[新聞] 凱利投資:美國經濟衰退恐持續至明年
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20200601005322-260410?chdtv
凱利投資:美國經濟衰退恐持續至明年
21:14 2020/06/01 工商 孫彬訓
美盛旗下股票管理公司凱利投資日前舉行線上會議,凱利投資董事暨投資策略師Jeffrey
Schulze就美股下跌、經濟衰退、觸底和復甦之間的複雜市場變化發表看法。
凱利投資預測經濟衰退的「經濟衰退風險儀錶板」維持整體紅色訊號,持續顯示美國經濟
衰退。兩項指標於月內轉差:零售銷售在三月份下跌8.7%,其後訊號由綠轉為紅;就業
信心亦轉弱,由黃轉為紅。這些變化反映企業因疫情而停工,導致申領失業救濟金人數大
幅上升,令消費力道明顯轉弱。
眾多小型企業在美國首現疫情之前已經受壓。在疫情爆發前,凱利投資經濟衰退風險儀錶
板亮出黃色訊號,企業利潤指標則為紅色。自2019年7月以來,我們留意到不少中小企業
的利潤率大幅下降,令這些企業無法應對人力成本提高和勞動力市場緊張,而在疫情打擊
下,美國本土消費近乎停滯,也令其無法將經營成本轉嫁給消費者。
在美國出現本土疫情之前,美國的就業情況一直在惡化,而四月份相關數據更顯示,零售
、旅遊和休閒等最受疫情影響企業均大規模裁員,即使許多不太受影響的公司亦裁減員工
,反映出即使這些中小企業仍能生存,卻因利潤率嚴重受壓而放棄招聘。
我們因此預期,從今年起到2021年初,美國的失業率可能會一直保持在雙位數。同樣地,
在勞動力市場萎靡的情況下,消費者支出將續見疲軟。
我們認為,今年將是美國經濟衰退的開始,而按以往衰退時間計算,一次衰退平均持續13
個月,因此這次衰退有機會持續至明年,而美國第二季GDP料將大幅收縮42%,第三季情
況或許更嚴重。由於有封鎖措施,美國及全球企業第二季獲利均受影響,下半年仍可能呈
現疲弱。
政府政策方面,我們認為,美國進入負利率的機會甚微。雖然,若疫情持續令美國經濟陷
入衰退,負利率政策將會是美國聯準會(Fed)的選項之一,不過因美國聯準會(Fed)仍
有若干政策可考慮,因此離實行負利率仍有一大段距離。
美國有可能會面臨第二波疫情爆發,恐將打擊消費意願,阻礙經濟重啟,但我們認為再進
行全國封鎖的機會不高。
我們對美國的流動性感到樂觀。不過,經濟要回復正常,更重要的是在疫苗或經驗證的病
毒療法出現之前,盡量遏制第二波感染的影響。
另外,從大陸的早期數據看來,消費者仍遠離人群聚集的地方,而且不願面對面交易。而
美國作為一個更倚重消費的經濟體,這種消費行為的轉變會帶來更大影響。即使美國聯準
會(Fed)為中小企業提供更大流動性,消費者若仍不願外出消費,料將大大影響這些企
業的生存空間。
市場走勢方面,我們認為美國市場由2010年開始,正處於長達20年的長期牛市當中。而在
踏入第10年牛市之際,展望未來十年,我們料將見到標普500指數多次創下歷史新高。
全球經濟呈V型復甦的機會甚微,料會持續疲軟。凱利投資分析美國自1987年起過去七次
大跌(即標普500指數跌幅達15%或以上)各行業的股票表現,發現科技、金融、工業及
非必需性消費的復甦能力和表現皆較為理想。因此我們預期,當股市動盪完結後,上述類
股的表現將領先其他行業。
此外,配息股票變得越來越有吸引力。目前,標普500指數的股票中,有69%的股息率高
於30年期公債,對於負利率市場包括歐洲和日本的投資者而言,尤其具有吸引力。
(工商 )
心得/評論:
凱利投資董事暨投資策略師 Jeffrey Schulze 認為
科技、金融、工業類股的成長潛力比較好。
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佛沒說小乘、大乘。上座部佛教馬哈希尊者帝釋所問經講記77頁拆穿假佛法大乘的騙局。
上座部佛教明昆《南傳菩薩道》是真釋迦牟尼佛的菩薩成佛之道 大乘是假菩薩成佛之道
妙法蓮華經、華嚴經、心經、金剛經、梵網經(菩薩戒)、圓覺經、楞嚴經是大乘假佛經。
阿彌陀佛 藥師佛 大日如來是大乘假佛 觀世音 維摩詰 龍樹 地藏王是大乘假菩薩
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上座部佛教目犍連子帝須和那先破偽經大乘十方諸佛
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