[心得] 關於配息這件事

看板Stock作者 (Andre Kostolany的追隨者)時間2年前 (2022/02/20 22:59), 2年前編輯推噓85(89推 4噓 144→)
留言237則, 91人參與, 2年前最新討論串1/4 (看更多)
*前半篇，主要是想解釋為什麼除息會扣股價。不想看的人，直接看下面對配息率的看法就 好了。 這篇主要是給大家知道何謂配息，之前有人問，我也是解釋的不清不楚的，現在我覺得可 以比較清晰的解釋，所以試著解說看看。 常常有人搞不懂配息的意義，希望這篇解說可以幫助大家了解配息以及除息時股價為什麼 會減少。 在市場上的人，基本上應該都知道，我們在市場買的每1張股票，包含著公司價值及未來的 估值。簡單說就是用去年的淨資產，在今年可以賺取的資產，以及我們的期望獲利。 那配息是什麼，簡單說就是拿去賺的錢出來花。 簡單理解的公式為下： 去年12/31淨值(含未來配息)+今年可以賺的錢+-未來的獲利期望值=股價 講到這邊可能大家還不是很清楚，我舉個例： 甲在父母的資助下，得到了50元的資產，開了一家麵店。經過一年的經營了，賺到了10元 ，所以到了去年的12/31價值為60元。那賺錢就是為了要花，所以今年花了10元，這就是配 息配了10元，去年的資產到今年花了10元，資產又回到50元，但到了年底一樣又賺了10元 ，這樣就填息了。 所以在預期未來沒有改變下，每年都會賺10元，那麼每年年初價值就會是50元，因為分配 了十元，但到了年底又會變50元，但是不代表是你這家麵店的價值，如果有人要投資你的 話，會評估你的未來，假設未來的期望值為0的話(也就是未來不會有任何變化)，那麼現在 的價值為何?公式如下 ： 12/31資產60-預計花掉(配息)10+今年獲利10+-未來期望值0=60(現值) (這是公司穩定未來已確定的狀況，可以穩定填息。) 那麼貼息狀況如何 12/31的價值仍為60，但今年因疫情狀況，導至只能賺5元，可是還是很想吃魚喝茶，還是 得花10元。但未來期望值仍為0。公式就會變成： 12/31(60-10)+獲利5+-未來期望值0=55(現值) (這就是一般貼息狀況。) 極端一點的狀況是怎麼樣? 如果今年預估會賠10元，就會變成 12/31(60-10)-賠10+-未來期望值0=40(現值) 那麼配息率又是怎麼回事? 上面的例子我在作一點點改變，我原本拿50元出來，經過了幾年經營，到去年12/31已經累 積到100元了，每年獲利依然為10元，但我想擴大經營，所以我不想花那麼多錢，今年打算 花5元，剩下5元存下來，配息率就是50%，新開的一間店，在明年1/1才開張營業，預計一 樣每年賺10元，那麼就會有對未來的期望值，經過評價，我的身價就會改變，期望值假定 為5元。公式就會變為： 12/31(100-5)+賺10元+未來期望值5=110(現值) 但如果預期新開的店，要經過幾年的虧損，才有可能轉正的話，那麼期望值就可能改變， 市場如果給出-值的話，預估期望值是-10元，公式就會變成： (100-5)+10-10=95(現值) *變成了貼息，原本不展店麵店會有105的價值，卻因市場不信任給出估值降低，所以現值 變為95元，如果麵店慢慢經營變好了，那麼期望值就會增加，市場的估價就會開始提升， 那就會慢慢把以前貼息的狀況給填補回來。 這也就是為什麼除息時，會規定股價需要減少的原因。 所以就算配息時，股價沒有減少，當你公司未來預期會虧損時，或經營狀況不好時，股價 還是會下跌，其實也跟貼息一樣意思了。而公司未來如果沒有可期待性，填息完，也就大 概維持那個價值，不會有太大的變動了。 不知道這樣的解說，大家能不能對配息，有一個比較直觀的觀念。 ------------------------------------------------------------------------------ 在來我想聊聊配息率這件事，常看版上的文章，還有新聞，很多時候，大家喜歡高殖率的 標的，但我要講的是，配息這件事，股東跟公司之間，常常是處在對立面，股東原則上當 然是配息越高越好，因為代表的越快回本。 但經營階層常常要考量到未來公司所以要面對的狀況，是不是需要擴廠、還有留多少預備 金，當然還有一些是老闆私心的考量，如果不配息留在公司是被課5%的稅，但一分配下去 可能要被課40%的綜所稅。 配息這件事情，我一般是中性看待，因為配息率高，有可能代表著公司的擴張性降低，未 來可期待獲利增長性低，另一方面也代表我能不能高效的運用這筆資金。而配息率低，代 表著公司可能有一定的擴張性，未來有可能獲利再更上一層樓，但這也代表著公司能不能 有效的利用，它沒有分配出來的現金。 所以配息率低的好壞，取決於誰可以有效的利用這筆資金，像老巴從不配息，但是他卻可 以一直利滾利，讓公司越賺越多錢。但是反面來說，像有的公司獲利很高，但配息率不高 ，可是留在公司的錢，卻一直找不到有效利用的地方，那就有點檻尬了，像大立光、可成 就有面臨這個狀況，公司滿手現金，現金多到只能存定存，股利如果發太高，老闆又繳稅 繳不完，這些公司好是好，可是你如果買了股票，他又不發股利給你，錢一直留在公司， 就變成死錢，沒辦法流通，結果就變成公司的淨值比市值還高，我之前看可成的資料，它 的現金幾乎可以把公司買下市了，我想公司高層現在也很頭大吧!! 結論就是配息率高，那我的理財能力就要好。配息率低，那麼公司運用留在公司的錢，就 要運用的很好，如果運用不好的話，那還不如多分配一些。 所以不管看到配息率的高或低，我們投資人都要盡力的去看到公司背後的涵義，而不是單 純的只看到配息高就好，配息不高就很差，看到了背後的涵義，我們才可以更知道一間公 司所隱含的價值。 -- 手中有股票，心中無股價 手中無股票，心中有股價 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.165.21.106 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1645369197.A.BF2.html ※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:03:44
推
02/20 23:01, 2年前 , 1F
D大幫推 不過台灣市場就是愛股息 就像技術面一樣
02/20 23:01, 1F
→
02/20 23:02, 2年前 , 2F
美股風氣就不太一樣 文化加上稅制法制不同所致吧
02/20 23:02, 2F
推
02/20 23:02, 2年前 , 3F
優文
02/20 23:02, 3F
推
02/20 23:03, 2年前 , 4F
d大推，今晚的優文好多
02/20 23:03, 4F
推
02/20 23:04, 2年前 , 5F
推
02/20 23:04, 5F
※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:06:56
推
02/20 23:07, 2年前 , 6F
優文給推
02/20 23:07, 6F
※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:09:14
推
02/20 23:08, 2年前 , 7F
雖然沒認真看完 但推一個
02/20 23:08, 7F
→
02/20 23:14, 2年前 , 8F
你幹嘛把簡單的事情講那麼複雜?
02/20 23:14, 8F
→
02/20 23:14, 2年前 , 9F
簡單講就是賺的錢要留在公司投資還是發給你
02/20 23:14, 9F
因為有人一直不懂為什麼，配息要減除股價，我只是想要解釋的清楚一點而已。
推
02/20 23:16, 2年前 , 10F
好複雜 就最後公司賺得錢是給股民還是留公司而已
02/20 23:16, 10F
→
02/20 23:16, 2年前 , 11F
有人推一樣的了 XD
02/20 23:16, 11F
※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:20:58
推
02/20 23:19, 2年前 , 12F
推
02/20 23:19, 12F
推
02/20 23:19, 2年前 , 13F
把簡單的東西講得好複雜= = 但那麼長還是推
02/20 23:19, 13F
→
02/20 23:20, 2年前 , 14F
但是其實最重要的重點是你結論那幾句 看你要不要
02/20 23:20, 14F
→
02/20 23:20, 2年前 , 15F
把它移到前面先講結論XD
02/20 23:20, 15F
噓
02/20 23:21, 2年前 , 16F
你怎麼知道留給公司投資是真的投資還是進老闆口袋
02/20 23:21, 16F
那你還是別買股票好了，就算全部分配給你，老闆想要錢進自已的口袋，多的是辦法。 ※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:23:31
推
02/20 23:22, 2年前 , 17F
有錢沒地方花可以減資，不用繳稅的......
02/20 23:22, 17F
推
02/20 23:29, 2年前 , 18F
小小提醒，現在未分配盈餘是5%，不是10%了
02/20 23:29, 18F
改了~謝謝 ※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:31:23 ※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:32:54
推
02/20 23:32, 2年前 , 19F
我只問一句 除息等於持有成本降低嗎
02/20 23:32, 19F
那我也回你一句，是、也不是。好吧!這純屬幹話 公司未來可以持續獲利，就是。因為你投資了50元，賺5元，給你5元，10年後就回本了。 反之，如果公司無法獲利，就不是。投資了50元，分配給你5元後，每年虧損，無法分配股 利息，就無法回本，那持有成本就不會降低。
推
02/20 23:33, 2年前 , 20F
有沒有濃縮版的
02/20 23:33, 20F
我原本想講簡單點，誰知道還是變複雜了。我能力不足-冏。 不然你就看最後的結論就好了。 ※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:41:32
→
02/20 23:35, 2年前 , 21F
一直有個疑問，假設這間公司不管你投資多少，他賺
02/20 23:35, 21F
→
02/20 23:35, 2年前 , 22F
的都不分給你，那他股價是在漲什麼？（對投資人的
02/20 23:35, 22F
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02/20 23:35, 2年前 , 23F
誘因在那）
02/20 23:35, 23F
你如果開了一間公司，賺的錢都沒有拿出來花，公司價值一直增加，不就是一樣的道理。
噓
02/20 23:35, 2年前 , 24F
配息股價減少是因為懶得調加權指數，就這麼簡單
02/20 23:35, 24F
→
02/20 23:36, 2年前 , 25F
你打這麼多 不想懂的更不會去看 ..
02/20 23:36, 25F
→
02/20 23:39, 2年前 , 26F
你買他股票漲不就分給你了嗎…
02/20 23:39, 26F
※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:44:27
推
02/20 23:43, 2年前 , 27F
萬一都不漲勒？ 每次舉不配息都是拿老巴，台股就不
02/20 23:43, 27F
→
02/20 23:44, 2年前 , 28F
是這樣的
02/20 23:44, 28F
台積電的分配率也很低，但只要公司有獲利一直有增長，股價就會漲，台積電已經表演給 你看了。 ※ 編輯: d2623 (1.165.21.106 臺灣), 02/20/2022 23:46:46
還有 169 則推文
還有 3 段內文
推
02/21 10:07, 2年前 , 198F
台積電以前就配很少啊
02/21 10:07, 198F
→
02/21 10:08, 2年前 , 199F
殼牌之前連續配息中斷股價也是暴跌
02/21 10:08, 199F
→
02/21 10:08, 2年前 , 200F
為何以為只有台灣的股票會有配息問題?
02/21 10:08, 200F
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02/21 10:09, 2年前 , 201F
鄉民的思考模式真的很莫名其妙
02/21 10:09, 201F
→
02/21 10:09, 2年前 , 202F
是覺得台灣每家公司老闆都巴菲特嗎?
02/21 10:09, 202F
推
02/21 10:13, 2年前 , 203F
除息完後，填息的股價也是股民買上去的，跟公司獲利
02/21 10:13, 203F
→
02/21 10:13, 2年前 , 204F
有何關聯性？公司賺錢上漲的股價也是股民買上去的
02/21 10:13, 204F
→
02/21 10:14, 2年前 , 205F
難不成是公司拿營利拿去炒自己股票嗎？
02/21 10:14, 205F
→
02/21 10:15, 2年前 , 206F
除息就是一個台股刺激韭菜進賭場的機制，不時些小錢
02/21 10:15, 206F
→
02/21 10:15, 2年前 , 207F
給
02/21 10:15, 207F
→
02/21 10:15, 2年前 , 208F
讓韭菜們放心的把錢丟在這個大賭場裡面讓莊家收割
02/21 10:15, 208F
→
02/21 10:16, 2年前 , 209F
因為會製造股民賺錢的假象
02/21 10:16, 209F
推
02/21 10:34, 2年前 , 210F
優文推
02/21 10:34, 210F
推
02/21 10:45, 2年前 , 211F
看得懂 好文推
02/21 10:45, 211F
推
02/21 11:21, 2年前 , 212F
簡單說就是配息影響淨值但你買股票是看淨值的嗎？
02/21 11:21, 212F
→
02/21 11:21, 2年前 , 213F
顯然不是
02/21 11:21, 213F
→
02/21 11:27, 2年前 , 214F
覺得社會作生意的好機會都被佔走了，所以來股市
02/21 11:27, 214F
→
02/21 11:28, 2年前 , 215F
然後來股市覺得佔走大部份好機會的公司會倒
02/21 11:28, 215F
→
02/21 11:29, 2年前 , 216F
活不過50年，有些人不會賺錢真的是輸在腦子
02/21 11:29, 216F
→
02/21 11:33, 2年前 , 217F
莊家收割，越收割越高，那請天天收割我~~
02/21 11:33, 217F
推
02/21 11:55, 2年前 , 218F
推
02/21 11:55, 218F
推
02/21 12:31, 2年前 , 219F
推
02/21 12:31, 219F
推
02/21 12:53, 2年前 , 220F
推
02/21 12:53, 220F
推
02/21 13:16, 2年前 , 221F
愈收割愈高是因為股價背新韭菜們買上去了
02/21 13:16, 221F
→
02/21 13:17, 2年前 , 222F
股價上揚是因為公司營利還是因為股民交易導致?
02/21 13:17, 222F
→
02/21 13:17, 2年前 , 223F
簡單來說就是因為公司營利高，新韭菜把股價買上去
02/21 13:17, 223F
→
02/21 13:18, 2年前 , 224F
老韭菜就收割新韭菜買上去的溢價部分
02/21 13:18, 224F
→
02/21 13:18, 2年前 , 225F
其中莊家就是最老的韭菜
02/21 13:18, 225F
→
02/21 13:20, 2年前 , 226F
填息是公司拿營利填上還是股民買上去？
02/21 13:20, 226F
推
02/21 14:14, 2年前 , 227F
推詳細解釋
02/21 14:14, 227F
推
02/21 14:36, 2年前 , 228F
沒那麼複雜，就是配息一但高，公司發展能力就可能
02/21 14:36, 228F
→
02/21 14:36, 2年前 , 229F
下降的概念，基本面中的基本面
02/21 14:36, 229F
→
02/21 15:19, 2年前 , 230F
莊家也會買上去喔，莊家賣了不買貨早就乾了
02/21 15:19, 230F
→
02/21 15:21, 2年前 , 231F
所以莊家後面的買入也是新韭菜？
02/21 15:21, 231F
推
02/21 20:42, 2年前 , 232F
推
02/21 20:42, 232F
推
02/21 21:14, 2年前 , 233F
所以莊家不會把持股全部賣掉，會用少量持股來重複
02/21 21:14, 233F
→
02/21 21:15, 2年前 , 234F
買賣把股價炒高，除息對這些大量持股的人才有意義
02/21 21:15, 234F
→
02/21 21:15, 2年前 , 235F
應該說配息在股票不斷易手下，已經失去原本的意義了
02/21 21:15, 235F
噓
02/22 11:26, 2年前 , 236F
配到自己手中比較實在啦，連台積電都有配了，台股
02/22 11:26, 236F
→
02/22 11:26, 2年前 , 237F
有台股的玩法
02/22 11:26, 237F
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