Re: [新聞] 部份新興債 恐踩阿根廷地雷
※ 引述《shypaul (湖人加油 明年再努力)》之銘言：
: ※ 引述《ffaarr (遠)》之銘言：
: : 要區分一下幾種情形：
: : 1、如果是發債公司（或國家）直接破產。那那部分的債券就可能就直接蒸發。
: : 2、並沒有真的破產，但是違約暫時交不出利息：首先是損失了當期該拿的利息，同時
: : 會造成該債券的市價會狂跌。這種情況如果未來該公司或國家情況好轉，
: : 債信上昇並開始持續付息的話，市價就有可能回昇。（但因為曾經
: : 出問題，所以要讓市場完全信任它而回昇到原來的價位不容易）
: F大您好 小弟有問題想請教一下
: 以債券基金來說
: 假設今天該基金內的投資組合中
: 所有債券皆未違約 派發利息正常
: 但只是因為市場氣氛低迷
: 持有的債券在次級市場的的交易價格下跌
: 導致基金淨值大幅下挫
: 想問的是
: 若投資組合內的債券皆持有到到期且未違約
: 且該基金也都不做任何的交易
: 那麼是不是該基金淨值能會回到當初下跌前的價格呢
: (前提是投資人都不贖回 經理人無變現之壓力)
: 再請您有空幫小弟解惑了
: 謝謝
如果光以債券部分而言的話，如果債券都沒有違約，又經理人不賣出持有到期的話，
的確就會以最初發行的「票面價格」領回錢。
但有幾個因素，所以不代表能回到下跌前的價格：
1、是你的基金當初並不一定是在該債券剛發行時，以票面價格買進的，以新興
市場債券為例，市場轉好的時價格會上漲，超過票面價格，基金經理人可能在那個
時間點看好它而在那時候買入。 這樣即使持有到期，也不會回到買入時的較高
價格。
2、而你買進基金的時候，可能淨值所代表的債券價格超過票面價格，所以你實
際上的持有成本是超過票面價格，因此最後領回的錢不會等於你的持有成本。
（要注意這個問題，應該在買入基金的時候，比較基金當時的平均
票面殖利率、當期殖利率和到期殖利率。（三者的定義和差異可以看「綠角的
財經筆記」中有相關文章介紹）如果後二者大於票面殖利率，就代表當時平均而
言持債價格是在票面價格以下，反之就是代表持債是在票面價格以上（但很多基金的
月報中的平均殖利率的資料不完整就比較沒辦法）
3、基金還要考慮匯率問題，即使當初買入價格即是票面價格，最後到期拿回，
但如果該國貨幣大跌（最近的新興市場即是如此）你一樣會損失很大。
最後就是，你的問題是一種假定的情況，因為正常的債券基金，會持續有到期
的債券，到期之後又會持續買入新的債券，所以不可能完全不作交易，去等所有
的債券都到期，情況就會比這個假設的情況更複雜一些。
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◆ From: 203.73.98.215
※ 編輯: ffaarr 來自: 203.73.98.215 (10/26 15:59)
※ 編輯: ffaarr 來自: 203.73.98.215 (10/26 16:04)
推
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