Re: [心得] 感謝柏南克，我們是否躲過了場大災難? …

看板Fund作者ryanchao (養貓咪的牛)時間16年前 (2008/03/18 13:49)推噓6(6推 0噓 8→)

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※ 引述《hkmu (..)》之銘言： : 不用爭錢去哪了... : 今天聯準會『緊急』降息重貼現率一碼，英國央行再挹注101億到金融體系， : 美國銀行界減記資產超過5億美元，歐美股市開盤大跌。 : 今天老闆跟我說，美國券商資產淨值比超過30倍，誰知道問題還有多少。 : 所以啊...別爭了，錢去了哪，算不準的，左右兩邊是無法得到等式的。先回hkmu大.... 爭錢去哪的確沒意義，不過我是要指出原來s大只專注在講商品市場而忽略掉公債市場的漲勢似乎也蠻奇怪的... 現在大家要注意的還有KKR、BX等融資槓桿用很大的private equity fund 或者是LEH、MER這類IB資產品質狀況... 坦白說我個人比較怕LEH和MER出包...因為那是惡夢！！！ : ※ 引述《shauhong (shauhong)》之銘言： : : 我感覺你同意我說的： : : FED降息的目的是為了逼出「閒錢」，而希望閒錢去買 : : 短期票券市場、隔夜拆款市場、銀行本票市場 : : 你也同意： : : 那些閒錢卻去了其他地方，例如你說的公債市場 : : 你還不太同意我說的： : : 錢進商品市場 : : 我犯的錯就是窮舉法不夠詳盡 : : 按照你的說法，我應該把這句改為 : : 抵押債券、短期票券、隔夜拆款、銀行本票等，而去買原本不相干、 : : 沒有流動性危機的美國聯邦政府公債 : : 公債市場、優質可轉換債、潛力股票、新興市場、綠色能源產業、 : : ..................................................等等 : : 感謝您，您真是我的一字之師。 : : FED透過降息，讓錢從原本所在的市場流到上面兩行所說的新的市場， : : 這樣還是沒有達成他解決流動性危機的初衷阿！ : : 做了一件事半年，原本預期的效果沒達成，其他效果一大堆 : : 你要說這樣的作為是對的？ : : 而且原本的困境沒這麼糟，2007年八月底，拍賣債券市場等等仍然運作良好 : : 債信良好的公司、地方政府等等還是正常繳息、正常借錢 : : 但是現在這些位於景氣循環優勢、前景極佳的公司還沒倒，卻完全借不到錢 : : 你要如何替FED或是伯南克辯護？這邊借hkmu大的文來回sh大..（很可惜我沒看到sh大原本的回文）回到您最開始回i大時講的論點如果通膨預期如您這樣擔心飆高再回到當初去年八月狀況，你會認為FED升息嗎？升息或不降息的作法可以把錢逼到你講的那些市場去？問題是恐慌已經形成，當時市場開始混亂在混亂情況下，相信有做過交易經驗的人在這種情況下會做的最自然反應就是「砍倉」（因為一群驚慌失措的水牛，你擋在前面下場就是被踩死）我個人認為用結果論評斷當初作法很容易因為人人總是看到結果就會很不自覺的就說「如果當初不要如何如何就不會ooxx」我還記得當初一堆人「呼籲」聯準會要降息當是當時如果反過來做就一定會得到美好的結果？這顯然也不見得吧（或許會變好？但或許也會變更糟）另外我個人認為我們要批評柏南克前是否要先去瞭解他對於FED角色和功能的看法？是否要先去瞭解一下他的理念？然後針對他的想法與作法作一番評論？市場最大的謬誤，就在於對一個重要職位的官員他腦袋在想什麼、他理念是什麼都完全不知道也疏於瞭解.... = = 然後就用自己的想法去套在他身上...結果「不合」就大肆批評但是從未去思考瞭解對方腦袋瓜在想啥我不敢說我對鬍鬚伯很懂... 但我翻到他2002/11/21那邊對NBER的演講稿時是很驚喜和驚訝他對於通縮的看法當我看完整篇講稿後，我有點震驚FED目前作法與講稿的相似性曾經有朋友半開玩笑的跟我說這篇藏私好了幹嘛拿出來跟大家分享...= =a 但是我的想法則是正因為大家「不知道」柏南克在幹嘛這篇倒是很具有參考價值知道他在「想什麼」 sh大，你我看到的都是結果...一連串情勢發展的結果但是把「失誤」怪罪到降息這個原因上我實在覺得過於簡化其實後來我倒還認為有部分原因是鬍鬚伯降息太慢還有美國金融監理對放款管理的不夠周全（當然大家當時不覺得）他沒在前年年夏天房市崩盤後就開始準備逐步降息來避免佔美國整體需求支出最大支柱的房市衰退後所造成的一連串因為需求下滑所造成的危機不過這也不能怪他，當時市場與經濟數據仍顯示需求依舊強勁用「預防性降息」這個理由是完全說不過去的就好比病人根本沒發燒，醫生用預防發燒理由叫病人吃「退燒藥」讓人難以置信.... 我認為流動性危機不會是一下子就形成，也不會因為一兩個原因就可以形成它是很多層面相互影響所形成的危機 (一個大泥沼可不會因為水和泥巴就能夠形成泥沼.....) 坦白說，美國房地產目前泡沫後呈現強力緊縮的狀況才是美國最大的危機所在...我認為該重視的才是這塊商品價格目前如何漲翻天如果沒有造成美國cpi大漲這才是值得讓人憂心的地方（很顯然有個原因把原本該漲的力道抵銷掉）如果美國真的開始陷入通貨緊縮危機我必須說現在的商品牛市會變成大崩盤因為融資炒作的人的「實質債務」是越來越大但相對的報酬率卻相對越來越低因為沒人想買越來越貴的商品，只想買越來越便宜的商品與其說FED不重視「通膨」我倒覺得毋寧用反個方向思考若是在通膨數據在可受控制情況下降息來製造「通膨效果」來刺激已經開始疲軟的消費來刺激物價上揚避免逐月下跌容我說一句，與其擔心通膨，我還比較擔心通縮發生可能性要是發生通縮，除了債券與儲蓄，幾乎什麼都不會賺... 這些鬍鬚柏能說嗎？不能～因為講出來市場會完全慌掉與崩潰... 會變成「完全自我實現的預言」... 這些只能夠做，不能夠明確說出來.... -- 我的Blog http://www.wretch.cc/blog/ryanchao -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 59.105.95.47

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elvies

03/18 13:51, , 1^F

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caffeine911

03/18 18:56, , 2^F

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caffeine911

03/18 18:57, , 3^F

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