Re: [新聞] 元大S&P原油正2事件擴大！立委質疑券商牟利，金管會否認消息走漏

看板Stock作者時間5年前 (2020/03/21 19:19), 5年前編輯推噓11(14推 3噓 25→)
留言42則, 16人參與, 5年前最新討論串3/8 (看更多)
剛剛找到一篇,應該可以平衡一下報導 也說明了這檔2倍槓桿的ETF https://reurl.cc/O1X9pg 這篇報導有推銷課程的情況,請注意瀏覽 可閱讀相關新聞即可 為什麼00672L要向金管會申請清算？ 元大投信也的確在3月19日向金管會提出申請，為什麼是這一天？其實看看下面的淨值表 就清楚了，3月18日是第一次淨值低於2.0元，也是最近三天的平均淨值低於2.0，而 00672L的上市價格是20元，依規定必須提出申請 3月19日上午提出申請，元大投信也發出公告，大多數媒體也報導了，造成投資人拋售元大 S&P原油正2，其實當天原油是上漲的。紐約商業交易所（NYMEX）5月原油期貨3月19日收 盤大漲5.08美元（24.4%）到每桶25.91美元，創下歷來單日最大漲幅。從上面我們也可以 看到淨值幾乎完全呈現這樣的漲幅，尤其是00672L是單日兩倍槓桿ETF，應該上漲的幅度 是接近48.8%，所以1.4元的淨值漲到2.0元相當合理。 00672L的大幅溢價轉為大幅折價 但問題就在於申請清算的公告已經發出，投資人的拋售也造成了許多不必要的損失。3月 18日，原本00672L的淨值只有1.4元，市價卻高達2.4元，這是被過度追買造成的大幅溢價 ，高達71%。結果3月19日投資人拋售後，情況卻完全相反了，00672L的淨值2.0元，市價 卻跌到只剩下1.61元，反而變成過度拋售造成的大幅折價，高達20%。這其實就是公開說 明書中所提到的「交易價格可能不同於基金淨值之風險」： 造市者提供流動性，同時進行套利 造市者的正式名稱叫做流動量提供券商，每檔ETF發行時都會跟許多券商簽約，請造市者 隨時提供流動性。 簡單來說，造市者就是幫忙掛單，委買、委賣的幾個價位都掛上一些委託單，讓想買的人 買得到、想賣的人賣得掉。但是這樣做對造市者有什麼好處呢？當然，造市者也是想套利 賺錢的，如果買價稍微低一點、賣價稍微高一點，就可以同時做到創造流動性同時又可以 賺點微薄的利潤。 造市者的另一個套利方式，就是在折價買進，溢價賣出，但這樣做的風險很高，所以一般 來說不太常見，除非折溢價幅度大於價格的波動，3月19日其實就是這樣的情況，我們從 前面的討論已經知道當天折價高達20%，換句話說造市者是用80元買進值100元的資產。下 圖也可以看到，造市券商的確在當天相當努力，讓想賣的投資人可以賣得掉，買超了不少 的00672L，均價是1.58元。其中，屬於造市者的元大證券買超12.88萬張，凱基證券買超 6.98萬張，統一證券買超3.5萬張，永豐金證券買超1.71萬張。 這邊要提醒兩點：第一，主力進出明細不全然都是造市行為；第二，同一券商也都有買進 和賣出的交易，造市的目的是創造流動性，因此通常委買、委賣都會掛單 但是金管會臨時修改規則，也讓3月19日因為擔心清算而賣出00672L的投資人受創慘重。3 月20日，大幅買單再度進場搶購00672L，折價又再度轉為溢價，截至收盤時，溢價已高達 35%： 而造市商當然也順勢拋售套利，同時也讓想買的人能買得到，其實拋售的量還不夠，所以 才會溢價。最終，元大證券賣超11.53萬張，凱基證券賣超6.26萬張，統一證券賣超3.59 萬張，永豐金證券賣超1.9萬張，均價則是2.73元。 換句話說，元大證券前一天買12.88萬張，隔天再賣11.53萬張，價差則是1.15元，等於就 賺了1.33億元。但是再次強調：這不純粹都是元大證券的造市交易。 我們無法直接看到造市者的交易比例，但是可以從自營商的持股變化來了解。自營商在3 月19日買超281,514張，在3月20日賣超244,532張，其實跟主力進出的趨勢是很接近的， 也就是造市商大概以20萬張左右的規模在做套利，同時也提供了流動性，讓3月19日的投 資人賣得掉，也讓3月20日的投資人買得到。 要知道的是，套利不一定賺錢，尤其是這種利用折溢價的套利往往會超過一個交易日，必 須承擔額外的價格變動。試想，如果3月20日原油再次演出像是3月9日那樣的大跌30%，這 檔ETF的淨值會崩跌60%，造市者恐怕就很難賺到錢了。 邱顯智問金管會五個問題： 1.03/19元大發布公告前，元大是否有跟金管會請求放寬規定？ 2.若有，是否向元大透漏擬放寬規定的政策？ 3.03/19 盤後的規定放寬，元大是否提前得知？ 4.若元大事先得知規定將放寬，03/19、03/20元大的買賣行為，金管會要不要介入調查？ 5.除了元大外，有沒有其他券商也事先得知消息，從中牟利？ 我很樂見這五個問題能被釐清，但我擔心的是造市者的套利被污名化，如果ETF市場因此 而失去流動性，對投資人來說絕對不是一件好事，將會變成想買買不到，想賣賣不掉，或 是沒有適當的造市，造成買賣的價格不連續 -- 所以可解讀3/19太多人要賣,但賣不掉,所以元大是造市者需形成市場流動性而買超 然後當天原油又大漲,加上不用清算了,投資人又大量回補,元大只好賣超 也給了元大套利的機會 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.230.33.12 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1584789546.A.F9A.html ※ 編輯: ORK (36.230.33.12 臺灣), 03/21/2020 19:21:49
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03/21 19:19, 5年前 , 1F
一個問題，3/20如果繼續跌，邱先生你怎麼質詢
03/21 19:19, 1F
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03/21 19:30, 5年前 , 2F
造市是吧 油一溢價呢？ 怎麼沒造市了？
03/21 19:30, 2F
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03/21 19:32, 5年前 , 3F
之前溢到200趴怎麼不造市了 一定是巧合
03/21 19:32, 3F
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03/21 19:35, 5年前 , 4F
@spmark請參考我前面文章, 只要買進正二同時賣出期
03/21 19:35, 4F
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03/21 19:35, 5年前 , 5F
貨鎖價差, 隔天期貨漲跌都不影響淨賺35%溢價
03/21 19:35, 5F
噓
03/21 19:42, 5年前 , 6F
還好我沒在買垃圾etf，要玩石油不會直接玩海期膩?
03/21 19:42, 6F
噓
03/21 19:43, 5年前 , 7F
溢價200%怎不造市
03/21 19:43, 7F
推
03/21 19:45, 5年前 , 8F
感謝講解
03/21 19:45, 8F
推
03/21 20:00, 5年前 , 9F
油一溢價這麼久??券商的造市責任呢?
03/21 20:00, 9F
推
03/21 20:08, 5年前 , 10F
溢價控成這樣，成交量這麽大，造什麼鳥市
03/21 20:08, 10F
推
03/21 20:11, 5年前 , 11F
得了便宜還買怪！長期溢價不管理？隔日沖大戶套利還
03/21 20:11, 11F
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03/21 20:11, 5年前 , 12F
好意思說是造市！噁心
03/21 20:11, 12F
推
03/21 20:13, 5年前 , 13F
淨值漲到2不是19號關市之後的事情嗎
03/21 20:13, 13F
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03/21 20:13, 5年前 , 14F
我記得正2在關市前淨值跟市值一值差在2%內
03/21 20:13, 14F
推
03/21 20:14, 5年前 , 15F
3/20繼續跌，沒下市賣出還是賺
03/21 20:14, 15F
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03/21 20:14, 5年前 , 16F
溢價完全可以補平下跌的部分，要是知道不下市，股
03/21 20:14, 16F
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03/21 20:14, 5年前 , 17F
版還不歐印
03/21 20:14, 17F
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03/21 20:15, 5年前 , 18F
重點是不下市，漲跌根本不重要
03/21 20:15, 18F
推
03/21 20:18, 5年前 , 19F
自己申請下市清算，自己告知頭資人有即將下市清算，
03/21 20:18, 19F
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03/21 20:18, 5年前 , 20F
再自己買12萬張，這操作誰信你清白
03/21 20:18, 20F
推
03/21 20:20, 5年前 , 21F
說清算後轉折價部分，我19號整天都在看正2跟vix，
03/21 20:20, 21F
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03/21 20:20, 5年前 , 22F
關市前沒看到淨值大於2過，有大於2我還不買爆
03/21 20:20, 22F
噓
03/21 20:20, 5年前 , 23F
作弊還想凹
03/21 20:20, 23F
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03/21 20:21, 5年前 , 24F
不要說大於2，關市前沒看過大於1.7
03/21 20:21, 24F
推
03/21 20:41, 5年前 , 25F
真的是釣出一堆新手，當沒籌碼就沒辦法造市了
03/21 20:41, 25F
→
03/21 20:41, 5年前 , 26F
這跟權證一樣道理
03/21 20:41, 26F
推
03/21 20:44, 5年前 , 27F
自己說要下市，結果自己大買，現在用市價淨值來講，
03/21 20:44, 27F
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03/21 20:44, 5年前 , 28F
淨值你自己算你公告，這算內線交易嗎？
03/21 20:44, 28F
推
03/22 00:03, 5年前 , 29F
當天原油期貨早盤強力彈...下市風險低就狂撈很合理
03/22 00:03, 29F
→
03/22 00:04, 5年前 , 30F
加上如果我知道改30天 我也會買...
03/22 00:04, 30F
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03/22 00:06, 5年前 , 31F
重點是我不知道當天前三天1.99 中午會不會清算...
03/22 00:06, 31F
推
03/22 00:10, 5年前 , 32F
賭局這樣 在外面要被斷手斷腳...
03/22 00:10, 32F
推
03/22 00:47, 5年前 , 33F
20號當天是連續4天低於2喔...不忍直視~
03/22 00:47, 33F
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03/22 00:48, 5年前 , 34F
下周一是連續5天低於2喔...情何以堪~
03/22 00:48, 34F
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03/22 00:49, 5年前 , 35F
這次如果連續30天...第31天 到中午收盤等金管會判?
03/22 00:49, 35F
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03/22 00:49, 5年前 , 36F
規則要不要一次先講好阿...還是會再改???
03/22 00:49, 36F
推
03/22 00:53, 5年前 , 37F
還是這次如果第30天掛了... 第31天不開市???
03/22 00:53, 37F
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03/22 00:54, 5年前 , 38F
最後網友還是看戲就好...因為你懂的~ 心已累...
03/22 00:54, 38F
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03/22 10:44, 5年前 , 39F
前前版主　都申請清算了你還考慮未來造市　真的是
03/22 10:44, 39F
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03/22 10:46, 5年前 , 40F
03/22 10:46, 40F
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03/22 10:46, 5年前 , 41F
我相信元大一定是因為太有責任感, 所以堅持造市到
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03/22 10:46, 5年前 , 42F
最後一秒
03/22 10:46, 42F
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