Re: [請益] 本益比是不是沒參考價值？

看板Stock作者 (Visca Catalunya)時間5年前 (2018/10/06 06:42), 編輯推噓22(23推 1噓 15→)
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本益比是個很簡單的工具，常用在同業內公司評價的比較 比如說：整體____ 業中位數P/E=15，有時候基礎定價就直接預估EPSx15， 在用公司體質修正一下。 然而，更 "基本面"的看法：(我所謂的基本面，是現金流量折現) 認為本益比的倒數，也就是E/P較有意義 (A) 本益比反映風險 最近好像出了一本書的人有提到， (我看朋友寫的書摘，我想說啊這老招耶，酷) 這種看法最早在1950年代Ben Graham寫書的時候就有寫了(我看的是1960年代版的) 基礎的概念是這樣： "如果你認為公債的風險很低，公債到期會全數還本，所以每年配3% 本益比= 100/3=33.33" 公債的"風險較低"的報酬是 3%，那麼投資公司所有權的股票有所風險，得再加一些吧 假設是以7%來看，100/7=14.29，就是一種基礎的概念。 (B) 市場的本益比到底有沒有意義： 那麼，承上，如果14.29是反映預期報酬是 7%，所以將未來的現金流量用7%折現 那麼一堆公司的本益比高到20/30，甚至超過50，是甚麼概念？ 現金流量折現的分母，有趣的就是在 R-G，如果公司"說服"投資人 未來成長很高，那麼G可以把折現率一直減減減 假設20的本益比，那就是100/5，上面的7%-2%就是5% 這種"說服"的過程，可以是實實在在的說明，可以是話題，可以是畫虎爛 總之，就看市場投資人怎麼樣去買單。 當然，市場中的操作，可能是參與者硬拉出來的價格 比如前文中有人提到，在外流通股數只有總發行30%， 配合投信要炒多高可以炒多高 那麼，這種定價，當下是 "對"的，當被驗證的時候就會巨幅的修正了。 (C) 那麼，預測EPS已經很高了，為何股價還偏低(i.e. 本益比偏低) 當我們預估一家公司的股票，是以"未來"的營運狀況，所能帶來的現金流量而定 現在，"訂單很明確"，EPS很高，那未來呢？ 手邊在看幾家公司，可以提到訂單明確到年底，甚至第一季。 但是，第一季不夠呀，未來1/2/5/10年呢？ (會提1/2/5/10，是因為有相應的公債可以對) 風險溢酬應該要多少？成長要多少才能抵銷風險溢酬的R上升？ 簡而言之：現在的"明確"，事實上已經被計價進去了， 沒有繼續噴發，是對於未來不確定性的反應 以上。 -- http://losimprevisibles.blogspot.com http://www.facebook.com/ThoseUnpredictable 在歐洲 看著錢跟數字 滾來滾去 有甚麼是說得準的呢? -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 145.136.52.216 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1538779368.A.AEE.html
推
10/06 06:57, 5年前 , 1F
原來那些我們說不準的事是I大說的，厲害。
10/06 06:57, 1F
推
10/06 07:21, 5年前 , 2F
認真好文
10/06 07:21, 2F
推
10/06 07:25, 5年前 , 3F
懶得研究的人就一句本益比無用然後舉一個反例打死，這樣就
10/06 07:25, 3F
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10/06 07:25, 5年前 , 4F
可輕鬆幫自己找到不用花時間研究基本面的藉口
10/06 07:25, 4F
推
10/06 07:26, 5年前 , 5F
很股神在專訪都有提到公債值利率 這篇講的清楚 給推
10/06 07:26, 5F
推
10/06 07:43, 5年前 , 6F
哈哈 第一句話就是重點 ，跟同業比 巨巨本益比哪來過低
10/06 07:43, 6F
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10/06 07:43, 5年前 , 7F
XD
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推
10/06 07:45, 5年前 , 8F
Good
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推
10/06 08:18, 5年前 , 9F
推推
10/06 08:18, 9F
推
10/06 08:24, 5年前 , 10F
推
10/06 08:24, 10F
推
10/06 08:27, 5年前 , 11F
C是不是怪怪的 股價偏低 I.e 本益比偏低
10/06 08:27, 11F
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10/06 08:30, 5年前 , 12F
喔喔 看懂了 股價/每股盈餘=本益比
10/06 08:30, 12F
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10/06 08:31, 5年前 , 13F
成長股的本益比本來就會大幅波動。做成長股看的是未來本
10/06 08:31, 13F
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10/06 08:31, 5年前 , 14F
益比。不是過去本益比
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10/06 09:28, 5年前 , 15F
股價本來就是未來價值折現，短線咖當然這基本道理也不懂
10/06 09:28, 15F
推
10/06 10:15, 5年前 , 16F
推
10/06 10:15, 16F
推
10/06 10:19, 5年前 , 17F
價格波動乃因每個人對標的的價值認知不同，所以本益比的
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10/06 10:19, 5年前 , 18F
高低沒有定值。
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10/06 10:19, 5年前 , 19F
端看個人對風險的承受度而定。
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推
10/06 10:45, 5年前 , 20F
本益比要跟同業比啊 尤其是有週期性的公司
10/06 10:45, 20F
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10/06 11:19, 5年前 , 21F
你是不是我會計老師
10/06 11:19, 21F
推
10/06 11:37, 5年前 , 22F
推薦說不準這個粉絲團 很有趣
10/06 11:37, 22F
推
10/06 11:46, 5年前 , 23F
股版多一點好文 不錯
10/06 11:46, 23F
推
10/06 12:26, 5年前 , 24F
葛拉漢在智慧型股票投資人裡也提到（2016最新修訂版p361)
10/06 12:26, 24F
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10/06 12:26, 5年前 , 25F
對於防禦性投資人 根據經驗法則 選股時本益比與股價淨
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10/06 12:26, 5年前 , 26F
值比乘積抓小於22.5的公司 例如本益比15 股價淨值比1.5這
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10/06 12:26, 5年前 , 27F
樣 比較有信心會買到便宜股票 但其他六點要求也須符合
10/06 12:26, 27F
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10/06 12:26, 5年前 , 28F
有興趣的版友可以找來看
10/06 12:26, 28F
推
10/06 12:35, 5年前 , 29F
推好文
10/06 12:35, 29F
推
10/06 14:40, 5年前 , 30F
推推
10/06 14:40, 30F
推
10/06 14:45, 5年前 , 31F
推認真文
10/06 14:45, 31F
推
10/06 14:53, 5年前 , 32F
感謝開示~
10/06 14:53, 32F
推
10/06 15:21, 5年前 , 33F
必須推
10/06 15:21, 33F
推
10/06 16:00, 5年前 , 34F
好文推~
10/06 16:00, 34F
推
10/06 18:47, 5年前 , 35F
此文可收，讚
10/06 18:47, 35F
推
10/07 03:31, 5年前 , 36F
10/07 03:31, 36F
噓
10/10 19:11, 5年前 , 37F
本益比是垃圾 會研究本益比的都是菜鳥
10/10 19:11, 37F
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10/10 19:12, 5年前 , 38F
影響賺賠的是股價，不是這些垃圾數據
10/10 19:12, 38F
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10/10 19:13, 5年前 , 39F
你問在股市二十年以上的老鳥 誰看本益比 這種垃圾
10/10 19:13, 39F
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