Re: [新聞] 全球股災…抱連動債有人賠掉老本六成

看板Fund作者siriue (～執行長之路～)時間16年前 (2008/01/30 13:31)推噓9(9推 0噓 12→)

留言21則, 8人參與討論串7/8 (看更多)

其實沒有惡意攻擊的意思，只是衍生性金融商品實在不知道該說好還是不好。 e大有轉載post一篇「模擬五萬次」的文章，想起筆者過去在修財務工程時，就有利用excel玩過。五萬次的模擬不需要用很多電腦跑，一台就夠了，只是會跑很慢而已XD 一句老實話：　「衍生性金融商品不可能靠直觀判斷可以買或不能買」完全要仰賴「模擬」方式去「定價」。 ==================================== 所謂「定價」，就是像e大那篇文章一樣，可以透過電腦計算出該衍生性商品的「約略價值」。概念上很像我們一直在談論的「公司價值」&「股票價格」一樣，如果公司價值無法被約略計算出來，你就無法得知此刻的股票價格是否值得投資。同樣的，模擬的意義就在於為複雜的衍生性商品定價，定價之後，販售的金融機構可以打廣告、印製DM，高調宣稱內容有多麼棒；可以替投資人賺多少錢。但是發展這個商品的財務工程人員非常清楚，這些交易多半不是「公平的賭局」。銀行是莊家，你進來賭我已經先抽頭了手續費，所以已經先立於不敗之地了。因此，在財務工程人員設計好遊戲規則之後，他會「根據自己設計的遊戲規則」去模擬這個商品的「期望價值」，假設根據模擬1萬次之後，所得到的該商品期望價值是80美元，那金融機構只要賣100美元給投資人，就已經先賺了25%。 (這也是為甚麼財務工程人才超級搶手的原因，除了要把財務工程學會需要很強的數理邏輯外，更是因為他們可以製造出讓人看不懂，但是又好像會賺很多錢的商品) ==================================== 不過也有些衍生性商品做出來，模擬之後發現期望價值是負的，這時候財務工程人員可以選擇： 1.改變遊戲規則，或是 2.直接改變連結的標的物。多半的作法是選擇二，選一些最近表現還不錯的標的物，一來模擬出來的數字會比較漂亮；二者印製DM的時候可以給投資人一點「獲利希望」才好賣。 =================================== 有機會再整理筆者做過的報告跟大家分享吧，了解一次設計的過程之後，以後你絕對不敢買衍生性金融商品。除非： 1.你會拆解他們， 2.找得到資料模擬定價。 3.保證你上述兩個動作都正確。 ==================================== 以上　淺見 -- 剛申請好的Blog，歡迎大家光臨～ http://tw.myblog.yahoo.com/siriue0 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.131.126.144

推

TZUYIC

01/30 13:35, , 1^F

01/30 13:35, 1^F

推

NineLight

01/30 13:35, , 2^F

01/30 13:35, 2^F

→

TZUYIC

01/30 13:36, , 3^F

01/30 13:36, 3^F