Re: [請益] 通膨惡化 ？

看板Stock作者 (大波動)時間1年前 (2022/06/01 11:03), 1年前編輯推噓78(79推 1噓 51→)
留言131則, 77人參與, 1年前最新討論串2/3 (看更多)
※ 引述《dsrte (把握)》之銘言： : 徵兆就是： : fed 官員嘴角又放鷹 : 拜登找鮑爾、葉倫談話 : 通膨降下來，為何還需要找來討論 ？ : 德國五月通膨再創50年來新高， : 外國分析師說還沒到散戶瘋狂殺出 : 這幾天彈的太快，短短幾天彈了快千點，出現市場未知的重大利多才會這樣，所以不像是回升 : 所以接下來是不是主跌段，才剛開始 ？ : ----- : Sent from JPTT on my Samsung SM-N770F. 回覆會有點長.. 如果有人肯定說未來一段期間股市會跌會漲 ，那只有兩種人 一是未來人，二是 騙子 一、通貨膨脹 股市說雖然是經濟之窗，但通常政府最主要關注的是經濟問題， 比較重要的是避免經濟衰退，具體來說就是避免 高貨膨脹與高失業率發生。 簡單計算以月頻率資料分析通貨膨脹與SP500之間關係 1965/2~2022/4 月資料 SPX報酬率 =ln(SPX/SPX(-1)) CPI變動 =ln(CPI/CPI(-1)) Variable Coefficient t-Statistic Prob. C 0.009 3.876 0.000 CPI -1.092 -2.106 0.036 ** CPI變動與股市呈現負向關係。 雖然以月資料分析 CPI上漲對 SP500 有顯著負向關係， 但一年之中CPI也是會上上下下，以年為頻率分析CPIyoy 與 SP500 報酬率， 關係就沒那麼顯著了。 Variable Coefficient t-Statistic Prob. 截距 0.111 2.989 0.004 平均 CPIYOY -1.053 -1.351 0.182 (不顯著) 高通膨但當年股市上漲的例子 年 SPX 平均 CPIYOY 1980 25.8% 13.6% 1979 12.3% 11.2% 1975 31.5% 9.2% 1978 1.1% 7.6% 1982 14.8% 6.2% 2008年時 通貨膨脹甚至還低於歷史平均值 SPX 平均 CPIYOY 2008 -38.5% 3.9% 拜登 找葉媽跟鮑爾就是目前的鍋一起背，然後要想辦法讓經濟最大程度的軟著陸 https://imgur.com/0pRnBIu
CPI 組成成分裡 Housing 佔最重為42.385%， 目前美國房地產可以用 極度投機來形容。 根據最新公布的房價指數，房價yoy上漲 20%，創1970年以來最高。 https://imgur.com/OOXUvYC
在1970~80年代，Fed對付高通貨膨脹採用的是拉高利率來打擊通貨膨脹 https://imgur.com/dRbkKjI
1979~1980年代FED主席沃克採用拉高聯邦利率至20%的手段打擊通貨膨脹， 這種全面打擊的作法的確將CPI有效壓制下來，但隨後造成了至1982年的經濟衰退， 1982年時失業率曾經最高來到10.8% 但是很有趣的是，股票市場僅在1981年出現不太大的跌幅， 年 SPX 平均-CPIYOY 1980 25.8% 13.6% 1981 -9.7% 10.4% 1982 14.8% 6.2% 1981年以後美國連續漲八年，累積漲幅達188%。 所以高通脹 類似 體脂肪一樣 高通脹時 房地產擁有者很爽，就跟吃甜的對大腦很爽一樣， 但是對身體健康一點都沒有幫助。 對身體健康，降體脂絕對是好事，就像可以讓經濟走得更好更遠一樣。 但需要度過飢餓或是戒斷，或是操練造成的肌肉疼痛。 ---------------------------------------------------- 二、經濟衰退 經濟衰退會造成社會沉重負擔代價，經濟總是會有擴張與收縮， 所以經濟衰退是不可避免的。 雖然不可避免，但是經濟衰退比較不像股票市場無法預測，經濟衰退是有跡可循的 也就是有跡可循、可以預警，所以才有軟著陸可以討論。 在紐約聯儲 官網 https://reurl.cc/e3p82W 有個計算美國經濟衰退機率的走勢圖 https://imgur.com/9mgrHxX
每月更新未來12個月美國經濟衰退的機率。 對於這衰退機率常有人說 衰退機率50% 就是 一半機率會衰退 一半不會衰退。 但我建議改用 如果得covid19 有50% 會死亡 這樣來看待經濟衰退機率會比較洽當。 簡單說 如果一次經濟衰退可能會造成 20兆美元的經濟損失，如果換算成期望值 50%機率的經濟衰退已經很可觀了。 引用 國發會科員 黃富纖: "一般而言，長天期公債殖利率會高於短天期公債殖利率， 代表投資人持有公債的天數越多，所能獲得的額外風險溢酬越高， 也就是隨著公債到期天數越長殖利率越大，故殖利率曲線應為正斜率，若 殖利率曲線反轉，「殖利率曲線的斜率」（以下稱「長短期利差」） 呈負數，則市場認為經濟可能將步入衰退" 根據 Arturo Estrella 和 Mary R. 在2006年”The Yield Curve as a Leading Indicator:Some Practical Issues” 對於殖利率曲線變化與經濟的研究表示: "這意味著收益率曲線可能比其他領先指標更具前瞻性。 換言之，收益率曲線產生的衰退信號可能明顯早於其他指標產生的訊號。 引用國際貨幣基金會IMF 2021/4-Understanding the Rise in Long-Term Rates 說明十年期國債殖利率的重要性: "十年期美國國債的收益率是對不同要素的反映。其中美國國債的實際收益率是預期 經濟增速的一個替代指標" 目前根據Fed估計至2023/3為止，經濟衰退的機率為3.71% FED歷史預測的經濟衰退機率官網可以下載 在2006/10月起(預測未來12個月) 預測2007/10~2008/3 經濟衰退機率為: Date Rec_prob Oct-07 37.07% Nov-07 40.73% Dec-07 39.42% Jan-08 37.85% Feb-08 40.08% Mar-08 41.71% -------------------------------------------------------- 個人認為 目前10年債殖利率大約2.9%上下晃，3個月殖利率約1%多一點點， 3個月殖利率大抵跟著FFR走 https://imgur.com/zid3r9Q
根據Fedwatch 計算明年3月的加權平均預估利率為3.08% https://imgur.com/hRj5r0F
如果對照美國80年代的作法，FFR 升到 3%，對於目前如此高的CPI與房價 3% 可能都不太夠。 即便3.08%是市場trade 出來的結果，但由於10年債殖利率代表了未來經濟增漲的 代理變數，若10年債殖利率未來沒有超過3%以上而被短利超過出現倒掛， 會導致未來經濟衰退機率升高。 ---------------------------------------------------------------------- 結語 所謂種瓜得瓜，經濟一定會有輪轉，會擴張也會收縮。 高通脹時期，少數人富得比較快，尤其以錢賺錢的方式。 當經濟衰退前期，所有人就算得到一樣的資訊 也不會做一樣的動作。 我的建議. 1.如果是堅定的定期定額族，在不影響生活情況下繼續執行。 2.波段交易者，可以視波動高低 調整曝險程度。 例如可以承受 20%風險，看著 SP VIX 調整部位 曝顯比例= 可承受風險/vix = 0.2/0.2619 (5/31 VIX)=0.76 可以以週或月為單位調整 3.低波動時期可以採區間操作，但市場風險升高，不要用逆勢交易 不要猜頭摸底。這種行為是天選之人用的。 4.看不懂的人建議以現金為王，不要拿家底去驗證自己的看法。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.56.194.52 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1654052610.A.ECB.html ※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 06/01/2022 11:05:14
推
06/01 11:06, 1年前 , 1F
不明覺厲~推一個~
06/01 11:06, 1F
推
06/01 11:09, 1年前 , 2F
感謝分享！
06/01 11:09, 2F
→
06/01 11:10, 1年前 , 3F
他強由他強 清風拂山岡
06/01 11:10, 3F
推
06/01 11:10, 1年前 , 4F
推
06/01 11:10, 4F
推
06/01 11:11, 1年前 , 5F
曝顯比例= 可承受風險/vix 很有趣的思路，以前我只
06/01 11:11, 5F
有興趣可以網路翻一下 Target Volatility Strategies
推
06/01 11:11, 1年前 , 6F
推
06/01 11:11, 6F
→
06/01 11:11, 1年前 , 7F
會看ATR。 感謝分享
06/01 11:11, 7F
噓
06/01 11:15, 1年前 , 8F
噓通脹 通膨
06/01 11:15, 8F
推
06/01 11:15, 1年前 , 9F
只能推了
06/01 11:15, 9F
推
06/01 11:15, 1年前 , 10F
有趣給推
06/01 11:15, 10F
推
06/01 11:15, 1年前 , 11F
他強由他強 無腦多單放QQ
06/01 11:15, 11F
→
06/01 11:16, 1年前 , 12F
1980年其實事後看是第三波IT科技開始起飛,台灣acer
06/01 11:16, 12F
→
06/01 11:17, 1年前 , 13F
集團也有雜誌叫第三波,有興趣可自己google
06/01 11:17, 13F
推
06/01 11:18, 1年前 , 14F
感謝分享
06/01 11:18, 14F
→
06/01 11:18, 1年前 , 15F
Apple ][ 1977上市,到198x年時台灣就很普遍,然後宏
06/01 11:18, 15F
→
06/01 11:19, 1年前 , 16F
碁也跟著出天龍小教授1,2,3號
06/01 11:19, 16F
※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 06/01/2022 11:24:54
推
06/01 11:24, 1年前 , 17F
結論 無腦多刪APP 五年後打開有驚喜
06/01 11:24, 17F
推
06/01 11:29, 1年前 , 18F
感謝分享~~
06/01 11:29, 18F
推
06/01 11:31, 1年前 , 19F
以前景氣好時就會調高利率以抑制快速成長與通膨，
06/01 11:31, 19F
→
06/01 11:31, 1年前 , 20F
現在則是以經濟為主，就算是史上經濟最好，利率也
06/01 11:31, 20F
→
06/01 11:31, 1年前 , 21F
不過是1.75%，未來經濟衰退幾乎無工具可用。
06/01 11:31, 21F
推
06/01 11:33, 1年前 , 22F
謝謝風想
06/01 11:33, 22F
推
06/01 11:33, 1年前 , 23F
結論不錯 不過可以更保守一點 定期定額的部分可以-3
06/01 11:33, 23F
→
06/01 11:33, 1年前 , 24F
0%放到現金，通膨只會讓你的錢慢慢變少
06/01 11:33, 24F
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06/01 11:33, 1年前 , 25F
推第四點結論，賠錢王活動許多人就是贏在這一點，
06/01 11:33, 25F
→
06/01 11:33, 1年前 , 26F
最難也是這裡
06/01 11:33, 26F
推
06/01 11:38, 1年前 , 27F
不要進股市、滿手現金會不會就贏一半股民了？
06/01 11:38, 27F
哈哈
推
06/01 11:39, 1年前 , 28F
推
06/01 11:39, 28F
※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 06/01/2022 11:41:09
→
06/01 11:41, 1年前 , 29F
剛才推文忘了提到1978鄧小平開始改革開放,這點是和
06/01 11:41, 29F
→
06/01 11:42, 1年前 , 30F
當今局勢最大不同.IPEF現在才剛開始推動,實際成效以
06/01 11:42, 30F
→
06/01 11:42, 1年前 , 31F
及能否抵消維尼加速師還能有剩還有待觀察
06/01 11:42, 31F
謝謝
推
06/01 11:44, 1年前 , 32F
如果確定往下 何不現在開個空單?
06/01 11:44, 32F
※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 06/01/2022 11:48:27
推
06/01 11:46, 1年前 , 33F
謝謝你
06/01 11:46, 33F
還有 64 則推文
還有 9 段內文
※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 06/01/2022 13:52:35
推
06/01 13:54, 1年前 , 98F
對 這是升息必然
06/01 13:54, 98F
謝謝 ※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 06/01/2022 13:57:58
推
06/01 14:00, 1年前 , 99F
推大湯姆
06/01 14:00, 99F
→
06/01 14:12, 1年前 , 100F
看來熊市剛開始，多存點錢加減買
06/01 14:12, 100F
推
06/01 14:24, 1年前 , 101F
有整理給推，但這次除了升息還有縮表，邊走邊看吧
06/01 14:24, 101F
推
06/01 14:36, 1年前 , 102F
我們政府很厲害的請來法律係當經濟部長
06/01 14:36, 102F
推
06/01 14:44, 1年前 , 103F
1980-1982是因為美國政府當時用財政政策補貼跟降稅
06/01 14:44, 103F
→
06/01 14:44, 1年前 , 104F
刺激經濟股市才反應吧 這篇這點沒寫到
06/01 14:44, 104F
推
06/01 15:05, 1年前 , 105F
單純想知道時間幅跨這麼大去比CPI跟SP500有多少代表
06/01 15:05, 105F
→
06/01 15:05, 1年前 , 106F
性 好奇問一下 那些回歸的R平方是多少
06/01 15:05, 106F
→
06/01 15:05, 1年前 , 107F
另外 房價在降了 勞動參與率校正後的失業率應該也是
06/01 15:05, 107F
→
06/01 15:05, 1年前 , 108F
還沒到底 YC的部分 感覺是不會爆幹拉高 靠QT來調感
06/01 15:05, 108F
→
06/01 15:05, 1年前 , 109F
覺更有彈性 但比較慘的狀況就大概就這篇惹吧 沒有鵝
06/01 15:05, 109F
→
06/01 15:05, 1年前 , 110F
的話
06/01 15:05, 110F
推
06/01 15:17, 1年前 , 111F
回歸方程那麼簡單 都顯著了看R square要幹嘛？
06/01 15:17, 111F
謝謝 那個R^2 如果是一般線性迴歸的的確會很看重這個數字，一般接受的是愈大愈好 但在時間序列裡，為了避免假性迴歸，會做一些資料檢定 因此在方程式的判別 會比較注重 因子的 p值 或 t值 還有 AIC 或 SIC等，R^2 就沒那麼重視了(也通常很低) 在時間序列裡 比較多的是殘差部分，也就是未知的部分比較多 而我們也須承認對未來我們不知道的部分佔大多數 因此若以AR模式分析，R^2 非常大的話 例如高於 0.7以上 要不是資料弄錯了，否則已經可以預測未來了。
推
06/01 15:21, 1年前 , 112F
推
06/01 15:21, 112F
推
06/01 15:29, 1年前 , 113F
Fed主席也是唸法律出生喔
06/01 15:29, 113F
※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 06/01/2022 15:41:47
推
06/01 15:37, 1年前 , 114F
喜歡這篇
06/01 15:37, 114F
推
06/01 15:39, 1年前 , 115F
塊 陶 啊
06/01 15:39, 115F
推
06/01 15:50, 1年前 , 116F
推
06/01 15:50, 116F
→
06/01 15:53, 1年前 , 117F
啥 你spy跟cpi不是AR啊 嘛算惹
06/01 15:53, 117F
版上應該比較多人知道的迴歸 是同期資料的迴歸分析 所以我最前面採用的是同期資料的迴歸估計。 如果要做AR的話，因為資料都取對數了，就通過單根檢定 (略) 然後做因果關係檢定，其實大多數人接受的是 股市下跌是因為通貨膨脹上升 其實不然，其實通貨膨脹的上升是因為股市的上漲(如果只有CPI這變數的話) 用VAR Lag Order Selection Criteria 判定 最適落後期數 為 1期 因此用lag=1 做因果關係檢定，其結果是 Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. SPX does not Granger Cause CPI 685 10.2414 0.0014 CPI does not Granger Cause SPX 2.44437 0.1184 SPX領先CPI變動 因此正常來說 CPI要擺在 等號 左邊，SPX 擺在等號 右邊 Dependent Variable: CPI Variable Coefficient t-Statistic Prob. C 0.001 8.402 - CPI(-1) 0.635 21.394 - SPX(-1) 0.007 3.200 0.001 R-squared 0.402753
推
06/01 16:13, 1年前 , 118F
推這篇 感謝分享
06/01 16:13, 118F
※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 06/01/2022 16:36:19
推
06/01 16:31, 1年前 , 119F
給推
06/01 16:31, 119F
推
06/01 16:52, 1年前 , 120F
謝謝
06/01 16:52, 120F
推
06/01 17:02, 1年前 , 121F
言之有物
06/01 17:02, 121F
推
06/01 19:34, 1年前 , 122F
推
06/01 19:34, 122F
推
06/01 19:45, 1年前 , 123F
推
06/01 19:45, 123F
推
06/01 19:58, 1年前 , 124F
優質文推
06/01 19:58, 124F
推
06/01 21:43, 1年前 , 125F
推
06/01 21:43, 125F
推
06/01 22:09, 1年前 , 126F
超專業，退
06/01 22:09, 126F
推
06/01 22:53, 1年前 , 127F
感謝分享
06/01 22:53, 127F
推
06/01 22:55, 1年前 , 128F
06/01 22:55, 128F
推
06/01 22:56, 1年前 , 129F
優質
06/01 22:56, 129F
推
06/02 00:02, 1年前 , 130F
推優文
06/02 00:02, 130F
推
06/02 11:34, 1年前 , 131F
優文，大推
06/02 11:34, 131F
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