:17, 36F
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04/25 16:17, 4年前 , 37F
多少還可以繼續衝，未來投資門檻會更拉高，階級流動
04/25 16:17, 37F
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04/25 16:17, 4年前 , 38F
會更困難。
04/25 16:17, 38F
還有 64 則推文
還有 1 段內文
推
04/25 20:51, 4年前 , 103F
這篇滿好看的。
04/25 20:51, 103F
推
04/25 20:59, 4年前 , 104F
推
04/25 20:59, 104F
推
04/25 21:13, 4年前 , 105F
不懂的就是不懂，邏輯有問題，就以2009的經驗，要
04/25 21:13, 105F
→
04/25 21:13, 4年前 , 106F
恢復也是需要2-3年的低利率環境，這段時間要通膨很
04/25 21:13, 106F
→
04/25 21:13, 4年前 , 107F
難，尤其是惡性通膨，樓主真的是大發慈悲，有人還
04/25 21:13, 107F
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04/25 21:13, 4年前 , 108F
噓文跳針，難怪佛說眾生難度，因為無腦
04/25 21:13, 108F
推
04/25 21:21, 4年前 , 109F
幹，這篇好強.....屌打我大學經濟學禿頭教授
04/25 21:21, 109F
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04/25 21:21, 4年前 , 110F
但39樓k大的補充觀點解釋也很棒！
04/25 21:21, 110F
推
04/25 21:24, 4年前 , 111F
推
04/25 21:24, 111F
推
04/25 21:30, 4年前 , 112F
跟我想的不一樣但這篇真的厲害
04/25 21:30, 112F
推
04/25 21:32, 4年前 , 113F
滿多投資會用到，謝謝分享。
04/25 21:32, 113F
噓
04/25 22:08, 4年前 , 114F
前提是疫情會持續多久...
04/25 22:08, 114F
推
04/25 22:46, 4年前 , 115F
看金價就知道了阿，已經漲不上去了，看來未來是大通
04/25 22:46, 115F
→
04/25 22:46, 4年前 , 116F
縮時代
04/25 22:46, 116F
推
04/25 22:49, 4年前 , 117F
你這篇講的完全不對，通膨不一定是物價上的
04/25 22:49, 117F
→
04/25 22:50, 4年前 , 118F
道瓊年2008來足足翻了四倍，美國經濟並沒有以前四倍
04/25 22:50, 118F
→
04/25 22:50, 4年前 , 119F
好，印鈔會造成一些人的財富不正常的增漲，以致於工
04/25 22:50, 119F
→
04/25 22:51, 4年前 , 120F
作不如投機，而且美國是把通膨輸出到全世界去
04/25 22:51, 120F
→
04/25 22:51, 4年前 , 121F
其他國家為了抵銷美元貶值造成的影響跟著競貶
04/25 22:51, 121F
→
04/25 22:52, 4年前 , 122F
台灣也是從差不多的時間點開始房價不正常增長
04/25 22:52, 122F
推
04/25 23:12, 4年前 , 123F
有點意思 需要消化一下 謝謝分享
04/25 23:12, 123F
推
04/25 23:46, 4年前 , 124F
想想@@
04/25 23:46, 124F
推
04/25 23:51, 4年前 , 125F
原來是這樣，弄懂我一些不懂的
04/25 23:51, 125F
推
04/25 23:58, 4年前 , 126F
是通縮還是通膨，就時間點問題而已
04/25 23:58, 126F
噓
04/26 00:26, 4年前 , 127F
蛤 通膨不一定是物價上的? 那通膨是捨摸
04/26 00:26, 127F
→
04/26 00:26, 4年前 , 128F
噓到原po不好意思QQ
04/26 00:26, 128F
→
04/26 02:20, 4年前 , 129F
...財富過度集中 所以有錢人都留現金擺著這樣? 別鬧
04/26 02:20, 129F
→
04/26 02:20, 4年前 , 130F
了..有錢人恨不得每分每毫都加入殖利與保值的循環內
04/26 02:20, 130F
→
04/26 02:21, 4年前 , 131F
所以從這角度切入 多出來的錢最終流入這些少數人口
04/26 02:21, 131F
→
04/26 02:22, 4年前 , 132F
袋一樣會造成通澎..只是項目差別 = =
04/26 02:22, 132F
推
04/26 02:56, 4年前 , 133F
通膨都漲到房價
04/26 02:56, 133F
推
04/26 07:20, 4年前 , 134F
所以通膨去股市房市了啊
04/26 07:20, 134F
推
04/26 09:36, 4年前 , 135F
謝謝原po分享的觀點
04/26 09:36, 135F
推
04/26 10:28, 4年前 , 136F
哪個通膨不一定是物價的 好棒XD
04/26 10:28, 136F
推
04/26 14:33, 4年前 , 137F
其實怕的是通縮阿，至於看懂不會通膨的人 恭喜了
04/26 14:33, 137F
推
04/26 15:07, 4年前 , 138F
推
04/26 15:07, 138F
推
04/26 15:54, 4年前 , 139F
推
04/26 15:54, 139F
推
04/26 19:08, 4年前 , 140F
推
04/26 19:08, 140F
推
04/26 21:22, 4年前 , 141F
推 謝謝分享
04/26 21:22, 141F
推
04/26 23:45, 4年前 , 142F
謝謝推明燈
04/26 23:45, 142F
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