Re: [討論] 如何找到一個好的理專?

看板Fund作者changsl (拉麵)時間16年前 (2007/11/25 16:17)推噓2(2推 0噓 13→)

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※ 引述《ryanchao (養貓咪的牛)》之銘言： : 有人直接挑明問我本金不就200萬 : 為啥要用205萬... : 您的投入成本就只有200萬？ : 利息要不要納入您的投資成本計算呢？ : 它難道不包含在你未來要還的借貸成本嗎？不用~ 這部份只要跟期末的收益來比較, 就可以知道你所做的投資是不是划算 : 如果您沒把它列入你的投資成本計算的話 : 那您就沒有把「利息風險」納入在你的投資計畫中 : 這是一件很危險的事 : 這是第一個小陷阱.. : 你很容易陷入只用本金200萬去計算投資成本... : 你的投資成本一定要包含205萬計算 : 這樣才不會有隱藏成本問題不應該是這樣子的, 你的期初投資成本是200萬, 5萬是你 "期末" 才必須付出的利息, 你在期初把這5萬加進成本, 然後去計算這5萬的機會成本(=貸款利息) 這個是錯的!! : 第二個陷阱：沒有計算折現價值（也就是貨幣時間價值） : 假設我們今天有個預期的投資報酬率是3.5% : 也就是如先前j大講的那樣 : OK～若是我們按照做財務投資決策常用的基本計算公式：NPV法與IRR法 : ● NPV（淨現值折現法） : 假設K是折現率（在這邊我們用預期投資報酬率折算現值） : NPV = CF0/(1+K)^0 + CF1/(1+K) + CF2/(1+K)^2 : 按照最原始j大所提的3.5%是否夠了呢？ : 這時候NPV = -2050000（你的期初投資成本，流出所以為-） : + 0(投資的這一年中無現金流量) : + 2121750/(1+0.035)^2 （在這邊回收資本） : = -69323.67 < 0 : NPV<0代表根本不值得投資... : 因為代表未來能回收的現金流經過折現計算 : 還小於我們投入的資本你如果要以 NPV<0 來判斷是不是值得投資, K值應該是要採用你認定的資金的機會成本, 這K值一般是採用定存利息, 或者用你的貸款利息, 而不是採用你的預期投資報酬率!! + 2121750/(1+0.035)^2 （在這邊回收資本） <----這一項有點問題請問是不是計算一年而已?? CF2是第二年期末收入嗎? 不然為什麼需要折到2次?? (1+0.035)^2 照你的設定, 也應該是 NPV= -2050000 +2121750/(1+0.035) 不然就是 (兩年) NPV= -2050000 +0 +2121750^(1+0.035)/(1+0.035)^2 因為你用投報率去折, 應該永遠都會得到 NPV=0的結果才對~ 下面的我就不多說了, 夏普指數是一個簡單的東西, 你完全把它複雜化了, 你只需比較每支基金的夏普值大小就好,不用帶來帶去你那個煩惱的問題,就只要考慮投資報酬率(基金報酬率), 是否大於機會成本(貸款利息), 這個問題就好了~ 既然學者們都幫我們找出一些簡單的指標了, 你就不用自己帶那邊煩惱這麼多, 懂得簡單去運用就可以了~ : ● IRR（內部投資報酬率法） : IRR法是假設預期現金流入量現值與預期現金流出量的折現值 : 即NPV=0的情況 : 所以公式為 CF0/(1+IRR)^0 + CF1/(1+IRR)^1 + CF2/(1+IRR)^2 = 0 : 我們也來檢驗3.5%是不是好的方案... : 套入 CF0 = -2050000（投資金錢，所以為-號） : CF1 = 0 （因為中間這一年在做投資，所以不會有現金流） : CF2 = +2121750（預期經過一年3.5%報酬率，所以有212.175萬） : 這時候 -2050000 + 0/(1+IRR) + 2121750/(1+IRR)^2 = 0 : 求得IRR = 1.7349% < 小於舉債成本2.75%（連一年定存利率2.5%都小） : 也就是說假設未來我們選擇預期投資報酬率3.5%的投資工具 : 在求一個投入的資本現值與未來回報資本的折現價值相等情況下 : 它未來經過一年期投資後的回收卻是只有1.7349% : 連我們舉債的成本2.75%都沒超過，怎麼會是好投資方案？ : 不知道這樣夠清楚了嗎？^^" : 雖然它很多數學式子.. : 但是我想跟各位分享的是... : 請您在做投資決策前，請務必要考量貨幣時間價值 : 並把它折算回現值來比較看看... : 不然想當然爾的預期投資報酬率，很容易讓你迷失... : 至於有人質疑我提到Sharp Ratio的事 : 我在這邊一併說明.... : Sharp值的「精神」就是當你承受「固定風險」情況下 : 你可以賺取的超額報酬比例.... : 我會說我前一個例子把sharp精神引進來意思就是 : 當你承受固定的205萬的投資成本（損失就麻煩了..你勢必連利息繳不出來） : 你是否能夠賺取超過定存、超過原本舉債利率的內部投資報酬率？ : 很抱歉我實在有時候嘴笨～m(_._)m : 沒有辦法講清楚... : ryanchao -- "他媽的，我在跳空大漲時，外資買超150億當天，放空和外資對作" by 刀疤老二 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.224.70.110 ※ 編輯: changsl 來自: 61.224.70.110 (11/25 16:25)

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