Re: [商管] 財管 CAPM與效率市場

看板Grad-ProbAsk作者 (Shang)時間13年前 (2012/08/01 09:14), 編輯推噓2(2推 0噓 14→)
留言16則, 2人參與, 最新討論串2/2 (看更多)
※ 引述《faceoflove56 (小銘)》之銘言： : 想請問CAPM與效率市場的隱含性 : CAPM為APT的特例 故我認為CAPM/APT成立 隱含效率市場必成立 : 但逆不真 因CAPM還有其他假設 效率市場只是其中一個假設 : EX:滿足效率市場 但投資人不具同質性預期 此時CAPM不成立 : 但講義(高x的經典題型)卻寫CAPM跟效率市場為一體兩面 : CAPM成立表效率市場必成立 反之效率市場成立也表CAPM也成立 : 想請問哪個正確? : 感謝~ 您好,CAPM成立隱含一價法則成立,也就是說任何風險性資產此時達成均衡並且被正確定價 這符合效率市場中的資訊效率與套利效率,所以你說CAPM成立隱含效率市場我覺得沒問題 但符合效率市場是否CAPM一定成立？您說投資人同質預期不是效率市場的假設這不太妥當 如果投資人對於未來的資產報酬率沒有一樣的想法又怎麼能達成套利效率使高估低估價格 迅速正確訂價呢？所以您說同質預期這確實也是效率市場的假設,符合套利效率. 我認為如果要說CAPM假設較嚴格,所以不一定效率市場成立CAPM就成立的話 應該從CAPM證明中的市場投資組合來著手 CAPM的推導是需要市場投資組合的（CML推SML） 且假設投資人都持有完全多角化投資組合,但效率市場中的資產卻不一定都是多角化組合 只是.... CAPM只是把效率市場中的市場投資組合拿來用而已,所以效率市場成立也可以說CAPM成立 以上 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 114.136.116.10
推
08/01 12:01, , 1F
可是CAPM假設投資人皆持有市場投資組合 但效率市場下
08/01 12:01, 1F
→
08/01 12:03, , 2F
並非每個人都持有市場投資組合
08/01 12:03, 2F
→
08/01 12:04, , 3F
先謝謝你的回答 還點醒我原來要從市場投資組合下手XD
08/01 12:04, 3F
→
08/01 12:54, , 4F
我是覺得兩者只差在M組合而已,效率市場有M組合所以效率市
08/01 12:54, 4F
→
08/01 12:56, , 5F
場成立CAPM也成立這應該沒有問題啦XD
08/01 12:56, 5F
→
08/01 12:57, , 6F
兩個命題不是誰包含誰的問題,是聯命題（老師上課說的啦）
08/01 12:57, 6F
→
08/01 12:59, , 7F
還有CAPM不是假設投資人皆持有M組合,是完全多角化組合
08/01 12:59, 7F
→
08/01 13:00, , 8F
投資人應持有M組合是CML中的兩項資金分離原則下的結論
08/01 13:00, 8F
推
08/02 21:34, , 9F
剛查了一下 CAPM假設資產報酬呈常態分配
08/02 21:34, 9F
→
08/02 21:36, , 10F
且有單期假設 這是CAPM所沒有的
08/02 21:36, 10F
→
08/02 21:38, , 11F
所以他寫效率市場下CAPM不一定成立 也問了朋友
08/02 21:38, 11F
→
08/02 21:39, , 12F
他查了考古發現寫"略"...不知哪種答案比較適當
08/02 21:39, 12F
→
08/02 21:40, , 13F
還有 CAPM假設所有投資人都持有切點投資組合
08/02 21:40, 13F
→
08/02 21:41, , 14F
表示所有投資人持有的風險資產比重都相同
08/02 21:41, 14F
→
08/02 21:43, , 15F
即單一資產的權重為其市場價值佔總風險資產的比例
08/02 21:43, 15F
→
08/02 21:45, , 16F
故CAPM下投資人皆持有市場投資組合(查講義的...)
08/02 21:45, 16F
‣ 更多 guishang 的文章
文章代碼(AID): #1G68CFGP (Grad-ProbAsk)
‣ 更多 guishang 的文章
文章代碼(AID): #1G68CFGP (Grad-ProbAsk)