[新聞] 美國是否會施壓台積電？郭明錤列11點Q＆A看華為風暴

看板Stock作者pttmans (PTT名人)時間5年前 (2019/06/03 11:29)推噓15(19推 4噓 47→)

留言70則, 28人參與討論串1/1

1.原文連結： https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/2807796 2.原文內容：美國是否會施壓台積電？郭明錤列11點Q＆A看華為風暴〔記者卓怡君／台北報導〕華為風暴越演越大，天風國際分析師郭明錤出具近4000字報告，列出過去兩週投資人最常問到11個有關美國對華為實施出口禁令的問題與答案。郭明錤認為，非中國區消費者可能擔心其他中國品牌手機未來遇到美國禁令，進而降低購買意願，這將是中國品牌集體危機，在沒有Android軟體方案支援前，預估華為手機每月出貨恐衰退1000萬支，最壞情況是今年全年出貨將從2.7億支，下修到1.8-2億支。至於美國是否會施壓台積電，禁止台積電出貨芯片給海思？郭明錤則表示，相信台積電會在合法前提下捍衛客戶權利。以下是郭明錤針對美國對華為實施出口禁令的關鍵議題與情境推演，列出11個Q&A。 Q1：美國對華為實施禁令對手機供應鏈股價的影響？ A（Answer）：在美國實施出口禁令前，我們推估華為手機在2018與2019年出貨分別約2.1 億支與2.7億支，非中國市場佔整體出貨比重約40-45%。因華為新手機無法預裝GMS（ Google Mobile Service），故有些非中國電信運營商已停售華為手機，相信過去1-2個禮拜華為手機全球供應鏈的股價顯著修正，代表資本市場預期華為手機在非中國市場可能有潛在風險。這對大部分的供貨商在中長期影響不大，因為供貨商可改出貨給華為的競爭對手，但對華為已經積極採用的手機零組件，供貨商可能會受害較多，包括晶圓代工、相機、ToF與COF 。若華為手機持續在非中國市場降低出貨，則近期Samsung與Apple供應鏈股價修正反提供買點。預估Samsung手機出貨在2019年可望達3-3.2億支（vs. 先前的2.9億支），Apple在非中國手機市場市佔增加可抵銷中國市場市佔下滑，長期而言iPhone年出貨量可望重回到約 2億支。 Q2：美國禁令對華為出貨造成哪些影響？ A：潛在影響分為短期與長期：（1）短期：無法預裝GMS對非中國市場出貨手機影響；（ 2）短期：尋找美國禁令零組件之替代品的轉換期；（3）長期：海思面對進入新先進製程（5奈米與3奈米）的設計挑戰；（4）長期：若無法穩定出貨，品牌信任會逐漸流失。美國禁令若讓華為無法穩定出貨，最大影響是華為可能流失品牌信任。若無法穩定供貨，客戶（消費者與電信運營商）購買華為產品的意願將降低，零部件供貨商對提供客制化服務/零組件也會有顧慮。品牌信任流失後要再挽回並非易事，即便美國解除禁令也不代表客戶會願意立刻買華為產品。短期影響包括：手機無法預裝GMS會影響非中國市場出貨，與為規避美國禁令尋找零組件替代品的轉換期。若欠缺ARM、Cadence與Synopsys提供藍圖規劃與服務下，長期則需關注海思處理器/SoC（系統單晶片）的競爭力能否在製程升級至5nm（奈米）與3nm後繼續維持。 Q3：如何估計美國禁令對華為手機出貨量的影響？誰會受益？ A：在華為找到Android+GMS的替代方案前，華為每個月約下滑800-1000萬支。最樂觀情境為華為在6-7月推出自有操作系統且可取代Android+GMS，則2019年出貨量預計自2.7億支下修至2.4-2.6億支。最保守情境為若自有操作系統不在今年推出，或是推出後無法完全取代Android+GMS，華為2019年手機出貨量可能會下修至1.8-2億支。　如果華為在非中國市場市佔下滑，Samsung是主要受益者，Apple為第二受益者。假設華為手機沒有零組件供應問題，華為可望在中國市場提升市佔，Oppo、Vivo與小米需靠非中國市場才能大幅成長。 Q4：華為自有操作系統成功關鍵？　A：華為越快推出自有操作系統，越能降低美國禁令對出貨影響，目前無法得知目前華為自有操作系統的開發進度，但欲同時開發與維護操作系統、原生應用程序開發工具與跨平台編譯程序相當不易。建立具規模的操作系統之生態體系一般需耗費長時間（至少3-5 年）。若華為自有操作系統是開放原始碼且讓其他Android品牌擁有各自的應用程序商店自主權，或可吸引其他Android品牌加入並加速建立生態。 Q5：什麼硬體零組件最難找到替代品？ A：美國供貨商直接提供零組件中，射頻最不容易找到替代品，建議要密切關注非美供貨商因美國出口管制（EAR）而無法出貨的例子。因供應鏈錯綜複雜且「美國技術」的定義不清，故這方面案例往往存在很大爭議，或不容易立即發現。 Q6：華為受到美國禁令有何長期影響？ A：（1）華為原本積極推廣的某些手機新技術，包括5G、ToF、COF與相機可能成長不如市場預期；（2）全球5G基礎建設佈建時程可能會放緩；（3）即便美國禁令取消，中國仍會加速零組件國產自製化；（4）雖不認為美國會對Oppo、 Vivo、小米實施禁令，但非中國市場的消費者，可能會顧慮其他中國品牌手機未來可能也會遇到美國禁令故降低購買意願。若我們的假設成真，則未來有可能促成中國品牌將在某些方面合作（如：推動國產自主供應鏈、採用華為自有操作系統）以共同面對中國品牌集體危機；（5）中美衝突可能對全球宏觀經濟與手機市場需求有負面影響。 Q7：美國禁令對海思的影響？　A：因ARM、Cadence與Synopsys已停止與海思商業關係，故未來不能提供任何技術藍圖與支持服務，（1）7nm的產品設計已完成，新麒麟985/990/700系列應無嚴重量產問題，至明年上半年海思仍可保有高端處理器/SoC競爭力。（2）台積電的5nm PDK （Process design kit）需至第3季才完成，代表目前與5nm製程相關的ARM專利與EDA仍有優化的空間。海思或許仍能完成5nm芯片設計並在2020年下半年出貨，但在欠缺ARM、Cadence與 Synopsys服務支持下，能否維持競爭力（如效能、省電與出貨時程）則需觀察。（3）預期與3nm製程相關的ARM專利與EDA將有重大升級。若海思在4Q20仍無法恢復與ARM、 Cadence與Synopsis的商業關係，海思設計3nm芯片的挑戰將加劇。 Q8：美國禁令對華為5G發展的影響？　A：在供應方面需尋找下列美商零組件的替代品。（1）手機射頻：Broadcom、Qrovo與 Skyworks為手機射頻領導廠商，不容易找到替代品。（2）手機天線：mmWave天線需用 Teflon材質而Rogers為領導廠商，短期內可能有替代品但須對效能妥協。（3）測試設備：Keysight擁有最完整的5G測試設備方案。須關注替代供貨商Rohde & Schwarz與Anritsu 的產品是否能出貨給華為。（4） 5G基站：對一般5G基站主要零組件的調查指出，大部分的關鍵零組件來自美國公司，如：Intel （FPGA）、Xilinx （FPGA）、TI （AC/DC converter、Multi-mode receiver）、與Analog Devices （Modulation、LVDS、 Phase-locked loop）等。上述提及的零組件的替代供貨商大部分也都是美商（如： Marki、On Semi、IDT與Silicon Labs等）。與手機相較，華為5G基站更依賴美國供應商，出貨受到美國禁令的影響更大。在需求方面：若華為不能穩定出貨，可能流失品牌信任，長期影響消費者與運營商購買華為產品意願。 Q9：華為該如何面對此次挑戰？ A：在未來1-2年內，若零組件供應要有顯著改善，中美關係仍是最重要關鍵；華為需重新聚焦重要產品，大幅簡化供應鏈管理，中國政府可提供誘因鼓勵中國重要公司（如：網絡服務業者與其他Android品牌）共同打造生態，並且調整海思的組織與商業模式，拓展非華為業務。 Q10：國產自製供應鏈的投資機會為何？ A：相信美國對華為的出口禁令會加速中國國產自製發展，特別是半導體供應鏈，包括：紫光國微（FPGA）、安路（FPGA）、長江儲存（存儲芯片）、兆易創新（存儲芯片）、三安光電（射頻）、樂鑫科技（Wi-Fi）、矽力傑（模擬芯片）、聖邦股份（模擬芯片）、3 peak （模擬芯片）、聖邦（模擬芯片）、聞泰科技（分離器件）、揚傑科技（分離器件）、韋爾（CIS）與格科微（CIS）。 Q11：美國是否會施壓台積電（2330），禁止台積電出貨芯片給海思？ A：我們相信台積電會在合法前提下捍衛客戶權利。郭明錤建議，華為已經積極採用的手機零組件，供貨商可能會受害較多，包括晶圓代工、相機、ToF與COF，近期Samsung與Apple供應鏈股價修正反提供買點。 3.心得/評論：如果華為在非中國市場市佔下滑，Samsung是主要受益者，Apple為第二受益者。 -- Sent from my Windows XP -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 175.180.186.3 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1559532548.A.FDF.html

→

luche

06/03 11:35, 5年前 , 1^F

06/03 11:35, 1^F

噓

kline

06/03 11:35, 5年前 , 2^F

06/03 11:35, 2^F

推

striving

06/03 11:37, 5年前 , 3^F

06/03 11:37, 3^F