Re: [心得] 昆盈-中長期投機心得已回收
HI: 各位板友大家好
今天早上我們已經結清持股 2365 昆盈 於 15.3元左右
獲利約為 29.2% / 2y 2-6m
大致上符合我們的預期，比發文日 2/17 再多約10%的獲利
僅於此告知
謝謝!
※ 引述《promised987 (龍貓)》之銘言：
: 沉靜了許久，僅是希望提醒當初有跟單的版友進行準備
: 雖說我們相信當時有跟單的版友應該早已脫手
: 或者說是我們特別有能忍耐的特性
: 這是一筆中長期投機交易
: 當初分兩次購入
: 於 100/08/26, 100/12/06
: 均價 12.03
: 至今歷時約 2 年 2-6 個月左右，總獲利約 20%
: 如果"運氣不錯"也許能再多獲利個
: 沉靜了許久，僅是希望提醒當初有跟單的版友進行準備
: 雖然說我們相信經過這麼長一段時間，應該已經無跟單的版友了
: 也或許是我們特別有能忍耐的特質吧
: 這是一筆中長期投機交易
: 當初分兩次購入
: 2365 昆盈
: 於 100/08/26, 100/12/06
: 均價 12.03
: 現價 14.20 + 0.24(配息)
: ※至今歷時約 2 年 2-6 個月左右，總獲利約 20%
: 這幾天如果"運氣不錯"也許能再多獲利個十多%
: 年化報酬率應該能達到 10 - 15%左右
: 不過相對於投資，花費了這麼長的一段時間僅有如此的獲利
: 再次證明了投機實在不是一個良好的獲利方式。
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: 操作手法分析:
: 無論是投資還是投機，我們仍然秉持著一貫的概念
: 『正面我贏，反面我不輸』
: 至於要怎麼達到這一個概念呢?
: 在進行這種投機交易時，共有3個基本出發點
: 1.公司不太會虧錢
: -於歷史上沒有虧過錢
: -未來大虧錢的機會也很低
: 2.公司體質良好
: -淨現金水位高
: -負債比低
: -董事長聲望不能太差
: 3.公司現在很便宜
: -公司股價淨值比<0.7，也就是說我能用0.7元滿到"可能"價值1元的資產
: -同時，我又能買到公司未來"可能"會獲利的一個機會
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: *首先，就項目 1 來說
: 歷史上沒有虧過錢，攤開歷年損益表後是個淺顯易懂一番兩瞪眼的狀況。
: 當然如果您對風險的承擔程度比較高時，出現幾次小額的虧損仍然是可以接受的
: 至於什麼稱為小額?
: 我們的建議是以 7 次損失不大於淨現金水位
: *接著，就項目 2 而言
: 公司的體質良好，在正常投資的狀況下非常的複雜，需要考慮的參數也多，但有趣
: 的是，這是一筆投機交易並非投資，所以我們完全排除了獲利上的猜想，僅將整個
: 重點 "賭" 在公司未來能回復原有的賺錢水準，這樣我們就能從中獲利。
: 淨現金的概念相當單純，資產負債表上是現金的單位即是，或者稱作『約當現金』
: 但不那麼稱呼最主要的原因是，約當現金在應收帳款不明的情況下有可能是虛浮的
: 當然，淨現金的水位是越高越好，這就是我們"反面不輸"的精隨所在。
: 負債比低的原因，可以就兩個面向來說明，第一負債比低的公司淨現金自然高，因
: 為公司持續有盈餘收入，並不太需要貸款。第二負債比低的公司有另外一種好處，
: 利息費用低，由於我們所購買的是一檔 "正在不賺錢" 的公司，任何一筆支出都有
: 可能成為壓死駱駝的最後一根稻草，所以選擇較低的負債比會讓我們的勝率提高。
: 原則上負債比率決不可以超過 30% 為安全。
: 董事長聲望就是最有趣的一個項目了，他很難量化，甚至很多都是聽風聲說的小道
: 消息，而我們最常使用的方法說來愚蠢，但卻十分有用。在資訊爆炸的時代，凡走
: 過必留下痕跡，適時運用好朋友 GOOGLE，關鍵字設定 『人名』『證交法』通常會
: 有不錯的搜尋效果。至於什麼樣叫做可以接受的程度，一切以個人風險承擔為由。
: *最後 就項目 3 而言
: 究竟什麼叫做便宜，我們使用的是撿菸屁股的方式來評估，其實當一家公司的淨現
: 金水位夠高，資產的實際價值等於甚至大於帳面價值時，被稱為便宜的機會就相當
: 大。而最困難的這一切就在於定價，舉例來說，我們曾經為了定價某紡織股中一固
: 定資產的價值，實地走訪該地區的房屋仲介商詢問地價是多少萬元一坪，也曾為了
: 評估公司淨現金的來源，翻開十年的現金流量表去推敲，定價才是這類型投機最有
: 趣也最艱深的技巧所在。
: 最後，未來的獲利機會，我們不要求企業能夠大幅成長或搖身一變成為領域領頭羊
: 我們只要求企業不要輸太多，這樣的水準便可以將股價推回我們所需要的水準上了
: 當然，如果能有『額外的』成長可能，絕對會是更好的機會。
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: 就我們當初分析 2365 昆盈
: 由於年代久遠，我們只能把大致上的情況列出來
: 1. 公司過去獲利良好，且沒虧過錢
: 各項支出費用並不高，在 08-09 年間也僅以小虧做收
: 2. 當時的淨現金水位約 30 - 40% (近期因大量實施庫藏股已減少許多)
: 負債比低 約 20%
: 交叉比對 企業 名字 證交法 似乎有些微事件，但屬無傷大雅之事
: 3. 最有趣的莫過於這項，我們可以由財報看出公司力圖獲利，努力在賺錢與虧錢
: 之間掙扎，慶幸的是，公司仍然能交出一點點獲利，甚至在 13 年間還能發放
: 0.24元之股利(相當於 2% 之收益)，這是我們所樂見的。
: ※而我們最感興趣的則是屬於該公司一筆併購以及專利!
: 先從昆盈過去成長的歷史說起好了，該公司本屬於一家 ODM/OEM 廠商，兼任代
: 工與自有品牌，當年最主要的獲利項目是滑鼠，而它與我們的生活其實是息息相
: 關的，甚至可以說你我都曾受到昆盈影響，原因無他，滑鼠中間的"滾輪"曾經是
: 該公司的持有專利，而微軟公司為了取得這一項專利使用權，與昆盈簽訂了條約
: 簡而言之就是昆盈以此為籌碼換得微軟滑鼠與鍵盤之代工權利，造就了昆盈過去
: 輝煌的歷史。
: 而我們所觀察到的，是昆盈在 2011 年的一項併購案，即昆盈以大量現金+股票
: 併購台灣微米公司一案，我們對該公司的資產獲利能力並不感興趣，唯一吸引
: 我們的亮點是，該公司也擁有一項特殊的專利。
: ※於平板電腦上裝置微投影機
: 這也不難解釋為何昆盈願意大手筆進行併購了。
: 結論:
: 這筆交易當時完全就是建立在這樣的時空背景之下，雖然目前獲利效果僅 20% 並非
: 經典之作，但我們仍然認為這樣的交易邏輯是值得進行討論與分享的。
: 最後，我們也可能會在近幾天至幾個禮拜之內結清該持股
: 我們只能苦笑自嘲的說，終於等到這天它動起來了，而且挾著勢不可擋之力。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 220.129.2.72
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此投機部位大約7位數出頭
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※ 編輯: promised987 來自: 220.129.2.72 (02/20 10:31)
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您好:
原因有二
1.
這是一筆投機交易，我們已經達成我們的目的，由股價淨值比 0.7 至 1.0
也許會再漲上去(>50%)，但已經找不到任何理論支持這一個看法。
2.
也因為這是一筆投機交易，其實您說"熬過"是個很精準的詞彙，在我們下手後
曾經有兩度未實現獲利約至10-13%，但這並不符合我們一開始進場的目標，以
至於我們很愚蠢的錯過了這兩次脫手的機會直(歷時2m, 6m)到今天(26m)。
但就目前這個時間點來說，這樣的獲利其實還算及格，不如見好就收吧。
最後我想反問您一個簡單的數學問題，以這七天的平均交易量來算
投資人若持續一年這樣交易，花費在交易上的的手續費會是該公司的營收的幾
倍呢?
※ 編輯: promised987 來自: 27.241.189.53 (02/20 11:57)
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