paper14 再整理
因為發現摘要真的很難懂,所以整理一些結論
大家湊合著看吧........(自己也不懂了啦 ><)
----------------------------------------------------------------------
本篇主要結果:
在股東保護好(=股東權利高)的國家,cash holding小
其他檢驗結果:
公司會持有較多的現金,當以下情況發生時:
1.股東保護差(=股東權利低)的國家中
--因為代理成本大
--因為聚集外部資金可能花更多的成本,所以要貯藏現金，以防有好的投資機會出現
2.公司規模較小.M/B比較高.R&D費用較高.投資機會較好的公司
--因為這些公司有較高且較波動的現金流量,和較低的淨營運資金
3.較低的淨營運資金的公司
--因為較高淨營運資金的公司可以輕易的轉換現金,所以也持有較少的現金，代表營
運資金和現金似乎是可替代的。
4.獲利力較好的公司
--因為不須外部融資,所以debt ratio較低,cash holding較高(融資順位理論)
5.交易成本高.現金不足所造成的成本高.資訊不對稱的公司
--tradeoff theory
6.債券市場發展較好的國家
--因為容易舉債-->代理問題
7.日本的公司
--其cash holdinn是其他國家的2倍
8.依賴外部融資的產業
--在股東保護好的國家中,當外部融資需求愈高,cash holding愈多
table 2:主要結果
table 3~5:robustness check
table6:一堆檢定
--
陳ㄚ伯不要表我
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 140.123.211.21
討論串 (同標題文章)
以下文章回應了本文：
完整討論串 (本文為第 1 之 2 篇)：