[新聞] AI狂燒錢竟推高美債殖利率？克雷默警告：別忽視 長債殖利率正威脅美股

看板Stock作者 (HAN)時間1周前 (2026/08/25 20:27), 編輯推噓23(26推 3噓 31→)
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原文標題： AI狂燒錢竟推高美債殖利率？克雷默警告：別忽視 長債殖利率正威脅美股 原文連結： https://news.cnyes.com/news/id/6585753 發布時間： 2026-08-25 10:20 記者署名： 鉅亨網編譯許家華 原文內容： 美國長天期公債殖利率持續攀升，正成為美股投資人愈來愈難忽視的風險。CNBC主持人克 雷默(Jim Cramer)周一(24日)表示，通常投資人不喜歡討論債券市場，但如今長期利率走 高已直接衝擊股票估值，市場必須正視居高不下的通膨、接近40兆美元的美國國債，以及 AI資料中心建設帶動的企業大舉發債。 https://cimg.cnyes.cool/prod/news/6585753/l/5cf6369fc1bf7d5bbd7586ebeb8528e8.jpg
（圖：REUTERS/TPG） 克雷默指出，美國10年期公債殖利率已從2月低於4%的水準升至接近4.7%，30年期公債殖 利率近期更一度突破5.3%，創下近20年來新高，接近2007年以來的最高水準。長債殖利率 急升，也反映投資人對美國財政赤字、通膨前景與龐大債券供給的疑慮正在同步加劇。 債市壓力在本月中旬進一步升高。美國財政部標售30年期公債時，需求較前一次拍賣疲弱 ，即使殖利率已處於高檔，仍不足以完全消除市場對長天期美債的疑慮。根據市場數據， 一次30年期公債標售的得標殖利率達5.216%，為多年來罕見高水準，10年期公債標售殖利 率則達4.683%，凸顯美國政府為吸引長期資金必須付出更高借貸成本。 克雷默表示，高利率會透過兩條主要途徑壓抑股市。首先，殖利率上升使債券成為更具吸 引力的替代投資，迫使股票與債券競爭投資人的資金；其次，更高的折現率會降低企業未 來獲利的現值，尤其對估值高度仰賴長期成長預期的科技與AI股票構成壓力。 這種壓力已開始反映在市場表現上。標普500指數在過去7個交易日中有5日下跌，周一更 下跌約0.3%，那斯達克綜合指數跌約0.8%，市場對AI投資回報與科技企業大規模舉債的疑 慮持續升溫。 為了緩和長債市場壓力，美國財政部上周宣布大幅擴大長天期國債的流動性支持回購操作 。財政部表示，10年至20年期及20年至30年期名目附息公債的單次回購規模，將由目前最 高20億美元提高至少1倍至40億美元，並自9月9日起實施，持續至11月4日當季再融資檢討 為止。財政部稱，此舉目的是為流動性需求較高的長天期市場提供更大支持。 消息公布後，債市一度迅速反彈，30年期殖利率盤中最多下跌近10個基點，股市也隨之走 高。不過，這波紓壓行情並未持續太久，市場隨後重新質疑財政部的措施能否解決問題根 源，長天期殖利率在接下來幾個交易日再度走高。 克雷默認為，財政部本身無法真正解決推升殖利率的核心問題。他指出，美國國債規模如 今已接近40兆美元，真正的解方只有削減政府支出或增加政府收入，但這兩項工作都不是 財政部能單獨完成的。 市場對財政部回購計畫的疑慮也持續存在。路透報導指出，擴大長債回購雖能在短期內改 善市場流動性並壓低殖利率，但可能讓財政部的操作與Fed的貨幣政策產生更複雜的互動 。如果Fed仍試圖透過較緊的金融環境控制通膨，而財政部同時採取措施壓低長期借貸成 本，市場可能將後者視為某種形式的政策寬鬆。 財政部長貝森特周一則表示，即使擴大長債回購，美國財政部仍將按照既定時程持續進行 國債標售，包括長天期債券。換言之，政府不會因為回購規模增加而減少正常發債，市場 仍須持續吸收大量新增國債供給。截至周一，財政部尚未根據擴大後的計畫實際買回債券 。 克雷默認為，當前推升長債殖利率的兩大主要因素是高油價與企業債發行激增。首先，美 伊戰事持續及荷姆茲海峽航運受阻，使能源供應風險升高。雖然油價周一因市場獲利了結 與新制裁措施影響而下跌，西德州中質原油收在每桶85.01美元，跌幅約2.4%，但中東局 勢仍使能源價格維持在相對高檔，也增加通膨再度升溫的風險。 克雷默指出，高油價會使通膨更難下降，也降低Fed進一步調降短期利率的空間。若市場 預期通膨將長時間維持高檔，投資人自然會要求更高的長期殖利率作為補償，進一步推高 政府、企業與家庭的融資成本。 另一個重要壓力則來自AI基礎設施投資。隨著大型科技公司加速建設資料中心、採購伺服 器與擴充運算能力，企業借款規模快速增加，市場需要同時消化更多公司債與政府公債。 克雷默認為，超大規模雲端業者為AI投資籌措資金，實際上正在與美國財政部競爭全球投 資人的資金。 他表示，當愈來愈多新增資金投入超大規模雲端業者發行的股票或債券時，美國公債殖利 率就必須提高，才能維持對投資人的競爭力。市場近期也愈來愈擔心AI繁榮背後的債務問 題，投資人開始重新檢視大型科技企業能否透過AI投資產生足以覆蓋龐大資本支出的回報 。 克雷默因此認為，若要讓長期利率真正明顯下降，關鍵仍是控制最初推高殖利率的通膨壓 力。他特別點出荷姆茲海峽，認為若能源運輸恢復正常、原油供應風險下降，將有助於緩 解油價與通膨壓力，但要重新開放這條關鍵航道並不容易。 荷姆茲海峽衝突與能源風險，也已成為近期全球債市的重要變數。30年期美債殖利率突破 5.3%之際，日本、英國等主要經濟體的長債殖利率同樣攀升至多年高點，反映投資人不僅 擔憂美國財政狀況，也正在重新評估地緣政治、能源通膨與全球政府大規模借貸所帶來的 長期風險。 克雷默最後警告，財政部擴大回購長債雖可暫時壓低殖利率，但並未消除美國財政赤字、 能源通膨與AI企業融資需求等結構性問題。他認為，政府近期試圖穩定債市的措施，反而 可能讓部分投資人更加緊張，市場真正需要看到的不是短期技術性操作，而是通膨壓力獲 得控制，以及長期財政與債務問題出現更可信的解決方向。 心得/評論： 美國謝金河-Jim Cramer 出了名的反指標 看多必烙賽，看空必起飛 美債危機，荷姆茲海峽是不是穩了? -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.24.150.243 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1787660820.A.EE7.html
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08/25 20:29, 1周前 , 1F
美國透支長~
08/25 20:29, 1F
推
08/25 20:30, 1周前 , 2F
謝囉
08/25 20:30, 2F
噓
08/25 20:32, 1周前 , 3F
安啦 美國人會搞定一切的~
08/25 20:32, 3F
推
08/25 20:40, 1周前 , 4F
內債不用怕，外債不用還！不服來打！
08/25 20:40, 4F
推
08/25 20:51, 1周前 , 5F
超級通膨要來惹 四萬換一元 借越多賺越多 爽= =
08/25 20:51, 5F
推
08/25 20:55, 1周前 , 6F
美債殖利率如果超過6%，那也不用買股票了
08/25 20:55, 6F
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08/25 20:55, 1周前 , 7F
無風險6%多的投資，還買什麼股票
08/25 20:55, 7F
推
08/25 20:56, 1周前 , 8F
AI基建搶錢應該是主因吧，Fed利率跟長天期美債差有
08/25 20:56, 8F
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08/25 20:56, 1周前 , 9F
夠多的
08/25 20:56, 9F
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08/25 20:57, 1周前 , 10F
升息只會讓短天期一起去搶錢
08/25 20:57, 10F
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08/25 20:57, 1周前 , 11F
中華電信的殖利率才3%多而已
08/25 20:57, 11F
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08/25 20:58, 1周前 , 12F
不印鈔票，升息就是死路一條
08/25 20:58, 12F
推
08/25 21:02, 1周前 , 13F
VT成立以來的年化報酬率才8%多而已，還有股災的風險
08/25 21:02, 13F
推
08/25 21:13, 1周前 , 14F
長債6% 直接套利就好 還不用擔風險
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推
08/25 21:17, 1周前 , 15F
6%美債送分題
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推
08/25 21:19, 1周前 , 16F
不就代表未來的美元不值錢
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推
08/25 21:19, 1周前 , 17F
理論上是這樣，但也沒有其他貨幣能比美元更值錢了
08/25 21:19, 17F
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08/25 21:20, 1周前 , 18F
現在5.3%的殖利率已經打贏一大堆的股票了
08/25 21:20, 18F
推
08/25 21:22, 1周前 , 19F
川普加速師 ，習近平心裡樂得一批
08/25 21:22, 19F
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08/25 21:23, 1周前 , 20F
美債風險還比存在銀行還低的，想想你看過多少間
08/25 21:23, 20F
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08/25 21:23, 1周前 , 21F
銀行倒閉的，但美債目前還沒違約過
08/25 21:23, 21F
推
08/25 21:28, 1周前 , 22F
你拿銀行跟國家比嗎
08/25 21:28, 22F
推
08/25 21:30, 1周前 , 23F
Jim Cramer 真的就是老謝 電視上專騙老人的
08/25 21:30, 23F
推
08/25 21:33, 1周前 , 24F
美國老謝說話了 穩了
08/25 21:33, 24F
推
08/25 21:40, 1周前 , 25F
你要美債的息他要你的本金
08/25 21:40, 25F
噓
08/25 21:42, 1周前 , 26F
沒人買不就因為美國快還不起了不是...買了變百年債
08/25 21:42, 26F
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08/25 21:42, 1周前 , 27F
，誰買誰倒楣
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08/25 22:01, 1周前 , 28F
反指標...sjim都爛到下市
08/25 22:01, 28F
推
08/25 22:11, 1周前 , 29F
嚴格說起來，美債(元)對幾個國家已經違約過了
08/25 22:11, 29F
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08/25 22:20, 1周前 , 30F
接下來就是考驗美國與盟友的情誼了，就像兄弟茶葉
08/25 22:20, 30F
推
08/25 22:21, 1周前 , 31F
一段期間就有人發病
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08/25 22:32, 1周前 , 32F
企業債規模跟國債哪能比...
08/25 22:32, 32F
推
08/25 23:18, 1周前 , 33F
美債穩了！
08/25 23:18, 33F
推
08/25 23:28, 1周前 , 34F
看到講拍賣利率高到罕見，真的令人傻眼是在講啥小
08/25 23:28, 34F
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08/25 23:41, 1周前 , 35F
他滿……的
08/25 23:41, 35F
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08/26 00:15, 1周前 , 36F
...講到爛了 各國債跟各國貨幣是綁一起的 = = 換句
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08/26 00:16, 1周前 , 37F
話說 正常流程美債爆炸前 美元會先變成垃圾..也就是
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08/26 00:18, 1周前 , 38F
說真覺得美債會違約炸開的 資產要離開和美元相關的
08/26 00:18, 38F
推
08/26 00:24, 1周前 , 39F
笑死 這樣公司債 和美債的利率不就等著螺旋上升
08/26 00:24, 39F
推
08/26 01:13, 1周前 , 40F
公司債利率比較高阿
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推
08/26 01:19, 1周前 , 41F
矽谷101 最近一期 找華爾街的人來講這個
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08/26 01:19, 1周前 , 42F
5巨頭用4種方法 把負債移出資產負債表
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08/26 01:20, 1周前 , 43F
META 的財務總監 用的SPV 最標準 通用可學
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08/26 01:21, 1周前 , 44F
因為資產負債表 會影響信評
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08/26 01:21, 1周前 , 45F
現在只有 老人年金和保險有錢可以買 長期的公司債
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08/26 01:22, 1周前 , 46F
但是這種基金 進場要看信評 所以不能降評
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08/26 01:22, 1周前 , 47F
銀行買不了
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08/26 01:23, 1周前 , 48F
然後 今年第三季 CapEx 就會實質超出營收了
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推
08/26 01:38, 1周前 , 49F
華爾街認為 問題不大 因為沒有開槓桿
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08/26 01:38, 1周前 , 50F
錢都拿去蓋資料中心了
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推
08/26 01:46, 1周前 , 51F
金融海嘯2.0 時隔20年
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噓
08/26 07:45, 1周前 , 52F
投資美債有人賠錢喔！嘻嘻
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08/26 08:27, 1周前 , 53F
大富翁玩不下去就開新局而已，錢流不動才會出問題
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推
08/26 10:34, 1周前 , 54F
美元會出問題也是一個慢慢不被信任的過程，目前各
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08/26 10:34, 1周前 , 55F
國央行新的儲備轉向歐元人民幣黃金日圓就是一例、
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08/26 10:34, 1周前 , 56F
已不再把外匯都放美元上。所以近年來黃金才飆成這
08/26 10:34, 56F
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08/26 10:34, 1周前 , 57F
樣
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08/26 10:35, 1周前 , 58F
美元跟美債是兩回事，美債違約不等於美元就會完全
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08/26 10:35, 1周前 , 59F
沒人用。就是美國不還錢而已
08/26 10:35, 59F
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08/26 20:59, 1周前 , 60F
美國都有銀行因為投資美債而破產了
08/26 20:59, 60F
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