[新聞] 法人首降評「中立」 航運股有這三隱憂
原文標題:法人首喊「中立」 航運股有這三隱憂
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發布時間:2021-07-20
原文內容:
今年航運股股價上演大驚奇,內資堪稱最大推手,國內投顧追蹤積極度也比外資更勝一籌
,但7月航運股風向丕變,19日陽明(2609)法說會後法人觀點跟著大幅調整,法人認為
此一訊號恐隱含航運股短線趨勢到頂,投資人應提高風險意識。
包括一家多次上調目標價的多頭派投顧,會後對陽明的評級轉向「區間操作」,另一家投
顧更降到「中立」,是這波航運股大漲以來首見「中立」的看法。
陽明法說會展望,市場偏多解讀,但20日逢美股巨震引發台股震盪,貨櫃三雄長榮(2603
)、陽明、萬海(2615)不僅利多沒抗震,更全面大跌作收,尤其負責開法說會的陽明重
挫9.3%最慘,直逼跌停價169.5元。
觀察法說會後,法人圈對陽明和航運股看法依舊偏多,但有兩家原本是多頭代表的法人卻
轉向保守,其中一家數次上調長榮、陽明目標價,看法轉向區間操作,另一家則是喊進航
運股不久,就把陽明降評到「中立」,目標價215元。
彙整這些法人的隱憂有三,包括:一、雖然近期運價持續走強,但第4季到明年第1季季節
性走弱的機率提高;二、2022年市場供需常態化的機率增加;三是航運股「本益比」雖然
不高,但「股價淨值比」來看有點貴,波段漲幅更是倍數起跳,此時加碼風險極高。
法人表示,第3季是航運股旺季,因主要港口塞港持續,確立運價進一步上漲趨勢,值得
注意是,部分美洲港口平均的等待時間出現縮短,主要是物流人力不足影響運輸供給短缺
。蘇伊士運河的蝴蝶效應持續,但預計一到二個月消化完畢。
法人分析,目前美國物流相對於港口就業人數的比例約八到九成,已經達到疫情前的水準
,隨各國施打疫苗,第4季美國多數失業人口無法再取得救濟金而有更高工作意願,美洲
線前後段物流挑戰預期逐步緩解,屆時若塞港舒緩,恐難支持運價再創高。
陽明方面,法人評估,假設第4季運價平均值較第3季下滑15%,陽明新船陸續交付且運量
提高,下一季營收將季減高個位數,歸屬母公司淨利下滑15%。
另一家法人評估,陽明受惠運價強勢,到第3季逐季成長無虞,但第4季會轉為衰退,兩季
每股稅後純益(EPS)預估為11元、7元,明年上半年相對淡季,EPS更將降到4.2元、4.9
元,因此從強力推薦買進轉向區間操作。
但法人圈仍有持續唱多的分析師,如某家也是數度上調長榮、陽明的投顧,再度把陽明目
標價上調到265元,外資摩根大通亦重申長榮305元目標價,這些法人主要看好運價未見明
顯反轉,航運股獲利持續推動評價。
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