Re: [標的] 億豐 8464

看板Stock作者garyoldb (蓋瑞歐德B)時間3年前 (2021/04/17 11:25)推噓11(11推 0噓 0→)

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※ 引述《garyoldb (蓋瑞歐德B)》之銘言： : 1. 標的：億豐 : 2. 分類：多/空/請益/心得 : 多 : 3. 分析/正文： : 前幾天發完文，有人站內信我這支也是美國房地產股 : 我才想起來漏掉他，之前只知道他做窗簾，順便看了一下覺得不錯 : 1.歷年經營績效及簡介 : a.簡介 : 獲利來源為客製化窗簾及固定尺寸窗簾， : 客製化比重越高毛利越好，主要客戶為北美，近年流行客製化 : 大部分獲利來自於客製化窗簾，近年來產能持續擴張 : 固定尺寸窗簾單價約NT$300~$3,000(價格敏感度高) : 客製化窗簾單價約NT$6,000~$30,000(價格敏感度低) : b.去年及歷年績效 : https://imgur.com/qypdejy.jpg

: 獲利、毛利、營收持續走高 : 2.今年EPS預估 : a.營收 : Q1營收-6,785,423 : https://imgur.com/9XiXS6r.jpg

: 以今年市況不弱於去年來判斷 : 20Q3營收-6,988,817 : 20Q4營收-6,765,916 : ---- : 21Q1營收-6,785,423 : 估Q2營收-同21Q1 : 估Q3營收-同20Q3 : 估Q4營收-同20Q4 : 則全年營收為：29,543,384 (295億) : b.營業費用占比 : 去年營業費用佔營收比重： : Q1-28.9% 營收15季來低檔 : Q2-27.4% 正常營收 : Q3-26.7% 營收歷年高檔 : Q4-26.9% 營收歷年高檔 : 所以可合理推測 : 2021營業費用比應為25.X%~27.4% 間較合理 : c.毛利率 : 去年毛利率全年55.8% : Q1-50.9% : Q2-57.9% 歷年最佳 : Q3-57.4% 歷年次佳 : Q4-55.7% 歷年第三 : Q4毛利率下滑可能是因為原物料(PVC)漲勢 : 去年底到今年PVC走勢如圖 : https://imgur.com/undefined.jpg

: 第一季PVC仍然大漲中 : 因億豐有提過客製化窗簾族群對價格敏感性低， : 所以轉嫁照理說可以相對很快速，加上市場需求高 : 全年毛利率認為維持55.8%-57%應該有機會。 : d.業外收支 : 去年匯損4億來自匯率 : 億豐匯損走勢與人民幣兌美元相關 : 如圖 : https://imgur.com/fVgjvhj.jpg

: 以今年美元升值預期 : 合理認為可以匯損為0甚至有匯兌利益約2億 : e.所得稅費用 : 歷年約為24%左右，去年為24.2% : f.本益比： : 上市以來本益比幾乎皆為20-25倍間 : https://imgur.com/Pyzgi6f.jpg

: 去年肺炎爆發時跌破較久，其他短暫跌破又站回 : 計算： : 若皆以保守值 : 全年營收：29,543,384 : *全年毛利：55.8% (去年平均) : -營業費用：27.4% (去年最高占比) : -業外支出：0 (無匯損） : -　所得稅：24.2% : ------------------- : EPS：約21元 : 21元*20倍PE=420元 : 21元*25倍PE=525元出大事啦剛剛在計算比較樂觀的情境時發現原本的算法excel不知營收那欄哪邊拉錯全年營收多計算了20億實際用原本敘述的保守情況應該是營收27,325,579 （先前誤植為295億）毛利15,247,673.1 （55.8%）費用7,487,208 （27.4%）稅前7,760,465.1 稅1,878,032.55（稅前的24.2%）淨利5,882,432.55 股數293,020.2（千股） eps20.075元 PE20倍 401元 PE25倍 501元目前414元約在合理下緣 ———— 同樣更新一下我覺得的比較樂觀情境 https://imgur.com/9XiXS6r.jpg

Q1=6,785,423 3月是2,584,228(近年高) 也就是假設今年都持續增長持續旺的話假如9-12月平均營收等同3月的話 2584228*9+6785423=300億這樣的話營收30,000,000 毛利1,6740,000 （同上）費用8,220,000 稅前8,520,000 稅2,061,840 淨利6,458,160 股數293,020.2 eps22.34元 PE20倍 446元 PE25倍 558元 : 以美國房市展望樂觀前提下 : 現價應該還算在合理下緣價格中 : 持續追蹤Q1財報毛利率是否被PVC走勢影響 : 預期受PVC急漲價格難以反應，Q1毛利率應為全年最差一季 : 但若高於Q4-55.7% 則極極極極極佳(但應該很難) : 因同期間PVC比Q4急漲2X%，若毛利率能維持或提升， : 代表客製化窗簾轉嫁價格速度比預期快 : 會使得全年毛利率高過55.8% : 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填) : 長期投資，財報或房市成長不如預期才停損然後昨天有3月份新屋開工跟營建許可數據出爐了持續增長看後續對業績是否有幫助 https://udn.com/news/story/6811/5394069 「美國3月新屋開工數高於預期，且是2006年來最多，顯示在美國住宅營建活動在經歷冬季暴風雪的阻撓後，正在重回軌道。美國商務部16日表示，3月新屋開工數較前一個月激增19.4%，換算成年率後為174萬戶，高於彭博訪調經濟學家預測的161萬戶。」其實這篇沒什麼太多新內容補充主要早上在複習的時候發現前一篇數據計算錯了怕誤導大家的個人判斷，真是不好意思QAQ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.242.165.205 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1618629921.A.035.html

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bloodashih

04/17 11:27, 3年前 , 1^F

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gogle

04/17 11:31, 3年前 , 2^F

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pushadon

04/17 11:31, 3年前 , 3^F

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