Re: [心得] 大盤看法 3/30 更新
我後來想了一下,我終於搞懂現在的狀況了
這只要去除雜音,回到我自己的能力圈就能解讀了
凡事還是要回到第一性原理,再配合抽象分析
市場基本上是 投資人、老闆、消費者 三者的競合
現在話事最關鍵的其實是「老闆」
真正的後勢取決於美國(以及全世界主要市場的)老闆 的這個族群動態與心態
為什麼說:話事最關鍵的是老闆?
老闆是乘數效應的關鍵掌控者,當老闆採取「攻擊陣型」的時候
募資、擴廠、招員工
會帶動大量的景氣升勢:資本需求上升、基礎物資上升、人力需求上升
現在的問題根本是,全球老闆在2月時,採取的是「極端攻擊陣型」
能源業在能源革命,業務展開得好開心,勤勞的美國中小企業挖啊挖啊哇
科技硬體業由於未來敘事的需求預測,正砸下大資本,擴廠擴產能
消費服務業由廉價航空、奧運預測,正在開槓擴張準備大戰
航空正在新購貴可敵國的飛機
新創企業正在不惜血本的價格戰搶奪市佔(例如外送血流成河的資本補貼戰爭)
這也是為何美國2月的失業率、總經都處在空前繁榮的最好狀態
現在的問題是,冠狀病毒是一個黑天鵝天災
等於是採取「極端攻擊陣型」的部隊
全球無差別的全面中伏,吃了三發齊射,這種情況下是最痛的,完美風暴
攻擊部隊會整批成建制的消滅,而且完全無法回收
如果你只是採取普通陣型,而不是攻擊陣型,中了埋伏比較不痛
若剛好是防禦陣型,中了埋伏更不痛,依此類推
全球公司被消滅了大量的部隊,這就是資產負債表上的重傷
他會消滅你再次出擊(擴張)的能力,直到你把虧損賺夠,回復資產負債表
才有辦法再次組織大規模出擊
也就是說,實體財務報表與實體經濟不可能會V轉
因為重傷的企業不可能短期內再次出擊,又突然變成擴張、擴廠狀態
財務的能力不可能突然回復到2月的水準,時間的成本太貴了
川普送你錢,各國的紓困措施,都僅僅只是降低你的傷勢,而不是回你120%的血
(所有的紓困都沒有超過傷害的100%,頂多只是損害一萬變成損害七千)
今天更大的問題是,所有人都認為冠狀病毒只是一個突發黑天鵝
所以突發的天災之後過去,一切就會回復到2020年2月的和平繁榮世界
很多投資人都是這樣假設的
但更少意識到,2020年2月本來就是繁榮與槓桿的高點
我們在企管顧問界,給「老闆的報告」和投資界「給投資人的報告」是兩回事
給投資人的報告我承認我完全看不懂啦,頭都暈了,根本什麼都不能投
管顧界就是現代的軍師,老闆就是將帥
所有軍師給將帥的報告則是很好懂,
都是「立刻全面撤退,救回殘兵,降低一切可降的成本」
比較週轉不靈的企業在到處討紓困
比較現金流充分的強大企業在幹嘛?在還錢
因為我既然不缺錢,我連貸款的利息成本也不想多付了,還你吧,我不要了
(裕隆也在減資)
銀行被大量的企業還錢,深感收入下降,難怪他們在這個時候瘋狂推銷信貸補收入!
我終於後知後覺的搞懂了
這一局的水超深,所有人都被冠狀病毒帶到風向,注意力集中在疫情
而忘記了真正的原理
其實我覺得疫情的檢驗人數反曲點,也根本不是重點
連我過去都搞錯了
因為疫情可以去了又來,來了又去,重點是消費者主觀的心理恐慌值高低
歐美消費者現在正在被恐怖新聞洗版,留下心理陰影,正在被強烈的自我教育中
消費者在景氣很好時,基於「我未來會更好」的心態,會花掉未來的錢
他們一樣是採取攻擊陣型,然後突然吃了齊射,個人的資產負債表也會重傷
被鬼故事嚇死,會龜縮成防守陣型,這就是熊市的去槓桿循環
當你在家龜了三到六個月吃存糧,再怎麼愛花錢的人,都不會有什麼報復性消費了
還能有報復性消費的,只限於那些一直都有工作,沒被裁員的
「消費兵力」一定會大減,絕不可能回到2月的水準
回過頭來,股市接下來會不會漲?其實我覺得 會
市場基本上是 投資人、老闆、消費者 三者的競合
只有投資人圈,特別是散戶的氛圍,和老闆、消費者完全不一樣
投資人圈被一堆2008年抄底的故事洗腦(當大家都知道的故事,就不會是真正故事了)
一堆不懂QE的錯估QE,對QE過度樂觀
市場投機氛圍濃烈
首先檢驗人數在不遠的未來一定會下降,在那時會出現泡沫
說不定還真的會把泡沫一口氣打到超過美股新高
但是,那是只有投資人圈在採取「極端攻擊陣型」孤軍深入的泡沫牛市
老闆、消費者都在採取「極端防守陣型」
如果老闆、消費者不跟,沒有被投資人圈的市場洗腦
投資人圈過一陣子最終會發現財報的慘烈
投資人圈最終會發現自己孤軍深入,實體經濟在遙遠的後方防守
然後泡沫就會GG
我覺得劇本大概是以上說的這樣啦
只有投資人、老闆、消費者三者同發的時候才玩,泡沫牛市我不玩了,怕死,掰掰
我也不跟疫情指標了,現在要跟的是老闆指標
也就是情蒐美國老闆們的氛圍比較對 -.- 搞錯了
以上心得
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