Re: [標的] 倉和 6538 多

看板Stock作者bons2 (就是現在)時間3年前 (2020/10/15 22:15)推噓11(12推 1噓 16→)

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追蹤一下我之前PO的標的倉和引用一下這位大大的文章你如果看看最近的太陽能產業丶綠能產業走勢就知道會對這隻有多失望倉和基本面的東西我們都知道也可以算是今年三月沒有跌的少數股票之一但股票的重點就是有沒有大人在顧這檔目前看外資持股5%左右，三大法人約10%左右看起來就是一個散戶自己在玩的股票今天又全部線破光光，收在216元我只能說實在太妖了現在或許又是買點，who knows? 我目前建議不要碰這檔股票非常容易被雙巴至於存股嘛，我也覺得不適合引述《tyman (也太恐怖了)》之銘言： : 1. 標的：倉和 6538 : 2. 分類：多 : 3. 分析/正文： : 一、技術面： : https://imgur.com/ExiO96g

: 上禮拜五9/11這根剛好小跌破月線，不過明天9/14收盤能再站回月線就沒問題了，若是沒 : 站回可能會有小幅回檔，頂多跌到232的平台吧！ : 技術分析是籌碼變化的呈現，參考用就好，股價真正走勢還是跟基本面有關。 : 二、基本面： : (1)關於倉和 : 倉和股份有限公司成立於1994年，是一家精密網版製造銷售以及技術研發的公司，倉和不 : 僅製造精密網版，同時也經營網版印刷耗材買賣。 : 網版銷售以及耗材買賣的營收比重分別佔比約78%及22%，公司的產品應用範圍絕大部分都 : 是在太陽能電池，公司的產品應用未來也將朝向被動元件以及觸控面板進行研發布局，積 : 極擴展網版的應用市場 : (2)何謂網版印刷 : 網版印刷是太陽能電池的製造過程中其中一個環節，是在太陽能矽晶圓完成製程後，將銀 : 漿印刷在太陽能矽晶圓上的過程。 : 第一步是透過移動刮刀讓網版孔洞上充滿銀漿，再來就是對刮刀施加壓力將網版向下壓向 : 晶圓，同時使銀漿穿過網版進而印刷於晶圓的表面，最後，銀漿與網版會被分離。 : 網版印刷示意圖 : https://imgur.com/pX9oNAD

: (3)競爭優勢 : https://imgur.com/Om1aGNf

: 對於太陽能電池廠來說，銀漿的成本是印刷網版的7~10倍，倉和的PI網版相較傳統乳膠網 : 版可節省5~8%的銀漿，PI網版可印刷次數達10~15萬次，使用次數遠遠超過傳統乳膠網版 : 的3~5萬次，倉和的網版不僅更耐用，節省的銀漿成本更是遠遠超過網版這種耗材，客戶 : 在耐用性以及節省高單價材料的考量下，更會優先選擇倉和的產品。 : 由於印刷網版在太陽能電池製程中屬於較小的組件，僅佔總成本1~2%，成本佔比小的優勢 : 使得PI網版的價格波動性較少，在不容易被殺價的情況下，毛利率增長可望持續，同時， : 在能節省較高成本的銀漿情況下，網版價格的調升也較能被客戶接受，機構法人預期，倉 : 和的產品價格應該還有20~40%的成長空間。 : 太陽能電池技術發展趨勢更是對倉和有利，因為最近有一個新技術，大家可以去餵狗一下 : ，叫”異質接面”HJT，這個技術的能源轉換效率更高、製程相對簡單、溫度係數低而且 : 可雙面發電，被視為下一代電池的超高效率技術。 : 此外，HJT所需的銀漿具低溫特性，相較傳統技術產生的高溫銀漿，低溫銀漿的黏稠度更 : 高，殘留在網版的銀漿也會更多，這時PI網版同時具備節省銀漿及低消耗的優勢更能增加 : 客戶黏著度，當然漲個價也不過分啦！ : (4)市場面分析 : https://imgur.com/SRGcgGg

: 研調機構Wood Mackenzie預測2020年全球太陽能裝機量將達125GW，年增率高達21.3%，隨 : 著太陽能發電成本來到價格甜蜜點後，現在已經低於天然氣發電的成本了，較大型的太陽 : 能廠已經能不吃政府的奶水就能自己成長茁壯了，我覺得年增21.3%的市場是很可觀的， : 最近很夯的半導體，市場大概年成長平均也才高個位數。 : 根據IEA估計，2019~2025年太陽能發電每年新增的安裝量約落在116~146GW之間，每年新 : 增安裝量在2018年只有102GW : (5)政策面分析 : https://imgur.com/BiuezZH

: 政策面來看，中國在2018年5月發布了531新政，大幅縮減了太陽能產業的補貼，可以看到 : 新標準中不管哪一線城市的補貼都降低了0.05元，差不多等於降低10%，同時所有標案都 : 改為競爭性招標，由於增強了自由市場機制，影響太陽能電池以及模組的售價大跌逾50 % : ，這更加強化了太陽能廠降低成本的決心。 : 加上中國前10大太陽能廠都是倉和的客戶，補貼緊縮的政策會自然淘汰體質不佳或是無法 : 規模經濟化的小廠，太陽能產業會維持大者恆大，倉和可望從這些趨勢當中成為主要受益 : 者。 : (6)財報面分析 : https://imgur.com/70bImqO

: 現在來看看財報方面，2020年第1季毛利率是53.73%，相較去年同期的39.88%，毛利率年 : 增34.7%，這是非常嚇人的成長，2020年第2季也是相當的旺，毛利率是49.44%，相較去年 : 同期的43.54%也是成長了13.5%，顯示倉和產品轉型的競爭力的確是在發酵當中。 : 咱們也不是一昧的誇好，個人認為毛利率大成長的時期就差不多落在今年了，之後仍會維 : 持低雙位數成長，毛利率在這兩年大概就落在55~60%的區間吧！ : 近兩季的EPS 2020年第1季EPS為4.42元去年同期為1.31元成長了2.37倍這快接近三倍 : 券了！ : 2020年第2季EPS為3.21元去年同期為1.5元，也就是成長了1.14倍。 : 機構預估倉和在2020以及2021年全年毛利率分別可以上升至51.1%以及52.7%，預估營收則 : 是年增73%以及21%，無論是現在的表現或是未來展望都是相當不錯的。 : (7)風險 : 要密切注意其他競爭者是否有更新更好用的網版研發出來，這也是倉和未來最大的風險之 : 一。 : 前面太陽能市場的成長趨勢圖也可以看出2020年是太陽能新增安裝量成長爆發的一年，基 : 期較高也是一個要注意的地方，至於網版印刷製程個人認為不會有太大的改變，網版依舊 : 會是太陽能電池製程中不可或缺的材料之一。 : (8)估價 : 便宜價243元合理價304元昂貴價406元 : (9)心得 : 法人預測倉和在2020以及2021年的EPS分別為20.3元以及27.4元，以目前2020年的EPS估算 : ，倉和目前的本益比為13.5倍，個人操作的習慣是，在9月時通常就會以明年的EPS去推估 : 。 : 倉和的成長以及孤門獨市的特性，我認為最少給到15倍的本益比，搭配27.4元的EPS相信 : 大家都可以推算出來，明年的股價合理應該可以到多少。 : 總結一下，倉和產品競爭力強，打趴了其他以及日系大廠的傳統網版，由於太陽能電網價 : 格達到甜蜜點，帶動太陽能產業裝機量蓬勃發展，成長優於其他傳統產業，公司體質良好 : 也沒有過度的舉債擴張，太陽能電池的新技術異質接面HJT更能讓倉和迎來更大的順風， : 此外公司為解決客戶的供不應求，2020下半年將導入第二代機台，產能為第一代機台的 : 2~3倍。 : 財報的表現毛利率5成營益率3成 ROA 21% ROE 30% 在台股眾多企業中也是一等一的表 : 現，說是台股的隱形冠軍也不為過。 : 財報的分析較多文字太多就不多作贅述，想要用聽的或者看自由現金流跟安全性分析就看 : 影片吧！懶得看也沒差，會PO出來就不會是啊哩不打的公司。 : https://youtu.be/cuzJwm0zC0A

: 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制 : NOW！現在進場！ : 停利：411元(eps27.4x15倍本益比) : 停損：book能！倉和有專利護體，要研發出破壞式創新的網版短期內book能！主要競爭對 : 手日本大廠murakami村上，由於安倍下台群龍無首，日本人沉痛之餘沒多餘心思作研發。 : 硬要說的話就收盤跌破225元，破平台打兩支腳強勢突破，若跌破代表打底無效。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.136.129.229 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1602771336.A.677.html ※ 編輯: bons2 (220.136.129.229 臺灣), 10/15/2020 22:16:17

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BTWu

10/15 22:16, 3年前 , 1^F

10/15 22:16, 1^F

所以我說容易被雙巴啊 ※ 編輯: bons2 (220.136.129.229 臺灣), 10/15/2020 22:19:01

推

pradalove

10/15 22:18, 3年前 , 2^F

10/15 22:18, 2^F

推

aabbcc520

10/15 22:20, 3年前 , 3^F