[新聞] 中國亮眼出口救低迷經濟？他戳破出口榮景背後都是賠錢貨
原文標題：中國亮眼出口救低迷經濟？他戳破出口榮景背後都是賠錢貨
原文連結：https://www.rti.org.tw/news?uid=3&pid=226179
發布時間：2026-08-14 11:03
記者署名：程寬厚
原文內容：
中國海關總署近日公布的數據顯示，7月份的貿易順差達1,125億美元，寫下連續第三個月
破千億美元的紀錄，外界甚至預期中國今年的貿易順差很可能超越去年破兆的天花板數字
，更可望帶動中國經濟回溫。對此，長期觀察中國政治經濟的獨立媒體人李厚辰在接受央
廣節目訪問時表示，支撐中國經濟的「三駕馬車」中，「投資」與「消費」兩大引擎已雙
雙熄火，目前僅剩「出口」孤軍奮戰，即使出口數據屢創新高，但由於出口在GDP的占比
過低，恐怕仍難以挽救中國經濟。
亮眼出口數據帶動中國經濟回溫？
根據中國海關總署公布的數據顯示，7月份的貿易順差達1,125億美元，這已經是中國連續
第三個月貿易順差破千億美元，外界預期中國今年的貿易順差很可能超越去年創紀錄的
1.19兆美元，甚至帶動中國經濟回溫。
3駕馬車2引擎熄火 中國經濟回溫難
不過，長期觀察中國政治經濟的獨立媒體人李厚辰在接受央廣節目主持人、淡大經濟系教
授蔡明芳訪問時不表樂觀。他進一步解釋，中國GDP是由出口、投資與消費這「三駕馬車
」所構成，但目前消費、投資兩具引擎已雙雙熄火，自然讓中國經濟持續陷入低迷。
李厚辰分析，中國消費不振的原因包括「城市化逆轉」及「房地產不景氣」造成民眾財富
縮水。他說，在2016年左右，中國透過「棚改貨幣化」帶動房價飆漲，產生巨大的財富效
應，刺激當時的消費。然而，目前房地產市場已主動「去泡沫」，一線城市以外的房價普
遍腰斬再腰斬，甚至跌至三分之一。由於房地產通常占中國家庭財富60%以上，在資產嚴
重縮水的情況下，導致民眾消費縮手，轉而追求「超額儲蓄」以規避風險。
至於投資方面，李厚辰說，中國長期依賴政府債務拉動的基礎設施投資，自2008年「四萬
億」計劃以來，中國走入瘋狂發債模式。然而，這些投資效益極低，像中國4萬公里的高
鐵里程中，僅有6%盈利，其他多數城市的捷運系統亦持續虧損，僅北京、上海、深圳能達
到盈利門檻的運量，這也使得許多地方政府不僅沒有賺到錢，反而陷入地方債的危機。
他說：『(原音)中國有非常多的城市有地鐵，但都不賺錢，也不是都不賺錢的，也就只有
兩個城市賺錢了。中國有非常多的高鐵里程，大概有4萬公里，裡面只有6%的里程是賺錢
的。所以過去這些大量的債務帶來的都是不可能盈利的負擔，那麼負擔越來越重，導致中
央政府也不能夠放任地方政府這樣修下去，但就是因為這樣的原因，中國的基礎建設投資
部分也在大幅的下降。』
出口在GDP占比低 難撐中國經濟
而當投資及消費的引擎雙雙熄火的同時，亮眼的出口表現能挽救中國的經濟嗎？即便中國
去年的貿易順差創下1兆美金的歷史新高，今年甚至預估還有可能再破記錄，但李厚辰仍
對此表示憂慮，原因不外就是中國的出口在GDP的占比僅20%幾，因此在消費及投資都不見
起色的狀況下，即使出口有再好的表現，也都難撐大局。
李厚辰說：『(原音)在整個經濟的三駕馬車裡面有兩台引擎都熄火了，就是投資和消費，
現在只有出口一支獨秀，但出口的比重又是三者裡面其實最低的一個，出口可能就20%多
的規模，這樣一個規模，所以單單靠每個月亮眼的出口資料其實沒有辦法去抵消掉另外兩
套引擎的熄火，所以說這就是為什麼這兩年中國經濟加速衰退。』
出口產業榮景背後 盡是賠錢貨對中國財政貢獻是負數
不僅如此，中國的出口雖然已從過去的勞動力密集成功升級到高技術機電產品，像新能源
車、太陽能光電、鋰電池等新三樣的出口轉型表現讓外界嘖嘖稱奇，李厚辰卻戳破這種出
口榮景的假象。他直言，這些產業雖然出口產值驚人，表面風光，但實際上卻是普遍面臨
「不賺錢」的窘境。
他以太陽能光電和電動車為例解釋，嚴重的產能過剩引發國內外的價格戰，在利潤大幅縮
水下，導致中國所有汽車企業的利潤總和還不及日本豐田(Toyota)汽車一家公司；更糟的
是，這些讓外界以為非常賺錢的產業，在退稅後，實際對中國財政的貢獻竟然全數負數。
他說：『(原音)我算過一個數，中國現在有5個新技術產業最厲害的，包括積體電路、新
能源汽車、電池、風電、包括醫藥，包括電氣化，就是像逆變器等等，這5個產業是現在
中國發展增速最快的5個產業，但這5個產業它佔到GDP的比重能到10%，已經小於很多人的
想像了，加起來加到一起10%，在GDP10%的基礎之上它只能拉動1.15%的就業，因為這些都
是技術密集型和資本密集型，它帶來的財政貢獻是多少？是負的0.52%，就是說它非但沒
有財政貢獻，它是財政拖累項，因為這些產業都有出口退稅，也就是說在中國國內的生產
徵收最大一筆稅叫增值稅，增值稅項目在出口是要全退掉的。』
李厚辰說，像電動車產業從鋰礦開採到銷售端，補貼比例高達成本的30%，加上出口退稅
政策，使得這些亮眼的出口數據實際上是建立在財政赤字與資源損耗之上。而像比亞迪
(BYD)雖然海外銷量大增，但也因出口退稅而無法回補國內銷售下滑所帶來的增值稅損失
。他預期中國經濟在未來3到5年內難見起色，尤其在政治體制僵化與多重結構性的矛盾下
，將使這場經濟寒冬持續更久。
心得/評論：
這也呼應了先前中國經濟學者李稻葵說的:K型的「上面那條線」拉不動整個經濟底座
且雖然中國出口貌似很多
但整個體系來看,扣掉出口退稅
實際上沒為體系賺多少甚至賠錢
而體系中另外兩頭馬車也已經熄火
有投資中國股市的網友要注意相關風險
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