Re: [請益] 看不懂外資的操作

看板Stock作者 (chang)時間3年前 (2021/01/13 12:27), 3年前編輯推噓133(133推 0噓 37→)
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放空大盤不一定是看空，也不一定是要賣股票對沖基金有種槓桿操作是200%做多、100%做 空，或是某種多空比例的部位。 這邊講一個概念，任何股票都會承擔系統性風險β（大盤風險），這是不可用分散來減少 的，只能用持有比例來降低系統性風險。例如持有股票佔總部位30%，就是承擔0.3倍的系 統性風險；槓桿持有200%，就必須承擔2倍系統性風險。 當你非常看好一些標的時，認為它未來長期會跑贏大盤，可以持有那些標的超過100%的部 位，可是又想規避超過100%的系統性風險，那就可以去對等做空你超過100%的部位。如此 一來你就可以用槓桿獲得更大的報酬，卻不用承擔更大的系統風險。 就簡單假設個股都買台積電好了（實際上一定是一籃子的股票，不可能單壓） 假設做多200%台積電、做空100%台指期那你績效就會是：1倍β+2倍個股溢酬 β就是大盤績效，以加權報酬指數來說過去一年大約是32%；那台積電的個股益酬約是75% -32%= 43%，兩倍就是86%。最後整個投資組合報酬是118%， 可是最厲害的是，你承受的還是一倍的大盤風險喔（系統性風險），槓桿台積電多出來的 100%系統風險，被100%的台指空單對沖掉了。 有人提到外資會在賣股票的時候用期貨避險。但必須知道外資法人不是一個人，是一堆不 同的基金或投資公司，他們怎麼知道其他家要賣股票了？所以所謂的法人期貨避險，更多 時候是要對沖槓桿帶來的系統性風險。 做多200%做空100%的好處是，你可以獲得更大的個股益酬，卻不用承擔任何槓桿所造成更 大的系統性風險(β)，而且大盤上漲時，會漲更多；系統風險發生下跌時，卻可以跌更少 ！ 對沖基金更高階的操作，會是用槓桿進行因子的多空對沖。在股市中已經發現上百種因子 ，能長期能穩定跑贏大盤（這裡的長期通常是10年以上），知名因子如：價值因子、規模 因子、動能因子、獲利因子、投資因子...... 那如果這些因子確定可以長期跑贏大盤，那有些追求穩健的對沖基金，就會去做多因子（ 買入一籃子相關的股票）、放空同等部位的大盤。這樣可以不用承受「任何」系統性風險 ，卻獲得因子的溢酬。 題外話， 可是喔，這10年價值因子跟規模因子吃屎了（在美國是這樣，全球沒有），今年更離譜， 價值因子的溢籌是-20幾%，所以做因子多空對沖的對沖基金通通吃屎 那散戶可以這樣做嗎？ 不行，因為這種多空需要有非常便宜的槓桿利率，這些對沖基金要嘛可以拿到便宜的槓桿 ，要嘛有些很神奇的方法可以拿到免費的槓桿。像是巴菲特就用保險公司的財務結構，取 得1.6倍的免錢槓桿。 你散戶開融資要6%，有些因子溢酬一年就2-3%，融資利率就比溢酬高了 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 140.109.73.203 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1610512078.A.98E.html ※ 編輯: chang70480 (140.109.73.203 臺灣), 01/13/2021 12:32:34
推
01/13 12:31, 3年前 , 1F
推推
01/13 12:31, 1F
→
01/13 12:31, 3年前 , 2F
優文
01/13 12:31, 2F
推
01/13 12:31, 3年前 , 3F
推一下
01/13 12:31, 3F
推
01/13 12:31, 3年前 , 4F
專業推
01/13 12:31, 4F
推
01/13 12:32, 3年前 , 5F
推
01/13 12:32, 5F
推
01/13 12:32, 3年前 , 6F
跪著看完....
01/13 12:32, 6F
推
01/13 12:33, 3年前 , 7F
優文
01/13 12:33, 7F
※ 編輯: chang70480 (140.109.73.203 臺灣), 01/13/2021 12:34:42
→
01/13 12:34, 3年前 , 8F
優文
01/13 12:34, 8F
推
01/13 12:34, 3年前 , 9F
多謝解惑
01/13 12:34, 9F
推
01/13 12:35, 3年前 , 10F
受教了
01/13 12:35, 10F
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01/13 12:35, 3年前 , 11F
近期台股做多空都除非做台積 不然大概都被嘠爆了
01/13 12:35, 11F
推
01/13 12:36, 3年前 , 12F
這篇正解 可是要有一定的學術常識才看得懂
01/13 12:36, 12F
推
01/13 12:36, 3年前 , 13F
跟統計
01/13 12:36, 13F
→
01/13 12:37, 3年前 , 14F
有關的論述很多錯誤
01/13 12:37, 14F
→
01/13 12:37, 3年前 , 15F
而且通常都是long中小 short指數..
01/13 12:37, 15F
推
01/13 12:37, 3年前 , 16F
U文推
01/13 12:37, 16F
推
01/13 12:38, 3年前 , 17F
受教了 謝謝
01/13 12:38, 17F
推
01/13 12:38, 3年前 , 18F
U文推 最近看一群水手發崩潰文有夠膩
01/13 12:38, 18F
→
01/13 12:38, 3年前 , 19F
常常中小beta通常short的部位更多
01/13 12:38, 19F
推
01/13 12:39, 3年前 , 20F
好專業 感謝分享
01/13 12:39, 20F
推
01/13 12:39, 3年前 , 21F
推一下有知識的文
01/13 12:39, 21F
推
01/13 12:40, 3年前 , 22F
姆咪咪咪
01/13 12:40, 22F
推
01/13 12:41, 3年前 , 23F
推
01/13 12:41, 23F
推
01/13 12:41, 3年前 , 24F
專業推
01/13 12:41, 24F
推
01/13 12:41, 3年前 , 25F
推 有知識的文
01/13 12:41, 25F
→
01/13 12:41, 3年前 , 26F
不對阿，台積或部分股票漲也有限,空大盤損失的點數
01/13 12:41, 26F
→
01/13 12:41, 3年前 , 27F
已超過，哪能規避
01/13 12:41, 27F
當然是要做多可以有超額報酬的股票部位 大盤報酬β是一種只要你參與市場，市場就會給你的白吃午餐 高於/低於市場報酬的是個股相較於大盤的溢酬 做多個股、做空大盤，差值就是個股益酬，當然可以規避系統風險 這種方式甚至可以在金融海嘯崩盤時賺錢，因為你完全把大盤集體下跌的系統風險完全沖 掉
推
01/13 12:42, 3年前 , 28F
受教了
01/13 12:42, 28F
推
01/13 12:42, 3年前 , 29F
專業推 不過散戶其實不用懂這些 根本無法這樣操作
01/13 12:42, 29F
推
01/13 12:43, 3年前 , 30F
看不懂給推
01/13 12:43, 30F
推
01/13 12:43, 3年前 , 31F
好文
01/13 12:43, 31F
推
01/13 12:44, 3年前 , 32F
u文
01/13 12:44, 32F
※ 編輯: chang70480 (111.83.0.58 臺灣), 01/13/2021 12:45:00
推
01/13 12:47, 3年前 , 33F
這篇專業
01/13 12:47, 33F
推
01/13 12:48, 3年前 , 34F
優質
01/13 12:48, 34F
推
01/13 12:49, 3年前 , 35F
跪著看跪著看
01/13 12:49, 35F
→
01/13 12:51, 3年前 , 36F
不會單壓啊，通常做一籃子高beta股票，再看要空多
01/13 12:51, 36F
還有 97 則推文
還有 5 段內文
推
01/13 15:53, 3年前 , 134F
感謝
01/13 15:53, 134F
推
01/13 15:55, 3年前 , 135F
專業推 股板需要更多這樣的文章
01/13 15:55, 135F
推
01/13 15:57, 3年前 , 136F
推
01/13 15:57, 136F
推
01/13 15:59, 3年前 , 137F
嗯嗯，沒錯就是這樣！樓下聽懂沒？
01/13 15:59, 137F
推
01/13 16:00, 3年前 , 138F
推
01/13 16:00, 138F
推
01/13 16:02, 3年前 , 139F
真的要操作買50反不是還會有槓桿損耗嗎？
01/13 16:02, 139F
→
01/13 16:08, 3年前 , 140F
那如果是用房貸增加資金槓桿
01/13 16:08, 140F
→
01/13 16:08, 3年前 , 141F
直接投入大盤或是
01/13 16:08, 141F
→
01/13 16:08, 3年前 , 142F
買台積配空單
01/13 16:08, 142F
→
01/13 16:08, 3年前 , 143F
哪一個會是比較好的策略呢
01/13 16:08, 143F
我的建議是，會問怎麼槓桿比較好的人，最好都不要槓桿XD 我知道槓桿賺大錢的都是很 有投資主見的，槓桿所放大波動，沒有足夠定見會被洗掉
推
01/13 16:37, 3年前 , 144F
超優
01/13 16:37, 144F
※ 編輯: chang70480 (111.83.0.58 臺灣), 01/13/2021 17:00:32
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01/13 16:55, 3年前 , 145F
散戶不用想啦，光是做空的資金成本，就吃掉台積電
01/13 16:55, 145F
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01/13 16:55, 3年前 , 146F
的配息%
01/13 16:55, 146F
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01/13 16:56, 3年前 , 147F
人家做空資金近零成本，只要承擔做空虧損的差額
01/13 16:56, 147F
推
01/13 17:16, 3年前 , 148F
01/13 17:16, 148F
推
01/13 17:20, 3年前 , 149F
01/13 17:20, 149F
→
01/13 17:20, 3年前 , 150F
諾貝爾獎玩風險的能手，結局。
01/13 17:20, 150F
推
01/13 17:52, 3年前 , 151F
推
01/13 17:52, 151F
推
01/13 18:04, 3年前 , 152F
推
01/13 18:04, 152F
※ 編輯: chang70480 (111.83.0.58 臺灣), 01/13/2021 18:11:01
推
01/13 18:13, 3年前 , 153F
推優文
01/13 18:13, 153F
推
01/13 19:06, 3年前 , 154F
推推 內文和清流君的講的好像
01/13 19:06, 154F
推
01/13 19:19, 3年前 , 155F
推你，長知識
01/13 19:19, 155F
推
01/13 19:25, 3年前 , 156F
厲害
01/13 19:25, 156F
推
01/13 21:03, 3年前 , 157F
專業文推推
01/13 21:03, 157F
推
01/13 21:47, 3年前 , 158F
感謝大大回XD 目前還是先以現有資金來玩好惹
01/13 21:47, 158F
→
01/13 21:53, 3年前 , 159F
推
01/13 21:53, 159F
推
01/13 22:09, 3年前 , 160F
推，優文
01/13 22:09, 160F
推
01/13 22:27, 3年前 , 161F
推
01/13 22:27, 161F
推
01/13 23:13, 3年前 , 162F
就是賺APLPHA的錢
01/13 23:13, 162F
推
01/13 23:50, 3年前 , 163F
推
01/13 23:50, 163F
推
01/13 23:59, 3年前 , 164F
推
01/13 23:59, 164F
推
01/14 00:02, 3年前 , 165F
推
01/14 00:02, 165F
推
01/14 00:21, 3年前 , 166F
先推 不然人家說我看不懂
01/14 00:21, 166F
推
01/14 00:27, 3年前 , 167F
之前有修過投資學，你講得比我老師淺寫易懂
01/14 00:27, 167F
推
01/14 09:48, 3年前 , 168F
股版就是要多點這種文，推爆
01/14 09:48, 168F
推
01/14 10:28, 3年前 , 169F
優文
01/14 10:28, 169F
推
01/14 21:07, 3年前 , 170F
推 感謝
01/14 21:07, 170F
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