[標的] 9921 巨大

看板Stock作者jjlooney (sober)時間3年前 (2021/02/04 23:45)推噓15(16推 1噓 34→)

留言51則, 16人參與討論串7/9 (看更多)

1. 標的： 9921 巨大 (捷安特) 2. 分類：多 3. 分析/正文： a)疫情衝擊下的自行車市場: 巨大(9921)2020年1月到8月營收460.88億元，年增率+10.67%，增速較2019年加快，這是受惠新冠肺炎疫情加劇，強化消費者使用自行車通勤與休閒的意願，使得歐美中三大市場中的電動自行車銷量都顯著成長，其中以美國電動自行車成長最快，年成長來到70%，讓公司2Q20季營收高達197.02億元，季增率+47.88%。 (往年巨大的季營收高峰，通常落在3Q。) 109年12月營收達57.52億元，年增19.64 %，全年營收首度跨越700億元大關，達700.03 億元，年增10.41%，創歷史新高。 b)基本面: 2020年發放現金股利每股4.6元，較過去幾年配息率略低，主因預期2020年全球經濟受疫情衝擊，公司策略為保留資金以利長期發展。歐洲方面，匈牙利新廠已完工，並於8月正式量產，主攻零售價約1,000歐元的中低階自行車款；2020年9月增設第二條產線後，2021 春季將可生產電動自行車、且匈牙利廠全線產品年產量可達30萬台，可望搶搭後疫情時代下的需求熱潮，挹注集團營運表現。在利潤方面，因為終端需求的快速成長，使巨大稼動率提高，同時電動自行車業務毛利率優於公司整體毛利率，所以發揮產品組合優化效果，加上總部費用控制得宜，使巨大營業利益率隨之提升，2Q20營業利益率11.50%，優於2019年的7.46；毛利率也因此走揚，提升至22.96%，高於2019年的21.52%。目前全球電動自行車市場由歐洲所驅動，而隨著歐盟市場中高齡族群對電動車的需求增加，臺灣出口歐盟的電動車，平均單價也大幅成長36.7％，帶動電動車整體出口值增加。臺灣出口結構中，除歐洲外，2019年出口北美市場電動自行車達14.4萬台，出口金額1.96億美元，年成長136.2%，金額成長幅度在各地區居冠。 c)財報面: 從2013年開始，只有2016-2018的年度eps低於9，分別為8.17/5.48/7.64。 2020年前三季的eps有9.69，保守估計2020年度eps破12(新高)。 d)技術面: 近四個月均線糾結，1/7突破所有均線，1/13帶量收在293過前高。 e)籌碼面無明顯變化，籌碼集中度持微幅上升趨勢。 f)未來觀察點 ˙歐美市場在疫苗普遍接種後，消費反彈的力道能否轉換成營收，業績再創高峰 ˙未來半年至一年內，歐、美、台加權指數是否有較大修正 ˙原料(如變速器)是否供應無虞、疫情造成缺工問題 4. 進退場機制目前以本益比河流圖來看，屬於合理價位區間。因新工廠產能挹注及歐美地區電動自行車需求仍高，預計於2021年疫情受控制後，營收與獲利皆有機會再創新高。停利點330，停損點270。如指數遇重大修正，則可另尋低點買進；因通勤及消費型態改變，此波自行車熱潮有機會延續至2022年。 5. 同業比較及未來展望與美利達相比，巨大股價波動不如美利達活潑。然而，近期自行車廠牌獲利成長很大歸功於歐美推動電動自行車，以及獎勵綠能環保等政策。觀察巨大匈牙利廠量產之時間點以及產能，在目前看來比美利達為佳，而歐洲市場也為巨大公司銷售主要市場(根據2019年資料，佔37%)。根據歐洲自行車聯盟預測，到2025年，歐洲的電動自行車年銷售量，將有機會翻倍，達到一年650萬台之譜。(請參照連結) 因此，筆者認為2021是一個很好的觀察點，假設歐洲自行車聯盟之預測為真，就不需要過度放大疫情後報復性消費的情形，可考慮長期持有。 https://cyclingindustry.news/electric-bike-sales-europe/ https://www.statista.com/statistics/276036/unit-sales-e-bikes-europe/ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 150.117.141.123 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1612453555.A.B0C.html

推

AJLiu

02/04 23:58, 3年前 , 1^F

02/04 23:58, 1^F

推

gogoterence

02/04 23:59, 3年前 , 2^F

02/04 23:59, 2^F

推

bbsbug

02/05 00:01, 3年前 , 3^F

02/05 00:01, 3^F