Re: [標的] 大樹 多

看板Stock作者 (...)時間3年前 (2020/09/04 18:14), 3年前編輯推噓32(34推 2噓 36→)
留言72則, 33人參與, 3年前最新討論串2/2 (看更多)
: 1. 標的：大樹 : 2. 分類：多 : 3. 分析/正文： : 1.目前全台市佔第一的連鎖藥局，從法說會報告中可知近年來的展店毛利率維持平穩， 單 : 店營收也沒有因為店數的增加減少，這點蠻重要的，表示連鎖藥局這塊還有很大的成長 空 : 間。 : 2.未來的展店計畫5年後樂觀會達千店（目前至年底約200家）。 : 3.挑選此檔原因是我長期持有寶雅，認為大樹雖然毛利率、淨利率等都還不如寶雅，但 預 : 期展店對擴大營收是蠻正向的，未來就看能否尋寶雅的模式透過規模的擴大、調整產品 的 : 組合來提升獲利能力。 : 4.相較於寶雅這類的生活百貨，大樹的優點就是藥的這塊不受電商崛起的威脅。 這檔我在多年前也曾經看了覺得不錯，但是這些年下來對它有了一些疑慮 寶雅的成功不只是「一直展店」「一直展店」這樣而已，他不斷優化他的門市，產品組合 ，購物體驗。從營業利益率來觀察 https://i.imgur.com/AJrSYTd.jpg
仔細看營業利益率那一欄。寶雅的營業利益率，是「逐年上升」的。意思是它不僅店愈開 愈多，競爭能力也愈來愈強。高達15%的營業利益率，這意思是倘若他開了一間新店，在 美華泰旁邊，美華泰很難不被它弄到倒閉。(事實上美華泰今年也已經全部倒光光了) 再看大樹 https://i.imgur.com/ICxf0YO.jpg
從2014年以後，營業利益率就是「逐年下滑」，而且沒有一年例外。這表示什麼？表示狂 開店衝營收，但是獲利能力卻一直在下降。以去年的營業利益率2.16%來說，倘若營收再 掉一點，營業費用再高一點，就很容易變成負的，那表示單店的獲利就會變成虧損。倘若 大樹的策略是先衝高營收，取得市佔率，接著再靠規模經濟，來提升獲利能力，但是問題 是營業利益率的下降，也持續太多年了。營業利益率每下降一點，風險就升高一點(因為 獲利起伏波動的槓桿就變大)。而且，寶雅在達到規模經濟後，對後進者會形成進入障礙 ，因為寶雅賣的比較是小東西，在大批採購，物流運作下，可以有效壓低成本。但是大樹 的成本，卻更大一部分是在那些藥師的薪水，銷售人員的薪水。這些人員的薪水，都沒有 辦法靠規模經濟取得優勢。大批雇用藥師，藥師的薪水不會變得比較便宜，大批雇用銷售 人員，銷售人員的薪水也不會變得比較便宜。倘若大樹是想靠大量展店，規模經濟來取得 優勢，從營業利益率來觀察，這項數字卻是令人擔憂的。 不過我想趁機請問一下大家對「寶家」的看法。作為寶雅的新品牌，它有辦法複製寶雅的 成功模式嗎？還是存在不一樣的挑戰？ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.77.16.242 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1599214448.A.698.html
推
09/04 18:18, 3年前 , 1F
完全同意你的看法，說實話也不相信他們真的能開那
09/04 18:18, 1F
→
09/04 18:18, 3年前 , 2F
麼多家
09/04 18:18, 2F
推
09/04 18:18, 3年前 , 3F
昨天去買奶粉，結果優惠限制一堆，賣的比別家貴，
09/04 18:18, 3F
→
09/04 18:18, 3年前 , 4F
不會再去了
09/04 18:18, 4F
噓
09/04 18:19, 3年前 , 5F
我附近兩間大樹每次經過裡面都沒什麼人
09/04 18:19, 5F
推
09/04 18:19, 3年前 , 6F
大樹租金很高
09/04 18:19, 6F
推
09/04 18:20, 3年前 , 7F
那杏一如何
09/04 18:20, 7F
推
09/04 18:21, 3年前 , 8F
老實說，買藥沒有非得去大樹不可，謝謝
09/04 18:21, 8F
→
09/04 18:28, 3年前 , 9F
全聯都能拼命開了 大樹當然也能
09/04 18:28, 9F
推
09/04 18:28, 3年前 , 10F
同意 我家附近的店真的沒什麼人
09/04 18:28, 10F
→
09/04 18:28, 3年前 , 11F
他現在的問題是還沒達到規模經濟
09/04 18:28, 11F
→
09/04 18:29, 3年前 , 12F
藥局看人流不準 一個大客戶來就能搞定一天營業額
09/04 18:29, 12F
同意藥局看人流不準。不過已經開到這麼多間還沒達到規模經濟也是挺奇怪的
→
09/04 18:30, 3年前 , 13F
是說台灣好像也不需要這麼多間藥局
09/04 18:30, 13F
推
09/04 18:30, 3年前 , 14F
推
09/04 18:30, 14F
推
09/04 18:33, 3年前 , 15F
不錯觀察細微！
09/04 18:33, 15F
噓
09/04 18:39, 3年前 , 16F
每次去就一直推他家的常春藤系列 有夠煩 店員一直黏
09/04 18:39, 16F
→
09/04 18:39, 3年前 , 17F
上來
09/04 18:39, 17F
※ 編輯: clearlight (42.77.16.242 臺灣), 09/04/2020 18:43:49
推
09/04 18:43, 3年前 , 18F
認真分析推
09/04 18:43, 18F
→
09/04 18:53, 3年前 , 19F
大樹沒有特別吸引人的地方
09/04 18:53, 19F
推
09/04 19:07, 3年前 , 20F
財報狗的podcast 有提到大樹
09/04 19:07, 20F
→
09/04 19:08, 3年前 , 21F
有興趣可以聽一聽 我覺得分析的很好
09/04 19:08, 21F
→
09/04 19:09, 3年前 , 22F
當大樹停止展店的2到3年 獲利就會爆發了
09/04 19:09, 22F
同店營收持續增長，獲利才會「爆發」。但是同店營收不見得會一直增長的。
推
09/04 19:21, 3年前 , 23F
樓上 請問是那一集阿
09/04 19:21, 23F
推
09/04 19:28, 3年前 , 24F
營業利益率確實重要 法說法人也很愛問
09/04 19:28, 24F
推
09/04 19:32, 3年前 , 25F
常春藤就他們自有品牌啊
09/04 19:32, 25F
推
09/04 19:37, 3年前 , 26F
推
09/04 19:37, 26F
推
09/04 19:43, 3年前 , 27F
推
09/04 19:43, 27F
推
09/04 20:04, 3年前 , 28F
中南部還在展店啊 等它布局完成 其它藥局就瑟瑟發
09/04 20:04, 28F
→
09/04 20:04, 3年前 , 29F
抖了
09/04 20:04, 29F
推
09/04 20:21, 3年前 , 30F
大樹東西不便宜
09/04 20:21, 30F
推
09/04 20:30, 3年前 , 31F
大樹開封價狠便宜
09/04 20:30, 31F
→
09/04 20:30, 3年前 , 32F
尿布有些也是
09/04 20:30, 32F
→
09/04 20:40, 3年前 , 33F
奶尿開封就帶路雞啊，還會硬要推薦你轉其他牌子，
09/04 20:40, 33F
→
09/04 20:40, 3年前 , 34F
都靠這些啦 不是所有媽媽都會買單
09/04 20:40, 34F
→
09/04 20:42, 3年前 , 35F
去問問身邊有大樹的朋友就知道了啦，其他區域的大
09/04 20:42, 35F
→
09/04 20:42, 3年前 , 36F
樹店毛一天多少 都靠桃區的店毛在撐
09/04 20:42, 36F
推
09/04 20:43, 3年前 , 37F
大樹看他門市的位置，賺的幾乎都給房東了
09/04 20:43, 37F
推
09/04 20:49, 3年前 , 38F
謝謝分享自己的看法
09/04 20:49, 38F
推
09/04 20:53, 3年前 , 39F
同意
09/04 20:53, 39F
→
09/04 21:03, 3年前 , 40F
cyy這次難得認真（？
09/04 21:03, 40F
推
09/04 21:09, 3年前 , 41F
大樹絕對有打敗其它藥局的能力
09/04 21:09, 41F
推
09/04 21:10, 3年前 , 42F
大樹的營業利益率跟展店有比較大的關係 因為他的店
09/04 21:10, 42F
→
09/04 21:10, 3年前 , 43F
沒辦法像寶雅一樣開店幾個月就可以賺錢
09/04 21:10, 43F
是的。但是即便如此，營業利益率也不應該連續五年，逐年下降。因為照當初大樹法說會 自己說的資料，是說他們新開的門市，平均11個月後可以開始獲利。 而且以後獲利會大爆發，是建立在「同店營收會一直增長」的假設上。倘若同店營收不是 一直增長呢？婦嬰用品占了大樹快一半的營收，倘若未來，少子化的趨勢是使得同店營收 呈現衰退呢？那會不會不是出現「獲利大爆發」而是呈現「大幅關閉門店」的景況？
推
09/04 21:18, 3年前 , 44F
打不打得贏又是另一回事了，黏著度才是重點...就算
09/04 21:18, 44F
※ 編輯: clearlight (42.77.16.242 臺灣), 09/04/2020 21:28:34
推
09/04 21:41, 3年前 , 45F
和你想的一樣結果賣在86，唉
09/04 21:41, 45F
→
09/04 21:42, 3年前 , 46F
抱了整年賣掉沒3天就飆了
09/04 21:42, 46F
推
09/04 21:51, 3年前 , 47F
大樹是奶粉尿布藥局 少子化趨勢不可擋 育齡婦女從
09/04 21:51, 47F
→
09/04 21:51, 3年前 , 48F
今年起都是每年一個%數在萎縮的
09/04 21:51, 48F
推
09/04 21:57, 3年前 , 49F
出生在出生數最多的一年的女生 今年40歲了
09/04 21:57, 49F
推
09/04 22:21, 3年前 , 50F
推
09/04 22:21, 50F
→
09/04 22:26, 3年前 , 51F
良心好文
09/04 22:26, 51F
→
09/04 22:28, 3年前 , 52F
其實大樹有在賣輔具
09/04 22:28, 52F
推
09/04 22:32, 3年前 , 53F
Push
09/04 22:32, 53F
※ 編輯: clearlight (42.77.16.242 臺灣), 09/04/2020 23:13:02
推
09/04 23:15, 3年前 , 54F
另外 寶家的優勢是有停車位&空間明亮舒服願意在裡
09/04 23:15, 54F
→
09/04 23:15, 3年前 , 55F
面閒晃 對比小北感覺很擁擠
09/04 23:15, 55F
推
09/04 23:16, 3年前 , 56F
但小北畢竟是老牌了有固定的客群 現在就怕寶家的展
09/04 23:16, 56F
→
09/04 23:16, 3年前 , 57F
店無法獲利影響到很賺錢的寶雅
09/04 23:16, 57F
推
09/04 23:21, 3年前 , 58F
大型藥局每次人都很少 不知道靠啥生存 我家這邊好幾
09/04 23:21, 58F
→
09/04 23:22, 3年前 , 59F
間比全聯還大間的藥局 店內人數不到全聯1/10吧 甚至
09/04 23:22, 59F
→
09/04 23:22, 3年前 , 60F
常常我進去到出來為止都只有我一個客人 東西還賣的
09/04 23:22, 60F
→
09/04 23:22, 3年前 , 61F
蠻便宜 完全不知道靠啥賺錢
09/04 23:22, 61F
推
09/05 09:19, 3年前 , 62F
大樹這幾年大量展店 依照公司說法 新店第一年 會不
09/05 09:19, 62F
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09/05 09:19, 3年前 , 63F
賺錢 第二年開始穩定向上 所以舊的店賺的錢要養新
09/05 09:19, 63F
→
09/05 09:19, 3年前 , 64F
的店 去年Q2 有124間店 今年Q2是166間店 所以有42
09/05 09:19, 64F
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09/05 09:19, 3年前 , 65F
間在2020Q2 是虧損或損益兩平的 ...有高達25趴的店
09/05 09:19, 65F
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09/05 09:19, 3年前 , 66F
不賺錢 營益率當然起不來.. 因此才有減緩展店後
09/05 09:19, 66F
→
09/05 09:19, 3年前 , 67F
獲利大爆發的說法 所以原PO也不要糾結在營益率..
09/05 09:19, 67F
→
09/05 09:19, 3年前 , 68F
然後同店營收 法說也有給資料 現在是穩定上升的 ，
09/05 09:19, 68F
→
09/05 09:19, 3年前 , 69F
然後原PO少子化的說法 就像有人說少子化房價會跌一
09/05 09:19, 69F
→
09/05 09:19, 3年前 , 70F
樣有趣...結果人口集中區 的房價都噴了@@
09/05 09:19, 70F
→
09/05 09:20, 3年前 , 71F
09/05 09:20, 71F
同店營收這塊是因為大樹法說會給的資料有一點像是他們故意挑選對他們有利的數據和樣 本來呈現，而且所比較的年度還太少，畢竟它瘋狂展店不過是這幾年的事。 更何況過去績效不代表未來。 。但是關於少子化對於房價的衝擊和對於婦嬰用品店的衝擊， 我覺得不能夠等同類比。 一般是三十歲以上的人口才會買房。出生嬰兒的減少，要等這些嬰兒長到有能力購屋的年 紀，至少要等二三十年。所以少子化對房價的影響(倘若真有影響)，至少會推遲二三十年 。但是對婦嬰用品市場的影響就不是了。 ※ 編輯: clearlight (42.77.16.242 臺灣), 09/05/2020 11:19:19
推
09/05 11:25, 3年前 , 72F
推
09/05 11:25, 72F
※ 編輯: clearlight (42.77.16.242 臺灣), 09/06/2020 01:53:29
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標的
14
34
[標的] 大樹 多 大樹 多
yung0811
3年前, 09/02
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14
34
[標的] 大樹 多 大樹 多
yung0811
3年前, 09/02
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