[新聞] WSJ:利率升高恐變永久

看板Stock作者 (安的綠色小屋)時間2月前 (), 編輯推噓114(13622134)
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原文標題: WSJ:利率升高恐變永久 唯3種情境可能扭轉局面 原文連結: https://udn.com/news/story/6811/7458290 發布時間: 2023-09-22 記者署名: 編譯 湯淑君 原文內容: 美國聯準會(Fed)日前發布的最新經濟預測顯示,決策官員認為未來利率將降得比預期 緩慢,明年降息次數可能只從原估的四次減為兩次。這種展望令市場驚愕,因為從一些官 員的預測和發言研判,他們或許認為,利率不僅將升得更高、在高檔逗留更長時間,甚至 可能在高處「永久」停留。套句術語來說,讓通膨與失業長期持穩的所謂「中性利率」水 平已經升高了。 對於必須考量十年以上利率展望好預做規劃的投資人、企業或家庭而言,利率升高影響重 大。這也說明了為什麼近幾個月來美國長期公債殖利率已大幅躍升,股市則步履蹣跚。 導致「中性利率」升高的因素 華爾街日報(WSJ)專欄作家葉偉平(Greg Ip)指出,說「中性利率」升到高檔後就永遠 一去不回頭,顯然是言過其實,但大意是如此。長遠來看,「中性利率」是一些力量緩緩 作用造成的,包括:人口結構、全球資本需求、政府債務水準,以及投資人對通膨和成長 風險的評估。 「中性利率」無法預先訂定然後照辦,只能依據經濟對某些利率水平的反應如何來推估。 如果當前的利率不會減緩需求或通膨,那麼「中性利率」必定會走高,貨幣政策也不算緊 。 Fed主席鮑爾20日在記者會上就坦承,儘管Fed已把政策利率從幾近於0%提高到5.25%~5.5% ,美國經濟和勞動市場仍然強韌,一大因素正是「中性利率」已經升高,但他補上一句: 「我們並不確定。」 在2007~2009「大衰退」和金融海嘯期間,經濟學家認為「中性利率」大約在4%~4.5%,扣 掉2%通膨率後的實質「中性利率」為2%~2.5%。在接下來的十年期間,Fed把利率維持在接 近0%,但成長一直遲緩,通膨始終低於2%,於是對「中性利率」的估計值開始下滑。Fed 官員對長期聯邦資金利率估計值的中位數(Fed版「中性利率」)以實質基礎計算已降低 ,從2013年的4%降至2019年的2.5%。 截至20日止,這個估計值的中位數仍在2.5%。但18位Fed決策官員中,有5位把它估在3%或 更高,多於6月的3人和去年12月的2人。 官員預測,到2026年,美國經濟將以1.8%的長期成長率擴張,失業率估計位於長期自然水 準4%,而通膨率將降回Fed的2%目標。那些條件通常與「中性利率」吻合。官員認為,聯 邦資金利率今年底將落在2.9%--再度暗示他們認為「中性利率」已升高 中性利率」升高反映許多因素。全球金融海嘯過後,企業、家庭和銀行都努力減債而非舉 債,進而降低貸款需求,而借貸需求低於儲蓄就抑制了成長和通膨。隨著危機消退,利率 承受的下降壓力也減輕。 另一因素是政府赤字:大眾持有的聯邦債務如今占國內生產毛額(GDP)的比重達到95%, 高於2020年初時的80%,且聯邦赤字如今占GDP比率已從新冠肺炎疫情爆發前的低於5%攀升 到6%,預估還會持續攀升。若要讓投資人願意持有那麼多的債券,或許必須支付他們更高 的債息。Fed在金融海嘯後大舉購債,疫情期間繼續用力買,設法藉壓低長期利率支持經 濟。現在,Fed正逐漸減持那些債券。 抑制通膨使Fed不願輕言降利率 通膨本身應該不至於影響到實質「中性利率」。不過,Fed疫前最主要的顧慮是通膨長期 低於2%,這種情況使Fed難以刺激支出,且可能導致通貨緊縮,那正是為什麼Fed在2008年 至2015年期間一直把利率維持在接近0%的原因。未來,Fed的顧慮將變成擔心通膨將持續 超越2%目標,於是寧可押注於把利率升得更高,完全沒意願讓利率重返0%。 其他因素仍將壓抑「中性利率」,例如世界人口老化,那將降低購屋需求,企業投資資本 財的意願也將減弱 所以,「中性利率」也許自2019年以來就已經升高了,但目前尚未回升到2008年金融海嘯 前的水準。此刻期貨市場的價格顯示,交易員把十年後的利率估為3.75%左右。 三種情境可能扭轉局面 以上只是預測。在下列三種情境下,「中性利率」估計值仍有可能降下來:明年通膨無痛 下滑,經濟成長急遽減速,或是美債殖利率驟降。 但就眼前來看,種種跡象顯示,在可見的未來,投資大眾應該要開始對更高的利率習以為 常了。 心得/評論: 目前期貨市場把十年後利率預估為3.75% 當然十年中的變數還很多, 但總得來說 要重返之前那種超低利率時代比較困難 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.226.23.204 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1695517837.A.9F3.html

09/24 09:11, 2月前 , 1F
永久就唬人的 之前也是說低利率時代永久
09/24 09:11, 1F

09/24 09:16, 2月前 , 2F
永久太聳動了,幾年或十幾年有可能
09/24 09:16, 2F

09/24 09:16, 2月前 , 3F
看1980年代高利率維持10年,這次至少也要3~5年
09/24 09:16, 3F

09/24 09:16, 2月前 , 4F
唬不唬爛看債卷殖利率最實在
09/24 09:16, 4F

09/24 09:17, 2月前 , 5F
永久不會發生經濟危機?
09/24 09:17, 5F

09/24 09:18, 2月前 , 6F
想也知道不可能 想嚇誰
09/24 09:18, 6F

09/24 09:18, 2月前 , 7F
good
09/24 09:18, 7F

09/24 09:19, 2月前 , 8F
自信點,把恐拿掉
09/24 09:19, 8F

09/24 09:21, 2月前 , 9F
美國在升降利率根本是神經病,無法預測
09/24 09:21, 9F

09/24 09:22, 2月前 , 10F
永久就不要幻想了 持續十年還是有機會
09/24 09:22, 10F

09/24 09:22, 2月前 , 11F
想買便宜股票想到傻了
09/24 09:22, 11F

09/24 09:22, 2月前 , 12F
WSJ什麼野雞雜誌
09/24 09:22, 12F

09/24 09:22, 2月前 , 13F
低利率過久 需要一段時間的高利率修復負債
09/24 09:22, 13F

09/24 09:24, 2月前 , 14F
不然的話那些年金退休金估計都要破產了
09/24 09:24, 14F

09/24 09:25, 2月前 , 15F
預測很難,但還是要繼續因為要餵養廣大投資人 XD XD
09/24 09:25, 15F

09/24 09:26, 2月前 , 16F
甚麼可能都說,沒有一個有把握...但大家愛看~~~
09/24 09:26, 16F

09/24 09:26, 2月前 , 17F
久你馬
09/24 09:26, 17F

09/24 09:28, 2月前 , 18F
不要說永久 五年就好多少人受的了
09/24 09:28, 18F

09/24 09:31, 2月前 , 19F
白痴文
09/24 09:31, 19F

09/24 09:36, 2月前 , 20F
塊 陶 啊
09/24 09:36, 20F

09/24 09:38, 2月前 , 21F
最勤奮的民族不願意幫美國打工 逆全球化本來就會導
09/24 09:38, 21F

09/24 09:38, 2月前 , 22F
致利率走高 當年發動貿易戰就已經提出過
09/24 09:38, 22F

09/24 09:39, 2月前 , 23F
印象中米國信用貸款違約率已經要噴了,維持高利率
09/24 09:39, 23F

09/24 09:39, 2月前 , 24F
不就死一堆?
09/24 09:39, 24F

09/24 09:40, 2月前 , 25F
身為wsj 訂閱戶,現在很少看到有價值的文章了
09/24 09:40, 25F

09/24 09:40, 2月前 , 26F
維持很久很好啊 以後面對經濟有很多降息子彈能用
09/24 09:40, 26F

09/24 09:40, 2月前 , 27F
十年也不錯啊 定存無敵
09/24 09:40, 27F

09/24 09:40, 2月前 , 28F
永久?撐個三年五年就有一堆公司跟房屋買賣方受不了
09/24 09:40, 28F

09/24 09:41, 2月前 , 29F
專家預測 從來沒準過 知道怎麼做了
09/24 09:41, 29F

09/24 09:44, 2月前 , 30F
超過一年算久,產業一直在輪動
09/24 09:44, 30F

09/24 09:44, 2月前 , 31F
吃史
09/24 09:44, 31F

09/24 09:44, 2月前 , 32F
現在連wsj也在那邊講史話
09/24 09:44, 32F

09/24 09:45, 2月前 , 33F
三十年前台灣利率就是這麼高,習慣吧
09/24 09:45, 33F

09/24 09:46, 2月前 , 34F
雀食
09/24 09:46, 34F

09/24 09:46, 2月前 , 35F
華西街終於能接受一個殘忍的事實:低利率就像變心
09/24 09:46, 35F

09/24 09:46, 2月前 , 36F
女友一樣,回不去了...嗎?
09/24 09:46, 36F

09/24 09:47, 2月前 , 37F
原文意指中性利率升高後就難以回頭,理論應該同物
09/24 09:47, 37F

09/24 09:47, 2月前 , 38F
價的僵固性吧~~~
09/24 09:47, 38F

09/24 09:48, 2月前 , 39F
如果利率維持高檔幾年,定存領利息就可以舒服了~~~
09/24 09:48, 39F
還有 213 則推文
09/24 16:06, 2月前 , 253F
[AMV] Inital D FOREVER YOUNG & HIGH !
09/24 16:06, 253F

09/24 16:09, 2月前 , 254F
美國在利率>5%下,今年預期GDP2%,相對強勁,比利
09/24 16:09, 254F

09/24 16:09, 2月前 , 255F
率只有2%的台灣還高不少,在通膨未穩定下,毫無降
09/24 16:09, 255F

09/24 16:09, 2月前 , 256F
息的理由啊。
09/24 16:09, 256F

09/24 16:19, 2月前 , 257F
個人債務比率決定
09/24 16:19, 257F

09/24 16:22, 2月前 , 258F
高投資借貸成本 時間久經濟一定受不了
09/24 16:22, 258F

09/24 16:31, 2月前 , 259F
沒有可能永久,實質利率在1%以上就已經對美國經濟造
09/24 16:31, 259F

09/24 16:31, 2月前 , 260F
成實質打擊了
09/24 16:31, 260F

09/24 16:37, 2月前 , 261F
太好了 未來不會有天災 人禍 病毒 海嘯 甚至連稍微
09/24 16:37, 261F

09/24 16:37, 2月前 , 262F
軟的經濟都沒有 那我們來看上週股市是如何慶祝的好
09/24 16:37, 262F

09/24 16:37, 2月前 , 263F
了 CC
09/24 16:37, 263F

09/24 17:14, 2月前 , 264F
其實台灣沒差啦,建商不準政府這樣做
09/24 17:14, 264F

09/24 17:28, 2月前 , 265F
央行:幹勒
09/24 17:28, 265F

09/24 17:53, 2月前 , 266F
看這種標題再看看推文數就知道股板素質不過如此
09/24 17:53, 266F

09/24 18:23, 2月前 , 267F
三年反轉 三年就是永久WSJ專欄作家換人而已
09/24 18:23, 267F

09/24 19:23, 2月前 , 268F
2028年前都會維持在4%以上
09/24 19:23, 268F

09/24 19:23, 2月前 , 269F
就算明年降息個幾碼 也不必爽過頭
09/24 19:23, 269F

09/24 19:24, 2月前 , 270F
建議各位鄉民不要只會嘴砲 先看看專家對未來判斷
09/24 19:24, 270F

09/24 19:25, 2月前 , 271F
還美國經濟在利率1%以上就會受到打擊勒
09/24 19:25, 271F

09/24 19:25, 2月前 , 272F
2008年以前的美國經濟是毀滅狀態就對了
09/24 19:25, 272F

09/24 19:51, 2月前 , 273F
這標題有夠恐嚇套蛙的
09/24 19:51, 273F

09/24 20:24, 2月前 , 274F
勇緯好棒。永久 滾
09/24 20:24, 274F

09/24 21:12, 2月前 , 275F
不用看到80年這麼久啦,你看06年升到5%後多久就炸
09/24 21:12, 275F

09/24 21:12, 2月前 , 276F
了,然後炸完之後又發生什麼事?
09/24 21:12, 276F

09/24 21:18, 2月前 , 277F
經濟沒有衰退的疑慮 降息幹嘛?
09/24 21:18, 277F

09/24 21:31, 2月前 , 278F
美債瑟瑟發抖
09/24 21:31, 278F

09/24 21:54, 2月前 , 279F
戰爭不結束,三年內絕對維持高利率,台灣堅持不升
09/24 21:54, 279F

09/24 21:54, 2月前 , 280F
息,已經進入衰退且高通膨狀態了,大家都不會過太
09/24 21:54, 280F

09/24 21:54, 2月前 , 281F
09/24 21:54, 281F

09/24 22:03, 2月前 , 282F
好恐怖
09/24 22:03, 282F

09/24 22:48, 2月前 , 283F
楊大哥笑了
09/24 22:48, 283F

09/25 00:06, 2月前 , 284F
歷史來看 5%通膨也不算很高吧
09/25 00:06, 284F

09/25 04:13, 2月前 , 285F
借債還債 美國進入還債週期 股價不跌無所謂
09/25 04:13, 285F

09/25 08:21, 2月前 , 286F
戒毒難
09/25 08:21, 286F

09/25 10:09, 2月前 , 287F
訊號來了
09/25 10:09, 287F

09/25 12:19, 2月前 , 288F
cc
09/25 12:19, 288F

09/25 13:23, 2月前 , 289F
股版弱智化
09/25 13:23, 289F

09/25 15:55, 2月前 , 290F
看看央行
09/25 15:55, 290F

09/25 16:41, 2月前 , 291F
Good
09/25 16:41, 291F

09/25 21:55, 2月前 , 292F
永久=>我不知道多久的意思
09/25 21:55, 292F
文章代碼(AID): #1b3uoDdp (Stock)
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