[標的] 1337 F-再生 簡評已回收

看板Stock作者 (IanLi)時間11年前 (2014/05/04 15:19), 編輯推噓28(28推 0噓 30→)
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資本支出 這次事件大家一開始關注怎土地成本和出讓金不一致，但就查 詢相關土地成本的結構時，就已發現名目繁多，大致上有收購 成本與補償費用，而出讓金較為類似土地使用的權利金額，但 可惜的是公司方第一時間拿不出完整的資料，但說明會上口述 也算印證這部分的的分析。 而事前較為關注是廠房建築成本與常見的估算較有落差，以公 司第二次說明會揭露三斯達（福建）塑膠有限公司擴廠成本上 ，建築每平方公尺平均成本為 2,830元人民幣 /平方公尺，這 與一般概算 1,300元人民幣 /平方公尺有些落差，並且相對照 2011年至2012年查到的大陸廠區廠房的拆遷補償約為1,200 至 1,500元人民幣 /平方公尺，而機器設備成本只佔建物的五分 之一，這部分值得研究。 而三斯達江蘇環保科技建廠進度異常，公司揭露說是天候影響 工程進度，這種情形實屬少見，這部分尚待研究。 該公司完成掛牌後，資本支出增幅明顯大於營業利益，也就造 成連續募資的情形。而掛牌前又成立了三斯達（香港）公司， 貿易業務去年大為增加，但個別公司損益揭露上由2012年小賺 4,511千元，2013年變成虧損 149,527千元。這部分為何沒特 別說明，但反應在財報就是應收的增加。 毛利變化 而成本與毛利說明部分公司的舉例很妙，公司說明 EVA回收上 的優勢，但拼圖地墊中 EVA只佔原料成本 15.1%，更只佔成品 售價的7.9%，這實在不具代表性，本產品的成本主要受PE與發 泡劑AC的影響，這兩樣主原料佔原料成本 61.3%。 而公司在第六頁表示 EVA原生料波動與公司毛利率的關係，公 司表示 EVA原生料大漲時，本公司成本會高漲，毛利會很快的 被侵蝕而變低，反之， EVA原生料在太陽能產業不佳，使傳統 級的 EVA原生料產能增加而降價，致使本公司毛利可快速拉升 。這和有些從事再生回收料的公司反應不太一樣，回收產業看 的是廢料與再生料的價差，一般而言再生加工的加工費用相對 原料穩定，因為折舊費用為固定成本，而人工成本反應相對緩 慢，加工的能源費用也較不會隨單一原料變動，因此廢料與再 生料的價差一拉開就是享受高毛利的機會，反過來原生料崩盤 時，價差快速壓縮苦日子就來了。這可以觀察台灣的電爐廠的 營運特性，這產業的廢料與再生料透明度極高（公開盤價）。 籌碼變化 這檔大戶一直賣散戶猛買一直不是新聞，因為低 P/E本來就是 散戶最愛的，因為根本不會去研究這是因為 P太低還是 E太大 的結果，覺得便宜就買來長期投資，籌碼呈顯發散詳見下圖： http://stock.nlog.cc/c/1337/1 而當日融券賣出與借券賣出成交量值更是許就之前就呈現反常 ，詳見下表： 日　期　　　　融券賣出　　　　借券賣出 4月1日 0 20 4月2日 0 86 4月3日 13 80 4月7日 1 14 4月8日 2 0 4月9日 13 307 4月10日 4 314 4月11日 7 318 4月14日 2 321 4月15日 11 313 4月16日 1,827 319 4月17日 1 334 4月18日 8 335 4月21日 1 337 4月22日 0 332 4月23日 43 100 4月24日 717 0 4月25日 32 0 4月28日 0 0 4月29日 1 0 4月30日 80 0 5月2日 1,065 24 融券在4/16暴增，借券賣出在 4/9就開始連續操作，佔成交量 有明顯比重，而新聞在4/18就出來了： 美賣空研究機構 半月發布台企狙擊報告 【經濟日報╱記者劉于甄╱即時報導】 2014.04.18 04:03 pm http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS6/8621310.shtml 專門分析套利交易和股票賣空（Short Sell）的美國研究機構 格勞克斯（Glaucus）首度來台。研究總監Soren Aandahl表示 ，已鎖定一家台灣上市公司為狙擊對象，由告向公開訊息揭露 顯示其公司淨值被高估。 這些發源於美國的研究機構如渾水（Muddy Waters）、Citron 和格勞克斯都以先賣空、後唱淡的模式來獲利，員工人數少， 個人含金量非常卻高，每份報告約花 500小時完成，之後放在 網路上免費瀏覽。 之前格勞克斯在曾成功狙擊在港掛牌交易的大陸兒童護理用品 公司「青蛙王子」，質疑獲利能力被高估，讓該公司股價下跌 逾三成後，目前停止掛牌。 研究總監Soren Aandah指出，目前80%的業務重心會放在亞洲， 目前已經看準一家台灣被高估的企業，研究已接近完成階段， 約半個月後就會公布報告。 【2014/04/18 經濟日報】@ http://udn.com/ 而後4/24盤中就點名出消息殺到跌停，而台灣又沒有盤中緊急 停止交易的措施，完全適合利用資訊落差來洗刷刷，而恐慌程 度連可轉換公司債都呈現一成多的折價，形成對公司債信的不 信任。 市場偏好高現金股息，反應投資人對公司資源運用的的不信任 ，與其給公司運用還不如發給股東，但也奇妙，若不信任公司 對資源的運用，那為何還要買股票當股東呢？ 一個淺碟市場，加上慢幾拍的的危機處理，證交所的盤中消息 ，會玩的賺死不會玩的賠死，說這是效率市場我會笑死。 -- 責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律 責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，或各公司財務資訊專區，或相 關網站資料引述；資料數據有誤請指正，並以資料出處為準，若資料內容有未盡完善之處 ，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本篇內容加以複製或轉載。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.37.195.155 ※ 文章網址: http://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1399187966.A.FFD.html
推
05/04 15:21, , 1F
第一名
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推
05/04 15:24, , 2F
打內線才是王道
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推
05/04 15:28, , 3F
明天就梭這一檔了
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推
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推
05/04 15:35, , 5F
買ETF就跟這些風風雨雨沒關係,也不需要多會"玩"
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推
05/04 15:37, , 6F
推版大
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買ETF看的是整體市場 所需懂的並不同
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推
05/04 16:06, , 8F
天啊，先推再看
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推
05/04 16:07, , 9F
買它漲兩三塊vs被套是被套跌停 別拿錢開玩笑~
05/04 16:07, 9F
推
05/04 16:14, , 10F
看完再推。我怎麼經過了一年努力學習感覺還是離板大
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好遠好遠Orz某些字真是太專業了
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推
05/04 16:23, , 12F
對不起，小聲地問：為什麼子公司虧損是應收的增加？
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持股過五成不是應該是權益法認列或是編合併報表嗎？
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05/04 16:25, , 14F
懇請教學 ><
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推
05/04 16:27, , 15F
版主一出手 便知有沒有 btw學弟又出現了!!
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05/04 16:29, , 16F
那子公司是做買賣業 不是內部交易 你衝營收 A/R 增
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並不會在合併時消除啊
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而買賣金額 去年Q4應該增加不少 公司也有說佔比
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買賣業衝營收 這似乎不是第一家哩
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推
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請問原生料以及再生料是一樣的東西嗎？
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05/04 16:33, , 21F
如果是的話，廢料、原生料跟毛利的關係真的怪怪的@@
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推
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該不會是衝營收好出貨吧@@
05/04 16:35, 22F
推
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瞭解了，我看到前因後果怪怪的而已（虧損—應收）Orz
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推
05/04 16:58, , 24F
如果之前更多類似好文就好了(雖說即使有,鄉民也未必
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05/04 16:58, , 25F
讀得下去...)
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推
05/04 17:12, , 26F
看下來公司派應該需要解釋更多 但現在有證交所背書..
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05/04 17:13, , 27F
就看接下來股價會補漲幾根...
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推
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謝謝IanLi大大用心教學>"<
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05/04 17:22, , 29F
看起來證交所的背書類似會計查帳
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嚴格說起來就是幫會計師背書
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推
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香港的部分按公司說法是因為橡膠交易 之前看好橡膠
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價格回升 所以買了一堆 結果去年底認賠 所以變大虧
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05/04 17:28, , 33F
若公司說的屬實子公司部分應該不會再有影響
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推
05/04 17:56, , 34F
營收增加了，虧損變大了，AR變多了，現金變少了，
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05/04 17:57, , 35F
再從融資，投資活動變現金進來，變來變去就都看不懂
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推
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嚴格說來，證交所只是查會計師底稿，實際上…投資人
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買對買錯，還是要自負盈虧，沒人幫的了你
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這檔只能投機，切勿投資
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推
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安全邊際抓大點 投機或投資 昭然若揭
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推
05/04 18:58, , 40F
補充再生會計師 勤業 吳秋燕與龔俊吉 這兩個是勤業
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南部非常知名的會計師，以前簽中鋼的，中鋼是出名嚴
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博達的會計也是勤業......
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龔俊吉也是勤業南區負責人，以會計師制度來說，資歷
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會優先選擇沒問題的公司
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看會計師事務所，還不如看會計師的資歷
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研究會計師背景也是基本面研究的一環
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推
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其實問題最明顯的就在毛利率變化啊
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至於建廠等資本支出 中間有太多地方可以動手腳了
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合理的懷疑是格勞克斯少算 再生多報 但無直接證據
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除非大陸中紀委介入調查
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推
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所以是看漲看跌？
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推
05/04 20:57, , 52F
神知道
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請m謝謝
05/05 00:24, 53F
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05/05 01:53, , 54F
推
05/05 01:53, 54F
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05/05 07:55, , 55F
大推 一個淺碟市場，加上慢幾拍的的危機處理
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05/05 07:55, , 56F
證交所的盤中消息
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05/05 07:56, , 57F
會玩的賺死不會玩的賠死，說這是效率市場我會笑死。
05/05 07:56, 57F
推
05/05 11:02, , 58F
推~
05/05 11:02, 58F
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