Re: [新聞] 市場擔憂殖利率上揚美股早盤走低道瓊跌消失

看板Gossiping作者Rickz時間5年前 (2018/10/11 03:06)推噓10(10推 0噓 6→)

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圖較多，請直接開啟本篇網址︰ https://www.ptt.cc/bbs/Gossiping/M.1539198388.A.393.html 雖然 10 月 10 日台灣沒開盤，但晚上的美、德、法、日，和中國的股市真的很慘，一路下滑︰ https://i.imgur.com/2InggGe.png

到底今天 10 月 11 日早上開盤，台股會如何呢？ 10 月 4 日早上收到關於台股的圖，指數為 10874︰ http://img.oooo.tw/1538617510696.jpg

如果以技術分析的角度來看，是三角收歛，接下來可能會有大的波動要出現︰ https://i.imgur.com/tNZ2r7a.jpg

而 10 月 9 日最後台股收盤在 10466︰ https://i.imgur.com/6N22B9w.png

說一下自已最近的看法，從總體經濟的面向來看。近期美國國債殖利率，連同短天期的國債也一起上升。在這個世界上，大的錢有兩個地方去，股市和債券。對未來景氣觀望好的時候，錢會一直從債市往股市跑，反之覺得不景氣要來到時，錢又會從股市往債市跑去。有沒有錢流向股市，我們可以從各種股市指數和交易量觀察出來，而債市呢？則是從「殖利率」，殖利率代表當下市場上能買到利率最好的債券的年利率是多少。如果殖利率往下，代表市場上買債券的比賣債券的交易量多，錢從其他地方流往債市；反之殖利率往上，代表市場上賣債券的比買債券的交易量多，錢從債市流向其地方。由於國債是固定配息，照理來說，長期國債的殖利率應該會比短期國債來得高，因為長期國債的持有者必須承擔長期利率變化的風險。這是正常情況下的曲線︰ https://i.imgur.com/z1MJFGf.jpg

但以 2007 金融海嘯前為例，漸漸的變平︰ https://i.imgur.com/0YT6YuJ.jpg

甚至反了過來︰ https://i.imgur.com/VmywTEp.jpg

這種現象稱之為 yield curve inversion 由美國聯準會的經濟數據資料庫可以查到 10 年期與 2 年期公債殖利率的利差，其中灰色部份是經濟衰退︰ https://i.imgur.com/4WF8yCM.png

資料來源︰ https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y 在美國聯準會也有研究此現像的經濟研究論文︰ https://www.frbsf.org/economic-research/files/el2018-07.pdf 經由論文的啟發，在美國國庫的網站找到了殖利率的資料︰ https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yieldAll 試著利用美國國庫的資料去畫圖與分析︰ http://img.oooo.tw/yield.gif

仔細看，確實在 2001 科技股泡沫和 2008 金融海嘯的前夕，出現了 yield curve inversion。而現在，就像極了 2000 和 2007，景氣循環到達頂峰。此外在台灣製造業的採購經理人指數，也首次見到了產出下滑︰ https://i.imgur.com/sIFn7fT.jpg

其中「出口銷售的下降速度為2016年初以來之最快，許多受訪廠商提到中國、歐洲與美國等主要市場需求減弱」，以及「未來數月市況仍將保持疲弱，因為投入品採購與庫存皆僅有小幅增加，而就業的成長率亦極其輕微」，顯見製造業對景氣變化已有些微感受。詳情請見 https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/6a42d523157d4284ba7640eded4f66e2 貨幣政策來說，現在影響比較大的算是聯準會縮表︰ http://img.oooo.tw/1536341874434.gif

縮表的結果將是市場上的流動資金減少，對於股市和不動產等，這類用大量的錢堆出高價的資產產生影響。例如美國的商業不動產，在沒有 QE 之後，已經沒有成長的力道，甚至縮表後，不動產價格開始下滑︰ https://i.imgur.com/6IJ2xbf.png

以目前市場上的狀況來看，很有可能進入景氣蕭條，紅線是已發生與正在發生的現象︰ https://i.imgur.com/zuiEpsS.jpg

而今天的現象，是否代表著 Stock market starts falling 呢？鑑古知今，或許在 yield curve inversion 發生之後，信心、股市和原物料就有可能會滑落，加上長期以來美、歐、日三大央行 QE 推升的股市和房市，在 QT 縮表的過程中，恐會帶來巨大的影響︰ https://i.imgur.com/UonMPfy.png

Rickz, 2018-10-11 ※ 引述《gn1384181 (鋼鐵洪流)》之銘言： : 1.媒體來源: : ※ 例如蘋果日報、奇摩新聞 : 經濟日報 : 2.完整新聞標題: : ※ 標題沒有寫出來 ---> 依照板規刪除文章 : 市場擔憂殖利率上揚美股早盤走低道瓊跌逾百點 : ... : .. : . -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 110.26.8.125 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Gossiping/M.1539198388.A.393.html ※ 編輯: Rickz (110.26.8.125), 10/11/2018 03:07:34

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alexhsu0909

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hypotension

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