[其他] 206事件懶人包

看板Stock作者 (好無聊)時間6年前 (2018/04/13 19:00), 編輯推噓56(72推 16噓 170→)
留言258則, 65人參與, 6年前最新討論串1/3 (看更多)
我發現期權市場實在太多大白鯊 因此退出期權市場幾年了 現在是做股票做長期的 以及做一些數位貨幣市場 但是，遇到特殊狀況時還是去來研究一下 像206事件，就是值得去注意的狀況 如果你對金融市場有興趣 或是打算在金融市場中再待五年十年以上 那多了解一下這個事件會有好處的 我試著用簡單的方式解釋這次事件的成因以及經過 讓完全不懂期貨、選擇權的人也能知道這次發生什麼事情 首先 206受災戶分成三類： 1. 菜籃族： 這一類是，只用一兩百萬，就做幾千口賣方，導致賠兩千萬以上的。 這一類雖然最常出現在新聞版面上 大多數人以為206事件就是這種狀況 但如果206全部都是這種案例的話，那實在沒有關注的必要 2. 因為短時間市場波動太大而陣亡的。 => 指問題出在沒造市的緣故 3. 照教科書操表做好風險控管，卻還是被抬出去的。 => SPAN，以及券商對不合理市價的保證金計算方法上的問題 如果要算受害者本身該負責任 1. 菜籃族 這類型的受害者，責任100%在他們身上。 但這類人是最多的，卻也是新聞中最大聲、最吵的。 2. 這個類型的當事人，責任是一半一半。 他們的過失再於「保證金沒放足」 如果今天不是短時間的市場失靈，而是真的大漲大跌 他們也還是會被抬出場，而且沒有辯解的餘地 3. 第三類就真的很無辜了 我用融資舉個例子吧 小衰用融資3成買進200元的股票10張 他準備了 200*10000*0.3=60萬元 自備款 於是，證券商收走了 60萬元的自備款，他的證券存褶多了10張股票 現在他的帳面損益是正的 突然間，他發現看盤畫面上的損益變成負的，電話也響了 小衰接起電話，營業員對他說： 不好意~~~思，我發現我們的自備款計算方式有錯，你的融資成數只有一成 所以你的自備款應該是 200*10000*0.9=180萬元 因為你的自備款只有60萬，不足180萬 所以我們把你的股票 市價平倉 了 因為市場的流動性不佳，成交的價位為 50元 因此你還得補足 90萬元 的虧損喔！ 如果遇到這種事情，你覺得錯是在券商還是小衰呢？ 1類型受害者沒什麼好討論的，他們自己沒做好險控管。 2、3類型的受害者，才是這篇文章要討論的地方 首先，對期貨、選擇權有常識的人就會知道。 這是用保證金操作的東西 保證金低到某個額度之下，就會被期貨商強制斷頭出場。 這句當然是廢話，問題不在這裡。 問題在於「保證金的計算」上 選擇權是種很神奇的東西，它有的時候，風險是可以互相抵銷的 有一種做法，就是組合單，通常是經過同時買/賣兩口以上不同價位的買權或賣權 來達到減少保證金之類的作用 它的原理簡單來講就是，因為選擇權對期貨，在價格上是有公式的關係 所以，可以藉由組合，達到降低風險的作用 像是 一口sc11000 需要付一口的保證金，上漲時大虧x1 ，持平或下跌時小賺x1。 一口sp11000 需要付一口的保證金，下跌時大虧x1 ，持平或上漲時小賺x1。 同時 sc11000 + sp11000 共兩口，也只需要付一口的保證金。 上漲以及下跌時大虧x1，持平時小賺x2。 因為期貨不可能在同時大漲又大跌 (我指的是同時出現兩個價位，不是大漲後在再打到跌停) 像sc11000 + sp11000的狀況 最大虧損跟一口sc11000或sp11000是一樣的 所以這種組合單的保證金即使包含兩口賣方，也只需要一口的保證金 其他還有像是價差單的做法 像是 sc11000 bc12000 之類的組合 那種做法更乾脆，在虧損的時候，有個下限，絕對不會虧超過某個價格 以前我還在期貨市場的時候，沒用span這個東西 那時候如果要下組合單，就必需要用「組合單」功能 同時買賣兩口選擇權，而且還要同時成交，系統才會依照組合單下去計算 現在有sapn這種機制，這可以自動去計算你所持有的選擇權 你 sc11000 後，再 sp11000，系統就當作是組合單 所以可以只用一口的保證金去操作一對 sc11000 bc12000 而不必同時買賣兩口 然後，我看期權板，有種狀況我聽起來是： 期貨商： 啊？原來你的sc11000 bc12000是組合單喔？ 我當它是一口賣單加買單，這樣算起來保證金不足，我就把它砍掉了！ 如下文中的第二例： https://www.ptt.cc/bbs/Option/M.1523584414.A.29E.html 以及，另外一種因為市場失靈，導致不可能的價差出現了 206當天，因為市場機制失靈，所以像上面講的組合單 都有可能被抬出場 如果覺得上面的例子解釋起來太複雜的話 那我還是用股票來做例子 你看好台積電，買了500萬的台積電股票。 但是你看壞台股，於是放空500萬台灣50來做避險。 PS.台灣五十跟大盤連動，因為可用等價股票去兌換台灣50 所以只要台灣50跟大盤有價差，就會被套利填平價差 理論上，你的獲利應該是：台積電漲幅 減掉 大盤漲幅 台股的上漲下跌，理論上都不關你的事，只要顧好台積電的獲利率就好 206當天遇到的狀況就像是： 台積電吃錯藥，跌90%持續3分鐘，你的500萬只剩50萬 (我們先不管漲跌幅限制) 台灣五十也吃錯藥，漲100%持續3分鐘，你的500萬歸零了 在那3分鐘內，券商看你虧錢，怕你付不出錢，幫你把那兩個部位清掉。 於是，你原本持有1000萬的帳戶，只剩下50萬。 像下面兩篇文章講的就是這種狀況： https://www.ptt.cc/bbs/Option/M.1521984717.A.6B2.html https://www.ptt.cc/bbs/Option/M.1521522908.A.B79.html 出現這種狀況的原罪是啥？ 第一個，就是在這件事件的新聞中聽到的「造市」 第二個就是保證金的計算以及強制平倉機制 這也是期貨商最該被打的點，但新聞上的報導不多 至於那些不懂期貨跟選擇權還下來玩的，實在沒必要把焦點放在他們身上。 每個一陣子就能聽到死一批那樣的人，早就不奇怪了。 說起來，這已經不是我聽到選擇權組合單的權益金、保證金出問題的例子了 上一次是同時買賣遠月近月的那種選擇權出問題 當時台股禁止放空，導致遠月近月期貨價格失常 組合單組出來的權益金是負的 也就是說，這種組合單越買越多錢 有人就狂買了幾千口 期交所發現不對勁 研究之後，發現是因為美式跟歐式選擇權的差異 導致計算上的錯誤，這種組合單要繳保證金，而不是付權益金 因此，給期貨商一段時間，要他們補收保證金 那個買了幾千口的人沒辦法在短時間內把部位出掉 也沒辦把繳出保證金，就被期貨商市價平倉了 聽到市價平倉就知道賣出的價格很鳥，他最後虧了幾千萬 -- 來面後從歡喜是就我 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 125.227.87.115 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1523617211.A.6E4.html
推
04/13 19:02, 6年前 , 1F
組合單可以討論拉 只是這樣股票做雙向的要怎麼算
04/13 19:02, 1F
→
04/13 19:02, 6年前 , 2F
要用整體帳戶維持率去算嗎
04/13 19:02, 2F
推
04/13 19:02, 6年前 , 3F
小衰好衰
04/13 19:02, 3F
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04/13 19:05, 6年前 , 4F
個人覺得組合單才能討論 台積電和台灣五十嚴格說
04/13 19:05, 4F
推
04/13 19:05, 6年前 , 5F
難怪叫小衰 放足了還被抬出場 果然夠衰
04/13 19:05, 5F
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04/13 19:05, 6年前 , 6F
就不是同一個標的
04/13 19:05, 6F
推
04/13 19:06, 6年前 , 7F
推真誒的要有風險14。還有別來酸期權咖
04/13 19:06, 7F
推
04/13 19:07, 6年前 , 8F
第三種計算方式錯誤的責任這樣要誰來負責?
04/13 19:07, 8F
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04/13 19:08, 6年前 , 9F
有點想了解一下
04/13 19:08, 9F
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04/13 19:08, 6年前 , 10F
最後的例子都只有以為撿到便宜的人賠錢了...
04/13 19:08, 10F
推
04/13 19:08, 6年前 , 11F
好奇主管機關新提出的對應方案有效嗎?
04/13 19:08, 11F
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04/13 19:09, 6年前 , 12F
當然全部都是民眾去負責賠...期貨商永遠勝利
04/13 19:09, 12F
推
04/13 19:14, 6年前 , 13F
例子中為什麼放空台灣50 會是漲100%??
04/13 19:14, 13F
推
04/13 19:15, 6年前 , 14F
笑鼠人
04/13 19:15, 14F
推
04/13 19:15, 6年前 , 15F
推
04/13 19:15, 15F
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04/13 19:17, 6年前 , 16F
這種持續檢討投資人的保證金最佳化跟SPAN是不一樣
04/13 19:17, 16F
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04/13 19:17, 6年前 , 17F
的東西
04/13 19:17, 17F
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04/13 19:17, 6年前 , 18F
這種檢討投資人的文實在沒什麼意義
04/13 19:17, 18F
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04/13 19:18, 6年前 , 19F
要弄懂去多唸點書實在
04/13 19:18, 19F
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04/13 19:18, 6年前 , 20F
這樣講根本越講越亂
04/13 19:18, 20F
推
04/13 19:20, 6年前 , 21F
事後馬後炮 找藉口說故事啦
04/13 19:20, 21F
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04/13 19:21, 6年前 , 22F
如果那天 是一直漲停到收盤呢???????????????????
04/13 19:21, 22F
推
04/13 19:21, 6年前 , 23F
推一下原Po，辛苦啦~別太在意網友言論。
04/13 19:21, 23F
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04/13 19:21, 6年前 , 24F
你又要說不可能????????????????
04/13 19:21, 24F
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04/13 19:22, 6年前 , 25F
我認為啦 會賠錢 都是人類社會的錯
04/13 19:22, 25F
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04/13 19:22, 6年前 , 26F
為什麼放空台灣50還漲100%這就是最衰的狀況
04/13 19:22, 26F
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04/13 19:23, 6年前 , 27F
責任應該歸究在發明錢交易的人
04/13 19:23, 27F
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04/13 19:23, 6年前 , 28F
因為流動性太低，ㄧ些人被強制平倉後，手上有的其他
04/13 19:23, 28F
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04/13 19:24, 6年前 , 29F
部位也被強制平倉，結果多空雙向漲停，有這種事
04/13 19:24, 29F
推
04/13 19:24, 6年前 , 30F
百萬小衰站出來
04/13 19:24, 30F
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04/13 19:25, 6年前 , 31F
為什麼11月會有颱風?????????????????怎麼可能
04/13 19:25, 31F
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04/13 19:26, 6年前 , 32F
你如果先殺多再殺空就算了，多空同時雙殺
04/13 19:26, 32F
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04/13 19:26, 6年前 , 33F
沒有什麼不可能 你SPAN覺得好棒棒 因為覺得不可能
04/13 19:26, 33F
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04/13 19:26, 6年前 , 34F
你一開始就搞錯了，分開下就不是組合單，後面都不
04/13 19:26, 34F
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04/13 19:26, 6年前 , 35F
用討論了
04/13 19:26, 35F
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04/13 19:27, 6年前 , 36F
面對事實啦 那天是不是同時漲停?????????????
04/13 19:27, 36F
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04/13 19:27, 6年前 , 37F
這可不是11月有颱風，而是氣溫40度下大雪
04/13 19:27, 37F
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04/13 19:27, 6年前 , 38F
你還在懷疑 怎麼會這樣????
04/13 19:27, 38F
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04/13 19:27, 6年前 , 39F
雙賣二邊都被抬出去的真的很雖阿
04/13 19:27, 39F
還有 179 則推文
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04/13 21:38, 6年前 , 219F
第三類組合單被砍應該只有少數幾家那樣。
04/13 21:38, 219F
噓
04/13 21:42, 6年前 , 220F
告訴你們 跟保證金放多少無關 你有沒有錢下大台避險
04/13 21:42, 220F
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04/13 21:42, 6年前 , 221F
xaymaca大， 剛沒搞懂你講的意思，現在看懂了，抱歉
04/13 21:42, 221F
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04/13 21:42, 6年前 , 222F
了
04/13 21:42, 222F
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04/13 21:42, 6年前 , 223F
能夠在行情出現巨獸吃人的時候馬上轉成中性部位有關
04/13 21:42, 223F
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04/13 21:43, 6年前 , 224F
乖 笨猴 不要亂嗆人= =
04/13 21:43, 224F
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04/13 21:45, 6年前 , 225F
那種無腦躺著不懂行情跟部位避險方法亂賣的人注定死
04/13 21:45, 225F
推
04/13 21:51, 6年前 , 226F
這邊一直喊笑鼠人的才真的笑鼠人
04/13 21:51, 226F
推
04/13 22:17, 6年前 , 227F
感謝解說 雖然我還是有看沒有懂 Q .Q
04/13 22:17, 227F
推
04/13 22:21, 6年前 , 228F
分析清楚。填平坑洞才是正途，否則酸民也難保不掉坑
04/13 22:21, 228F
推
04/13 22:24, 6年前 , 229F
這次很多很大聲的真的是死不足惜，但確實一次震出
04/13 22:24, 229F
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04/13 22:24, 6年前 , 230F
很多體制的問題，其實券商問題超級大... 但金管會和
04/13 22:24, 230F
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04/13 22:24, 6年前 , 231F
證期局的反應也滿令人感到訝異，真不愧是偉大的政
04/13 22:24, 231F
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04/13 22:24, 6年前 , 232F
府，不是解決問題，是把可能出問題的解決掉..
04/13 22:24, 232F
推
04/13 23:37, 6年前 , 233F
其實期交所可以盡量把環境改善得更安全啦 不過那些
04/13 23:37, 233F
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04/13 23:38, 6年前 , 234F
覺得跟教科書寫的不一樣的就是不合理或是不可能發生
04/13 23:38, 234F
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04/13 23:38, 6年前 , 235F
的人 賠錢也是剛好而已 沒想過教科書也是人寫的 不
04/13 23:38, 235F
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04/13 23:38, 6年前 , 236F
一定是正確的
04/13 23:38, 236F
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04/14 01:01, 6年前 , 237F
簡單說 會玩的人不見得要寫教科書 因為沒意義
04/14 01:01, 237F
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04/14 01:01, 6年前 , 238F
研究者才會去寫教科書 但她不一定會玩 只是推理論
04/14 01:01, 238F
→
04/14 01:02, 6年前 , 239F
很多事情寫成教科書也沒用 因為大家都不可能相信@@
04/14 01:02, 239F
推
04/14 02:32, 6年前 , 240F
好複雜
04/14 02:32, 240F
推
04/14 02:35, 6年前 , 241F
感謝原po花時間寫文分享，謝謝。
04/14 02:35, 241F
推
04/14 04:59, 6年前 , 242F
推
04/14 04:59, 242F
推
04/14 07:11, 6年前 , 243F
什麼叫合理，不就是發生事情後，想辦法讓它更優化，
04/14 07:11, 243F
→
04/14 07:11, 6年前 , 244F
一堆噓文的看來是不懂這簡單道理
04/14 07:11, 244F
推
04/14 08:27, 6年前 , 245F
該跌的商品被拉到漲停，保證金再多一些也沒用
04/14 08:27, 245F
噓
04/14 08:32, 6年前 , 246F
你覺得用噓文是不合理 你只是看到噓這個表象
04/14 08:32, 246F
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04/14 08:32, 6年前 , 247F
如果站方把它改成紅跟白 你還會覺得他不合理嗎@@?
04/14 08:32, 247F
→
04/14 08:33, 6年前 , 248F
事情發生前一年早就說過造市品質差早晚會出事 現在?
04/14 08:33, 248F
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04/14 08:34, 6年前 , 249F
但我看現在只是單純想提高保證金就想把事情平息下去
04/14 08:34, 249F
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04/14 08:34, 6年前 , 250F
你以為提高保證金就能解決這個根本問題? 並沒有喔
04/14 08:34, 250F
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04/14 08:35, 6年前 , 251F
根本問題不處理 時機成熟後害會再一次輪迴 如此而已
04/14 08:35, 251F
推
04/14 09:03, 6年前 , 252F
好文,但是大部分人不懂,都會認為保證金不足的人死好
04/14 09:03, 252F
→
04/14 09:04, 6年前 , 253F
會先入為主挺期貨商
04/14 09:04, 253F
推
04/14 09:21, 6年前 , 254F
雙標的同時中標，也只能摸摸鼻子了。
04/14 09:21, 254F
推
04/14 09:29, 6年前 , 255F
Xaymaca好有趣
04/14 09:29, 255F
推
04/14 23:30, 6年前 , 256F
1
04/14 23:30, 256F
推
04/15 22:47, 6年前 , 257F
認真，有問題就修，但該賠要賠，遇到意外就不扛？
04/15 22:47, 257F
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04/15 22:47, 6年前 , 258F
沒買保險誰幫我理賠？
04/15 22:47, 258F
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