Re: [討論] 全球債
推
04/04 21:51,
04/04 21:51
→
04/04 22:31,
04/04 22:31
恭喜答對！
不過以下還是講解一下原理：
舉例說明：
假設有一張債券，今年配息5元，明年配息5元，後年配息5元，並償還本金100元。
你用100元買到這張債券，對你來說，每年可以收5%利息。
如果美國央行升息，把定存利率拉到6%，那這張債券賣100元，絕對賣不出去。
所以債券的持有人如果想賣，只能降價求售。
假設他降價到85元，終於把這張債券賣出去。
對85元買到這張債券的人來說，每年配息5元，等於年收5.88%利息，另外，持有到後年，
債券還是會償還本金100元，所以他還可以賺到15元的價差。
所以以85元買這張債券，雖然利息賺得比定存少一點，但再加上價差，以這個價錢買這張
債券比定存划算。
反之，如果美國央行降息降到1%，因為定存利率太低，所以會有很多錢從定存戶裡跑出來
，那這張每年配息5元的債券就會變得很搶手。
這時持有這張債券的人就會坐地起價。
最後他可能用110元把這張債券賣出去。
對110元買到這張債券的人來說，每年配息5元，只等於4.5%利息，另外，持有到後年，債
券只會償還本金100元，所以雖然他賺了高於定存的利息，但是卻賠了10元的價差。
看起來很蠢，但是賺的還是略高於以1%的利率定存三年。
所以，從上述粗略的例子，可以看出債券價格和利率的反向關係了嗎？
=======================================================================
然後來講一下高利率時代買債券有多爽：
延用上面例子。
你在利率6%的時候以85元買到那張債券，如果過了幾天好死不死美國政府開始調降利率，
美國利率降到了1%。這時候你可以選擇在市場上直接以110元賣出這張債券，現賺29%價差
。也可以乾脆繼續持有這張債券，每年領5.88%的利息，然後順便去嘲笑定存族。
如果你是在高利率時代投資債券基金的投資人，在利率逐步降低的過程，因為基金持有的
債券市價逐步走高，所以你會看到基金淨值上漲。
=======================================================
但是，當定存利率已經低到降無可降時，你也不該盲目期待債券價格繼續上漲。
現在美元利率已經降到歷史低點，或許債市的party已經結束。
(本文版權開放，歡迎任意複製轉貼)
--
請大家支持「國際新聞中文化」工作。
給台灣人看的國際新聞中文網站：
http://newsfortw.com/
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 125.224.195.9
※ 文章網址: http://www.ptt.cc/bbs/Fund/M.1396682069.A.BC0.html
推
04/05 15:16, , 1F
04/05 15:16, 1F
→
04/05 15:17, , 2F
04/05 15:17, 2F
→
04/05 15:19, , 3F
04/05 15:19, 3F
對啊，最近連「債券天王」葛洛斯，績效都不太好。
債市越來越難混了Q_Q
雖然美國央行還沒正式升息，但是美國10年債殖利率已經升到2.8%，已經比去年五月前的
不到2%高了。(也就是說去年五月以前買債券的人，抱到現在應該是賠錢的)
http://www.bloomberg.com/quote/USGG10YR:IND
推
04/05 16:42, , 4F
04/05 16:42, 4F
→
04/05 16:42, , 5F
04/05 16:42, 5F
推
04/05 18:05, , 6F
04/05 18:05, 6F
→
04/05 18:06, , 7F
04/05 18:06, 7F
會不會崩盤？我不知道。
我只是嫌債券太貴，和嫌殖利率太低。有些債券基金已經在用本金來配息，績效簡直杯具
。
利率已經降到歷史低點了，要再進一步降低機率也不大。
所以債券上漲的機會與空間也不大了。
話說回來，在升息循環期買債券，報酬率搞不好會輸給設定為「機動利率」的定存XD
畢竟定存單不會因為升息而價格下跌。
至於股票，如果評估的結果也是「殖利率已經太低，且，上漲的機會與空間不大」那我就
不會買股票，反之我會買。
不過股票的波動週期比債券短，且我認為影響股票漲跌的因素比債券複雜，所以很難說清
處判斷股票「殖利率已經太低，且，上漲的機會與空間不大」的理由為何。不像債券，以
市場利率、債券信評、同信評等級債券的違約率，大概就能估出個合理價了。
→
04/05 18:08, , 8F
04/05 18:08, 8F
推
04/05 19:07, , 9F
04/05 19:07, 9F
→
04/05 19:49, , 10F
04/05 19:49, 10F
→
04/05 19:49, , 11F
04/05 19:49, 11F
對啊，縮短投資組合的duration可以降低升息的負面影響。
→
04/06 01:15, , 12F
04/06 01:15, 12F
→
04/06 01:16, , 13F
04/06 01:16, 13F
→
04/06 01:16, , 14F
04/06 01:16, 14F
配息兩塊錢的東西，賣你100元，殖利率2%。
如果它的市價跌到50元，殖利率變4%。
如果你在100元時買，雖然它跌到50元時殖利率變4%。
但是對用100元買的你來說，它給你的利息只有100元的2%喔。
容我再囉嗦二句：
所謂「殖利率」是對在當下以那個「價格」買進債券的人而言。
並不是在其他瞬間買到那張債券的人都可以享有等於殖利率的報酬率。
→
04/06 01:27, , 15F
04/06 01:27, 15F
→
04/06 01:28, , 16F
04/06 01:28, 16F
→
04/06 01:28, , 17F
04/06 01:28, 17F
ok我瞭解您的意思了。但是要等到新買的高利息債券的配息彌補舊債券的跌價損失，可能
要等蠻久的喔。
有興趣可以去抓升息期間的債券基金價格與配息歷史資料。
不過上面那一小段囉嗦我還是保留，因為或許未來會有誤解殖利率的人看到此篇文章。
→
04/06 01:35, , 18F
04/06 01:35, 18F
推
04/06 01:43, , 19F
04/06 01:43, 19F
→
04/06 01:43, , 20F
04/06 01:43, 20F
利率已經更低，就表示債券價格已經更高。
QE是一種中央銀行「印鈔票買債券」的行為，如果市場上債券的賣壓比央行的印鈔量小，
那債券就有可能再漲一波。但是，如果歐洲QE，美國和英國沒有一起QE，那歐元可能會貶
值。所以如果債券的漲幅沒有超過歐元的貶幅，那買歐債還是要哭哭。(歐元貶值時，如果
你買的是歐元計價的歐債基金，你會直接感覺到匯損。如果你是買美元或台幣計價的歐債
基金，匯損會在基金淨值減損中呈現。)
但是歐洲是否QE還在討論，QE的副作用是通貨膨脹，雖然歐洲現在通膨率很低，似乎不怕
QE的副作用。但是如果歐美和俄羅斯的糾紛惡化，俄羅斯減少出口天然氣和石油到歐洲，
那可能會讓歐洲「油電雙漲」，那此時QE的副作用就會變得很危險了。所以歐洲對QE很猶
豫。
另外，歐元區各國雖然是統一貨幣，但是各國財政獨立，所以各國的債券價格還是會依各
國政府財務狀況所推算出的違約率而有所不同。如果南歐財務較差的國家，因為俄羅斯翻
臉導致油電雙漲，那也可能會出大亂子。
※ 編輯: TanIsVaca (125.224.202.116), 04/06/2014 13:36:53
推
04/06 22:46, , 21F
04/06 22:46, 21F
推
04/10 15:09, , 22F
04/10 15:09, 22F
推
04/12 02:35, , 23F
04/12 02:35, 23F
→
05/11 00:35, , 24F
05/11 00:35, 24F
討論串 (同標題文章)