Re: [新聞] 石油換美債中東產油國可望躍升美國最ꐠ…

看板ForeignEX作者BBMak (毋通躊躇行落去)時間16年前 (2008/07/27 00:12)推噓10(10推 0噓 9→)

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※ 引述《isaacchen (元)》之銘言： : http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf : 從這份資料來源我們很清楚看到 : 各貨幣佔各國外匯存底的比例是以換算為美元來計算比重 : 那我們來看幾年來的各貨幣佔各國外匯存底比重變化 : 第一行是美元第二行是歐元 : 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 : 59.0% 62.1% 65.2% 69.3% 70.9% 70.5% 70.7% 66.5% 65.8% 65.9% 66.4% 65.7% 63.3% : 17.9% 18.8% 19.8% 24.2% 25.3% 24.9% 24.3% 25.2% 26.5% : 首先從圖上我們可以發現第一個很大的迷思 : 就是美元占各國外匯存底比例的降低其實是必要的調整而不是如坊間說的大改變要來了 : 如圖美元在90年代初期和中期佔各國外匯存底的比例事實上還遠低於當前水準 : 這點當然和蘇俄解體美國成為世界首強有莫大關係 : 導致在世紀初期美元幾乎成為世界唯一的外匯存底選項 : 而存過頭之後當然要調整現在不過是在做適當的調整罷了 : !! : 好接下來我要來講重點了既然調整是必要的那我們就來看看歐元"受惠"多少 : 我們不要從2002年開始算起好了就從99年歐元兌美元跌到歷史低點開始算起 : 歐元從0.8對一美元跑到了目前的1.56兌一美元升值了將近一倍 : 可是反映在外匯存底比例上的增加----->卻只有從17.9%到26.5% : ........怎麼搞的= = : 這個現象若從2002年起算會更驚人 : 2002年和1999年相較有大幅的增加我會視為各國的確有大力買進歐元的現象 : (此時也揭開美元熊市) : 因為"比例增加的速度"超過"歐元升值幅度" : 可是2002年之後呢? : 2002年歐元兌美元的匯率是0.9美元兌ㄧ歐元 2007年目前是1.56美元對ㄧ歐元 : 升值了約65% 也就是說不要說各國央行加碼歐元啦 : 只要"都不要賣" 保持2002年的原有部位 : 歐元佔各國外匯存底的比例應該到2007年要提高到 24.2%* 165% = 38%以上 : 結果呢? : 到2007年歐元佔各國外匯存底是多少 26% 只有26.5%!!! 這也差太多了吧? : ^^ ^^^^^^ 不好意思，想請問一下，上面的意思是不是代表您認為：歐元升值一倍，假定各國仍保持原部位，那歐元佔各國外匯存底應也有相同變動幅度？我想說用數字模擬算一下好了，因為你直接乘比例還蠻奇怪的取1999、2007的匯率與外匯存底部位來看： 1999 2007 美元資產比例 70.9 63.3 歐元資產比例 17.9 26.5 美元＋歐元資產比重 88.8 89.8 美元資產/(美元資產+歐元資產) 79.8 70.4 歐元資產/(美元資產+歐元資產) 20.2 28.9 歐元兌美元 0.8 1.56 再把情況更簡化為美元和歐元資產，只看這兩部分(所以會有美元佔美元＋歐元比例) 模擬一個情況：假定我1999年有1000元(美元計價) 然後我79.8%放在美元，20.2%放在歐元也就是我有798元美元，202元放在歐元(換成當時歐元為252.5) 過八年以後，我美元沒有任何變動，還是798美元而我也沒有出售、買進歐元，所以原先252.5歐元升值後從1999年約當202美元變成2007年約當393.9美元那我們來看不出售也不買進的情況下，美元和歐元佔資產多少美元資產比重：798/(798+393.9)=798/1191.9=66.95% 歐元資產比重：393.9/(798+393.9)=393.9/1191.9=33.04% 再比起上面重新算出來的2007年美元佔資產比重及歐元佔資產比重看得出來，各國有加碼美元，而且減少歐元因為保有原本部位下，美元資產應只有佔66.96%，但卻有70.4%，美元縮水的情況下還有70.4，表示各國有增持美元而歐元在升值的情況下應佔33.04%，卻僅有28.9% 表示各國確實減持歐元 (其實我只是對i大的估計法有點意見，所以才用算式算，但算出來的結果仍證實i大的想法^^，只是會覺得i大似乎過度高估比例) 那如果加入其他種貨幣？取1999、2007的匯率與外匯存底部位來看： 1999 2007 美元資產比例 70.9 63.3 歐元資產比例 17.9 26.5 美元＋歐元資產比重 88.8 89.8 其他貨幣資產比重 11.2 10.2 歐元兌美元 0.8 1.56 假定我1999年有1000元(同樣美元計價) 我709元以美元形式持有，179元以歐元形式持有(可換算為223.75歐元) 112元以其他貨幣形式持有(因為貨幣太多，有升有貶，不知道有沒有人可以實證一下) 假定其他貨幣形式沒有升值也沒有貶值吧八年後，我美元還是709，而我也不買進或賣出歐元，則歐元在升值後從1999年約當179美元，2007年變成為349.05美元(223.75*1.56) 而假定其他貨幣不升值也不貶值那美元在2007資產比重：709/(709+349.05+112)=709/1170.05=60.59% 歐元在2007資產比重：349.05/1170.05=29.83% 其他貨幣資產比重：112/1170.05=9.57% 在計入其他貨幣下且其他貨幣沒有升貶值下，而且沒有改變原本部位下美元部位應佔60.59%，但實際上卻為63.3%，顯示各國增持美元而歐元部位應佔29.83%，實際上卻僅有26.5%，顯示各國減持歐元其他貨幣部位應佔9.57%，卻有10.2% 仍然證實i大的想法但我想討論的是(或者說我的疑問啦) i大似乎認為如果貨幣部位不變(數量不變)，則升值後，那個貨幣的資產比重應該也有同比例的上升(如i大認為會上升到38%)？我覺得這樣算是不對的XD 還是要換成總資產的方法才對？討論一下？ : 這樣說大家可能還不會懂那我們再舉另外一的例子 : 這是英鎊 : 2.1% 2.7% 2.6% 2.7% 2.9% 2.8% 2.7% 2.9% 2.6% 3.3% 3.6% 4.2% 4.7% : 看到沒有? 英鎊佔各國外匯存底比重大致和升值幅度相仿(有小幅超越) : ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 代表各國不但"惜售本身的英鎊部位" 甚至還有"加碼" : 再拉近一點來看就看去年到今年好了 : 2006年的歐元均價是1.25美元兌ㄧ歐元 2007年1.4美元對ㄧ歐元 : 剛剛好就升了10% 按照比例換算歐元佔各國外匯比例應該至少要提高2.5%以上 : 結果一年來歐元佔各國外匯存底竟然只有小升1.3%? 只有一半? : 那麼各國央行是如何努力逢高減碼倒貨歐元(給散戶?)就可見一斑了=.= : 講難聽一點各國央行目前最擔心的恐怕不是滿手美元太多 : 而是要如何順利出貨這些嚴重高估的歐元但是又不至於讓歐元匯價崩盤... : 恍然大悟了吧? : 換句話說各國央行和主權基金並不是"被迫"持有美元 : ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 而是寧願趁高點賣出歐元惜售美元!!! : ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 和坊間的普遍看法差很多吧? : 因為大家只看到表象的數字沒有去深究這些數字背後的意義 : 各國央行對歐元有沒有信心? 美元是不是各國的燙手山芋? 各國是不是都搶進歐元? : 我相信大家會再多想一想 : 我還有很多數據可以證明但是我想時間會是最好的証明 : 無論從基本面和籌碼面來看歐元都高估了非常多 : 未來趨勢一但反轉大家恐怕會看到驚人的變化 : ※ 引述《lionwiner (每天看monitor十五小時)》之銘言： : : 剛好最近對這些東西有一些想法 : : 這個問題的幾點看法 : : 1.收入來源︰油款目前就是以美元計價，不管是任何國家買油就是付美元 : : 這幾年產油國大撈，自然手上就是滿滿的美元 : : 2.為什麼要買美債？收了錢，自然要找地方投資，歐元市場其實不如美國深， : : 而且收到100元，買個30%的歐債就已經算很多了，剩下70% 不買美債要買什麼？ : : (比例是舉例用，沒有人會告訴你比例有多少) : : 3.歐元這幾年來漲翻天，當然除了美國不爭氣外，油元及中國的狂買也占了絕大部份 : : 如果這些錢移走更多部份到歐洲，想看到多少的歐元？ 1歐元換2美元嗎？ : : 4.市場深度是很重要的，美國資產就是有市場深度，錢進來，就是可以消化 : : 歐洲本身的銀行業及證券化市場均不若美國強，想買也沒太多可買 : : 5.這些錢，並不是看好美國會復甦或是美元轉強而買 : : 賺100元留下70% (比例是舉例而已) : : 就帳面看到的數字你只會看到越買越多 : : 6.中印他們的外匯存底爆增只要是因為熱錢流入，又不想升值 : : 干預的結果，逼不得已買入一堆美元於是重回看法2. : : 7.干預之下，除了買美元外，會增加國內貨幣供給量(請google 央行公開市場操作) : : 讓利率下降，某種程度會建立有利的環境 : : 當然會引發通膨及成長過速的問題 : : 8.不要把主權基金看的太厲害，主權基金只是外匯存底的一部份 : : 他們的操作較為積極及快速 : : 也能投資證券及公司經營權，但是本質及金錢來源還是外匯存底 : : 以上一些想法歡迎討論 -- 他強由他強,清風拂山崗; 他橫任他橫,明月照大江.. -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.229.91.199

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isaacchen

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isaacchen

07/27 00:34, , 2^F

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BBMak

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