[標的] 倉和 6538 多

看板Stock作者 (也太恐怖了)時間3年前 (2020/09/13 22:55), 編輯推噓48(48推 0噓 23→)
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1. 標的：倉和 6538 2. 分類：多 3. 分析/正文： 一、技術面： https://imgur.com/ExiO96g
上禮拜五9/11這根剛好小跌破月線，不過明天9/14收盤能再站回月線就沒問題了，若是沒 站回可能會有小幅回檔，頂多跌到232的平台吧！ 技術分析是籌碼變化的呈現，參考用就好，股價真正走勢還是跟基本面有關。 二、基本面： (1)關於倉和 倉和股份有限公司成立於1994年，是一家精密網版製造銷售以及技術研發的公司，倉和不 僅製造精密網版，同時也經營網版印刷耗材買賣。 網版銷售以及耗材買賣的營收比重分別佔比約78%及22%，公司的產品應用範圍絕大部分都 是在太陽能電池，公司的產品應用未來也將朝向被動元件以及觸控面板進行研發布局，積 極擴展網版的應用市場 (2)何謂網版印刷 網版印刷是太陽能電池的製造過程中其中一個環節，是在太陽能矽晶圓完成製程後，將銀 漿印刷在太陽能矽晶圓上的過程。 第一步是透過移動刮刀讓網版孔洞上充滿銀漿，再來就是對刮刀施加壓力將網版向下壓向 晶圓，同時使銀漿穿過網版進而印刷於晶圓的表面，最後，銀漿與網版會被分離。 網版印刷示意圖 https://imgur.com/pX9oNAD
(3)競爭優勢 https://imgur.com/Om1aGNf
對於太陽能電池廠來說，銀漿的成本是印刷網版的7~10倍，倉和的PI網版相較傳統乳膠網 版可節省5~8%的銀漿，PI網版可印刷次數達10~15萬次，使用次數遠遠超過傳統乳膠網版 的3~5萬次，倉和的網版不僅更耐用，節省的銀漿成本更是遠遠超過網版這種耗材，客戶 在耐用性以及節省高單價材料的考量下，更會優先選擇倉和的產品。 由於印刷網版在太陽能電池製程中屬於較小的組件，僅佔總成本1~2%，成本佔比小的優勢 使得PI網版的價格波動性較少，在不容易被殺價的情況下，毛利率增長可望持續，同時， 在能節省較高成本的銀漿情況下，網版價格的調升也較能被客戶接受，機構法人預期，倉 和的產品價格應該還有20~40%的成長空間。 太陽能電池技術發展趨勢更是對倉和有利，因為最近有一個新技術，大家可以去餵狗一下 ，叫”異質接面”HJT，這個技術的能源轉換效率更高、製程相對簡單、溫度係數低而且 可雙面發電，被視為下一代電池的超高效率技術。 此外，HJT所需的銀漿具低溫特性，相較傳統技術產生的高溫銀漿，低溫銀漿的黏稠度更 高，殘留在網版的銀漿也會更多，這時PI網版同時具備節省銀漿及低消耗的優勢更能增加 客戶黏著度，當然漲個價也不過分啦！ (4)市場面分析 https://imgur.com/SRGcgGg
研調機構Wood Mackenzie預測2020年全球太陽能裝機量將達125GW，年增率高達21.3%，隨 著太陽能發電成本來到價格甜蜜點後，現在已經低於天然氣發電的成本了，較大型的太陽 能廠已經能不吃政府的奶水就能自己成長茁壯了，我覺得年增21.3%的市場是很可觀的， 最近很夯的半導體，市場大概年成長平均也才高個位數。 根據IEA估計，2019~2025年太陽能發電每年新增的安裝量約落在116~146GW之間，每年新 增安裝量在2018年只有102GW (5)政策面分析 https://imgur.com/BiuezZH
政策面來看，中國在2018年5月發布了531新政，大幅縮減了太陽能產業的補貼，可以看到 新標準中不管哪一線城市的補貼都降低了0.05元，差不多等於降低10%，同時所有標案都 改為競爭性招標，由於增強了自由市場機制，影響太陽能電池以及模組的售價大跌逾50% ，這更加強化了太陽能廠降低成本的決心。 加上中國前10大太陽能廠都是倉和的客戶，補貼緊縮的政策會自然淘汰體質不佳或是無法 規模經濟化的小廠，太陽能產業會維持大者恆大，倉和可望從這些趨勢當中成為主要受益 者。 (6)財報面分析 https://imgur.com/70bImqO
現在來看看財報方面，2020年第1季毛利率是53.73%，相較去年同期的39.88%，毛利率年 增34.7%，這是非常嚇人的成長，2020年第2季也是相當的旺，毛利率是49.44%，相較去年 同期的43.54%也是成長了13.5%，顯示倉和產品轉型的競爭力的確是在發酵當中。 咱們也不是一昧的誇好，個人認為毛利率大成長的時期就差不多落在今年了，之後仍會維 持低雙位數成長，毛利率在這兩年大概就落在55~60%的區間吧！ 近兩季的EPS 2020年第1季EPS為4.42元 去年同期為1.31元 成長了2.37倍 這快接近三倍 券了！ 2020年第2季EPS為3.21元 去年同期為1.5元，也就是成長了1.14倍。 機構預估倉和在2020以及2021年全年毛利率分別可以上升至51.1%以及52.7%，預估營收則 是年增73%以及21%，無論是現在的表現或是未來展望都是相當不錯的。 (7)風險 要密切注意其他競爭者是否有更新更好用的網版研發出來，這也是倉和未來最大的風險之 一。 前面太陽能市場的成長趨勢圖也可以看出2020年是太陽能新增安裝量成長爆發的一年，基 期較高也是一個要注意的地方，至於網版印刷製程個人認為不會有太大的改變，網版依舊 會是太陽能電池製程中不可或缺的材料之一。 (8)估價 便宜價243元 合理價304元 昂貴價406元 (9)心得 法人預測倉和在2020以及2021年的EPS分別為20.3元以及27.4元，以目前2020年的EPS估算 ，倉和目前的本益比為13.5倍，個人操作的習慣是，在9月時通常就會以明年的EPS去推估 。 倉和的成長以及孤門獨市的特性，我認為最少給到15倍的本益比，搭配27.4元的EPS相信 大家都可以推算出來，明年的股價合理應該可以到多少。 總結一下，倉和產品競爭力強，打趴了其他以及日系大廠的傳統網版，由於太陽能電網價 格達到甜蜜點，帶動太陽能產業裝機量蓬勃發展，成長優於其他傳統產業，公司體質良好 也沒有過度的舉債擴張，太陽能電池的新技術異質接面HJT更能讓倉和迎來更大的順風， 此外公司為解決客戶的供不應求，2020下半年將導入第二代機台，產能為第一代機台的 2~3倍。 財報的表現 毛利率5成 營益率3成 ROA 21% ROE 30% 在台股眾多企業中也是一等一的表 現，說是台股的隱形冠軍也不為過。 財報的分析較多文字太多就不多作贅述，想要用聽的或者看自由現金流跟安全性分析就看 影片吧！懶得看也沒差，會PO出來就不會是啊哩不打的公司。 https://youtu.be/cuzJwm0zC0A
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制 NOW！現在進場！ 停利：411元(eps27.4x15倍本益比) 停損：book能！倉和有專利護體，要研發出破壞式創新的網版短期內book能！主要競爭對 手日本大廠murakami村上，由於安倍下台群龍無首，日本人沉痛之餘沒多餘心思作研發。 硬要說的話就收盤跌破225元，破平台打兩支腳強勢突破，若跌破代表打底無效。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.251.17.181 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1600008956.A.A86.html
推
09/13 22:57, 3年前 , 1F
樓下試空看看
09/13 22:57, 1F
推
09/13 23:00, 3年前 , 2F
我不要
09/13 23:00, 2F
→
09/13 23:00, 3年前 , 3F
太陽能還沒死就有機會啊
09/13 23:00, 3F
推
09/13 23:02, 3年前 , 4F
9/11賣在250，看到收盤價我就後悔不該賣的
09/13 23:02, 4F
推
09/13 23:02, 3年前 , 5F
這檔跟著太陽能族群一起走，不要談基本面
09/13 23:02, 5F
推
09/13 23:05, 3年前 , 6F
下週基本上太陽能週，09/15-09/17有論壇，加上衝衝
09/13 23:05, 6F
→
09/13 23:05, 3年前 , 7F
衝的喊話，以及各廠商出來陳情。
09/13 23:05, 7F
推
09/13 23:05, 3年前 , 8F
呼叫std大
09/13 23:05, 8F
推
09/13 23:06, 3年前 , 9F
某券商投顧報告的未來12個月目標價是325，供參考
09/13 23:06, 9F
推
09/13 23:11, 3年前 , 10F
先測季線吧
09/13 23:11, 10F
推
09/13 23:16, 3年前 , 11F
生技週大出貨耶....
09/13 23:16, 11F
推
09/13 23:16, 3年前 , 12F
這ID推個 很認真的研究~
09/13 23:16, 12F
推
09/13 23:16, 3年前 , 13F
別人太陽能是漲兩倍..這啥拉基股...準備蹦個大西瓜
09/13 23:16, 13F
→
09/13 23:19, 3年前 , 14F
哪有啥不談基本面的 獲利出來 長線展望出來
09/13 23:19, 14F
→
09/13 23:19, 3年前 , 15F
股價自然見真章
09/13 23:19, 15F
推
09/13 23:19, 3年前 , 16F
這支就近期股版 反指標代表阿 上一篇標的文一堆看爛
09/13 23:19, 16F
→
09/13 23:20, 3年前 , 17F
跌破225就停 太小心了吧 之前跌到快190 後來一路飆
09/13 23:20, 17F
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09/13 23:21, 3年前 , 18F
一堆人說 全線向下 完蛋囉 GG囉 結果看線有屁用
09/13 23:21, 18F
推
09/13 23:22, 3年前 , 19F
..媽的1700檔沒幾檔例外 講得很厲害一樣....
09/13 23:22, 19F
推
09/13 23:22, 3年前 , 20F
除權息前已入手，已填權息後賣了一半，剩一半等待繼
09/13 23:22, 20F
→
09/13 23:22, 3年前 , 21F
續上去
09/13 23:22, 21F
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09/13 23:23, 3年前 , 22F
阿不就生技股 每個都剛好買到生華科...= ="
09/13 23:23, 22F
推
09/13 23:23, 3年前 , 23F
謝分析文
09/13 23:23, 23F
推
09/13 23:24, 3年前 , 24F
這支230時候在那耍廢 結果連三天大跌到破200 被狂吃
09/13 23:24, 24F
→
09/13 23:24, 3年前 , 25F
只挑漲的講~~5檔換過5檔 ~~~有比較厲害嗎
09/13 23:24, 25F
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09/13 23:25, 3年前 , 26F
跌到懷疑人生 結果漲回來解套還有賺一點 後面更大波
09/13 23:25, 26F
→
09/13 23:25, 3年前 , 27F
ETF打開阿~~~盤整股票就要跌? 笑死郎喔@@
09/13 23:25, 27F
推
09/13 23:26, 3年前 , 28F
這隻我125買 賣在184 心臟不夠強
09/13 23:26, 28F
→
09/13 23:27, 3年前 , 29F
很好奇研究了這麼多如果股價跌跌不休你會怎麼想
09/13 23:27, 29F
推
09/13 23:27, 3年前 , 30F
明天歐印
09/13 23:27, 30F
推
09/13 23:28, 3年前 , 31F
越低越要進 被上篇標的推文影響 到時就跟我一樣後悔
09/13 23:28, 31F
推
09/13 23:28, 3年前 , 32F
今年買進5次，4勝1敗，但賺60%，心得買這檔要抱一
09/13 23:28, 32F
→
09/13 23:28, 3年前 , 33F
個月以上勝率很高
09/13 23:28, 33F
推
09/13 23:29, 3年前 , 34F
股價根本不用研究太多...葛蘭幣+產業面就好了
09/13 23:29, 34F
→
09/13 23:31, 3年前 , 35F
春假完轉熱 就是買飲料股 暑假前電玩股
09/13 23:31, 35F
推
09/13 23:37, 3年前 , 36F
拜託請教一下，我當初買到285現在該認賠出還是堅持
09/13 23:37, 36F
→
09/13 23:37, 3年前 , 37F
續抱呢？請益大家看看（股海新手...
09/13 23:37, 37F
推
09/13 23:38, 3年前 , 38F
推認真研究
09/13 23:38, 38F
推
09/13 23:40, 3年前 , 39F
認真文佩服
09/13 23:40, 39F
推
09/13 23:40, 3年前 , 40F
唉~ 被洗掉的來簽到
09/13 23:40, 40F
推
09/13 23:43, 3年前 , 41F
這檔不是之前說公司內部的人都在賣股票嗎？
09/13 23:43, 41F
→
09/13 23:43, 3年前 , 42F
這波會漲上來應該是跟著太陽能的順風車
09/13 23:43, 42F
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09/13 23:44, 3年前 , 43F
如果茂迪那些海水退了，倉和也是會被拖下去
09/13 23:44, 43F
→
09/13 23:45, 3年前 , 44F
這個和聰泰會不會漲要看圓展圓剛的臉色一樣
09/13 23:45, 44F
推
09/13 23:51, 3年前 , 45F
std大愛股
09/13 23:51, 45F
推
09/13 23:54, 3年前 , 46F
285算偏高了 230~200 有很長時間可以買才對
09/13 23:54, 46F
推
09/13 23:58, 3年前 , 47F
之後都不好說啦 這支也滿妖的
09/13 23:58, 47F
推
09/14 00:01, 3年前 , 48F
推認真文
09/14 00:01, 48F
推
09/14 00:01, 3年前 , 49F
推 古板清流
09/14 00:01, 49F
推
09/14 00:02, 3年前 , 50F
很夭啊，我7/25和8/16各發了一次標的文
09/14 00:02, 50F
→
09/14 00:03, 3年前 , 51F
但太夭了，而且我目前不想抱股票
09/14 00:03, 51F
→
09/14 00:04, 3年前 , 52F
外我相信真要抱的話還有更好的買點
09/14 00:04, 52F
推
09/14 00:05, 3年前 , 53F
低調
09/14 00:05, 53F
推
09/14 00:07, 3年前 , 54F
推 認真分析文 感謝分享
09/14 00:07, 54F
→
09/14 00:09, 3年前 , 55F
推認真文 感覺是值得研究的好公司 (?
09/14 00:09, 55F
推
09/14 00:15, 3年前 , 56F
對壓那時就是被B大 底下的推文影響= = 只有B大相信
09/14 00:15, 56F
推
09/14 00:15, 3年前 , 57F
推分析
09/14 00:15, 57F
→
09/14 00:16, 3年前 , 58F
買在230附近跌到190 都快瘋了 還好幾張想說要套很久
09/14 00:16, 58F
→
09/14 00:17, 3年前 , 59F
結果最擔心的這支最早解套 換套別的 後面大波都沒賺
09/14 00:17, 59F
推
09/14 00:27, 3年前 , 60F
真的有分析
09/14 00:27, 60F
推
09/14 00:31, 3年前 , 61F
小傑老師想請問你五年前推推薦的南僑還有救嗎？ 995
09/14 00:31, 61F
推
09/14 00:33, 3年前 , 62F
樓上，不會是濟南路大學畢業吧，老師995
09/14 00:33, 62F
推
09/14 01:26, 3年前 , 63F
推用心
09/14 01:26, 63F
推
09/14 02:17, 3年前 , 64F
255 我都忍住沒賣了，為了反彈的很可能
09/14 02:17, 64F
推
09/14 03:14, 3年前 , 65F
推! 作為好的投資人就該像你這麼用心
09/14 03:14, 65F
推
09/14 03:41, 3年前 , 66F
這支很猛
09/14 03:41, 66F
推
09/14 08:08, 3年前 , 67F
推分析
09/14 08:08, 67F
推
09/14 08:22, 3年前 , 68F
股版清流
09/14 08:22, 68F
推
09/14 09:18, 3年前 , 69F
完整給推
09/14 09:18, 69F
推
09/14 22:07, 3年前 , 70F
有資料有論述就是 推!
09/14 22:07, 70F
推
09/15 09:48, 3年前 , 71F
感謝大大 抄到了
09/15 09:48, 71F
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