[情報] 愛榭克:把握最後的九月布局時機!
看板Stock作者hedonist (imgur.com/a/3gROOOe)時間1年前 (2022/09/08 21:12)推噓58(100推 42噓 80→)留言222則, 168人參與討論串1/1
1. 標題:美股將再無低點?愛榭克:把握最後的九月布局時機!
2. 來源: 財訊
3. 網址: https://youtu.be/Vt-L51r3N8g
4. 內文:
美股近期面臨回檔修正,市場再度轉為悲觀,面對這樣的疑慮,愛榭克又有什麼看法呢?
00:00 開始
00:55 美國能不能回復穩定擴張
02:09 內需朝穩定復甦發展
04:20 製造業並無衰退跡象
05:15 通膨將在第四季加速降溫
07:58 鮑爾異常鷹派下的企圖
逐字稿
當第三季的經濟增長
和通膨的轉折完成
貨幣政策路徑確定
然後呢 搭配市場的
短期修正調整結束
我們預期
在第四季開始的時候
股市就不會再有低點了
嗨大家好
我是 Frances 陳對
美股在經過 7 月的
大幅反彈之後
先進入一段區間整理
接著開始回檔修正
一下子市場再度轉為悲觀
認為反彈已經結束了
可能會面臨再次向下的跌勢
面對這樣的情勢
愛榭克又有什麼看法呢
那在節目開始之前
大家別忘了訂閱財訊頻道
如果不想錯過精彩的內容
請記得開啟小鈴鐺
那我們就開始吧
美國的經濟能不能在第三季
重新回到穩定擴張的關鍵
內需絕對是最重要的一塊了
受到「庫存週期調整」
「銷售高基期」和「通膨」
這三大因素影響
上半年拖累整體內需動能的
零售銷售實質年增率
顯得是低迷不振
不過這個趨勢在 7 月
得到明顯的扭轉
年增率呢
回升到了 1.65%
這也暗示著
這一輪商品庫存的調整週期
應該是進入尾聲了
再加上服務業遞延消費
還是很火熱的情況下
綜合商品和服務業消費支出的
美國整體實質個人消費支出年增率
7 月分回升到了 2.24%
那當然市場會擔心
未來的消費動能
是不是可以繼續下去呢
畢竟受到通膨的衝擊
實質可支配所得年增率
已經長達 7 個月都是負增長
那雖然説美國家庭單位
到第一季底為止
還有高達 4.28 兆元的
超額現金儲蓄
但如果實質可支配所得
遲遲沒辦法回復到正值
那麼最後還是會讓終端消費
走向熄火的趨勢
幸好隨著通膨降溫
7 月的實質可支配所得月增率
來到了 0.3%
這可以說是最近一年以來
最快的增長速度
代表可支配所得的情況
逐漸在改善了
而拜登最近推出的
學貸減免措施
可能還會大幅提升
美國的實質可支配所得
不過也有人擔心
這項紓困措施
會不會帶來更大的通膨壓力呢
那愛榭克認為應該是不會的
因為美國大學以上學歷的
平均薪資
比全美的平均薪資
還要高 20%-100%
再加上高所得族群的消費行為
通常是比較理性的
如果有非預期的大筆收入
多半會用在改善財務結構
或是提升儲蓄
投資
購屋能力
而不是過度性的消費
所以我們可以推論
這個法案呢
可以幫助美國中產階級
對於理財
和耐久財消費信心的提升
並進一步鞏固
中長線的內需動能
那除此之外呢
耐久財訂單
也是美國民間消費和
投資趨勢重要的指標
我們可以看到
這個數據的表現
還是非常的強勁
最新的 7 月整體耐久財訂單
年增率高達了 10.84%
代表這個增長幅度
並不是只受惠於
通膨帶來的價格增長
而且其中不含國防訂單的
耐久財訂單
增長更高達了 11%
這表示核心部門的增速
還高於整體的數字
更重要的是
代表電子產業景氣動向的
電腦與電子產品訂單
在高基期之下
增速還從 6 月的 6%
進一步上升到了 6.9%
維持強勁的高速增長
因為耐久財訂單
是中長期消費
和投資動能的指標
所以呢 從這個趨勢來看
基本上我們可以確認
這波商品消費的調整循環
會在不久的未來結束
最快呢 第四季
最慢明年第一季
就會迎來新一波的
商品消費擴張
還有庫存的回補週期
耐久財和內需狀況不用擔心
那麼製造業部門呢
我們從 7 月分的
美國工業生產指數
和產能利用率圖表中可以看到
同樣呢也是呈現很好的狀況
工業生產年增率維持在 3.9%
對應去年的高基期
已經不差了
那如果再進一步對比過去
1990年 2000 年
和 2010 年代
幾次製造業
庫存調整週期的低谷區
多半是貼近零增長
甚至還會墜入負增長來看
可以發現這次修正的狀況
相對強勢很多
而產能利用率
更是再度刷新
2018 年 8 月以來的新高
來到了 80.27% 的高檔區
這樣看來呢
製造業並沒有出現
明顯的衰退信號
這也呼應了
7 月分 ISM 製造業採購經理人指數
呈現的類似趨勢
那綜合以上幾點來看呢
整體情勢看起來都指向
美國經濟正在逐漸落底回溫
不過呢 最大的隱患
也就是通膨還沒有得到抑制
但是如果我們深入分析
相關的數據的話呢
就會發現其實通膨呢
也正在改善喔
那圖表中所顯示的
五大重要通膨指標
名目消費者物價指數
核心消費者物價指數
生產者物價指數
個人消費支出價格指數
還有核心個人消費支出價格指數
在 7 月分
都出現了令人驚喜的變化
那其中呢 作為上游的
生產者物價指數
年增率從去年 12 月以來
首次降到 10% 以下
而聯準會所看重的
CPI 和 PCE 價格指數
雖然名目價格的降幅緩慢
但值得大家注意的是
更為重要的核心物價指數
前者降到 5.91%
後者降到 4.56%
分別都創下近期的新低
這表示整體通膨的情勢
正在加速改善當中
而 7 月分的各項通膨指標
如果換個角度
從月增率來看呢
就能更清楚的感受到
通膨下降的威力
生產者物價指數
月減幅度達到 0.47%
消費者物價指數月減 0.02%
個人消費物價指數
月增率則是負 0.1%
3 大指數月增率同步轉負
就像前幾集有說過的呢
因為去年第三季
對應的基期還在相對低檔
所以 8 月分之後呢
各項通膨指數
雖然可能會下降
但是呢 幅度不會太大
依照目前的趨勢來看
我們認為
到第四季末的時候
美國名目 CPI 將會
回落到 5.5%-6% 區間
而 PCE 則將回落 4%-4.5%
而到明年第一季末呢
兩者將進一步降到 3.5%-4%
和 3%-3.5%
然後接著到明年第二季
兩者就預期會達成
聯準會的目標區間
也就是 2%-2.5%
的理想通膨年增率
這樣的路徑
比目前市場預期
來得還要快一些
考量到最近歐元區和
還有中國兩大經濟體
的下降超乎預期
因為需求面的疲軟
造成價格向下的壓力正在強化
而會更進一步的
鞏固這個趨勢的形成
那面對除了美國之外的
全球景氣逆風環境
再加上通膨轉折的跡象
愈來愈明顯
聯準會在 9 月會不會保持鷹派
其實並不是那麼重要
那原因是在於
因為在今年第四季之後
由於基期的關係
通膨降速將會加快
所以 9 月
無論是升息 3 碼或是 2 碼
都幾乎確定將會是聯準會
最後一次的「非常規升息」
至於聯準會主席鮑威爾
在 Jackson Hole 年會
所展現的異常鷹派
很大程度是為了給通膨來上
「致命的一擊」
進一步鞏固
本來就已經確立轉折的
通膨趨勢
讓第四季以後的
通膨向下循環
能走得更快更穩
那一旦達到了效果
市場也完成必要的回落修正
聯準會就會回到
正常的升息步伐
等到明年首季當 PCE 年增率
降到 3.5% 以下之後呢
因為實質利率轉正
便更能夠順勢結束
這一輪的升息循環
那對投資人來說呢
還是不要在短線漲多
和過度樂觀的時候呢
向上追價
而是要把握第三季
市場的回落期間
避開短線的追高殺低
在磨人的盤整期間
持續的增持和布局
最後呢
當第三季的經濟增長
和通膨的轉折完成
貨幣政策路徑確定
然後呢 搭配市場的
短期修正調整結束
我們預期
在第四季開始的時候
股市就不會再有低點了
好的
那以上就是今天的美股筆記
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那我們下集再見囉
掰掰
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絕地反攻的時機到了
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