Re: [請益] 想請問一下大家現在是看多還看空
我覺得蠻恐怖的是,
美國無限量寬鬆最直接的目的明明就不是救股市,
可是很多人看到事件都直接連結到利多利空、漲跌、看對看錯,而忽略中間的傳導機制
今天我在專頁做了一篇懶人包,幫忙大家順一下邏輯,希望能夠加深風險認知,
這樣抄底的板友才抄得安心、找空點的也才等得安心。
一不小心就畢業,這樣太划不來了。
底下我直接轉貼文章過來,要看圖片懶人包的話就麻煩移駕到專頁了
圖片懶人包連結:https://lihi1.com/Kv87V
===正文開始===
☆☆☆美聯儲瘋狂印鈔票,為什麼全球股市沒有井噴一波?
3/23昨天台灣時間晚上八點美聯儲(Fed)宣布無上限量化寬鬆,原先3/21是宣布每日回購
操作750億美元公債和500億美元MBS的量化寬鬆,並推出其他信貸工具。Fed希望藉由這個
超級大放水政策來活絡經濟,這將使得Fed資產負債表快速回到縮表前的規模。在消息發
布後,道瓊期貨電子盤急拉超過1,000點,台指期電子盤也跟著上拉超過3%,但在隨後一
個小時又逐漸跌回原點,直到今天才又出現反彈。
☆有朋友問說:這是不是利多不漲呀?
我認為這句話的邏輯是有問題的,因為Fed執行寬鬆政策與否,是看經濟環境的風險在哪
,不單只看股市。
☆首先,Fed大放水對股市真的是「利多」嗎?
我們必須先知道,Fed大放水的主要目的並不是為了「救股市」,而是為了挽救美元及債
市流動性,包含國債以及企業貸款等。
很多朋友可能會想:「什麼,企業債的部分,在之前高收債危機篇章已經提過,國債流動
性又怎麼了?」
◎詳情可以看這篇,需要一點英文能力:https://lihi1.com/uSsSC
◎另外,之前高收債危機文章:https://lihi1.com/gZzXn
怕大家看原文看得太累,這裡稍微摘要一下:在避險基金投資策略中,一個很知名的策略
是購買美國國庫券,同時放空等值的利率期貨等衍生性商品合約,藉此賺取價差或是套利
。這個策略雖然很穩但利潤很薄,因此避險基金會開很高的槓桿進行這樣的交易。
而我們先前已多次提及,近期波動度變大,使得損益受到市場波動的影響也變得更敏感,
因此許多避險基金為了避免保證金不足,即使目前帳上還沒有太多虧損,也要進行降槓桿
,例如文中提到的千禧基金、城堡基金、Point72等皆是避險基金行業中非常知名又頗具
規模的基金。
☆不救他們會怎樣嗎?
美國國庫券價格會被砍到地板上去、股市和黃金受制於降槓桿也會繼續被拋售。對了,還
有高收債,再繼續被拋售。金融市場如果處於這種狀態,經濟預期會好才怪,後續又再再
贏來一輪拋售,明顯是惡性循環。
☆因此我們回到一開始的問題,為什麼股市沒有井噴一波?這到底是不是利多不漲?
現在可以很清楚地回答了:
Fed的大放水並不是直接傳導到股市漲跌,「直接視為利多」這角度太狹隘。儘管Fed政
策確實改善債券市場狀況。換句話說,那只是改善了經濟環境的一部分。
股市是個明顯與景氣、經濟預期掛鉤的資產,與經濟的未來性高度正相關,Fed的大放水
顯然不可能直接扭轉股市的走向,而只能適度地「導正」情緒。
實際上,真正影響這波經濟預期的肺炎疫情和過低的油價都還沒改善。
這些經濟風險何時會淡化?我們會繼續幫大家追蹤下去!
--
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完整討論串 (本文為第 9 之 9 篇):
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