Fw: [心得] QM(小輕原油)結算價為負的完整原因

看板Option作者 (水無月真夜)時間4年前 (2020/04/22 17:30), 編輯推噓9(9推 0噓 11→)
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※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1Udm8aCP ] 作者: minazukimaya (水無月真夜) 看板: Stock 標題: [心得] QM(小輕原油)結算價為負的完整原因 時間: Tue Apr 21 22:24:34 2020 板上前面有些文章討論了，不過我覺得有些不太完整，所以拋磚引玉說明一下 首先，原油期貨本身就是個投機交易遠高原始商品避險交易的賭場 存在大量對賭和套利 所以影響價格的主因，並非是由經濟學原因去思考，而是從投機交易行為去解釋 當然核心原因一定是符合經濟學原理的，但投機行為會使得波動放大 這次QM結算價為負是三個因素疊合成的 一是CL近-遠套利交易的成本變高 二是CL買方合約和賣方合約的違約風險不對等，導致多殺多 三是QM 是以 CL最後交易日前一天的收盤價為結算價 1. CL也就是WTI輕原油合約的「買近賣遠」套利交易，同時也是造市機制的一部份 如前所述，原油期貨本身就是投機性質很高的交易。 每個月開倉的口數都是遠大於最後真的會交割的口數 而在庫欣有儲油設施和輸油管道的石油業者，其套利交易的運輸/倉儲成本是很低的 因此長期以來CL多單，都依賴於石油商的造市進行轉倉 而近來因為大家的儲油設施都滿了，所以近月遠月的價差不斷放大 因為沒辦法用管線直送儲油槽的話，交割的成本其實不小，也就是套利交易的成本在上升 近月遠月的價差是在反應套利交易的成本 以我打這篇文章的時間點來看，近月3元上下，遠月15元上下，價差接近12美元 這12美元反映的就是用油罐車把油載到海上油輪的運輸成本，再加上油輪的租金 比起原本套利只是在庫欣的不同儲油槽之間送來送去，這個成本可是高多了 2. 以實物交割的CL來說，賣方是很難違約交割的。 因為現在庫欣到處都是油，要用現貨價買到油交割太容易了。 但是買方就不同了，庫欣附近儲油槽已經逼近全滿 也就是說你不可能找到油商讓你付租金存放了，就算有大概也是天價。 那就變成你得自己開油罐車來載，而空的油罐車很有可能租不到 也就是你若不是石油行業而是單純的投機交易者，放到結算=違約交割 違約交割的後果是很慘的… 空方和多方的風險不對等，導致買賣力量失衡，沒人敢在情況不明下接手多單。 3. 前兩點講的是CL的價格，而QM的結算依賴CL的收盤價，又使得情況更惡化 當CL的結算價還不確定，QM在盤中明顯出現恐慌性人踩人時 QM多頭唯一合理的選擇，就是直接從QM轉倉到CL，凹看看CL結算時市場會不會冷靜點 這又極大程度加大了QM的賣壓 (QM-CL的價差因為油商的套利交易所以會貼著走) 這就是昨晚的情況了，QM有超大量的賣壓但沒人敢接刀 因為QM純粹就是個現金賭場，馬上就要結算了 QM結算在-37、近遠月50美金的價差，主要是由於投機交易行為造成的 而不是像有些說明文所述，石油真的便宜到倒貼-37元還沒人願意用 今天CL的結算價格才是比較能以經濟學邏輯解釋的 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.35.95 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1587479076.A.319.html
推
04/21 22:25, 4年前 , 1F
流動性 三個字你打一篇~
04/21 22:25, 1F
推
04/21 22:27, 4年前 , 2F
什麼是CL?什麼是QM？
04/21 22:27, 2F
推
04/21 22:27, 4年前 , 3F
推一個！
04/21 22:27, 3F
推
04/21 22:28, 4年前 , 4F
原油貨輪的日租價格漲三倍的樣子
04/21 22:28, 4F
推
04/21 22:29, 4年前 , 5F
恩恩就是到期流動性差
04/21 22:29, 5F
推
04/21 22:29, 4年前 , 6F
原因就CME改規則。不改還是只有0
04/21 22:29, 6F
→
04/21 22:29, 4年前 , 7F
這不是流動性問題 QM的流動性有CL支撐不可能賣不掉
04/21 22:29, 7F
推
04/21 22:30, 4年前 , 8F
QM是小輕
04/21 22:30, 8F
→
04/21 22:30, 4年前 , 9F
問題是恐慌性人踩人，多殺多，不然你看CL五月是正的
04/21 22:30, 9F
推
04/21 22:31, 4年前 , 10F
詳細描述還是有助大家釐清成因和過程
04/21 22:31, 10F
→
04/21 22:31, 4年前 , 11F
也就是昨天從QM轉倉CL的還有凹回來 放結算的等於砍
04/21 22:31, 11F
→
04/21 22:31, 4年前 , 12F
倉在阿呆谷
04/21 22:31, 12F
噓
04/21 22:31, 4年前 , 13F
沒那麼複雜 就是一邊把另外一邊壓在地上摩擦
04/21 22:31, 13F
推
04/21 22:31, 4年前 , 14F
推
04/21 22:31, 14F
→
04/21 22:33, 4年前 , 15F
不明覺厲
04/21 22:33, 15F
推
04/21 22:33, 4年前 , 16F
到底CME改規則的風聲從哪裡傳出來的
04/21 22:33, 16F
推
04/21 22:34, 4年前 , 17F
空方壓低價格 多方想逃下殺？
04/21 22:34, 17F
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04/21 22:35, 4年前 , 18F
看來買選擇權比較安全 至少地板就是0
04/21 22:35, 18F
推
04/21 22:35, 4年前 , 19F
負值是不是只有國內券商系統平不掉？
04/21 22:35, 19F
推
04/21 22:37, 4年前 , 20F
CME 4/15 沒改規則喔 是進行負的壓力測試
04/21 22:37, 20F
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04/21 22:37, 4年前 , 21F
昨天收盤接CL的現在3元賣掉一口是爆賺40000美元
04/21 22:37, 21F
→
04/21 22:37, 4年前 , 22F
因為預期會有負的情況出現 所以進行測試
04/21 22:37, 22F
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04/21 22:37, 4年前 , 23F
所以不是流動性問題 就有人沒轉倉砍在阿呆谷了
04/21 22:37, 23F
→
04/21 22:38, 4年前 , 24F
怎麼可以這麼多字？不就”抓最後一棒”。
04/21 22:38, 24F
推
04/21 22:39, 4年前 , 25F
我發誓絕對不開期貨，太危險了，現股比較安全
04/21 22:39, 25F
→
04/21 22:40, 4年前 , 26F
不只可以負數，還能讓你無法平倉。
04/21 22:40, 26F
→
04/21 22:40, 4年前 , 27F
玩期權不懂規則真的非常危險 就是被當羊宰的
04/21 22:40, 27F
推
04/21 22:41, 4年前 , 28F
無法平倉是券商的問題..... 之前的協商有案例嗎
04/21 22:41, 28F
→
04/21 22:42, 4年前 , 29F
虧損 一半一半嗎
04/21 22:42, 29F
噓
04/21 22:44, 4年前 , 30F
7個字 賣不出去 賠錢賣 結案
04/21 22:44, 30F
→
04/21 22:44, 4年前 , 31F
道理很簡單，打太多了
04/21 22:44, 31F
推
04/21 22:45, 4年前 , 32F
這就是在抓最後一個，市場投機客真的很多
04/21 22:45, 32F
推
04/21 22:45, 4年前 , 33F
謝謝分享
04/21 22:45, 33F
→
04/21 22:45, 4年前 , 34F
上面一堆打多也靠背，打少也靠背的人
04/21 22:45, 34F
→
04/21 22:46, 4年前 , 35F
發一篇打的剛剛好的豹紋來看看？
04/21 22:46, 35F
推
04/21 22:54, 4年前 , 36F
謝分享 講錯的就算了講對也要酸 有什麼毛病？！
04/21 22:54, 36F
推
04/21 22:56, 4年前 , 37F
推分享 噓文有事嗎
04/21 22:56, 37F
推
04/21 22:57, 4年前 , 38F
有夠低能人家解釋清楚不好嗎
04/21 22:57, 38F
推
04/21 22:58, 4年前 , 39F
嗯嗯跟我想的一樣
04/21 22:58, 39F
還有 37 則推文
推
04/22 00:35, 4年前 , 77F
推推長知識
04/22 00:35, 77F
推
04/22 01:07, 4年前 , 78F
推個
04/22 01:07, 78F
推
04/22 01:21, 4年前 , 79F
謝謝分享
04/22 01:21, 79F
推
04/22 01:36, 4年前 , 80F
推
04/22 01:36, 80F
推
04/22 01:51, 4年前 , 81F
樓上有人忘了切帳號？
04/22 01:51, 81F
推
04/22 02:14, 4年前 , 82F
負數就是被電腦強制交割的
04/22 02:14, 82F
推
04/22 02:16, 4年前 , 83F
推
04/22 02:16, 83F
推
04/22 02:18, 4年前 , 84F
被電腦交割的不是經濟邏輯別牽強解釋
04/22 02:18, 84F
推
04/22 02:32, 4年前 , 85F
推好文 解釋得非常清楚
04/22 02:32, 85F
推
04/22 02:45, 4年前 , 86F
推！分析遠近價差蠻有道理的
04/22 02:45, 86F
推
04/22 02:45, 4年前 , 87F
推
04/22 02:45, 87F
推
04/22 03:21, 4年前 , 88F
推
04/22 03:21, 88F
推
04/22 07:12, 4年前 , 89F
推個
04/22 07:12, 89F
推
04/22 08:13, 4年前 , 90F
推！感謝說明～
04/22 08:13, 90F
推
04/22 09:17, 4年前 , 91F
推
04/22 09:17, 91F
推
04/22 09:50, 4年前 , 92F
推
04/22 09:50, 92F
推
04/22 12:35, 4年前 , 93F
大台小台期貨結算日還會以現貨價格為準結算
04/22 12:35, 93F
→
04/22 12:35, 4年前 , 94F
這些期貨商品根本亂七八糟
04/22 12:35, 94F
→
04/22 12:36, 4年前 , 95F
根本結算日那天誰保證金多誰就贏了
04/22 12:36, 95F
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ※ 轉錄者: minazukimaya (60.250.32.97 臺灣), 04/22/2020 17:30:53
→
04/22 17:44, 4年前 , 96F
說這麼多 也沒說到重點 人為操作 懂？
04/22 17:44, 96F
→
04/22 17:51, 4年前 , 97F
市場沒那麼好「操作」 操作要對抗各種套利交易的
04/22 17:51, 97F
→
04/22 17:53, 4年前 , 98F
QM多方在結算前一天有大量口數未平才會變多殺多
04/22 17:53, 98F
→
04/22 17:55, 4年前 , 99F
東西結算沒法搬走才會變-37
04/22 17:55, 99F
→
04/22 17:55, 4年前 , 100F
可以搬走最好能-37
04/22 17:55, 100F
→
04/22 18:00, 4年前 , 101F
其實散戶真的最好不要抄底原油
04/22 18:00, 101F
→
04/22 18:00, 4年前 , 102F
順勢操作就好
04/22 18:00, 102F
推
04/22 18:21, 4年前 , 103F
寫那麼多價差、儲油。反正改容許負值要來殺多XXXXXXXXXX
04/22 18:21, 103F
推
04/22 18:29, 4年前 , 104F
QM轉倉到CL,知不知道自己寫什麼......
04/22 18:29, 104F
推
04/22 18:45, 4年前 , 105F
推，好文！
04/22 18:45, 105F
推
04/22 18:49, 4年前 , 106F
感激,雖然看不懂,不過多看總是好的...
04/22 18:49, 106F
推
04/22 19:16, 4年前 , 107F
可是當天CL不是自己就殺到-37嗎QQ
04/22 19:16, 107F
→
04/22 19:17, 4年前 , 108F
那天QM到底殺到多低@@
04/22 19:17, 108F
→
04/22 19:56, 4年前 , 109F
QM最低殺到-40吧
04/22 19:56, 109F
推
04/22 19:57, 4年前 , 110F
04/22 19:57, 110F
推
04/22 20:53, 4年前 , 111F
小輕會爆很大原因是現金結算~實物交割就不會這樣
04/22 20:53, 111F
推
04/22 21:05, 4年前 , 112F
六月可以抄了吧
04/22 21:05, 112F
→
04/22 21:06, 4年前 , 113F
六十分一根紅 第二根就能追多？
04/22 21:06, 113F
→
04/22 23:16, 4年前 , 114F
還在QM-40
04/22 23:16, 114F
推
04/23 17:26, 4年前 , 115F
本來是以為現金結算比起實物更省事 所以會較安全
04/23 17:26, 115F
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