Re: [標的] 1909 榮成 1906寶隆
※ 引述《q1w2e3r4t5 (股市漲不停)》之銘言：
: ※ 引述《q1w2e3r4t5 (股市漲不停)》之銘言：
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: : 1. 標的：1909 榮成 1906寶隆
: : 2. 分類：多
: : 3. 分析/正文：
: : 公司簡介:
: : 榮成為工業用紙製造商，工紙營收比重占7成，瓦楞紙箱占3成，市占率排行第三。
: : 產業面:
: : 1.中國因環保考量，許多造紙廠被勒令停工，供給減少，進一步推升紙價。
: : 2.中國進口廢紙遭到管制，使得供給更加吃緊。
: : 3.十一長假、1111光混節、農曆新年等假期有大量需求，使得紙類供不應求，奇貨可居
: : 營運面
: : 1.受惠於產業結構變化，營收成長，毛利率上升。
: : 2.106年初時產能250萬噸，106Q3新增湖北廠產能85萬噸，投產順利，108Q3前將再增加
: : 65萬噸的產能，集團兩岸產能達400萬噸(大陸335萬噸/台灣65萬噸)。
: : 3.相當注重環保，管理階層道德操守高。
: : 4.106/3納入台灣中型100指數、106/6月納入高股息指數。
: : 5.榮成環科，預計在106Q4申請A股掛牌。
: : 6.估計106年EPS 4 元，給予15倍的本益比，目標價60元。
: : 另 1906 寶隆 目前股價才37元
: : 寶隆持有20萬張榮成股票，假設榮成股價為55元，
: : 寶隆持有榮成股票的市值就高達110億元
: : 加計其他資產扣掉負債
: : 寶隆的每股淨值高達80元
: : 如果我是有錢人
: : 我一定買下寶隆，把持有榮成的股票賣掉，發然發現金股利給股東
: : 寶隆的本業很普通
: : 獲利來源係榮成的現金股利
: : 若僅以基本面來搜尋很難找到這檔標的
: : 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
: : 榮成 目標價60元
: : 寶隆 目標價50元(保守估計)
: : 賠錢10%以上自行停損
: : 我不一定有辦法帶進帶出
: : 今天有其他人也推薦這檔
: : 由於寫得太過簡單
: : 所以提供這篇分析供參考
: : 題外話
: 今天鼓起勇氣來寫這篇分析文
: 中國大陸廢紙的報價可以參考以下網站
: http://fz.100ppi.com/
: 2017年H1紙價暴漲主要來自供需失衡
: 年初時我認為這只是短期的現象，不敢冒然買進
: 到了6月我改變看法
: 認為紙價上漲是一個長期趨勢
: 因此榮成我從30元開始一路買進，平均持有成本不到40元
: 8月初我拿到多家紙廠停止出貨的通知單
: 當這些紙廠因環保議題被勒令停工
: 供給減少，榮成又有新產能開出
: 因此在8/30時推薦多檔標的，其中一檔為榮成，當時股價44.5元
: 又9/13時有人PO文推薦寶隆
: 但分析過於簡略，已經被刪除了
: 因此我將自己過去的研究分享在板上 (不是故意在高點出貨)
: 股價上攻兩天後開始價下跌
: 但基本面仍佳 稅前 EPS 不斷提高
: 7月 8月 9月 10月
: 0.29 0.41 0.45 0.64
: 可是股價和獲利走向就是不同調
: 我自己是極端的風險趨避者
: 股價一路下跌，應該是有我沒有注意到的風險
: 因此在股價48-45元時我分批賣出
: 此時也有很多人寫站內信給我
: 因為這檔不是定存股，不符合越跌越買的操作策略。
: 作為一個有紀律的投資人，應該要停損，
: 所以我給的操作建議是建議跟單者停損。
: 以前在學校讀供應鏈管理時，有學到長鞭效應。(說明可以參考連結)
: http://dsa.dsc.com.tw/KM/KMItem.aspx?s=0000000378
: 一開始大家預期光棍節對紙箱的需求增加，拼命備貨
: 等到假期結束，庫存過多，又停止下單，導致紙價劇烈波動。
: 紙價下跌，10月買進的原料成本高，11月賣出的產品售價低，毛利率下降。
: 故11月的稅前EPS僅剩下0.16元。
: 但觀察榮成帳上的存貨金額，與一個月的營收金額相當，代表榮成的庫存並不多。
: 若紙價不再繼續下跌，12月的毛利率會回升。
: 至於榮成未來的股價走勢
: 我必須很誠實的說，我沒把握，也看不出來。
: 但我對榮成長期的經營能力有信心。
: 至於寶隆，本業不賺錢，毛利率差，當初推薦的理由只有一個-榮成股價上漲。
: 當買進的理由不存在，我會建議賣出。
: 有些跟單者賠錢，很難過，其實我壓力也很大。
: 部分板友懷疑我自己出貨，我可以理解，市場上的確很多人這樣玩。
: 部分板友有比較激動的言論，我尊重。
: 部分板友寫信幫我加油，感謝我，我很感動。(疑，都賠錢了還感謝我? 怪怪的。)
: 其實跟單是有風險的，很多時候推薦買進的理由已經消失了，但跟單者卻持續買進。
: 例如台光電，表現已經轉差，我在140元全賣光了，卻有人向下攤平，再寫信問我怎麼辦?
: 這裡不是我的個板，我無法持續不斷更新文章，若真的有疑問也可以寫站內信給我。
: 也建議跟單者可以自己多花時間研究，買股票才抱的安心。
: 這一次讓跟單者賠錢，對不起了，之後有機會再幫大家賺回來。
首先廢紙報價網站參考性不大，進口廢紙已經終止了3個月
榮成沒法進口外廢，通通用國廢替代
但是同一時期的玖龍 理文 山鷹 吉安跟南方的幾家大廠都有拿到"特批"的進口額度許可
當榮成還再跟其他紙廠搶貴松松的國產廢紙RMB3000/MT以上
這些有特批的工廠買的是最低USD140/MT的進口廢紙
得漿率不談。光成本價差就多少了......
也就是因為有"特批"的這個東西出現，又導致國廢又大崩盤
中國特性買漲不買跌,價格漲大家拼命追
在所有紙箱廠追價追量囤貨到一定程度,又加上便宜的越南 印尼 歐美的牛皮紙 芯紙
陸續到港，成品紙價格就崩了
玖龍連續4次調降售價,仍然拉抬不起出貨量
這時怎辦呢？
停產保量，發漲價函
來工廠拉貨的車就變多了
之前有次回文我提過，造紙的原物料你什麼都不用管,就管廢紙成本就好
因為廢紙是大頭，其他的化學品哩哩扣扣的差價不會太多
所以當你的原物料-廢紙比人家貴RMB1000/MT以上，你要搶單出貨，利潤能好嗎？
之前榮成炒高我個人是主力藉著湖北大廠開工加上處份了富春山度假村的獲利
如果照這個邏輯，可以炒正隆了,因為正隆上海廠關停，土地要處份了
2018年的進口廢紙批文預計是這個月中下旬會公布，有興趣的可以自己關注中國的
環保部門相關網站。
目前外廢的價格已經到USD200/MT以上(承蒙之前特批的那些工廠購買拉高的）
所以等到榮成拿到進口外廢的資格批文，接的價格又是相對的高......
怎麼看怎麼算成本都降不下來,獲利怎會好呢？
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我說的是最近都沒有採購,是無法採購
別誤解了
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不用G＋正隆上海廠址，我開玩笑說我閉著眼睛都可以到
上海市政府10多年前就要正隆搬，只不過當時政府沒錢
光正隆紙廠＋旁邊的紙箱二級廠佔地多大
講個小例子,大概10年前工廠附近300~500公尺一個小區開盤賣12000~15000/平方米
现在价格50000/平方米
※ 編輯: artperson (180.170.180.248), 12/08/2017 21:04:32
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所以我寫了,停產保價，發漲價函....
題外話,不要拿大紙廠來說,小紙廠，有的漲價函是12/1漲一次,12/5再漲一次
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※ 編輯: artperson (180.170.180.248), 12/09/2017 23:04:15
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