Re: [轉錄][請益] 石油景氣恐不如去年 台塑四寶重挫
油價狂飆 花旗喊賣台化 下看65元 台塑化折舊加大 目標價91元
2008/03/11 22:52 鉅亨網
【鉅亨網記者賴筱凡．台北】 油價頻創新高，造成石腦油同步狂飆，花旗環球證 券今
(11)日表示，在成本大為增加下，將進而侵蝕台化 1326(TW) 的獲利，預估台化今年的每
股盈餘將是台塑 集團中衰退最多的子公司，將投資調等調降至「賣出」 ，目標價也由92
元下修至65元。
同時，花旗環球證券也在10號公報實施下，評估台 塑化 6505(TW) 將加快並加大折舊費
用，因而將目標價 自98元修正至91元。
花旗環球證券表示，在油價急速拉升下，石腦油價 格也隨之大漲，雖然目前酚的獲利穩
健，但難以抵消掉 芳香烴、PTA (純對苯二甲酸)和SM(苯乙烯)的疲弱；預 期在成本增加
下，台化的獲利將遭到侵蝕。
在石腦油價格急升下，花旗環球證券認為 PTA與石 腦油價差將在第 1季縮小到每噸 320
美元；儘管在季節 需求浮現下，可望帶動 PTA價格反彈，但在BP、台化和 泰光今年均有
新產能開出下，展望疲弱。
但以目前台化的股價來看，市場並未將石腦油價漲 的利空反映在股價上，在核心營運價
值降低下，花旗環 球證券表示，台化的外資持股已來到高檔，在獲利結果 可能令市場失
望下，賣壓難擋，因而將台化的投資評等 調降至「賣出」，目標價下看65元。
另一方面，由於目前美國天然氣庫存仍高，花旗環 球證券預期，台塑化第 2季毛利的復
甦恐怕不會如去年 同期強勁；且在10號公報實施下，台塑化將加速、加大 折舊攤提，造
成折舊費用增加，因而將今年的每股盈餘 下修8%，目標價也同步下修至91元。
不過，同樣在10號公報助益下，台塑化明年起將可 合法認列先前的低價庫存油品利益，
預估稅前盈餘約挹 注200億元，故將明年的每股盈餘預估調高18%，維持「 持有」評等。
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