[新聞] 迪士尼股價四年來跌近 40% Disney+ 痛失

看板movie作者 (性愛戰神)時間10月前 (2023/06/17 18:22), 10月前編輯推噓146(163推 17噓 178→)
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迪士尼股價四年來跌近 40%、Disney+ 痛失 400 萬訂戶！高層下錯了哪 3 步棋？ 2023-06-16 整理 安迪酪 https://i.imgur.com/CSWlDjm.jpg
去年 Disney+ 一度超車 Netflix，成為全球訂閱數最多的串流平台霸主，外界曾認為挾 帶強大 IP 庫的 Disney+ 應能繼續穩坐冠軍。 但如今 Disney+ 已連兩季訂閱數下跌，根據迪士尼 5 月 10 日發布的第二季財報，Disn ey+ 訂閱戶數減少 400 萬，是上線以來最慘下跌記錄，訂閱戶數跌破 1.6 億大關，相較 Netflix 今年第一季報告的 2.3 億戶訂閱數，差距愈拉愈開，迪士尼「內容為王」的神 話儼然破滅。 自 Disney+ 上線後，迪士尼為了養大其原創內容庫，持續燒出更大的財務黑洞已經不是 新聞，光過去兩年 Disney+ 就推出 8 部、總計 57 集的獨家漫威（Marvel）影集。 官方雖未揭露實際成本，但據《好萊塢報導》推估，漫威系列的單集製作費用高達 2500 萬美元。 迪士尼在原創內容上不惜血本，卻沒有換來訂戶數持續成長，而該公司似乎打算開始滅火 了。 據《華爾街日報》報導，迪士尼去年甫回鍋的傳奇執行長羅伯特．艾格（Robert Iger） ，在 5 月初的財報電話會議中指出，將持續調整原創內容的產量及支出，「好讓相對報 酬，更合理一點。」 Disney+ 表現黯淡、公司股價比四年前跌近 40%，迪士尼高層下錯了哪幾步棋？ 投資研究機構 New Constructs 指出，迪士尼是當今擁有最多 IP 的媒體公司，除了自家 百年來在內容創作上的耕耘，舉凡《星際大戰》、漫威系列，以及 21 世紀福斯（21st C entury Fox）旗下作品都是其內容庫的一部分。 然而近期除了 Disney+ 表現不甚理想，迪士尼的股價甚至比四年前低了近 4 成，股票投 報率也不復以往的 2 位數。 明明一手好牌，怎麼會打成這樣？ 《Fortune》資深記者蕭恩 塔利（Shawn Tully）詳盡分析迪士尼近期的策略，歸結出 3 點其高層所犯的致命錯誤： 誤判 1：天價買下 21 世紀福斯，造成難以彌補的財務坑洞 首先，2019 年迪士尼斥資 520 億美元大手筆買下 21 世紀福斯影業，意圖擴充電影與電 視節目類型內容。 這樁世紀聯姻就戰略角度來看非常合理，兩家內容有著高度互補之處，但塔利卻指出，迪 士尼為此付出的價格實在高於行情。 據私募基金公司 Trian 分析，當時迪士尼出手價格約是 21 世紀福斯影業其「稅息前折 舊攤銷前利潤（EBITDA）」的 26 倍（編按：EBITDA 是種用來衡量企業價值、獲利能力 的計算公式，是跨國併購中買賣雙方、投資銀行常參考的指標）。 一般來說併購出手價多是 EBITDA 的數倍不等。 Trian 指出照市場過往類似的併購案例，迪士尼併 21 世紀福斯頂多出手 EBITDA 的 10 幾倍，就算是合理的好價格，而 26 倍幾乎是行情的兩倍。 塔利指出，該樁天價併購仍持續影響迪士尼的財務，即便除卻 Disney+ 的虧損額，迪士 尼截至 2022 年的年度淨利相比併購前的財年（2018），也少了約 60 億美元，嚴重影響 市場對這支股票獲利能力的評價。 誤判 2：為了拼 Disney+ 用戶成長，犧牲獲利 迪士尼高層犯下的第二個錯誤是：為換取 Disney+ 用戶增長，過度犧牲獲利。 2019 年底 Disney + 上線時，官方定下了 2024 前訂閱戶數達 6000 萬～9000 萬的目標 。 該數字不僅一年內就達標，甚至去年中已翻倍，訂閱戶數突破 1.6 億。 Disney+ 以閃電速度擴大全球市占，雖一度換取到市場信任，帶領迪士尼在 2021 年創下 股價新高，但背後不良獲利體質的隱憂卻逐漸顯現。 例如當初 Disney+ 為進軍印度市場推出的 Disney+ Hotstar，雖然替 Disney+ 在 2020 年帶進超過一半的新訂戶，但其平均訂價約是美國訂戶的 1/6 。 迪士尼卻為此砸大錢，重製接地氣的內容、字幕，引入更受印度當地歡迎的賽事轉播、電 視節目。 兩年過去，迪士尼不僅沒能將這些選擇便宜方案的訂戶，轉換成願意掏錢收看更多內容的 Premium 用戶，在去年底，Disney+ 與印度超級板球聯賽（相當於印度的超級盃）的轉 播權到期後，Disney+ Hotstar 更喪失大壁之前以流血價打下的江山，而這也是 Disney+ 今年第二季訂戶數重挫的主因之一。 誤判 3：製作方不直接承擔作品損益，難以量化投資報酬率 最後一個致命錯誤是，艾格回鍋前的前任 CEO 鮑伯 查佩克（Bob Chapek）在 2020 年上 任時 改變了內容製作單位在財務方面的權責。 以往迪士尼的內容創作者須對其製作的電影、節目的財務表現負起全責。 但查佩克卻決定將製作與發行拆發，集中交給迪士尼媒體和娛樂發行公司（DMED）。 由該單位負責所有作品的行銷與發行，決定一部電影該上院線、Disney+ 還是有線電視， 並由該單位扛下作品的營收表現。 由於製作方不直接承擔作品損益，不僅成本的投資報酬率難量化，劇組也難以得到直接回 饋，打擊創作士氣。 https://i.imgur.com/H3wbhoj.jpg
《平台假象》作者：媒體公司的獲利能力與「內容為王」其實毫無關係 綜合以上三點，可看出迪士尼不惜血本擴充內容，試圖抓住更多眼球的同時，來了人流卻 不一定有金流。 《平台假象》作者強納森 尼（Jonathan Knee）指出，過去媒體龍頭可以賺進豐沛利潤， 常讓人誤以為是其產製內容優異的結果，但事實上媒體公司的獲利能力與「內容為王」毫 無關係。 尼認為，內容創作本身其實無法享有太多收益，一來是因為其投資報酬難以保證，畢竟爆 紅大片往往並非可以預料，再來是純內容的公司，顧客依賴度極低，觀眾很少因為喜歡的 某部電影來自 A 影業，就專挑 A 影業的電影來看。 真正讓媒體公司得利的來自「內容整合能力」，像是有線電視頻道。 尼指出，儘管電影製片公司向來較受大眾矚目，但單純集結各家電影、動畫、電視節目的 有線電視業者，賺進的利潤通常是製片廠的好幾倍。 原因是內容整合較具規模經濟，前期雖需投入高昂固定成本、建立龐大基礎設施，但只要 有足夠數量的用戶分攤成本，就能穩定享有高收益。 例如有線電視巨頭哥倫比亞廣播集團（CBS）與擁有派拉蒙（Paramount）、夢工廠（Drea mWorks）的維亞康姆公司（Viacom）合併後的新企業有 82% 的獲利都來自有線電視頻道 。 就連 Netflix 至今在串流領域的成功，也是來自早期整合 DVD 內容的訂閱服務、提供觀 眾原先電視上看不到的內容。 甩開「內容為王」迷思！迪士尼大刀砍 30 億美元內容製作成本 如今艾格似乎也想打破內容為王的迷思，著手開源節流。 艾格不僅在今年第一季宣布公司將陸續裁員 7000 人、削減 30 億美元的內容製作成本， 財務長克里斯汀 麥卡錫 (Christine McCarthy) 5 月初也宣布今年底前將持續刪減 Disn ey+ 上的原創內容產量，最快第三季財報上就能看到成效。 另外，Disney+ 去年底開始的漲價措施（北美地區的無廣告 Disney+ 月費增加 3 美元） 雖然導致訂戶流失，但也改善了虧損狀況，Disney+ 在第二季的虧損比前一季少了 4 億 美元。 趁勝追擊的艾格在 5 月初的財報會議指出，年底前 Disney+ 將再漲價一波，而屆時有望 將 Hulu（迪士尼在美國另一擁有約 4000 萬訂閱戶的串流平台）的內容也整合進 Disney + 中，據《Variety》報導，目前北美地區一起訂閱 Disney+ 與 Hulu 的無廣告套組價格 為每月 19.99 美元。 新聞網址： https://www.managertoday.com.tw/articles/view/66924 魚人小美：怪我嘍？ https://i.imgur.com/iYqq7Qk.jpg
https://i.imgur.com/StmnUCl.jpg
https://i.imgur.com/febKWdO.jpg
-- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.101.35 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/movie/M.1686997372.A.2F4.html ※ 編輯: godofsex (49.216.101.35 臺灣), 06/17/2023 18:23:21
推
06/17 18:25, 10月前 , 1F
肯定是怪亞洲人啊 怎麼會怪小美呢 小美要選總統的
06/17 18:25, 1F
推
06/17 18:25, 10月前 , 2F
好了啦，什麼時候還我原來的紅髮愛麗兒
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推
06/17 18:26, 10月前 , 3F
沒事 整篇都沒提到教育 所以教育是正確的道路 、不
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06/17 18:26, 10月前 , 4F
計成本
06/17 18:26, 4F
推
06/17 18:28, 10月前 , 5F
有內容為王嗎? 我打開D+完全不知道要看啥
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推
06/17 18:29, 10月前 , 6F
最好倒一倒
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推
06/17 18:29, 10月前 , 7F
有啊 都是教育的內容 喜歡的人就很愛
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推
06/17 18:29, 10月前 , 8F
因為教育是不計成本的，怎麼講錢呢？一定是教育的
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06/17 18:29, 10月前 , 9F
不夠
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推
06/17 18:29, 10月前 , 10F
說真的，這波砍台灣的前福斯遺產也問題很大
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推
06/17 18:30, 10月前 , 11F
其他不講 老鼠為什麼要拼老命併購偏共和黨的Fox
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06/17 18:30, 10月前 , 12F
大概就能猜出來董事會出什麼狀況了
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06/17 18:30, 10月前 , 13F
有線電視雖然確實在台灣衰退，但頻道實質廣告受益還
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06/17 18:30, 10月前 , 14F
是會大於想要因此增加Disney+效果
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06/17 18:31, 10月前 , 15F
問題就在內容呀
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06/17 18:31, 10月前 , 16F
買下福斯，卻把福斯重要的電視資產砍一堆，根本浪費
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06/17 18:32, 10月前 , 17F
D+最值得看的還是福斯的影集，他們自己新拍的原創
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06/17 18:32, 10月前 , 18F
內容都很普
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06/17 18:33, 10月前 , 19F
只買一堆電影資產只增加Disney+內容量，卻反而訂閱
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06/17 18:33, 10月前 , 20F
下降，就是策略錯誤
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推
06/17 18:33, 10月前 , 21F
訂閱數超車Netflix印象中本來就是硬湊的，把幾個旗
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推
06/17 18:33, 10月前 , 22F
人魚的損失還沒補上QQ
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06/17 18:33, 10月前 , 23F
下的線上影音平台全部加在一起
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推
06/17 18:34, 10月前 , 24F
就沒什麼劇看啊，打開Disney+，都找不到什麼想看的
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推
06/17 18:34, 10月前 , 25F
所以bob亂改制度 然後第四階一堆妖魔鬼怪就出來了
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推
06/17 18:34, 10月前 , 26F
問就是亞洲騎士搞的
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推
06/17 18:38, 10月前 , 27F
賠得還不夠
06/17 18:38, 27F
推
06/17 18:39, 10月前 , 28F
就沒什麼東西好看阿 能看的東西看完就退訂了
06/17 18:39, 28F
推
06/17 18:41, 10月前 , 29F
問就是不受教
06/17 18:41, 29F
推
06/17 18:44, 10月前 , 30F
內容為王沒錯啊，內容跟屎一樣不就下去了
06/17 18:44, 30F
推
06/17 18:48, 10月前 , 31F
其實我覺得電視串流就是個無底洞，N家也一樣，因為
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06/17 18:48, 10月前 , 32F
你必須一直拍出新內容才能留住顧客，顧客轉換不同
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06/17 18:48, 10月前 , 33F
串流的成本很低，不像iOS跟Android或是Windows/Of
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06/17 18:48, 10月前 , 34F
fice可以綁死消費者
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06/17 18:48, 10月前 , 35F
他們好像也沒有大IP以外的話題影集，網飛雖然雷作
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06/17 18:48, 10月前 , 36F
很多，但總是有世界各地的話題影集一陣一陣出現
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06/17 18:48, 10月前 , 37F
1.6億少400萬也還好啊 不到3% 等少4000萬再來說
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噓
06/17 18:49, 10月前 , 38F
吃蛋糕就大賣 怎麼不學
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06/17 18:51, 10月前 , 39F
最近開始佈局正股 已經底部盤整ㄧ年了
06/17 18:51, 39F
還有 279 則推文
還有 1 段內文
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06/17 23:21, 10月前 , 319F
停衛視客群不會轉去D+，因為客群不同
06/17 23:21, 319F
推
06/17 23:24, 10月前 , 320F
少衛視系列頻道會少廣告費，雖然台灣廣告市場確實小
06/17 23:24, 320F
噓
06/17 23:28, 10月前 , 321F
有影片加速功能我再補推
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推
06/17 23:29, 10月前 , 322F
政確
06/17 23:29, 322F
噓
06/17 23:37, 10月前 , 323F
福斯被這垃圾公司買下真的很靠北
06/17 23:37, 323F
推
06/17 23:46, 10月前 , 324F
魚人小美:我要拍續集^___^
06/17 23:46, 324F
推
06/18 00:02, 10月前 , 325F
難看死了誰要看
06/18 00:02, 325F
噓
06/18 00:03, 10月前 , 326F
內容為王，啊就爛所以失敗啊
06/18 00:03, 326F
噓
06/18 00:05, 10月前 , 327F
太長END
06/18 00:05, 327F
噓
06/18 00:16, 10月前 , 328F
內容危亡
06/18 00:16, 328F
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06/18 00:59, 10月前 , 329F
有百威慘嗎？
06/18 00:59, 329F
推
06/18 01:08, 10月前 , 330F
種族歧視啦 一定是種族歧視
06/18 01:08, 330F
推
06/18 07:36, 10月前 , 331F
一堆難看的韓劇+漫威片
06/18 07:36, 331F
推
06/18 07:49, 10月前 , 332F
3好+1好
06/18 07:49, 332F
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06/18 08:43, 10月前 , 333F
塞滿滿的英雄片
06/18 08:43, 333F
推
06/18 09:02, 10月前 , 334F
一定是腳色不夠黑害的
06/18 09:02, 334F
推
06/18 09:06, 10月前 , 335F
2023年初D+無預警以帳號安全為由，在不同裝置登陸都
06/18 09:06, 335F
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06/18 09:06, 10月前 , 336F
要強制換密碼，D+還真敢搞使用者，然怪訂戶數下降。
06/18 09:06, 336F
推
06/18 09:42, 10月前 , 337F
D+只剩下迪士尼跟福斯旗下電影看到飽的誘因，畢竟
06/18 09:42, 337F
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06/18 09:42, 10月前 , 338F
迪士尼直接在台停發實體片，讓觀眾沒得選擇
06/18 09:42, 338F
推
06/18 10:25, 10月前 , 339F
小黑魚連王子在戲中都一臉厭世了XDD
06/18 10:25, 339F
推
06/18 10:52, 10月前 , 340F
D+台灣上市那天就訂閱一年，好笑的是，那年的訂閱最
06/18 10:52, 340F
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06/18 10:52, 10月前 , 341F
後一天，我才看了第二部影片！整體內容選擇太空洞
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06/18 14:39, 10月前 , 342F
教育是百年事業，搞不好百年後老鼠會變成先知等級。
06/18 14:39, 342F
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06/18 14:39, 10月前 , 343F
因為大家都受教了
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06/18 16:12, 10月前 , 344F
我也訂了一年結果根本沒看幾部，內容差太多
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06/18 16:20, 10月前 , 345F
就算是這樣我也不想看百年後的醜東西
06/18 16:20, 345F
推
06/18 17:40, 10月前 , 346F
我都等曼達洛人推出當月才訂，根本不想持續訂一年
06/18 17:40, 346F
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06/18 17:59, 10月前 , 347F
狂推尼哥演員 虧錢當然是怪尼哥用戶啊 一個尼哥少
06/18 17:59, 347F
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06/18 17:59, 10月前 , 348F
說辦五個帳號支持才會回本吧
06/18 17:59, 348F
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06/18 18:33, 10月前 , 349F
笑死 圖片還是冰雪奇緣1 超白的
06/18 18:33, 349F
推
06/18 20:26, 10月前 , 350F
D+使用介面超級爛…光是這點就不想上去看劇了
06/18 20:26, 350F
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06/18 20:29, 10月前 , 351F
買福斯卻把最重要的電視砍一砍...是來摧毀福斯的嗎?
06/18 20:29, 351F
推
06/18 21:46, 10月前 , 352F
無聊的超級英雄 還有噁心的政確 訂這個只是要看國
06/18 21:46, 352F
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06/18 21:46, 10月前 , 353F
家地理頻道而已
06/18 21:46, 353F
噓
06/18 23:27, 10月前 , 354F
接地氣
06/18 23:27, 354F
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06/18 23:27, 10月前 , 355F
就政治正確啊～
06/18 23:27, 355F
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06/18 23:29, 10月前 , 356F
最重要的教育沒提啊？
06/18 23:29, 356F
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06/19 10:34, 10月前 , 357F
以後可能看到微軟 蘋果等巨頭收了老鼠
06/19 10:34, 357F
推
06/20 07:54, 10月前 , 358F
D+只看完過曼達洛人
06/20 07:54, 358F
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