[心得] 財報不會難－簡單線性盈餘推估教學

看板Stock作者 (IanLi)時間11年前 (2012/08/24 20:17), 編輯推噓66(66推 0噓 35→)
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[心得] 財報不會難－簡單線性盈餘推估教學FST-20120824 下一周是最後的關鍵的財報週，在這颱風天用功的人不是看戲 劇綜藝嗑零食，而是努力為這關鍵的一周做準備。而手腳快的 在七月初早就為了半年報大戲佈局許久，等開獎時出篇專欄吹 噓或上報紙頭條來個快報，市場為之興奮而失去理智，反之有 佈局的則是等著收割果實走人坐看這起落。 那簡單盈餘怎估呢？ 損益表有兩大塊－本業損益與業外損益 本業損益 起於營業收入終於營業淨利 業外損益 非屬公司營運主要活動項目的就放在這 因此當營收出來（或自行估算預期營收）就可以進行損益推估 ，而你掌握的越細越能接近實際的公告值。 架構如下：（製造業與買賣業適用） 本期營業收入 - 本期營業成本 - 本期營業費用 ─────────────────────────── 本期營業損益(A) + 權益法認列利益（損） + 金融資產評價利益（損） + 匯兌利益（損） + 一次性利益（損）（固定資產或金融資產等處份提列） + 利息費用與收入 + 其他 ─────────────────────────── 營業外損益(B) 稅前淨利＝A+B - 估列所得稅 ─────────────────────────── 稅後淨利(C) 每股稅後盈餘 = C / 平均在外流通股數 一開始出發點只有營收，那這表怎麼填呢？ 主要分為變動成本跟隨營業額跑與固定成本，營業額多寡並不會 有明顯變動，但這一般人使用太麻煩，那就假設成毛利率跟最近 期的財報相同再參照市場做調整；營業費用使用最近一年度平均 再參考有無大擴廠或其他變動做調整。 那業外怎辦呢？ 權益法認列利益（損）用本方法估算利益後帶入或計算合併報表 降低影響（因為很大比利會銷去）；金融資產評價利益（損）查 詢公開報價後帶入計算；匯兌利益（損）參考公司交易時的幣別 參考匯率變動與現金循環周期估算；一次性利益（損）這在重大 訊息或新聞多有揭露帶入之。利息費用與收入多半比利不高，參 考市場利率與公司現金部位與舉債活動調整之。 下面有一個簡單的範例 阿德公司擬制性損益表 單位（億） 工作底稿 v1.0 本期營業收入　　　　9.5億 - 本期營業成本 9.5*0.73 (參考Q1財報調整) - 本期營業費用 1.0 (參考Q1財報並依規模調整) ─────────────────────────── 本期營業損益(A) 1.565 + 權益法認列利益 0 (本報表無權益法公司) + 金融資產評價利益 0 (無金融資產) + 匯兌利益 -0.10 (由匯率與公司CCC天數估算) + 一次性利益（損） -0.04 + 利息費用與收入 數值很小不估列 + 其他 +0.12 ─────────────────────────── 營業外損益(B) ~0 稅前淨利＝A+B 1.565 - 估列所得稅 0.300 (參考過去取值) ─────────────────────────── 稅後淨利(C) 1.265 每股稅後盈餘 = 1.265 / 0.27(股數) ~=4.5 QoQ ~=200% 所有估算以保守為原則，你不是sellside要寫報告來吸引人， 沒必要搞一個不踏實的估算。當估算出來數字時，回頭檢視股 價有無吸引性，若阿德公司當下股價為50元，每股稅後盈餘的 QoQ 達200%，還有散戶最愛的低本益比概念，若股價有整理平 台或向上翻揚時，這就值得買進等開獎，過程也會因為越來越 多人發現而底部有撐越走越高。因為你已經可以預見未來的題 材是什麼了，這知道底牌要胡的勝率就提高不少。 ＊＊但若市場已經傳遍標的之盈餘估算要注意； 1.傳聞值並且跟自己的相近時，要小心這可能人人都知道或公 　司派放話，注意股價變動隨時有可能利多出盡。 2.而市場傳言比你的保守估計還差時，檢視自己的估算過程有 　無過分樂觀，若無且損失沒抵觸資金風控時續抱或反向加碼 　，賺這過度悲觀的折價。 3.市場傳聞比你估計的還好時，因為你是用保守值換得更好的 風險貼水，因此不用特別擔放著心順勢發展，但要檢視可能 過度低估之處與合理性。 等到某日新聞 [快報] 賺很大！阿德公司上半年每股稅後盈餘高達 5元季增高達230%！！ 這就是興奮活水掩護你收割的日子到了；但反之不如預期就停 損並檢視估算底稿有哪部分有較大的偏差？原因是什麼？做事 後檢討與修正。 以上這估算研究員做到都吐了，但不準的一個是沒 sense亂估 ；或是人云亦云看到別人上修就跟著跑了；最可誤的是把報告 當炒股工具，有人為特意的扭曲；最後可能是被公司拐了，因 為很多可憐研究員沒時間或沒能力思考，只好拜訪時把公司給 的數值帶入表格就草草交上去了。要review？能下班比較要緊 。所以你不要看到報告不準就先否決財務估計的價值。 全文禁止自行轉載 教學之章 2012.08. IanLiφ -- 責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律 責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，資料有誤請指正，並以公開資 訊觀測站為準，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本 篇內容加以複製或轉載。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 140.114.107.36
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這篇寫三小時 囧
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推
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辛苦啦，不過看這個沒啥用...
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還是聽信大怎麼說。
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謝謝分享
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謝謝IanLi大大 佛心阿！！
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One night in 北京
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I兄真是佛心。
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先推再看～
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大推
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推推
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有看有推~
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push
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推
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不過去年被財報拐了好幾次...XD
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推
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台灣公司因為有台灣接單大陸生產的特殊情況
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看本業跟業外不準 要看合併報表 特別是科技業
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推
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在外流通股數要怎麼查QQ?
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否則很多母公司營收小於國外子公司營收
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推
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感謝分享
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推!
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推
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推推推推推推推推推推推推推推推推推推
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謝謝IanLi大大!
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分享就是推
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推推
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是哪個x德阿,提示一下避免地雷
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阿佛
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讚
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這種文不m去m那種萬年沒對帳單的江湖郎中 不意外
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寫照!
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3a就像許效舜一樣 死忠信徒就是電影裡的傻兵囉
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推推
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唉...誰和hwa說說 不信也別罵人吧 沒人要你看
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各種派別都能賺到錢阿..罵人只會降低自己水準
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08/24 22:00, , 35F
這邊所述只是一種投資方法 只要進出有據都是好方法
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推
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推
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推
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寫得很好，但是現在不少無良的公司連營收都造假orz
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遇到這總詐騙型的公司，所有分析都是狗屎，只有內線.
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所以我才會寫那麼多地雷記來除雷啊
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還有 23 則推文
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半年報與第一、三季季報改45天內公告(102年起適用)
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08/24 23:49, , 64F
此外依IFRSs編製財報101年開帳102年起適用
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以上為重要時程
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IFRSs相關公報我也預覽過有興趣再討論吧
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推
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感謝不吝指教:)
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公報部分小弟打算俟最近新工作確定後開始研讀
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再麻煩李大指點了
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推
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好屌
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樓上高手
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被插隊了 XD
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我以為走到了會計版XDDDDD
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我都避開貸方借方的表示了盡量生活化了啦 XD
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推
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PUSH
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感謝分享:)
08/25 00:37, 77F
推
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感謝分享，感謝您的用心！
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推
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清流好文 推!
08/25 01:09, 79F
推
08/25 02:49, , 80F
有用心....如果史塔克版多一點這種文章就好...
08/25 02:49, 80F
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近期來的確是少了，原因就不多說了
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蠻想念一位前輩的,torite您還在板上嗎?
08/25 02:56, 82F
推
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t大偶而會出現在閒聊當中 不過真的許久沒有發文了
08/25 03:21, 83F
推
08/25 06:27, , 84F
有營養
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推
08/25 07:53, , 85F
大推
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讚
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08/25 09:14, , 87F
推
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08/25 09:20, , 88F
超感謝I大
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08/25 11:04, , 89F
感謝分享!!! 推~~超實用
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推
08/25 11:37, , 90F
感謝分享!!!
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08/25 14:42, , 91F
辛苦了 財報
08/25 14:42, 91F
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08/25 16:51, , 92F
推I大的優文
08/25 16:51, 92F
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08/25 18:44, , 93F
太讚了!
08/25 18:44, 93F
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推
08/25 22:36, 94F
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感謝分享~用心良苦
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08/27 00:19, , 96F
產品組合毛利變化真是有夠難估，再來個減損就GG了...
08/27 00:19, 96F
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08/27 01:26, , 97F
所以一般人找簡單的公司就好了
08/27 01:26, 97F
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08/27 01:26, , 98F
很複雜的連公司自己都看不準了外人估個雕
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※ 編輯: IanLi 來自: 140.114.107.36 (09/12 16:25)
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09/12 16:26, , 99F
修改正負號表示以免混淆
09/12 16:26, 99F
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06/19 00:02, , 100F
好文
06/19 00:02, 100F
推
07/06 21:38, , 101F
有看有推
07/06 21:38, 101F
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