Re: [標的] 億豐 8464

看板Stock作者ichitakajoe (joe)時間2年前 (2022/03/10 11:31)推噓6(7推 1噓 8→)

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※ 引述《garyoldb (蓋瑞歐德B)》之銘言： : 1. 標的：億豐 : 2. 分類：多/空/請益/心得 : 多 : 3. 分析/正文： : 前幾天發完文，有人站內信我這支也是美國房地產股 : 我才想起來漏掉他，之前只知道他做窗簾，順便看了一下覺得不錯 : 1.歷年經營績效及簡介 : a.簡介 : 獲利來源為客製化窗簾及固定尺寸窗簾， : 客製化比重越高毛利越好，主要客戶為北美，近年流行客製化 : 大部分獲利來自於客製化窗簾，近年來產能持續擴張 : 固定尺寸窗簾單價約NT$300~$3,000(價格敏感度高) : 客製化窗簾單價約NT$6,000~$30,000(價格敏感度低) 高階窗簾現在很多建案都走這種風格例如特的新屋開箱就是用高級窗簾 : b.去年及歷年績效 : https://imgur.com/qypdejy.jpg

: 獲利、毛利、營收持續走高 : 2.今年EPS預估 : a.營收 : Q1營收-6,785,423 : https://imgur.com/9XiXS6r.jpg

: 以今年市況不弱於去年來判斷 : 20Q3營收-6,988,817 : 20Q4營收-6,765,916 : ---- : 21Q1營收-6,785,423 : 估Q2營收-同21Q1 : 估Q3營收-同20Q3 : 估Q4營收-同20Q4 : 則全年營收為：29,543,384 (295億) 去年營收每個月平均年增5~10% : b.營業費用占比 : 去年營業費用佔營收比重： : Q1-28.9% 營收15季來低檔 : Q2-27.4% 正常營收 : Q3-26.7% 營收歷年高檔 : Q4-26.9% 營收歷年高檔 : 所以可合理推測 : 2021營業費用比應為25.X%~27.4% 間較合理 : c.毛利率 : 去年毛利率全年55.8% : Q1-50.9% : Q2-57.9% 歷年最佳 : Q3-57.4% 歷年次佳 : Q4-55.7% 歷年第三 : Q4毛利率下滑可能是因為原物料(PVC)漲勢今年整年平均毛利53% 的確因為PVC原料上漲影響毛利 : 去年底到今年PVC走勢如圖 : https://imgur.com/undefined.jpg

: 第一季PVC仍然大漲中 : 因億豐有提過客製化窗簾族群對價格敏感性低， : 所以轉嫁照理說可以相對很快速，加上市場需求高 : 全年毛利率認為維持55.8%-57%應該有機會。看公司法說，去年第四季有機會調漲而且PVC報價有趨緩 : d.業外收支 : 去年匯損4億來自匯率 : 億豐匯損走勢與人民幣兌美元相關 : 如圖 : https://imgur.com/fVgjvhj.jpg

: 以今年美元升值預期 : 合理認為可以匯損為0甚至有匯兌利益約2億 : e.所得稅費用 : 歷年約為24%左右，去年為24.2% : f.本益比： : 上市以來本益比幾乎皆為20-25倍間 : https://imgur.com/Pyzgi6f.jpg

: 去年肺炎爆發時跌破較久，其他短暫跌破又站回抓20倍的話，目前股價320左右的確有甜 : 計算： : 若皆以保守值 : 全年營收：29,543,384 : *全年毛利：55.8% (去年平均) : -營業費用：27.4% (去年最高占比) : -業外支出：0 (無匯損） : -　所得稅：24.2% : ------------------- : EPS：約21元 : 21元*20倍PE=420元 : 21元*25倍PE=525元 : 以美國房市展望樂觀前提下 : 現價應該還算在合理下緣價格中一年過去，距離原po的價位又低了100元俄烏戰爭跟美國房市也沒有關係值得持有 : 持續追蹤Q1財報毛利率是否被PVC走勢影響 : 預期受PVC急漲價格難以反應，Q1毛利率應為全年最差一季 : 但若高於Q4-55.7% 則極極極極極佳(但應該很難) : 因同期間PVC比Q4急漲2X%，若毛利率能維持或提升， : 代表客製化窗簾轉嫁價格速度比預期快 : 會使得全年毛利率高過55.8% : 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填) : 長期投資，財報或房市成長不如預期才停損 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.136.189.221 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1646883067.A.A63.html

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guilty13

03/10 11:32, 2年前 , 1^F

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推

weekman

03/10 11:36, 2年前 , 2^F

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推

chalon

03/10 11:49, 2年前 , 3^F

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