[新聞] 華爾街「死空頭」拒絕認錯:冬天只是遲到了
原文標題:華爾街「死空頭」拒絕認錯:冬天只是遲到了
原文連結:https://xnews.jin10.com/details/84633
發布時間:2021/10/27
原文內容:
(有圖片 但我懶得轉了 請看原網址)
摩根士丹利首席股票策略師堅稱目前股票被高估,市場被過度拉扯。
這個夏天,摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson再次扮演起一個熟悉的角色,即華
爾街最悲觀的分析師。
過去一個月他一直在重複一個觀點:目前股票被高估,市場被過度拉扯,股市最終將在
10%~20%的跌幅中崩塌。 即使他將標普500的目標點位從3900點小幅調高到4000點,但他
對股市將於第四季度走弱的信念依舊堅定。 尷尬的是,到目前為止所謂的回調崩塌並沒
有發生。 上周,Wilson指責散戶交易員條件反射式的逢低買入行為,對風險竟然毫無恐
懼。
那麼,連續兩周都穩住的美股是否會迫使Wilson投降認輸?
答案是:絕對不可能。 雖然距離其預言的時間節點越來越近,美股都沒有下跌,但
Wilson仍然堅稱,市場的"寒冬會遲到,但決不會缺席"。
Wilson在最新的週報中寫道,過去幾周里,他討論了股市"寒冬可能要比預期來的晚一些
,但會變得更冷"。 換句話說,Wilson認為「冰與火」的故事仍然繼續,但正像他所承認
的那樣,「冰」出現的時機有些不太確切。
隨著通脹在消費者和企業之間繼續肆虐,Wilson預計,美聯儲將在下周的會議上正式宣佈
其縮減購債計劃,並"以更加鷹派的基調讓市場相信,他們真的在好好工作"。 Wilson故
事中的"火"非常重要,美聯儲不再寬鬆將會抬高利率,給企業造成更多的壓力,投資者應
該更加關注。
此外,Wilson還關注到了持續的宏觀增長放緩,並在研究其何時會觸底反彈。
Wilson提醒讀者,"在週期中期的過渡階段,經濟和盈利增長都將出現實質性的走弱"。
市場對此是有共識的,21年第三季度美國經濟增長預測大幅下降(見下圖左)。 第四季
度的GDP預期也有所下降,但預期增長率仍高於第三季度,就是說,華爾街預期經濟增長
將從此再次加速(見下圖右)。 大多數人將第三季度經濟表現遜色歸咎於Delta毒株蔓延
、供應鏈問題、工作力短缺以及能源危機等,並且期望隨著進入第四季度,情況會有所好
轉。
相比市場,Wilson要悲觀得多。 他認為:
"經濟放緩更為重要的驅動因素是週期,目前市場正位於經濟衰退後再增長的高增長期向
增速放緩的週期中部的過渡階段。 這遠沒有結束,在大摩看來,鑒於迄今為止整個經濟
週期的幅度都高於正常水準,不論從GDP增長、盈利增長、還是政策回應的角度來看都是
如此。 認為週期中期轉型速度放緩不會比正常情況更糟的想法,是不明智的。 ”
為支撐他的觀點,Wilson回憶起一年多前他堅守的立場,當時他主張實現經濟會出現更大
的增長,並施加更大的槓桿來提高盈利,因為當時政府對企業給予巨額補貼,失業者也得
到了前所未有的支援。 目前來看他的看法雖然當時無人支援,但卻是正確的。
根據Wilson的說法,最關鍵的是"增長放緩將比預期更嚴重,持續時間更久——個人可支
配收入同比大幅下滑,將持續整個2022年的上半年"。 這個觀點很現實,根據美國銀行近
期的信用卡支出數據顯示,低收入人群的信用卡使用量激增,這暗示大多數美國人已經耗
盡其"多餘儲蓄"。 雖然這有助於推動2021年的經濟恢復,但對後續的經濟來說卻不是好
事。
Wilson認為,美國個人儲蓄已經降低至疫情爆發前的水準了。
需要注意的是,對個人儲蓄的衡量一般不包含過去一年間股票、房地產和加密貨幣的大幅
增長。 Wilson表示,當前財富集中於1/5的人口手中,根據哈佛大學近期的調查,低消費
人群確實受到了傷害。
Wilson另外強調了一些反映消費者信心下降的證據:
· 全國有38%的家庭報告,在過去幾個月中面臨嚴重的財務問題。
· 在經歷嚴重財務問題的人群中,收入差距很大:59%的人年收入低於50000美元,年收
入高於50000美元的家庭則為18%。
· 儘管67%的家庭報告過去幾個月中收到了來自政府的經濟援助,但仍然出現了財務問題
。
· 許多美國家庭面臨的另一個顯著的問題是,在疫情期間耗盡儲蓄。 19%的美國家庭報
告了該情況。
· 在疾病控制與預防中心(CDC)的租客驅逐禁令到期時,全國有27%的租客報告在過去
幾個月內,出現無法支付房租的問題。
· 在孩子教育方面,上一年有孩子處在K-12階段的家庭中,有69%表示,由於疫情原因,
他們的孩子在學習上落後,其中36%有K-12孩子的家庭報告,孩子在學業上嚴重落後。
· 對於即將到來的學年,70%上一年學業落後的孩子家庭表示,他們的孩子將很難彌補上
學年教育的損失。
總而言之,頑固的Wilson仍然拒絕屈服,他辯稱市場只是在拒絕接受經濟釋放的警告信號
。 他表示:
"在美聯儲政策收緊的階段,股票的關鍵變數就是未來12個月的每股收益(NTM EPS)。"
但Wilson也承認,在各項數據真正開始下降之前,隨著散戶大量資金的流入,股市可能還
會有較好的表現。 用他的話就是:
"冬天來了,但可能12月或者1月才能感受到遲到的冷空氣。"
心得/評論: ※必需填寫滿20字
冬天到了 身體會冷 但無法讓市場降溫 也無法澆熄散戶的熱情!
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