[標的] 網家(8044)空

看板Stock作者totode (托托德)時間6年前 (2018/04/27 02:10)推噓17(19推 2噓 10→)

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------------------------------------------------------------------------- 1.發文前請先詳閱[標的]分類發文規範，未依規範發文將受處份。 2.發標的文未充實內文，多空理由不充實者，板規1-1-5或4-4處份 3.進退場機制若非長期投資，請輸入停損價，否則依板規1-1-6處份 4.若為長期投資，但無充份分析理由，將依板規1-1-5處份 4.請依格式輸入內容，未依格式者板規1-1-2砍文處份。 5.分類選填請益或心得者，進退場機制得刪去。 ---------------------按ctrl+y可刪除以上內容。---------------------------- 1. 標的：網家 8044 2. 分類：空 3. 分析/正文：今年沒什麼消息面，卻跌了 5.5元(-3.78%) 6月底下看100，理由如下： a). 今年第一季商店街的虧損即將在5/15前公布，將反映到網家身上，去年第四季因為旗下單季商店街個人賣場推銷費用，造成母公司網家虧損近3億元，EPS -2.47。近期即將公布今年Q1損益，只會虧更多，原因是就個人賣場公布的數字，目前超商取貨件次只有比去年多，代表補貼的金額更大; 因此反映到網家的虧損可能更大。個人賣場燒錢燒得有多快，可以從個人賣場3/7取消0元免運後，一個月從99->199 ->299調了三次門檻，顯示設定門檻還是無法止住燒錢的速度 b). 個人賣場成為網家尾大不掉燙手山芋網家選擇砸錢到個人賣場，而不是先優化平台才砸錢，本身就是個錯誤決策，個人賣場逐步取消免運後，到底會留下多少用戶，非常令人悲觀。今天在TeSA台灣電子商務聯誼會社團的一個賣家投票中就可見端倪。如果賣家只能選擇一個賣場經營的話，300多票會留在蝦皮、只有30多票留在商店街，10:1懸殊的比例，介面難用，系統問題多，注定走向失敗，網家要增資或不增資都是兩難。 https://www.facebook.com/groups/taiwan.ecommerce/permalink/2354885857858499/ 去年11/23 網家曾對商店街增資，最早預計由網家集團注資10億，後來改募4億，較預計少，就讓網家從11/24開始漲了兩個月從最低103.5漲到1/24的167。所以網家現在現在陷於一個很尷尬的窘境，如果明天就直接宣布關掉個人賣場，股價可能會一路漲到180，但是投入的10多億和詹宏志網路教父的面子，這是不太可能發生的 c). 詹宏志近期提到的下半年會仰賴的新產品：聊天購物機器人和露天拍賣的AI數據廣告投放。聊天購物機器人在台灣和國外目前都還沒有成功的案例，要來救網家的火不太可能。露天拍賣要導入AI數據廣告投放是有利於賣家訂單的，可以期待。但是更根本的是佔網家營收最高的B2C這一塊，看不出來詹宏志對未來有任何想像。快速到貨網家已經快到了一個程度，6hr一直掛在試營運就代表這對於業績的帶動並未大於物流成本的增加，這也是為何asap打出4hr卻做不下去的原因。大多數買快速到貨的人，其實買的是一個確定性和退貨方便，只要1天左右到即可那下一步是什麼呢？從詹宏志前兩天的談話，看不到網家對B2C/24h有任何想法但是前無目標，後有追兵，momo正在增加倉庫，拉近和網家的物流差距; 蝦皮24h越營運也會越來越進步，上週還用了個造成八卦版、省錢版暴動的85折無上限搶了一堆高單客人地區涵蓋度事實上只是假議題，因為偏遠區的單本來就少，蝦皮在目前起步階段只要好好顧好核心地帶成長就會很驚人。如果網家的B2C/24h的下一步沒有任何想法的話，就又是一個等人蠶食鯨吞的市場。 d). 網家本業的淨利也在降低，從2017第4季個體財務報告來看，106年的營業淨利為7.90億，105年為8.97億，這是不包含業外損益的數字，所以代表網家本業的B2C的淨利衰退了12%，在營收(銷貨收入)從231億成長到275億的狀況下，代表淨利衰退來自於營業成本和營業費用的增加，營業成本的增加伴隨著毛利從16%降到14% 還有營業費用的大增了3億。其中行銷費用增加了約5億元，但是管理費用和研發費用各降了1億。行銷費用就是大家去年雙11看到的演唱會和線上線下廣告，但是管理費用和研發費用降？這樣網家怎麼請得到好的人才？怎麼投注在長期競爭力？去年總結獲利3649萬，EPS 0.31，所以如果不算業外損益，營業淨利7.9億，EPS估計大概為7.5-8，以8來算好了 http://doc.twse.com.tw/pdf/201704_8044_AI3_20180427_014547.pdf 以本業衰退12%的公司，本益比應該僅值10-15倍，以10倍來說，股價應在80元-120，在加計止不住的業外損益，股價100，甚至下看80 e) 公司太注重股價，道德風險高近期公告調整投資架構，左手換右手，10億挪來挪去讓商店街資本額回升，以擺脫全額交割。但是這隱含著道德風險，如果公司派可以調一下架構沒有對外增資，就可以讓子公司資本額變漂亮，那麼未來公司也可能透過子公司的交互投資，將虧損隱藏在某家境外公司，營造帳面上的漂亮數字真正專注本業的公司，不會過於重視股價，而是重視產品和顧客，股價只是產品和顧客反映回來的成績單 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制) 隨時進場壓滿空，100元出場，200元停損這支明顯有主力操作，要心臟很大顆才能玩，所以在不影響資金調度情況下，停損點設高才不會被洗掉短中長期看空 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 150.116.180.202 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1524766200.A.5AC.html

噓

lingino

04/27 02:10, 6年前 , 1^F

04/27 02:10, 1^F

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lingino

04/27 02:10, 6年前 , 2^F

04/27 02:10, 2^F

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jjjjjjs

04/27 02:10, 6年前 , 3^F

04/27 02:10, 3^F