Re: [新聞] 普丁揮軍烏克蘭效應!俄羅斯爆ATM擠兌潮 盧布兌美元重貶
當一個國家面臨超級通貨膨脹,例如俄羅斯這次的單日跌幅20%,而想用利率來控制
通貨流通與通貨膨脹速度,那它的代價通常是通貨緊縮。
特別是在房地產。因為房地產你多半要和銀行借錢置產買房,所以基準利率巨幅調升
這在歷史上還沒發生過,不過理論上會有一波跌幅跟資產耗損。
走勢可以參考2007~2008次級房貸風暴後美國房地產房價走勢。
通貨緊縮的過程大致上會長這樣:
1. 擠兌:你不會想要你的銀行存款價值瞬間打八折的,正常人都會想辦法找
相對保值的資產,例如兌換的美元、黃金。甚至你看到其他人都去領錢
你會開始不相信銀行會有足夠的準備金讓你領,這時就是先領先贏遊戲。
這在2007年的英國北岩銀行就發生過,最後是英國保證該行的錢都能領出。
2. 貸款違約曝險:你可以自己算原本單9.5%的利率調高到20%,會多出多少錢。
那你都付不出來了,何必還要付呢?這就會造成以房貸為首的違約與曝險。
3. 緊縮銀根:銀行要控制曝險的呆帳問題,會增加放款條件與難度,
縮減貸款成數,一步步地減少貸款的槓桿比例。
但你發現你能借的錢更少了,就像期貨保證金突然拉高,
你的整體部位變少,相對市場波動變大,你可能損益變高,
一個有正常資金控管觀念的人,就會選擇不做與停損控制損失。
於是這會導致股票和房地產資產遭受拋售。
另外這段時間央行也可能調高銀行準備金來避免民眾擠兌心態,
這也會加劇銀行去槓桿化越來越不想借錢的處置。
4. 連鎖效應:然後股票、房市、自國匯率開始出現賣壓與下跌,進而導致
其他人也傾向賣掉贖回,賣壓就會像雪球瞬間長大。
但受制於第三點,市場能低接買量會不夠並趨向觀望,
所以這會導致成交量的無量下跌,直到沒有人繼續賣
空單回補導致的突兀量特徵為止。
我是不認為俄羅斯關閉股市能避免第四點,因為市場最怕的就是欠缺流動性。
為何指數會有所謂的年後行情?這是因為市場的波動性不會因為你停市就不見
它是會一直存在,然後等你開市的那一天以跳空缺口形式呈現出來。
而你本來有盤後/盤中交易至少還有人跟你成交,但停市你就只能祈禱而已。
除非俄羅斯就此永遠關閉股票市場,但這就跟你股價變壁紙沒兩樣。
這不太可能發生,所以最終我認為俄羅斯的股票價格崩跌還是會發生的。
另外這次是因為入侵烏克蘭導致的戰爭與油價/天然氣上漲,
所以俄羅斯還會面臨一個問題:
5. 停滯性通膨:首先是成本原因造成的通貨膨漲因子,再來就是房貸拖欠率提高,
緊縮銀根後,公司會開始面臨銀行催繳貸款通知,但他更難借錢了
所以要嘛就是賣掉公司資產,公司開始精簡人事成本裁員。
裁員後消費性貸款拖欠率也開始提高,失業率提高;
但是物價受制於原物料價格還是漲的,所以消費者信心指數會下降
人會傾向縮減消費支出,最後就出現停滯性通膨、失業率提高、
房價下跌、經濟衰退的景象。
至於這邊是股版,我想就提俄羅斯指數開市可能會有多少的波動吧。
我個人是不太喜歡預測未來走勢,我認為走勢其實是隨機的,但波動是有跡可循的,
就歷史紀錄而言,美國2008年7月的S&P500走勢,跌幅是該週跌幅45%,
這還是市場沒有關閉有足夠流動性的結果,至於停市後開市導致的波動瞬間釋放
所導致的跳空缺口...則是要看俄羅斯要關閉市場多久。如果他真的關一週以上
嗯...至少你知道S&P500曾經下跌多少了。
07~08年的股災到最後是國家作為最後支付者,以調降利率
通過紓困案給錢,來應付沒人想借錢給人的信用市場凍結問題,
但改善資金流動性會造成匯率的波動擴大,
在調控通貨膨脹與債務違約的金融危機兩者不會有一個最佳解,
故經濟狀況不會因此立即改善。
以俄羅斯在08年的例子,就是不少建案因為沒錢能借建商就跑了
留一堆蓋一半的大樓,房仲大幅裁員、沒人想買房子(利率過高)買量形成真空
建商只能降價求售,賠錢已經是正常預期,目的則是獲取現金。
如果俄羅斯央行依舊想要用拉高基準利率來維持國內匯市平衡,那麼後果可想而知。
至於想抄底在國外買房的人,我想你就看這篇吧:
https://udn.com/news/story/122700/6129175
風險評估是要認真做的,不要無腦多無限樂觀多到腦袋壞掉,
做人真的不要愚蠢成這樣,會被人笑的。
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以阿根廷1977~1988年間的紀錄:
債務佔GDP比重:39%
對策:短期利率調高到250%、實質短期利率最高曾達到4000%
結果:通貨膨脹依舊無法獲得控制,最後阿根廷放棄用利率綁定匯率
ARS在提高利率後匯率持續攀升,最後貶值90%
阿根廷股市下跌、匯率走向弱勢、失業率調升、經濟數據下滑
為何阿根廷沒有成功:因為貶值造成政府必須要舉債更多錢,所以債務實際是
會不斷上升的,財政赤字也因此增加,惡性循環。
所以阿根廷就面臨一種利率調高、利率再降低、當央行放棄管制匯率時
造成實質匯率貶值138%通膨率1000%以上的結果。
最後他只能放棄舊有貨幣發新貨幣,以及接受IMF金援與債務結構重整代價。
如果你真的知道整件事情發生經過,那麼你應該可以知道我在說什麼。
建議你自己回去了解一下
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利率調升是面對匯率急貶的控制對策,所以當央行放棄繼續控制。
因為開始出現債務危機時,你利率調降回來還是會加劇通貨膨脹。
然後你還多出一堆債務呆帳問題。
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