[新聞] 鮑爾救葉倫 美債天量發行釜底抽薪

看板Stock作者 (show me the money !)時間1月前 (2024/03/11 15:18), 1月前編輯推噓45(48推 3噓 55→)
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原文標題：鮑爾救葉倫 美債天量發行釜底抽薪 原文連結：https://www.ctee.com.tw/news/20240311700036-439901 發布時間：2024年3月11日 週一 上午4:10 記者署名：工商社論 原文內容： 美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）上周進行他半年一次的國會聽證報告並接受質詢，各方聚焦在通貨膨脹是否獲得控制、以及Fed降息政策的時間點，鮑爾的詢答也沒有意外，他強調美國正走在軟著陸的良好路徑上，但是「經濟前景存在不確定性，2％通膨目標還無法確定」，不過他也重申「在今年某個時候開始放鬆政策限制可能是適當之舉」，符合市場預期。 此次鮑爾在國會的聽證，還有一個具高度象徵意義的焦點：面臨11月美國總統大選，Fed再度成為兩黨政治要脅的肉票，前總統川普一向不喜歡鮑爾，揚言當選後絕對不會讓鮑爾續任，並在多個競選造勢場合批評「Fed今年一定會降息，來幫助民主黨候選人」。 此次多位參眾議員直言要求Fed加速降息，以減緩民眾的利息與房租壓力，另有多位議員要求鮑爾對最敏感的「非法移民」爭議表態，要他評論一年超過250萬非法移民入境對就業與薪資的影響。面對這些來者不善的政治質詢，鮑爾都明確回答Fed在選舉年不應該涉入政黨運作，必須維持政策獨立性。 不過，Fed最值得我們關注的政策動向，不是上述兩個被普遍報導的焦點，而是針對陷入天量發行壓力的美國公債市場，Fed可能會採行「包底買短債」的方案，這個方案如果落實，一方面將可拆解市場對財政部天量發行公債的憂慮，另方面在Fed正式調降指標利率之前，確保短期利率的上限更可以配合降息政策，加速短債利率的下跌，讓已經持續18個月的「殖利率曲線倒掛」現象早日恢復正常。 2024年金融市場主旋律雖然是Fed降息的利多，但美國國債餘額大增至34兆美元以上，葉倫領導的財政部持續發債、借新還舊的金額極為龐大。2月7日財政部發行10年期公債，創下單批金額高達420億美元的歷史紀錄，引發市場高度擔憂；財政部為了避免長債利率飆升，也被迫「以短支長」，提高短期債券的發行比重，例如本周就有790億美元的13周、700億美元的26周、以及800億美元的42天國庫券發行，外加560億美元的3年期、390億美元的10年期公債。 美國長期公債與短期國庫券發行金額不斷攀升，雖然市場需求還是遠遠超出發行量，得標最高利率卻居高不下。到期日在30天之內的美元利率持續在5.25％至5.50％高檔，與5年期公債利率（約在4.10％左右）相較，短債比長債利率高出140個基本點，極為陡峭的殖利率曲線倒掛現象，加上財政部天量發債壓力，是金融安定的隱憂。 在鮑爾前往國會作證之前的3月1日，備受關注的Fed理事沃勒（Christopher Waller）在芝加哥大學主辦的貨幣政策論壇上，以詳細的書面報告，主張Fed關於資產負債表規模的決策，不會影響其抗通膨任務或政策利率的變化，為當前的困境提供了解方。 沃勒的報告強調，在金融危機爆發之前，Fed資產負債表上美國公債餘額的三分之一是短期國庫券，但是今天國庫券的比重降至4.5％，餘額僅有2,103.5億美元。沃勒認為Fed有空間可以大幅增持短期國庫券、或者把新冠疫情期間大量買進的房產抵押證券降至零。 沃勒的主張，是Fed資產負債表的管理可以與利率政策脫鉤，而Fed大幅增持短期國庫券的主張，則會有「包底」財政部短債發行、並且持有到期的效果。 沃勒雖然只是Fed理事，立場相對偏鷹，但他在2022年Fed升息政策的大辯論中，精準評估到美國就業市場熱絡，經濟增長不會因為快速升息而硬著陸，因此成為對Fed有高度影響力的理事。他關於Fed資產負債表管理的最新報告固然是3～5年的長期政策，但市場立刻表達歡迎，2年期、3年期的國債利率當日都下跌超過10個基本點。 Fed如果大幅增加短期國庫券的比重，不僅可以大解葉倫巨量發行國債的壓力，確保短債利率不再上揚，更可以在Fed調降指標利率的過程中，縮短殖利率曲線恢復正常的期程。也只有短債利率大幅下跌，並成功引導長債利率回跌之後，財長葉倫才能擺脫目前過度仰賴短債的困境，降低「以短支長」的非正常操作，重回長債發行來穩定天量債務的收支。 鮑爾3月6、7兩日在國會的聽證，一心想著選舉的國會議員們沒有專業到詢問Fed資產負債表管理的變化，但是他在證詞中謹慎提及資產負債表管理的重要性，如果沃勒的主張成為Fed政策，那麼將會產生「鮑爾救葉倫」的效果，得以避免債務發行出現黑天鵝、引導短債利率下行、進而早日恢復正常的殖利率曲線，將讓華爾街吃下一顆定心丸。 心得/評論： 如果聯準會真的用沃勒的”包底買短債”策略搭配降息來解除殖利率倒掛，那麼降息對已經買長債的我們可能就不是什麼好消息了，買長債原本期待的是降息後長天期公債殖利率大幅下滑賺價差。 但老鮑如果用這招的話，買長債的就沒價差可賺了，搞不好降息後殖利率還會微幅上升？ ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分 ----- Sent from JPTT on my Samsung SM-A528B. -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.52.131.253 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1710141520.A.7C0.html
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03/11 15:20, 1月前 , 1F
鬼故事連發
03/11 15:20, 1F
推
03/11 15:21, 1月前 , 2F
長債遲早降，看要多久而已
03/11 15:21, 2F
推
03/11 15:21, 1月前 , 3F
鬼故事
03/11 15:21, 3F
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03/11 15:21, 1月前 , 4F
翻譯:確保今年米國財政部發行的美國公債都賣得掉
03/11 15:21, 4F
推
03/11 15:23, 1月前 , 5F
沒關係 透抽說穩贏的 反正會員開銀行
03/11 15:23, 5F
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03/11 15:25, 1月前 , 6F
在可預見的未來,每個月要還的利息會不會達到上百億?
03/11 15:25, 6F
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03/11 15:25, 1月前 , 7F
我算過每個月要還的總利息大概就差不多快一兆
03/11 15:25, 7F
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03/11 15:26, 1月前 , 8F
急迫性的是多少就不得而知
03/11 15:26, 8F
推
03/11 15:26, 1月前 , 9F
99債蛙
03/11 15:26, 9F
推
03/11 15:29, 1月前 , 10F
快qe
03/11 15:29, 10F
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03/11 15:29, 1月前 , 11F
tmf第4輪記得跟哥上車一起爽
03/11 15:29, 11F
推
03/11 15:30, 1月前 , 12F
995
03/11 15:30, 12F
推
03/11 15:30, 1月前 , 13F
長債只是沒那麼噴 但還是可以長期存阿
03/11 15:30, 13F
推
03/11 15:32, 1月前 , 14F
台灣人是看金龍哥 要不要讓利差一直在
03/11 15:32, 14F
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03/11 15:32, 1月前 , 15F
若這時候QE基本就等於貨幣信用崩盤，通膨狂升
03/11 15:32, 15F
推
03/11 15:33, 1月前 , 16F
債蛙：
03/11 15:33, 16F
推
03/11 15:34, 1月前 , 17F
因為現在沒本錢QE 所以不能搞到經濟崩盤阿
03/11 15:34, 17F
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03/11 15:34, 1月前 , 18F
所以適度降息減緩企業壓力 不然要是經濟崩盤怎辦
03/11 15:34, 18F
推
03/11 15:35, 1月前 , 19F
GOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOD
03/11 15:35, 19F
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03/11 15:39, 1月前 , 20F
key幾個數字就好 想騙
03/11 15:39, 20F
推
03/11 15:41, 1月前 , 21F
結果股市沒崩債市先崩？
03/11 15:41, 21F
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03/11 15:42, 1月前 , 22F
我的意思是包底買短債策略會把長天期美債的價差泡沫
03/11 15:42, 22F
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03/11 15:42, 1月前 , 23F
戳破，變成真的只能每年賺4.X %。細思極恐。
03/11 15:42, 23F
推
03/11 15:43, 1月前 , 24F
FED本來就是各方派系綜合組成的組織阿 每次開會都在
03/11 15:43, 24F
推 kl0408 : 那就長期存阿 每年領4% 很香阿 慢慢等經濟衰退 03/11 15:43 那就希望那些槓桿開好開滿all in 00687B或美債正二的股民也能開的這麼開囉
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03/11 15:43, 1月前 , 25F
開會吵經濟政策 本來就一堆說客一堆勢力在角力
03/11 15:43, 25F
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03/11 15:44, 1月前 , 26F
老鮑這招不會讓長債崩盤，但只能讓長天債公債每年賺
03/11 15:44, 26F
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03/11 15:44, 1月前 , 27F
4.X %
03/11 15:44, 27F
※ 編輯: nocash (27.52.131.253 臺灣), 03/11/2024 15:46:32
推
03/11 15:47, 1月前 , 28F
惡性通膨就是這些人搞的
03/11 15:47, 28F
噓
03/11 15:48, 1月前 , 29F
匯損就吃掉4%利息
03/11 15:48, 29F
推
03/11 15:50, 1月前 , 30F
美國一直發債 一直爽 戒不掉
03/11 15:50, 30F
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03/11 15:53, 1月前 , 31F
聽君一席話，如聽一席話
03/11 15:53, 31F
推
03/11 15:54, 1月前 , 32F
包皮耳之前偷炒股 被爆料垃圾人
03/11 15:54, 32F
推
03/11 15:55, 1月前 , 33F
透過引導短債利率下降來解除倒掛，總比引導長債利率
03/11 15:55, 33F
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03/11 15:55, 1月前 , 34F
上升好吧XD
03/11 15:55, 34F
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03/11 15:55, 1月前 , 35F
我爸就是這樣操作長期存 不開槓桿 單純村
03/11 15:55, 35F
推
03/11 15:55, 1月前 , 36F
34兆美元是多久數據，笑死
03/11 15:55, 36F
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03/11 15:57, 1月前 , 37F
這死的應該是正二教
03/11 15:57, 37F
還有 29 則推文
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03/11 16:13, 1月前 , 67F
小
03/11 16:13, 67F
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03/11 16:16, 1月前 , 68F
他這招保底買短債對這波用信貸或房貸去買美長債ETF
03/11 16:16, 68F
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03/11 16:16, 1月前 , 69F
的債蛙是致命傷，貸款利率算2%好了，你長債每年只能
03/11 16:16, 69F
推
03/11 16:16, 1月前 , 70F
你是說融資正2嗎?真有人這樣搞?
03/11 16:16, 70F
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03/11 16:16, 1月前 , 71F
賺4%是能幹嘛？幫銀行打工嗎？XDDD
03/11 16:16, 71F
推
03/11 16:17, 1月前 , 72F
樓上笑死，寧遠兵變都出來了，怎麼不說永樂大典裡面
03/11 16:17, 72F
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03/11 16:17, 1月前 , 73F
早就預言美國衰亡
03/11 16:17, 73F
推
03/11 16:19, 1月前 , 74F
發行巨量國債 美元不值錢,更難降息,一降息美元就不
03/11 16:19, 74F
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03/11 16:19, 1月前 , 75F
保
03/11 16:19, 75F
推
03/11 16:23, 1月前 , 76F
難降息終究也的降 不然中小企業跟銀行直接爆給你看
03/11 16:23, 76F
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03/11 16:24, 1月前 , 77F
不管啦 給我升到10%
03/11 16:24, 77F
推
03/11 16:34, 1月前 , 78F
現在高利率發短債是比較有利
03/11 16:34, 78F
推
03/11 16:35, 1月前 , 79F
賣MBS 房價蹦蹦
03/11 16:35, 79F
→
03/11 16:40, 1月前 , 80F
我比較想知道川普上台的話主席會換誰
03/11 16:40, 80F
推
03/11 16:57, 1月前 , 81F
難怪黃金噴噴
03/11 16:57, 81F
推
03/11 17:02, 1月前 , 82F
這不就是類YCC?
03/11 17:02, 82F
推
03/11 17:03, 1月前 , 83F
謝謝原po說明 果然人多的地方少去
03/11 17:03, 83F
推
03/11 17:05, 1月前 , 84F
用美債來收割全世界的經濟成果，讚讚
03/11 17:05, 84F
推
03/11 17:09, 1月前 , 85F
這是扭轉操作，不是YCC
03/11 17:09, 85F
噓
03/11 17:27, 1月前 , 86F
財政是相對的 看看其他國家的政府+民間資產負債表
03/11 17:27, 86F
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03/11 17:27, 1月前 , 87F
就知道美國要掛掉還早
03/11 17:27, 87F
推
03/11 17:37, 1月前 , 88F
靠北啊
03/11 17:37, 88F
噓
03/11 17:55, 1月前 , 89F
萬什麼億，兆很困難用嗎
03/11 17:55, 89F
推
03/11 17:57, 1月前 , 90F
有沒有人要國際法庭檢舉美國操縱利率的？
03/11 17:57, 90F
推
03/11 18:32, 1月前 , 91F
啥意思 看不懂
03/11 18:32, 91F
推
03/11 18:42, 1月前 , 92F
遲早降息 不降息這些債要怎麼還
03/11 18:42, 92F
→
03/11 19:03, 1月前 , 93F
美元要跌了嗎？
03/11 19:03, 93F
推
03/11 19:19, 1月前 , 94F
不蝕本的2%為什麼不行？
03/11 19:19, 94F
推
03/11 19:25, 1月前 , 95F
當定存領錢，我就不信美債會跌到下市
03/11 19:25, 95F
推
03/11 19:43, 1月前 , 96F
空標普囉^ ^
03/11 19:43, 96F
推
03/11 20:44, 1月前 , 97F
這國家要不是拳頭大，能這樣發債？
03/11 20:44, 97F
→
03/11 20:58, 1月前 , 98F
死捏美債匯損每年4% ？講這句話的知道自己在講啥嗎
03/11 20:58, 98F
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03/11 20:58, 1月前 , 99F
？ 3年後「常態」美金停在27.8 5年後「常態」美金
03/11 20:58, 99F
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03/11 20:58, 1月前 , 100F
停在25.6…真有發生這情況的機會 台灣不是開外掛爆
03/11 20:58, 100F
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03/11 20:58, 1月前 , 101F
發成長（不是靠美國qe 這種）就是台灣經濟已經死的
03/11 20:58, 101F
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03/11 20:58, 1月前 , 102F
跟日本一樣==
03/11 20:58, 102F
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03/11 22:52, 1月前 , 103F
改買短債引導短期利率下滑是正確的
03/11 22:52, 103F
推
03/12 04:12, 1月前 , 104F
總之 99葉倫
03/12 04:12, 104F
推
03/12 10:00, 1月前 , 105F
看起來對長債是好事啊 降低短債利率 來解除倒掛 不
03/12 10:00, 105F
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03/12 10:00, 1月前 , 106F
是好事嗎？ 是我誤會了嗎？
03/12 10:00, 106F
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