Re: [新聞] 女股神涼了？ARKK持倉公司正進行空前的內部拋售

看板Stock作者midas82539 (喵)時間2年前 (2022/01/13 16:49)推噓37(37推 0噓 8→)

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如果有研究過ARK基金的持股策略會知道它除了和其他基金一樣，會把持股分配在大型權值股來達到跟隨指數效益外，它會再買流動性較差的小型股來增加alpha收益。這也不是ARK發明的，基本上基金要打贏同業就只能走這條。然後ARK的小型股策略很接近於存股，所以它會越跌越買，直到達到它的滿足區間才有可能順著多頭格局慢慢倒出來維持運作與帳面資金收益。不過在資金流動變成權值股與小型股背離，ARK就會很難看，也就是之前我提過的： https://stockcharts.com/freecharts/perf.php?$SPX,RYRHX 小型股它就像礦坑的金絲雀，當然多頭會衝很快製造更大的潛在報酬。但是當市場疑惑是否會步入空頭，開始將資金集中在相對波動小的權值股，你已經有一定重量的小型股就會開始拖累你整體的帳面未實現損益，績效就是比別人難看。這個時候就會有四種困局： A.主動進入流動性陷阱：我們剛剛講過，原始的策略是越跌越買。但如果小型股走勢並沒有如期反轉，而是屢破最低逐漸往下，會發生啥事？答案就是你的ETF淨值開始往下。這時ETF管理者就會陷入一種父子騎驢繼續買不對（因為可能會套更多）賣也不對（實現虧損並使基金淨值耗損），而被動套牢一塊賠錢部位。 B.其他做空策略干擾有少部分的法人或對沖基金會偏好配對交易，也就是買強並賣弱的股票。甚至基金自己也會做空相關的個股期。而這種做空往往是先空先贏，因為第一槍倒貨的人可能會觸發其他掛單進場或停損，所以這種Front Running 的法人動作很快，它們會發現跡象後後立刻進場做空ARK持有的小型股，儘管他們不是惡意跟ARK對做，但結果論會加深A因子。 C.調整部位在a,b情況出現後，當基金定期的調整部位日來臨時，ARK就有必要調整自己的持股來達到原本設定的風險平衡，而在風險平價(risk parity allocation)上它就必須開始拋售虧損而且波動增大的部位，而法人的部位通常太大了就算有程式模型慢慢拋，也會自然地形成該持股的壓力線而阻升。 D.散戶的跟進行為板上我相信一定有不少人是跟著投信選股進出。所以你應該很了解這一塊，如果你跟的ARK都開始賣股票了，那它的行為也會影響你的決策，特別是股本較小的小型股本來流動性就低於熱門的權值股了，所以跟單拋售會讓整體狀況更糟，形成競相拋售。然後這四點會不斷地惡性循環下去，直到散戶都跑光、對沖空單也滿足跑了、進入乏人問津的價量萎縮，被俗稱的底部後，ARK的加碼買進才會再度開始有效。但一般散戶不會像法人那麼有耐心的被套2~3年，所以ARK會被笑我想也是情有可原的。那對於其他同業來說有沒有比較省力的方法呢？有，那就是不做小型股這塊，我就純粹跟隨指數就好了。我只要不做，就不會踏入這種流動性死亡迴圈(Illiquidity doom loop)，而讓我淨值與etf價格更加淒慘。與其要一腳踏入這種麻煩泥沼，不如就跟某些指數公司買指數，發行被動ETF，再純粹跟隨指數。而這類不作死就不會死的法人越來越多，也反映了在基金業界這種照抄beta跟隨是一種公開的遊戲。當大多數同業都在做同樣的事情時，你的優劣就只是一種帳面的數字遊戲而已。而這也是目前金融市場的現況之一。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.34.10.91 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1642063793.A.242.html

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raygod

01/13 16:52, 2年前 , 1^F

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horseorange

01/13 16:53, 2年前 , 2^F

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a125g

01/13 16:54, 2年前 , 3^F

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