[新聞] 出貨下修 聯發科目標價遭砍
原文標題:
出貨下修 聯發科目標價遭砍
原文連結:
https://www.chinatimes.com/newspapers/20220413000245-260206
發布時間:
2022/04/13 工商時報 簡威瑟/台北報導
原文內容:
大陸智慧機品牌廠接連下修出貨目標,聯發科(2454)首當其衝,富邦投顧調查發現,聯
發科最新已將全年智慧機晶片出貨量預期微幅下修到5.7~6億組,暫時要寄望現金殖利率提
供股價下檔保護,靜待更明朗前景,雖維持「買進」投資評等,然將推測合理股價由1,320
元下修到1,075元。聯發科12日股價收在842元上漲6元。
過去兩個月以來,大陸智慧機品牌廠考量內需消費減弱,加以大陸新冠肺炎再度爆發,針
對重要城市啟動封城,可能造成下半年需求更低迷的漣漪效應,陸續下修出貨目標,同步縮
減零組件訂單量,尤以旗艦型機種受創最深。
富邦投顧先前便曾經示警,市場對於聯發科天璣9000晶片的期望過高,依據最新調查結果
,天璣9000晶片2022年出貨量可能從原本估計的1,000萬套,大幅縮減到僅500~600萬套。
由於天璣9000晶片單位售價較高、具備較高毛利率,一旦出貨量下修,也會影響到聯發科
整體毛利表現;至於中低階5G與4G晶片品項上,聯發科的展望相對穩定。
瑞信證券雖然也維持聯發科「優於大盤」的投資評等,然而考量到大陸部分城市封城與通
膨壓力,畢竟聯發科有較高比重與大陸市場、消費性市場有關,已將其移出優先關注清單。
放眼下半年,富邦投顧強調,因新冠肺炎持續衝擊大陸,智慧機訂單能見度非常低(very
low),其他像是電視、Chromebook等消費性電子產品,需求亦相當疲弱。
不僅出貨量有疑慮,摩根大通證券日前預料,大陸中高階5G需求疲弱,聯發科5G系統級晶
片(SoC)可能在第二季初次降價,幅度約5~10%,當時降評「中立」,是外資圈本波示警
聯發科的先行者。
大和資本證券則力挺,就算大陸智慧機需求下滑,聯發科長期核心競爭力足多,可以掌握
人類生活數位轉型的大趨勢,目前股價應該已經反映Android陣營智慧機疲弱利空,考量現
金殖利率優異,是防禦性投資不可或缺標的。
心得/評論:
富邦看壞,目標價下調到1075
小摩之前也從1300下調到1050
比較中性或是偏樂觀的只剩大和和瑞信了
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