[問題] 請教合成型ETF（synthetic ETF）
想請問一下關於合成型ETF（synthetic ETF）原理跟結構
在網路上面講了很多關於合成型ETF的特色（如可利用交換進行鎖定獲利表現）
但是因為跟一般所知的完全複製指數（full replication）
跟代表性複製（representative sampling replication）不一樣
所以想要請問版友
以下是在網路上面看到關於合成型ETF得特色
Swap-based ETFs, on the other hand, use swap arrangements to replicate
markets where access may be difficult and liquidity poor. In these ETFs, the
fund holds a basket of securities which may be completely unrelated to the
index it is tracking. It enters into a swap arrangement with a counterparty
where the latter undertakes to deliver the performance of the index to the
fund. The fund will deliver the returns on its basket of securities.
合成型ETF利用交換合約複製難以進入且流動性差的市場表現。此類ETF所持有之
一籃子股票可能與所追蹤的指數完全無關，並藉由與交易對手取得交換合約，
由交易對手保證該ETF與其所追蹤指數具相同之績效表現。該ETF所持有之一籃子股票
自身亦將產生損益表現。
想請問一下
交換合約的內容是保證ETF擁有與追蹤指數一樣的市場表現嗎？
如果是的話，假設那一籃子「相關/不相關」的股票表現優於大盤，多出來的部分
是要給交易對手嗎？若劣於大盤，少的部分由交易對手補足嗎？
那麼交易對手賺什麼呢？
交換合約的價格是否由雙方依據ETF所持有的股票預期獲利表現來決定？
依據歐盟的規定，合成型ETF中最多只有10％的部位可以使用交換合約。
這樣的意思是不是那所有ETF收來的錢，10％的錢都拿去買SWAP，而只用剩下90％的錢
去買股票部位？換句話說是不是只用剩下90%的部位，估算是不是能夠創造追蹤指數
的表現？
如果交易對手倒了，那10％的錢是不是就石沈大海？還是說交易對手在交易時
也要提供抵押品？
另外，交易對手是不是會把這個SWAP重新包裝，賣出去給其他機構，
又引發另一個次貸？（假設啦）
不知道上述的內容跟理解有沒有問題
請大家指正，並且幫忙回答一下問題
感激感激～
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