Fw: [心得] 講解 美國財政部買回公債計畫

看板Economics作者 (蟲蟲蟲)時間1年前 (2022/10/26 21:09), 1年前編輯推噓0(0推 0噓 0→)
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※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1ZJkTaAC ] 作者: ntnusleep (蟲蟲蟲) 看板: Stock 標題: Re: [心得] 講解 美國財政部買回公債計畫 時間: Wed Oct 19 01:50:25 2022 「由於美國近10年採取極端的貨幣政策， 30年債券所發行的票息，相差很大， 舊債往往不及新發行的債券高息。 如一檔2020年發行，2050年到期的債券，票息1.25%，債券在2020年發行時， 仍處於低息環境，當時債券價格為90至100美元水平， 但在聯準會(Fed)激進連串升息後，這批債券價格目前跌到53.53美元， 投資人低價買入後，持有到期才能取得4%的投報率。」 https://reurl.cc/zNxLke 看完上面的新聞，美國財政部想的應該是 發票面利率較高(例如4.25%)的新債，買回票面利率較低(例如本例的1.25%)的舊債 目前若發行20年期票面利率4.25%的公債，公債價格可能只略低100 上述新聞中剩17年多到期票面利率1.25%的公債價格則僅剩53元左右 且由於票面利率僅1.25% 當期殖利率(Current Yield)只有 1.25/53=2.35% 要持有到期整體來講才會獲得約4%左右的年報酬率 這種債券的投資人買入的興趣可能會較低，交易量少(流動性差) 相對的若同樣年期，新債的票面利率若較高 當期殖利率就會較高，投資人自然對新債較有興趣，交易量較高(流動性較好) 因此美財政部才會思考，是否以面票利率較高的新債換舊債， 買回交易量低的債券，確保長年期債券的交易量(流動性) 避免交易量過少，一有拋售，即面臨長債價格大幅下降的壓力 據此，這不是QT也不是QE -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.136.153.238 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1666115428.A.28C.html ※ 編輯: ntnusleep (101.136.153.238 臺灣), 10/19/2022 01:53:54 ※ 編輯: ntnusleep (101.136.153.238 臺灣), 10/19/2022 01:54:20
推
10/19 01:55, 1年前 , 1F
債務整合完利息變高 ..咦？）
10/19 01:55, 1F
※ 編輯: ntnusleep (101.136.153.238 臺灣), 10/19/2022 01:56:05
推
10/19 01:56, 1年前 , 2F
政府發債成本也高了
10/19 01:56, 2F
→
10/19 01:56, 1年前 , 3F
你的成本變高了耶 不覺得怪怪的嗎
10/19 01:56, 3F
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10/19 01:57, 1年前 , 4F
不是利息變高，是朝四暮三
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10/19 01:57, 1年前 , 5F
舉債成本大致不變
10/19 01:57, 5F
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10/19 01:58, 1年前 , 6F
因為新債發行時，收入100，減買舊債53，
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10/19 01:58, 1年前 , 7F
剩的47，留著當以後的利息發
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10/19 01:59, 1年前 , 8F
這個差額 哪你財政需要的財源呢???
10/19 01:59, 8F
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10/19 02:01, 1年前 , 9F
這個操作是考慮發新債，將票面利率低的舊債買回
10/19 02:01, 9F
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10/19 02:02, 1年前 , 10F
一般財源大部分會發短債，利率低時會中長債會增量
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10/19 02:02, 1年前 , 11F
利率低時中長債才會增量去鎖低利
10/19 02:02, 11F
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10/19 02:03, 1年前 , 12F
你發新債就已經虧了 拿去買舊債更虧 再發新債是要
10/19 02:03, 12F
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10/19 02:03, 1年前 , 13F
搞死自己嗎
10/19 02:03, 13F
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10/19 02:03, 1年前 , 14F
舉債成本不變，你有看懂就知道不虧
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10/19 02:05, 1年前 , 15F
你的那篇其實有不少前輩明示暗示你想錯方向
10/19 02:05, 15F
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10/19 02:05, 1年前 , 16F
這篇合理解釋 難得股版有人真的懂債市
10/19 02:05, 16F
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10/19 02:06, 1年前 , 17F
謝謝moonrain，我只是粗淺的懂一些些
10/19 02:06, 17F
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10/19 02:06, 1年前 , 18F
因為舊債雖然殖利率(yield to maturity)相似新債
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10/19 02:07, 1年前 , 19F
但主要是市價跟票面價的價差 這個要持有到期才能實
10/19 02:07, 19F
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10/19 02:08, 1年前 , 20F
實現 相對於新債的高殖利率是用票息(coupon)貢獻
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10/19 02:08, 1年前 , 21F
新債持有人可以獲得穩定且即期的現金流收入
10/19 02:08, 21F
推
10/19 02:10, 1年前 , 22F
低票面利率的長債現在過低，投資人不會想持有到期
10/19 02:10, 22F
推
10/19 02:11, 1年前 , 23F
推。這篇長姿勢了 股版一堆沖仔看不懂正常XD
10/19 02:11, 23F
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10/19 02:12, 1年前 , 24F
導致流動性風險出現，使得價格更差，越來越慘
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10/19 02:13, 1年前 , 25F
買舊債 那舊債到期 要不要重發債... 玩那個時間差
10/19 02:13, 25F
推
10/19 02:14, 1年前 , 26F
推，這種文才有意義
10/19 02:14, 26F
推
10/19 02:15, 1年前 , 27F
這篇是正確的 購入舊債發新債成本不會變高 因為財
10/19 02:15, 27F
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10/19 02:15, 1年前 , 28F
政部從市場購入的債券是以殖利率4.x %的價格購入（
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10/19 02:15, 1年前 , 29F
在這個例子就是53.x) 以同樣的票面利率=殖利率重新
10/19 02:15, 29F
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10/19 02:15, 1年前 , 30F
發存續期間差不多的債券因為讓長債投資人可以定期
10/19 02:15, 30F
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10/19 02:15, 1年前 , 31F
拿到4.x的利息將有助於長債的流動性無誤
10/19 02:15, 31F
推
10/19 02:21, 1年前 , 32F
優文
10/19 02:21, 32F
推
10/19 02:29, 1年前 , 33F
簡單講:在殖利率不變下，發貴的在債券去市場買便宜
10/19 02:29, 33F
推
10/19 02:30, 1年前 , 34F
感謝
10/19 02:30, 34F
→
10/19 02:30, 1年前 , 35F
的債券。
10/19 02:30, 35F
推
10/19 02:32, 1年前 , 36F
就是各國壽險公司不開心了 以後沒人要買美國國債了
10/19 02:32, 36F
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10/19 02:32, 1年前 , 37F
不出來面對解決可能真的沒人要買了
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10/19 02:32, 1年前 , 38F
還能創造流動性，美國人真會玩。
10/19 02:32, 38F
還有 77 則推文
推
10/19 08:20, 1年前 , 116F
所以現在 銀行保險理專一直在推 債券…你就知道用意
10/19 08:20, 116F
→
10/19 08:20, 1年前 , 117F
了 想找人來接盤 而且銀行開價比市場上價格更高！
10/19 08:20, 117F
推
10/19 08:53, 1年前 , 118F
N大善良，這篇解釋這麼清楚
10/19 08:53, 118F
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10/19 08:56, 1年前 , 119F
哪有賺翻用現值公式算應該會一樣
10/19 08:56, 119F
推
10/19 08:57, 1年前 , 120F
10/19 08:57, 120F
推
10/19 08:57, 1年前 , 121F
你的講法有點問題 所以一堆人搞錯了
10/19 08:57, 121F
推
10/19 09:01, 1年前 , 122F
感謝分享正確觀念 好文推
10/19 09:01, 122F
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10/19 09:31, 1年前 , 123F
利息的付出是以後的事，但債券交易是當下的事，交
10/19 09:31, 123F
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10/19 09:31, 1年前 , 124F
易成立就應付帳款瞬間膨脹的概念
10/19 09:31, 124F
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10/19 09:35, 1年前 , 125F
搭配前後文看懂了 感謝各位分享
10/19 09:35, 125F
推
10/19 09:41, 1年前 , 126F
淺顯易懂的好文
10/19 09:41, 126F
推
10/19 10:02, 1年前 , 127F
這不就是舊換新的扭轉操作？
10/19 10:02, 127F
推
10/19 10:04, 1年前 , 128F
正解無誤
10/19 10:04, 128F
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10/19 10:11, 1年前 , 129F
新債也不怕沒人買，都有人預估之後通縮再降息了
10/19 10:11, 129F
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10/19 10:13, 1年前 , 130F
有這個預期心理在，新債就能一直發舊債一直買
10/19 10:13, 130F
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10/19 10:25, 1年前 , 131F
優文 讚讚 感謝淺顯易懂的解說
10/19 10:25, 131F
推
10/19 11:37, 1年前 , 132F
推解說 原來還有這種操作
10/19 11:37, 132F
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10/19 11:38, 1年前 , 133F
財政部作為公債莊家也是要花點心思
10/19 11:38, 133F
推
10/19 11:56, 1年前 , 134F
推
10/19 11:56, 134F
推
10/19 11:59, 1年前 , 135F
沒錯，這就是收割舊美債持有人，各個美債持有國，日
10/19 11:59, 135F
→
10/19 11:59, 1年前 , 136F
中台歐全部中獎
10/19 11:59, 136F
推
10/19 12:14, 1年前 , 137F
升息最大的意義，好幾年的帳都可以無損打消了
10/19 12:14, 137F
推
10/19 12:28, 1年前 , 138F
對持有舊債的金融業來說，就是趕快把跌價損失認一
10/19 12:28, 138F
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10/19 12:28, 1年前 , 139F
認，再花更多的錢去買新債
10/19 12:28, 139F
→
10/19 12:49, 1年前 , 140F
哪來收割 不管財政部買不買你手上的舊債早就都貶值
10/19 12:49, 140F
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10/19 12:49, 1年前 , 141F
一半了
10/19 12:49, 141F
推
10/19 13:05, 1年前 , 142F
應該是誰造成舊債貶一半？ 就是極端的貨幣政策啊
10/19 13:05, 142F
→
10/19 13:06, 1年前 , 143F
以後這樣低利率時期誰敢買長債
10/19 13:06, 143F
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10/19 13:07, 1年前 , 144F
低利時期確實不應該買長債
10/19 13:07, 144F
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10/19 14:29, 1年前 , 145F
低利也是回頭看才知道甚麼時候高甚麼時候低阿
10/19 14:29, 145F
→
10/19 14:30, 1年前 , 146F
再來有些銀行擔保品是債券，本來就會一定持有
10/19 14:30, 146F
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10/19 14:32, 1年前 , 147F
用2018年來看，3趴多已經近幾年新高了
10/19 14:32, 147F
→
10/19 14:33, 1年前 , 148F
今年這樣搞，算特例吧，不然為啥有人在3趴多想去接
10/19 14:33, 148F
推
10/19 14:34, 1年前 , 149F
瑞信快速跟上中
10/19 14:34, 149F
推
10/19 14:45, 1年前 , 150F
感謝分享
10/19 14:45, 150F
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10/19 17:25, 1年前 , 151F
低利誰敢買長債？世界上有很多不得不買長債的狀況
10/19 17:25, 151F
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10/19 17:26, 1年前 , 152F
不要用自己的散戶腦去思考機構的世界
10/19 17:26, 152F
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10/19 17:26, 1年前 , 153F
美債這種東西本來就是國家、退休基金、保險公司在買
10/19 17:26, 153F
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10/19 18:45, 1年前 , 154F
你是不是沒搞懂債券在二級市場怎麼操作的
10/19 18:45, 154F
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ※ 轉錄者: ntnusleep (101.137.24.218 臺灣), 10/26/2022 21:09:55
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