Re: [討論] 美元崩壞（3）-- 美元時代興起與副作用

看板Fund作者rocknieh (絕妙啊～)時間16年前 (2007/11/03 22:54)推噓9(13推 4噓 37→)

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※ 引述《ryanchao (養貓咪的牛)》之銘言： : 在金本位時代（包括布雷敦體系），黃金是各國唯一的儲備選擇。 : 前面一篇提到當貿易盈餘國家從貿易赤字國家得到更多的黃金，這 : 些黃金進入該國銀行體系後，創造出更多的「信用」以提供經濟 : 持續擴張的燃料。結果這會帶來該國貨幣供給上升而造成通貨膨 : 脹的後果，反之則會造成通貨緊縮。最後兩者貿易再次達到平衡。 : 但自從布雷頓體系崩潰，金本位原來的自動調整機制喪失後，全 : 世界接受以美元資產為外匯主要儲備資產。我不明白所謂「創造信用」的說法是從那一本經濟學教科書出來的，麻煩請說明一下。現代各國發行貨幣，也並不是單純地以美元做為發行儲備，所以本來也就無所謂美元崩不崩壞的問題。而即使是在布列頓森林體系之前的時代，也並不是每個國家，每個時期都是金本位的貨幣體系：有些是銀本位的，有些是金銀複合的。最重要的，黃金和白銀這兩種東西的移動和產出，實際上不一定和貿易有關係（套句克魯曼講的話：和牙醫界景氣可能比較有關），所以也無所謂自動調整的機制。 : 這會帶來幾種副作用： : 1.信用擴張、泡沫與崩裂再次信用緊縮，如90年代的日本與亞洲 : 金融風暴後的亞洲各國，例如泰國、南韓等。 : 但這些痛苦過程不會在美國發生，因為美國被各國「允許」以 : 各式債券來替代其經常帳赤字問題。這項結果使得全球過去三 : 十多年來越來越倚重對美國出口，使得美國經常帳赤字居高不 : 下，這導致美國對全世界的負債急速增加。這裡你要何謂信用擴張了。對不起，我完全看不懂。而且這裡有一個很有趣的因果關係問題：由國際收支帳的觀念來看，一個國家的經常帳（current account），資本帳（capital account），和金融帳（financial account）這三者盈虧的加總必為零，那請問，到底是因為美國有經常帳赤字，使得別國持有美元資產（對於美國而言是負債），還是因為別的國家覺得美元資產比較安全，爭相持有美元資產，所以導致美國有經常帳赤字？事實上，兩者可能都是對的。所以，美元之所以是美元，是因為它有美國的國力做後盾，而不是它在清算上有什麼不一樣的地方。 : 2.國際投資部位（Net International Investment Position） : 為該國居民對非居民之金融資產與負債的存量統計，與國際 : 收支為流量統計不同。 : （來源：中央銀行,95/6/30新聞稿,http://0rz.tw/9b3i2） : 根據美國經濟分析局（BEA）統計，2006年美國淨國際投資部位 : 赤字已經 : 高達2.53兆。（統計資料來源：http://0rz.tw/f43cP） : 從該局統計資料我們可以看到自1986年起美國國際投資部位淨值 : 開始轉為負，自2000年赤字數字加遽。 : 由於美國國際投資部位赤字急遽上升，世界許多國家對美國出 : 口越來越依賴。所以這導致美國對外負債上升到史無前例的 : 恐怖數字，形成一種惡性循環。前面說了，因果關係的問題，不能那麼簡單地說。 : 3.由於大量廉價的美元充斥到全球各國金融貨幣體系，使得各國 : 信用開始大量創造出來，造成過度投資與資本分配錯置。不 : 斷的投資生產與錯誤的資本分配，只會造出更多的廉價物品， : 造成物價不斷走跌，最終傷害會企業獲利能力，使得通貨緊縮 : （deflation）出現。我實在不知道你所謂信用創造到底是什麼。如果你說的是貨幣供給量的話，只要一點說明即可反駁：請問有那一國的貨幣供給量是根據外匯存底在決定的？如果你是在說過度貨幣供給最後會造成通貨緊縮，請問這會是單純「大量廉價的美元」造成的嗎？恐怕某些國家死盯著美元的政策要負更大的責任吧！ : 問題是，賺取大量美元的國家要受到這些副作用，但美國卻不用 : 得到懲罰？這種情形還要持續多久？ : 下篇我們來討論外國資本進入銀行體系後創造信用的過程。順便 : 談日本泡沫、泰國金融風暴、網路泡沫這三個大泡沫跟美元有什 : 麼關係。 : <待續> 你先解釋一下什麼叫創造信用吧！請不要發明一些經濟學上不存在的名詞。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.132.134.197

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