在1945年8月終戰之後，日本在臺增發鈔票，從8月底的16億5千萬增到10月底的28億9千萬，不過行政長官公署成立後隨即凍結增印的12億圓中的7億5千萬，12月底的台銀券發行額隨即降到23億圓，反應國府確實有能力收縮通貨，不過由於需要融通重建工作跟墊借中央在臺軍政機構，台銀券於換發舊台幣前夕(1946年5月18日)又增發至29億圓。
之後舊台幣剛推出時即設有最高發行額30億圓，若國府之後不在增印，則日本印鈔帶來的通膨影響最多僅到1946年5月18日換發舊台幣時。但是從1946年開始臺銀為了融通臺糖在上海以低於市價的價額售出砂糖及不利的官定匯率造成的損失，必須印鈔融通，使舊臺幣發行額突破原先的30億圓限制。
加上1948年8月金圓券推出，行政院即設定舊台幣跟金圓券的固定匯率，但當時大陸人士早已認定金圓券最終會失敗，舊台幣"相對"保值，因此大量金圓券熱錢從大陸流入臺灣換舊台幣，臺銀必須增印應付兌換，而這一時期為了融通中央財政赤字金圓券也在快速增印，讓舊台幣在1948年8月到11月必須跟隨金圓券的腳步增印。
1948年11月取消舊台幣跟金圓券固定匯率後，熱錢不再湧入，但是此時國軍在大陸軍事逐漸失利(此月遼瀋戰役開打，揭起三大戰役序幕)，這時變成大陸官民逃難資金大量流入台灣，臺銀一樣要增印舊台幣應付兌換，例外中央政府撤退來臺後，財政赤字即由臺銀接手融通。最後在舊台幣被換成新台幣前夕，發行額已達1兆2千億。
從上面時間順序及印鈔原因來看，可以推斷1946年的通膨確有日本因素(增印12億多)，不過從1946年5月換發舊台幣後，之後3年的通膨則為國府本身赤字帶來(增印1兆1970億)。
參考文獻
http://homepage.ntu.edu.tw/~ntut019/ltes/BigInflation-Historica.pdf
http://homepage.ntu.edu.tw/~ntut019/ltes/TaiwanMP.pdf
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